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Transmission des variations du taux de change sur les prix à la consommation: le cas de la tunisi

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par Refk Selmi
Jendouba - DEA 2007
  

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Conclusion 

L'objectif poursuivi de ce mémoire consistait à analyser théoriquement et examiner empiriquement les incidences des variations du taux de change sur l'inflation en décrivant la nature, l'intensité et le sens de la relation entre le taux de change effectif nominal et l'indice des prix à la consommation dans le cadre de l'économie tunisienne.

L'étude de cette relation a suscité une attention particulière des théoriciens et des autorités monétaires qui ont tenté d'identifier un mécanisme de transmission des variations du taux de change sur les prix à la consommation.

Une première étape de ce travail s'est consacrée d'abord à tester la stationnarité des variables du modèle.

Ensuite, une estimation par MCO a été menée à partir de la relation liant les deux variables clés du modèle à leurs déterminants et ceci pour le panier de devises majeures de dinar (euro et dollar) sur la base de données statistiques mensuelles établies sur la période 1999-2007.

Les résultats dégagés révèlent l'existence robuste d'un lien significatif entre l'inflation locale et le taux de change effectif nominal, mais montrant que le taux de change reflète les prix domestiques alors que le sens réciproque n'est pas toujours exact.

Ce test nous a permis de constater que la relation entre ces deux variables est bidirectionnelle avec la prépondérance du sens de l'impact du taux de change sur les prix à la consommation. Cette hypothèse est semblable à la théorie économique confirmant le premier sens indiquant qu'une dépréciation (appréciation) du taux de change induit à une diminution (augmentation) des prix à la consommation, mais contradictoire à la théorie en ce qui concerne la relation réciproque en nous basant pour ce second sens sur la loi de rigidité nominale.

Ce test de causalité peut être confirmé par une analyse de réponses aux chocs de Cholesky pour décrire d'une façon précise l'impact de l'évolution du taux de change sur le niveau de l'indice de prix à la consommation.

Conclusion

Ainsi, nous remarquons une complémentarité du concept de causalité de Granger et de l'analyse impulsionnelle pour identifier le processus de répercussion.

Ces résultats indiquent de plus que pour l'économie tunisienne, des variables comme l'agrégat monétaire M4, les valeurs des importations et des exportations semblent particulièrement importantes pour approfondir la description du mécanisme de transmission des variations du taux de change sur l'inflation.

Compte tenu des résultats obtenus par des théoriciens tels que Choudhri et Hakura (2001), Gagnon et Ihrig (2004) et Kara et Ogunc (2005) ainsi ceux dégagés dans la présente étude, il serait important de contrôler les variations du taux de change dans un cadre de gestion et de conduite d'une politique de change crédible surtout avec la transition marquée de la Tunisie vers un régime de flottement libre.

Une telle condition de crédibilité pourrait réduire la probabilité et la gravité des fluctuations de change et donc induire à des effets bénéfiques en ce qui concerne les incidences de l'évolution du taux de change sur les niveaux d'inflation.

A l'issue des résultats dégagés indiquant un lien fort entre l'inflation domestique et le taux de change effectif nominal, il serait bon dans les études ultérieures s'interrogeant sur les déterminants de l'inflation et qui étudient le mécanisme de transmission des variations du taux de change sur les prix à la consommation, d'utiliser d'autres méthodes et techniques économétriques pour déterminer la contribution du taux de change effectif nominal pour le panier de devises majeures de dinar, l'inflation locale ainsi que d'autres fondamentaux économiques.

Tableau 8: Base de données [Janvier1999-Août2007]

Variables

Description

Unités

Sources

IPC

Indice de prix à la consommation

Base 100 en 2000

Institut National de Statistiques(INS)

Commerce intérieur

PM

Valeur des importations

en dinars(DT)

Commerce extérieur

XP

Valeur des exportations

en dinars(DT)

TCEN1 ou TCEN2

Taux de change effectif nominal

en dinars(DT)

Banque centrale (BCT)

Service de change

M4

Agrégat monétaire

en dinars(DT)

Manuel statistiques financières

Glossaire français -anglais

Les principaux termes utilisés dans ce travail

Flottement dirigé

 

Dirty floating

Flottement libre (pur)

 

Pur floating

Peur du flottement

 

Fear of floating

Régime de change

 

Exchange rate arrangement

Taux de change nominal

 

Nominal exchange rate

Taux d'inflation

 

Inflation rate

Indice de prix à la consommation

 

Consumer prices index

devises

 

Foreign exchange

Monnaie nationale

 

Local currency

Transmission des variations du taux de change

 

Exchange rate pass-through

Contrôle d'inflation

 

Inflation control

Ciblage d'inflation

 

Inflation targeting

Test de causalité de Granger

 

Granger causality test

Modèle VAR (vectoriel autorégressif)

 

Vector autoregressive model

Réponses impulsionnelles de Cholesky

 

Impulse responses of Cholesky

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"Aux âmes bien nées, la valeur n'attend point le nombre des années"   Corneille