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Les déterminants de l’efficacité de la politique monétaire en république démocratique du Congo .


par Jean bosco KAOMBA MUTUNDA
Université de Lubumbashi - Diplôme d'études approfondies en sciences économiques 2015
  

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4.3. AUTRE MODELE NEOKEYNESIEN (ABSENCE DE TRANSMISSION DES DEFICITS)

4.3.1. Dans un régime de change fixe et à immobilité parfaite des capitaux.

Tout déficit budgétaire entraine une augmentation du revenu via l'augmentation des importations. Le déficit budgétaire et le déficit courant auraient pu être égaux à court terme, n'eut été l'éviction partielle de l'investissement (Bénassy-Quéré et al, 2009). La monnaie locale va se déprécier, compte tenu de la dépréciation du compte courant. En change fixe, les autorités monétaires puiseront dans leurs réserves de devises pour les vendre en échange de la

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monnaie locale, afin d'empêcher la dépréciation de celle-ci. Il s'affichera une réduction de l'offre monétaire.

Ainsi, l'équilibre sur le marché monétaire va se déplacer. Le nouvel équilibre global s'établira à un niveau où le revenu revient à son niveau initial et où le taux d'intérêt est encore plus élevé. En conséquence, à long terme, l'équilibre global sera rétabli puisque le revenu revient à son niveau initial. Le déficit budgétaire n'est financé, ni par l'éviction de l'investissement (taux d'intérêts demeurant élevé), il n'existe donc pas, de lien entre les deux déficits tout au moins à long terme (Clarida, et Gertler, 1998).

4.3.2. Modèle néokeynésien à change flexible et immobilité parfaite des capitaux

L'analyse de ce modèle stipule qu'un déficit budgétaire entraine une augmentation du revenu et du taux d'intérêts. A court terme, la hausse du revenu engendre une hausse des importations, laquelle entrainera à son tour une dépréciation de la monnaie locale (Krugman et Obstfeld 2009). Cette dépréciation encouragera les exportations avec une réaction négative sur les importations, si celle-ci perdure elle créera les déséquilibres à la fois du compte courant et du solde budgétaire par l'alourdissement de la charge de la dette, car il faudra plus de monnaie locale pour avoir la devise (Lindert et Pugel, 1996).

Le déficit naissant serait aussitôt éliminé et le compte courant reviendrait à un niveau de revenu et de taux d'intérêts supérieur ; la dépréciation ayant eu des effets positifs sur le revenu. L'augmentation du revenu entraine une augmentation de l'épargne. Ainsi, aucun lien n'existera entre les deux déficits à long terme. Le déficit budgétaire sera financé ici par l'épargne privée et par un effet d'éviction sur l'investissement (Pisani-Ferry et al 2001).

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"Les esprits médiocres condamnent d'ordinaire tout ce qui passe leur portée"   François de la Rochefoucauld