Memoire Online - Analyse financière d'entreprise: cas de la Société Nationale de Commercialisation des Produits Pétroliers (SONACOP )au Bénin

Défini comme un tableau récapitulatif de la situation patrimoniale d'une entreprise à une date donnée, le Bilan se présente sous forme d'un tableau à deux parties (l'Actif et le Passif).

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
Total actif immobilisé	15.917.084.626	14.614.932.171	13.892.188.373	13.451.612.364	13.456.561.214
Stock HAO				755.018.350
Marchandise	5.384.699.355	222.507.913	3.731.707.683	7.230.970.461	8.605.593.056
Matière première	180.735.666	255.858.976	281.515.067	339.753.817	418.999.221
CLIENT	3.448.252.742	11.718.988.477	15.810.340.611	22.434.063.524	12.362.206.839
Autre créance	13.006.717.592	26.216.369.371	30.861.208.990	39.249.431.431	49.132.674.631
Total actif circulant	22.020.405.356	40.416.294.737	50.684.772.351	70.009.237.683	70.519.473.747
Total trésorerie actif	2.013.790.285	4.755.545.982	6.884.898.313	3.596.499.340	5.660.713.920
Total	39.951.280.267	59.786.772.890	71.461.859.037	87.057.349.387	89.636.748.881

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
Capitaux propres et ressources assimilées	2.155.986.894	8.479.937.936	8.830.501.164	8.446.156.842	8.527.257.040
(Ecart-actif)		12.780.886
Ecart-passif	1.301.066	13.904.204	56.737.013	30.772.701	36.494.425
Total capitaux retraités	2.157.287.960	8 .481.061.254	8.887.238.177	8.476.929.543	8.563.751.465
Total Dettes financières et ressources assimilées	2.562.993.783	3.099.411.188	2.647.586.068	2.775.117.951	2.759.415.383
Fournisseurs d'exploitation	10.386.896.195	12.707.654.965	18.191.355.232	17.458.709.506	20.308.419.292
Autres passif	15.547.623.739	23.315.544.944	29.161.136.456	41.231.195.944	45.703.016.660
Total passif circulant	25.934.519.934	36.023.199.909	47.352.491.688	58.689.905.450	66.011.435.952
Total trésorerie	9.296.478.590	12.183.100.539	12.574.543.104	17.115.396.443	12.302.146.081
TOTAL	39.951.280.267	59.786.772.890	71.461.859.037	87.057.349.387	89.636.748.881

Pour mener à bien notre étude, nous nous servirons de bilans financiers condensés obtenus à partir des bilans retraités ci-dessus.

ACTIF	2005		2006		2007		2008		2009
	Montant	%	Montant	%	Montant	%	Montant	%	Montant	%
A I	15.917.084.626	39.84	14.614.932.171	24.44	13.892.188.373	19.44	13.451.612.364	15.45	13.456.561.214	15.01
A C	22.020.405.356	55.12	40.416.294.737	67.60	50.684.772.351	70.93	70.009.237.683	80.42	70.519.473.747	78.67
T A	2.013.790.285	5.04	4.755.545.982	7.96	6.884.898.313	9.63	3.596.499.340	4.13	5.660.713.920	6.32
TOTAL	39.951.280.267	100	59.786.772.890	100	71.461.859.037	100	87.057.349.387	100	89.636.748.881	100

De façon brève, nous pouvons déjà noter une part importante de l'actif circulant dans la composition de l'actif du bilan de la SONACOP qui a connue une croissance appuyée de 2005 à 2008 avec une petite chute en 2009.

De 2005 à 2009, la part de l'actif immobilisé à connue une baisse continuelle, tandis que la trésorerie-actif à connue une suite de hausse de 2005 à 2007 puis une chute en 2008 avant de remonter la pente en 2009.

PASSIF	2005		2006		2007		2008		2009
	Montant	%	Montant	%	Montant	%	Montant	%	Montant	%
RS	4.720.281.743	11.82	11.580.472.442	19.37	11.534.824.245	16.14	11.252.047.494	12.92	11.323.166.848	12.63
PC	25.934.519.934	64.92	36.023.199.909	60.25	47.352.491.688	66.26	58.689.905.450	67.42	66.011.435.952	73.64
T P	9.296.478.590	23.26	12.183100.539	20.38	12.574.543.104	17.6	17.115.396.443	19.66	12.302.146.081	13.73
TOTAL	39.951.280.267	100	59.786.772.890	100	71.461.859.037	100	87.057.349.387	100	89.636.748.881	100

La lecture de ce tableau permet de noter une part importante du passif circulant dans le total passif du bilan sur toute la période d'étude.

