SECTION IV ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE PAR LA
METHODE DES RATIOS
Le choix des ratios à utiliser dépend
strictement des problèmes que l'on affronte et dont on voudrait chercher
les moyens pour y pallier.
En outre, l'entreprise vit dans un environnement hostile et
incertain ; d'où il est impérieux d'étudier certains
paramètres internes (mesures des forces et faiblesses de l'entreprise)
et externes (mesure des opportunités et menaces de l'entreprise)au
travers des ratios qui sont des indicateurs d'appréciation de la
situation financière de l'entreprise.
En effet, l'utilisation des ratios n'a de
l'intérêt que lorsqu'elle réalise les comparaisons qui
permettent de situer l'entreprise par rapport à la
référence permettant ainsi de qualifier la situation
étudiée favorable ou défavorable ou encore de
déceler les points forts ou faibles.46
Point ne sert de démembrer les types des ratios qui
existent car dans ce présent travail, nous nous servirons pour notre
analyse des :
- Ratios de structure ou analyse de la solvabilité
- Ratios de rentabilité
IV.1. Analyse des ratios de solvabilité et de
l'équilibre
1.1. Analyse de la solvabilité
Après analyse de l'équilibre financier par la
méthode de FR, cela n'est pas suffisant car il faut étudier
également la structure ou la situation du bilan de l'entreprise pour
aboutir à des conclusions fiables.
En effet, l'étude de la solvabilité suppose la
maitrise de la liquidité et de l'endettement de la firme par le biais
des ratios.
En termes plus concrets, le maintien de la solvabilité
consiste donc dans l'exécution scrupuleuse des remboursements promis aux
préteurs et autres créanciers.
Dans le cas d'une entreprise en particulier,
l'insolvabilité conduit les créanciers à faire constater
la cessation de paiements par les tribunaux. La procédure judicaire de
« faillite » (bankruptcy) ou de « redressement judiciaire
», ainsi engagée, peut alors conduire à la disparition de
l'entreprise c'est-à-dire la liquidation pure et simple.
Ainsi, le maintien permanant de la solvabilité apparait
comme une contrainte majeure puisqu'il permet seul de conjurer le risque de
faillite et de surmonter la menace d'une disparition pure et simple de
l'entreprise.47
1.1.1. Ratios de liquidité
46 KAPONDHA, op cit p.32
47 Elie COHEN, Gestion financière de
l`Enterprise et développement financier, EDICEF, 1991 p.22
30
La liquidité est le plus souvent mesurée sous la
forme de ratios portant au numérateur le montant des Actifs les plus
faibles à liquider et au dénominateur les Passifs dont le terme
est particulièrement rapproché.
On distingue habituellement trois ratios de liquidité,
à savoir :
Le ratio de liquidité générale est
égal au rapport des Actifs courants (Stocks, créances et Actifs
de trésorerie) et des Passif à moins d'un an. Ce ratio traduit la
capacité de remboursement global à court terme de
l'entreprise.
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? La liquidité restreinte=
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L'intégration des stocks dans les actifs dans le but de
déterminer la liquidité d'une entreprise aurait une
résultante moins significative. Par conséquent, le reproche
adressé au ratio de liquidité générale est d'avoir
intégré un élément aussi peu liquide que les stocks
dans les actifs courants.
En effet, on ne peut guère imaginer qu'une entreprise
puisse continuer son exploitation en absence des stocks. Pour contourner cette
difficulté, il est possible de calculer le ratio de liquidité
réduite.
La différence avec le précédent est que
les stocks sont exclus du numérateur. Ce ratio traduit également
la capacité de rembourser à court terme de l'entreprise.
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? La liquidité immédiate=
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L'usage de ce ratio est le plus souvent problématique,
il n'a guère de signification quand la trésorerie est
négative ; c'est-à-dire l'usage de ce ratio doit être
limité aux entreprises bénéficiant d'une trésorerie
positive et faisant usage d'un abondant crédit-fournisseur, du risque de
trésorerie. 48
Ce ratio traduit une capacité de remboursement
instantané, compte tenu de l'encaisse de l'entreprise. Par contre il
fournit également des informations peu fiables dues aux flux
d`encaissement et décaissement des fonds auxquels l`entreprise est
contrainte d`exécuter.
48 Michel LEVASSEUR, op cit 97
31
1.1.2. Ratios d'endettement
Le risque de défaillance est à l'évidence
fonction du niveau d'endettement. Ce dernier peut être apprécie
à l'aide de deux ratios. Ces deux ratios ont d'autant plus d'importance
qu'ils servent assez souvent de support aux normes bancaires d'endettement.
Certaines banques considèrent encore que l'endettement global et
l'endettement à terme d'une entreprise ne devraient pas dépasser
respectivement deux fois et une fois le montant de ses capitaux
propres.49
Les capitaux propres jouent un rôle crucial dans
l'équilibre financier de l'entreprise. Plus ce ratio est
élevé, plus la dépendance de l'entreprise vis-à-vis
de ses préteurs est grande. En outre lorsque ce ratio est égal
à l'unité, cela veut dire que l'entreprise est ressourcée
à moitié par les capitaux propres et par les capitaux
étrangers. Pour qu'une entreprise retrouve son autonomie, ce ratio doit
être inférieur à l'unité.
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? L'endettement à terme =
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Sous cette forme, plus les dettes sont faibles, plus le ratio est
élevé et l'indépendance est forte.
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