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Identification des fonctions de réaction de la Banque Centrale

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par Roi Carlos ETINZOH EKAMBA
Université de Douala - Diplôme d'études approfondies 2011
  

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B. Limites et perspectives

Ce travail bien que nous donnant des résultats satisfaisants, pouvait nous donner de meilleurs si un certains nombre de choses avaient été faites. Raison pour laquelle nous consacrons cette partie à la présentation des manquements à nos travaux ainsi qu'aux perspectives de recherches dans lesquelles nous nous investirons dans nos prochains travaux.

1. Limites de la règle retenue

Parmi les manquements à nos travaux, nous les regroupons en deux grandes catégories à savoir les limites liées à la méthode d'estimation et celles liées aux facteurs pris en compte dans l'analyse.

Pour ce qui est des limites liées à la méthode d'estimation, le modèle utilisé pour nos estimations est le Modèle Vectoriel à Correction d'Erreur. Cependant, la seule étude faite pour la BEAC en matière de fonction de réaction avant la notre a utilisé la Méthode des Moments Généralisés (MMG). Cette méthode a l'avantage de tenir compte de l'héteroscédasticité et de l'autocorrélation des erreurs. Aussi, les études sur la politique monétaires étudient généralement les effets des chocs survenant sur une ou plusieurs variables sur une ou plusieurs autres variables du modèle. Ces effets ne peuvent être perçus que lorsque l'on utilise un modèle Vectoriel Autorégressif (VAR). Le fait que nous n'ayons pas pris en compte l'apport des fonctions de réponses impulsionnelles ainsi que celui de la décomposition de la variance, obtenu grâce à l'estimation d'un modèle VAR, sans toutefois annuler la crédibilité de nos résultats réduit tout de même la robustesse du modèle que nous proposons. Cependant, ces méthodes qui sont plus robustes que la MVCE dans certains cas bien précis, sont aussi très délicates dans leur manipulation. Raison pour laquelle nous avons préféré nous contenter pour l'instant de celles dont nous avons une bonne connaissance. Ces manquements ne se limitent pas seulement à la seule méthode d'estimation du modèle.

Bien que les variables prises en compte dans notre modèle semblent être pléthorique, il en reste d'autres qui pourraient même être significatives mais qui n'ont pas été prise en compte. Pendant la présentation de l'évolution de la politique monétaire en zone BEAC, nous avons vu que la BEAC est tenu de maintenir la parité entre le FCFA et le FF et l'Euro depuis Janvier 1999 à niveau proche en plus ou en moins au taux officiel de 655,957 FCFA pour un Euro. Ce taux est d'une importance capitale dans la mesure où l'existence d'une cible de taux de change conduit selon la théorie économique (voir Encadré n°2) à l'arrimage de la politique de taux d'intérêt de la BEAC à l'objectif d'inflation du pays ancre ici la Zone Euro et non plus la France. L'absence de la prise en compte de ce taux s'explique par le manque des données sur cette série. En outre, les évènements tels la mise sur pied du marché monétaire, la dévaluation du FCFA et l'entrée en vigueur de l'Euro devaient être pris en compte dans le modèle. Mais l'introduction dans le modèle de telles variables à caractère qualitatif nécessite l'utilisation des valeurs binaires. D'où l'utilisation d'autres techniques dont la manipulation n'est pas toujours évidente.

L'ensemble de ces limites nous emmènent inéluctablement à penser une amélioration des ces travaux.

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