Nous notons entre autres mise à part l'année 2006 une évolution à la baisse des ressources stables de la SONACOP puis une évolution en dents de scie de la trésorerie - passif de 2005 à 2009.

Paragraphe 2 : Analyse de l'équilibre financier

Le respect de l'orthodoxie financière sous-entend que les ressources de longues durées financent les emplois stables. Il permet d'éviter à l'entreprise d'importantes répercussions qu'aurait causées un déséquilibre financier sur la situation de sa trésorerie. En effet, trois agrégats permettent de vérifier si le principe de l'équilibre financier est respecté. Il s'agit du Fonds de Roulement Net (FRN), le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la Trésorerie Nette (TN).

Le fonds de roulement mesure la liquidité de l'entreprise. Cette dernière est suffisante si les actifs circulants excèdent les engagements à CT. Ce ratio peut également s'interpréter comme la mesure dans laquelle l'ensemble des immobilisations de l'entreprise est financé par les capitaux permanents. Dans ce cas, le FRN finance la partie stable des immobilisations permanentes

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
RS	4.720.281.743	11.580.472.442	11.534.824.245	11.252.047.494	11.323.166.848
AI	15.917.084.626	14.614.932.171	13.892.188.373	13.451.612.364	13.456.561.214
FRN	-11.196.802.883	-3.034.459.729	-2.357.364.128	-2.199.564.870	-2.133.394.366

L'examen du tableau nous révèle que les Fonds de Roulement Net (FRN) successifs de la SONACOP sont tous négatifs sur toute la période de notre étude (2005 - 2009). Ce qui signifie que les emplois acycliques à financer par la société sont supérieurs aux ressources de long terme qu'elle dispose sur la période de notre étude. Cet état de choses indique qu'il y a un manque de ressources de longues durées pour financer les actifs immobilisés et que ceux-ci seraient en partie prédestinés au financement des ressources de court terme. De cette analyse nous constatons que la SONACOP ne disposant pas de ressources permanentes, elle n'arrive donc pas à couvrir ses besoins d'investissements, alors cette entreprise serait contrainte de financer ses actifs fixes élargis par des ressources cycliques. Une telle situation dénote un déséquilibre financier, qui dans certains cas pourrait compromettre la pérennité des activités de la SONACOP.

Le Fonds de Roulement Net de la SONACOP s'est dégradé de 2005 à 2009. Il se poserait a priori à la société un problème de gestion.

Bien qu'étant un concept de première importance en matière d'analyse des besoins de financement, le Fonds de Roulement Net pris isolément n'a que d'utilités très limitées. Ainsi pour une analyse complète, il est donc indispensable de s'intéresser au Besoin en Fonds de Roulement.

Le BFR représente un besoin de financement permanent à court terme né du décalage entre le décaissement des achats et l'encaissement des ventes. Il se calcule par la différence entre les stocks, les encours et les créances de l'actif circulant d'une part et les dettes circulantes d'autre part.

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
AC	22.020.405.356	40.416.294.737	50.684.772.351	70.009.237.683	70.519.473.747
PC	25.034.519.934	36.023.199.909	47.352.491.688	58.689.905.450	66.011.435.952
BFR	-3.014.114.578	4.393.094.828	3.333.280.663	11.319.332.232	4.508.037.795

Le BFR de la SONACOP est positif de 2006 à 2009, mais négatif en 2005. Cela veut dire que les ressources de financement dégagées par l'exploitation n'arrivent pas à combler le besoin de financement pour son exploitation de 2006 à 2009. Remarquons que le besoin du financement évolue de façon croissante (2005 à 2009) de même que les ressources d'exploitations. Ainsi donc de 2006 à 2009 on constate une évolution en dents de scie du BFR avec en 2005 un BFR négatif.

La trésorerie est définie comme le reste des ressources stables après le financement des immobilisations et du besoin de financement lié à l'exploitation.

Elle exprime l'aptitude de l'entreprise à s'autofinancer grâce aux ressources stables.

La trésorerie peut être positive ou négative selon que le FRN est > ou< au BFR.

Lorsqu'elle est négative, cela signifie que l'intégralité du BFR n'a pas été financée par les ressources stables. L'entreprise a donc recours à des crédits de Trésorerie.

