II.1.2.2. LE TAUX D'INTERET DIRECTEUR AMERICAIN
Cette variable joue un rôle important au niveau de la
politique monétaire d'une nation, elle est le taux d'escompte, le prix
auquel les banques de second rang se refinancent auprès de la banque
centrale.
La FED fixe ce taux pour la conduite de la politique
monétaire américaine.
Si le taux directeur baisse, la Fed mène une politique
monétaire expansionniste en permettant la facilité du
crédit pour le financement de l'économie.
Si le taux directeur augmente, la FED applique une politique
monétaire restrictive. Le surplus d'offre de monnaie dans
l'économie doit être ponctionné afin d'éviter
l'inflation qui selon les monétaristes est toujours et surtout un
phénomène monétaire.
Graphique n°1.2 : L'évolution du taux
d'intérêt américain en moyenne annuelle
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SOURCE: Statistiques financières du FMI 2007, OCDE 2009
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Le taux directeur moyen au cours de la période
d'analyse est de 3.9%. Le pic de ce taux est observé en 1990, soit 6.5%
et son creux est observé en 2008 soit 0.75%.
Le taux directeur baisse drastiquement en 1991 autour de 3.5%
et continue sa descente jusqu'en 1993 à 3%. Du point de vue
économique, cette baisse du taux directeur permet aux banques de second
rangs de se refinancer à moindre coût, qui à leur tour
appliquent des taux débiteurs faibles afin de permettre l'investissement
par emprunt et la consommation à crédit, ipso facto, la
relance de l'activité économique.
De 1993 à 1995, le taux directeur a augmenté
jusqu'à 5.25%. Cette hausse de réguler l'activité
économique et de diminuer la masse monétaire en circulation.
De 1996 à 2000, le taux directeur américain a
oscillé autour de 5.1%. Ce prix du loyer de l'argent à la
Réserve Fédérale était compatible avec la
croissance économique et un bon contrôle de la progression de la
masse monétaire.
En 2001, ce taux chute de 6% en 2000 à 1.35% et
à 0.75% en 2002. Cette chute brutale montre que la conjoncture
économique avait connu une récession et pour y palier la FED
devait baisser son taux afin de relancer l'économie
américaine.
De 2003 à 2006, le taux directeur prend la phase
ascendante dans le but de ponctionner une quantité de la masse
monétaire afin de lutter contre l'inflation.
En 2007, avec la crise financière, la Fed a
baissé son taux à 2.75% puis à 0.75% pour augmenter la
masse monétaire et financer les banques en quasi faillites afin de
permettre la reprise de l'activité économique.
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