II.4. ANALYSE DE LA
RENTABILITE
Etre solvable est une condition nécessaire et non
suffisante de pérennité de l'entreprise de l'entreprise celle-ci
se doit, sa solvabilité étant assurée, d'être
performante, d'être rentable. Au delà des objectifs de
pérennité et de croissance, le but final des propriétaires
est assurer par le biais de l'entreprise qu'ils possèdent, leur propre
enrichissement
1. RENTABILITE ECONOMIQUE
L'analyse de la rentabilité économique se
caractérise par l'étude du cout des moyens d'exploitation mis en
oeuvre ainsi que par l'analyse de la production, de la vente ou de la
prestation de service réalisée grâce a ses moyens,
abstraction faite des problèmes nés de la politique de
financement. Elle offre des indicateurs permettant un contrôle analytique
de l'élaboration du résultat et favorisé, par son
caractère plus économique que financier. Les études
comparatives au sein d'une même branche d'activité et aussi les
comparaisons de secteurs à secteur
- Entreprise commerciale
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Rentabilité eco.=EBE/CAHT
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Rentabilité eco.=R.E/CAHT
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- Entreprise industrielle
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EBE/total actif
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R.E/total actif
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Rentabilité économique d'une entreprise
dépend de la marge commerciale qui est égale a la
différence entre la vente des marchandises et le cout d'achat de ces
marchandises
Pour une entreprise industrielle, il est intéressant de
distinguer le cout des facteurs de production externes (consommation
intermédiaires) de ce que l'entreprise a elle-même mis en
oeuvre ; c'est-a-dire la valeur ajoutée
2. RENTABILITE FINANCIERE
La rentabilité financière permet
d'apprécier le taux d'investissement réalisé par le
capital a risque c'est-a-dire l'enrichissement de l'exercice qui revient aux
associés, par rapport aux sommes qu'ils ont apportées au
laissées au fil des années précédentes.
Plus le résultat net est positif est
élevé plus la rentabilité financière est bonne.
Cependant, pris isolement, le bénéfice ne doit pas être
considéré comme un indicateur de performance des moyens propres
dont dispose l'entreprise, mains encore comme une variable de comparaison entre
entreprises appartenant au même secteur
La rentabilité financière est mesurée par
le rapport entre le résultat net les capitaux propres cette
rentabilité est mesurée par me rapport
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Résultat net/capitaux propres
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La mesure des capitaux propres pose un problème de
date, un problème de croix des rubriques et un problème
d'évaluation. D'abord il faut, savoir a quelle date il convient de se
situer pour apprécier le niveau des capitaux propres.
Généralement les analyste comparent le résultat avec les
capitaux propres avant affectation du résultat, en prenant garde a une
éventuelle modification structurelle et cours d'exercice
3. TAUX D'INTERET(TI)
Le taux d'intérêt est un prix : c'est le
prix qu'il faut payer pour emprunter de l'argent, c'est aussi le prix que l'on
reçoit quand on prête l'argent. Ce prix s'exprime sous la forme
d'un taux
Le taux d'intérêt est en général
annuel, mais il peut tout aussi bien être mensuel. Il faut donc en
principe préciser la période concernée par ce prix.
Cependant, quand on ne précise pas, on suppose implicitement qu'il
s'agit d'un taux annuel
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TI= intérêt/ emprunta moyen et long terme
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4. EFFET DE LEVIER
Est la conséquence du poids de l'endettement sur la
rentabilité. Il explique la différence entre la
rentabilité économique et la rentabilité
financière. Lorsque sa rentabilité économique est
supérieure au taux d'intérêt de ses dettes (bras de
levier), l'entreprise obtient une rentabilité financière
supérieure a la rentabilité économique.
On distingue :
- Effet de massue : l'endettement diminue la
rentabilité financière. Re « au taux
d'intérêt
- Effet boomerang : synonyme de l'effet de massue
- Effet de ciseaux : lorsque la croissance du
chiffre d'affaires tend a réduire ma trésorerie a partir d'un
certain seuil du fait de l'augmentation de l'activité
Principe : le concept d'effet de levier résulte de
la possibilité de répartir le financement des emplois de
l'entreprise entre :
- L'endettement, rémunéré par les frais
financiers déductibles de l'impôt sur les
sociétés
- Les fonds propres, rémunérés en
théorie par le bénéfice net
Le principe de l'effet de levier stipule que « tant
que l'entreprise peut emprunter aux tiers a un cout inférieur au taux
interne de rentabilité, elle a intérêt a accroitre son
endettement, la rentabilité des capitaux propres croitra alors plus que
proportionnellement. A l'inverse, si la rentabilité des fonds investis
tombe en dessous du cout des emprunts, il joue en sens inverse et l'impact sur
le rendement des fonds propres sera d'autant plus fort que l'endettement sera
élevé »
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Endettement/fonds propres
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