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
FRN	-11.196.820.883	-3.034.459.729	-2.357.364.128	-2.199.564.870	-2.133.394.366
(BFR)	-3.014.114.478	4.393.094.828	3.333.280.663	11.319.332.232	4.508.037.795
TN	-81.826.884.005	-7.427.554.557	-5.690.644.791	-13.518.897.102	-6.641.432.161

En 2005 et 2008, on constate une lourde trésorerie négative contrairement aux années 2006, 2007 et 2009.

Cet état de choses est dû au fonds de roulement continuellement négatif et important en termes de valeurs contraire aux besoins en fonds de roulement généralement positif sur la période d'étude hormis l'année 2005. La SONACOP devient alors tributaire d'un maintien des concours bancaires et de financements à court terme. Aussi la trésorerie nette négative sur la période de référence (2005 à 2009) explique que la société ne dispose pas de liquidité pour ses règlements urgents et immédiats.

2.4 Vitesse de rotation de stock ; Délai de recouvrement des créances clients et délai de règlement des dettes fournisseurs

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
SI	2.211.802.318	556.543.502	2.480.936.889	4.013.222.750	8.325.742.628
SF	5.565.435.021	2.480.936.889	4.013.222.750	8.325.742.628	9.024.592.277
Achat	31.343.275.137	28.378.809.522	48.714.682.696	62.840.351.845	36.592.754.324
CAMV	27.989.642.420	26.454.416.136	47.182.396.844	58.527.831.967	35.893.904.675
Vitesse de rotation de stock	51 jours	21 jours	25 jours	38 jours	88 jours

On observe à la lecture de ce tableau que la seule vitesse de rotation avantageuse pour la SONACOP reste celle de 2006.En effet ; en 2006, il a fallu à chaque reprise environ 21 jours pour que le stock de la société passe dans la propriété des clients. On note une hausse de la durée de rétention de 2007 à 2009 (25 jours environ à 88 jours) sans oublier 2005 avec 51 jours environs.

Notre analyse sera axée sur la capacité des clients à rembourser les créances de l'entreprise. Pour la politique de recouvrement des créances de l'entreprise, nous nous intéresserons donc aux délais de crédit client de la SONACOP sur les cinq années de notre étude. On l'obtient par la formule suivante :

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
Créance client	3.448.252.742	11.718.988.477	15.810.340.611	22.434.063.524	12.362.206.839
CATTC	35.507.299.230,18	42.300.730.609,84	63.743.260.484,5	76.975.309.673,94	50.563.540.237,04
Délai client	35jours	100jours	90jours	105jours	89jours

De l'examen du tableau ci-dessus nous constatons que le délai moyen de crédit -clients observé sur les cinq (5) exercices de notre étude sont longs à la SONACOP, sauf celle de 2005 et 2009 où les délais de crédit clients sont respectivement de (35) jours et (89) jours. Etant donné que le crédit accordé à la clientèle constitue un véritable outil de la politique commerciale de l'entreprise, cette situation observée nous amène à dire que l'entreprise a une mauvaise politique de recouvrement des créances. Cette politique de recouvrement a une influence négative aussi bien sur la liquidité que sur la rentabilité de la société.

Notre étude sera basée sur la détermination du nombre de jours de crédits octroyés à l'entreprise par les fournisseurs. Il serait souhaitable pour les entreprises d'avoir un crédit fournisseur plus long que le crédit client .La formule ci-après permet d'obtenir le délai fournisseur :

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
Dette fournisseur	10.386.896.195	12.707.654.965	18.191.355.232	17.458.709.506	20.308.419.292
Achat TTC	36.985.064.661,66	33.485.815.235,96	57.483.325.581,28	74.151.615.177,1	43.179.450.102, 32
Délai fournisseur	102 jours	137 jours	114 jours	85 jours	170 jours

L'analyse du tableau ci-dessus nous permet de constater que le délai fournisseur sur les cinq exercices de notre étude est relativement très long, en particulier celles de 2006 et 2009 où le délai fournisseur est considérable. Ces délais constituent pour la Société des moyens de financements sans intérêts.

