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Marchés boursiers et croissance économique. Une analyse comparative entre l'Afrique subsaharienne et l'Asie du sud-est.

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par Larissa Nawo
Université de Dschang - Master of Sciences en Analyse et Politiques Economiques 0000
  

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ANNEXES

Annexe 1: Marché boursier et croissance économique : Une revue sélective des principaux travaux empiriques.

Auteurs (Année)

ECHANTILLON

METHODE

PRINCIPAUX RESULTATS

Les études sur données de panel

Rousseau et Wachtel (2000)

Données annuelles pour 47 pays entre 1980 et 1995

Modèle VAR (Vecteur Auto Régressif) sur panel

Le développement de l'intermédiation financière et la liquidité des marchés boursiers permettent la promotion de la croissance. La capitalisation boursière semble, au contraire, jouer un rôle très négligeable en la matière.

Beck et Levine (2004)

Données en moyenne quinquennale pour 40 pays entre 1976 et 1998

MMG sur panel dynamique

Le développement de l'intermédiation financière et la liquidité des marchés boursiers contribuent à la promotion de la croissance.

Ben Naceur et Ghazouani (2007)

Données annuelles pour 11 pays de la région MENA entre 1979 et 2003

MMG sur panel dynamique

Absence d'une relation significative entre la croissance et le développement du marché boursier. L'association entre le développement bancaire et la croissance est négative après contrôle du niveau de développement du marché boursier.

Saci et al. (2009)

Données en moyenne quinquennale pour 30 pays en développement entre 1988 et 2001.

MMG sur panel dynamique

Effet nul ou significativement négatif du développement bancaire sur la croissance lorsque l'on contrôle le développement du marché boursier. Effet significativement positif du développement du marché boursier

Kar et al. (2011)

Données annuelles pour 15 pays de la région MENA entre 1980 et 2007

Modèle VECM, MMG, technique de Hurlin [2008] et approche de Kónya [2006].

Le sens de la relation entre le développement financier et la croissance varie selon l'indicateur de développement financier utilisé, ainsi qu'entre les pays de l'échantillon étudié.

Les études sur séries temporelles

Gupta (1984)

Données trimestrielles pour 14 pays en développement entre 1961 et 1980

Modèle VAR et tests de causalité de Granger

Les résultats montrent une causalité qui va de la finance vers la croissance. Ils supportent, dans certains cas, la présence de causalité inverse. Une causalité réciproque est toutefois rarement prouvée.

Demetriades et Hussein (1996)

Données annuelles pour 16 pays, avec au moins 27 observations

Modèle VAR, modèle VECM, cointégration d'Engle et Granger et cointégration de Johansen

Résultats supportant fortement la présence d'une causalité bidirectionnelle entre la finance et la croissance, et faiblement la présence d'une causalité inverse qui va de la croissance vers la finance.

Arestis et al. (2001)

Données trimestrielles pour 5 pays industrialisés entre 1972 et 1998

Modèle VECM et cointégration de Johansen

Le développement financier - aussi bien celui des banques que des marchés boursiers - favorise la croissance. Ce sont les banques qui contribuent d'une manière plus significative et plus importante au processus de croissance, comparativement aux marchés boursiers.

Thangavelu et Ang (2004)

Données trimestrielles pour l'Australie entre 1960 et 1999

Modèle VAR et causalité au sens de Granger

La croissance induit le développement du secteur bancaire (au sens de Granger), alors que le développement du marché boursier provoque la croissance.

Les études sur données en coupe transversale

Atje et Jovanovic (1993)

Données annuelles pour 94 pays entre 1960 et 1985

MCO

Effet positif significatif du développement des marchés boursiers sur le niveau et la croissance de l'activité économique.

Harris (1997)

Données annuelles pour 39 pays entre 1980 et 1988

Doubles Moindres Carrés (DMC)

L'hypothèse que l'activité boursière permet l'explication de la croissance est faiblement (partiellement) supportée. L'effet du développement du marché boursier sur la croissance est faible dans les pays les moins développés. Il est, au contraire, significatif pour les pays développés.

Levine et Zervos (1998b)

Données annuelles pour 94 pays entre 1960 et 1985

MCO

Effet positif significatif du développement des marchés boursiers sur le niveau et la croissance de l'activité économique.

Levine et Zervos (1998b)

Données annuelles pour 47 pays entre 1976 et 1993

MCO

Les niveaux initiaux de liquidité boursière et de développement du secteur bancaire sont positivement et significativement corrélés avec la croissance future du PIB réel par habitant, de la productivité et du stock de capital physique. Aucun impact robuste de la taille des marchés boursiers sur les sources de croissance n'a été détecté.

Source : Faite par l'auteur à partir de celui d'Etze (2008)

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"La première panacée d'une nation mal gouvernée est l'inflation monétaire, la seconde, c'est la guerre. Tous deux apportent une prospérité temporaire, tous deux apportent une ruine permanente. Mais tous deux sont le refuge des opportunistes politiques et économiques"   Hemingway