Encore appelé coefficient de structure, ce ratio établi la relation entre le BFR et le chiffre d'affaire.une diminution du chiffre d'affaire à la suite d'une adaptation du volume des stocks et des couts d'exploitation à cette baisse mène à une diminution du BFR. En effet, le coefficient s'obtient par la formule suivante : BFR/CA HT

ANNEE ELEMENT	2005	2006	2007	2008	2009
BFR	-3.014.114.478	4.393.094.828	3.333.280.663	11.319.332.232	4.508.037.795
CA	30.090.931.551	35.848.076.788	54.019.742.276	65.233.313.286	42.850.457.828
CS	-0.10	0.12	0.06	0.17	0.11

En effet, il est admis que la diminution dans le temps du ratio indique que le CA augmente plus que proportionnellement à l'augmentation du BFR .Cet état de choses dénote d'une maitrise du cycle d'exploitation et d'une bonne politique commerciale.

Inversement une croissance dans le temps du ratio montre que le CA augmente moins que proportionnellement à l'augmentation du BRF .Une telle situation peut indiquer les difficultés que rencontre la firme dans la gestion de stocks ou d'une mauvaise politique de recouvrement de créances ou les deux à la fois.

D'après ce qui précède et à la lecture du tableau ci- dessus on a seulement en 2005 un BFR inférieur au CA ce qui indique que la SONACOP vend bien avec une bonne politique de recouvrement, mais inversement de 2006 à 2009 on constate que le BFR est supérieur au CA ce qui indique que sur cette période elle vend bien, mais elle a une mauvaise politique commerciale, soit elle vend à crédit et elle n'arrive pas à recouvrer vite ses créances, soit elle garde trop de stocks dans son magasin. Cette situation sur la période se justifie par le fait que la somme des délais clients, de rotation de stock sont somme toute supérieur au délai fournisseur.

Le Besoin en fonds de roulement normatif correspond au fonds de roulement nécessaire pour assurer le financement du besoin en fonds de roulement d'exploitation. Il s'agit d'un concept dynamique qui précise, au cours du temps, les besoins de financement du cycle d'exploitation en fonction des différentes hypothèses d'activité et tient compte des décalages temporels existant entre les opérations économiques et financières.

En effet, la méthode normative du calcul du fonds de roulement permet d'évaluer le niveau du fonds de roulement relatif aux opérations d'exploitation afin d'en fixer le niveau. De ce qui précède, le besoin de financement du cycle d'exploitation est le fonds de roulement normatif dans le cadre d'une étude dynamique.

Il faut noter que l'obtention du BFR Normatif nécessite tout un processus de calcul faisant appel aux notions de temps d'écoulement(TE) et de coefficient de structures(CS), les formules impliquant nos données pour sa détermination seront évoquées dans les lignes à suivre :

POSTES

2005

2006

2007

Emploi

Ressources

Emploi

Ressources

Emploi

Ressources

Emplois

Marchandises

50.015

0.93

45.51

20.67

0.74

15.29

24.77

0.87

21.55

Matières premières

1931.17

0.001

1.93

-1046.10

-0.002

2.09

-3770.15

-0.0047

1.77

Clients

100.83

1.18

118.97

259.65

1.18

306.38

198.82

1.18

234.6

Ressources

Fournisseurs

101.102

1.229

124.25

136.62

0.094

12.84

113.93

1.064

121.22

Charges salariales

370.97

6928884.54

2570408297.8

379.49

6251918.91

2372540707.15

374.21

5794414.07

2168327689

Dettes sociales

319.11

1668088.67

532303775.48

308.93

2328804.58

719437598.89

379.92

2096735.9

796591903.1

BFRN

E : 42.16 jrs du CA-3102712073.28

E : 310.92 jrs du CA-3091978306.05

E : 136.7 jrs du CA-2964919592

POSTES	2008				2009
POSTES	TE	CS	Emploi	Ressources	TE	CS	Emploi	Ressources
Emplois
Marchandises	38	0.97	34.1	-	87.008	0.83	72.22	-
Matières premières	-1920.17	-0.00089	17.08	-	-1723.45	-0.0018	3.10	-
Clients	231.3	1.18	272.93	-	356.95	1.18	421.2	-
Ressources
Fournisseurs	84.76	1.176	-	96.28	169.32	1.0076	-	170.61
Charges salariales	380.62	1881233.83	-	716035220.37	290.47	6370712.18	-	1850500766.92
Dettes sociales	344.64	6334708.13	-	2183193809.92	358.98	3065223.06	-	1100353774.07
BFRN	E : 227.8 jrs du CA-2899229030.29				E : 325.91 jrs du CA-2950854541.00

Analyse financière d'entreprise: cas de la Société Nationale de Commercialisation des Produits Pétroliers (SONACOP )au Bénin

SECTION 2 : Analyse du bilan financier

Paragraphe 2 : Analyse de l'équilibre financier