Analyse financière d'entreprise: cas de la Société Nationale de Commercialisation des Produits Pétroliers (SONACOP )au Bénin

SECTION 2 : Revue de la littérature

Nous ne pouvons réussir la présente étude, sans prendre connaissance des différents travaux qui ont été effectués dans ce domaine. Ces travaux de recherche nous permettront d'apprécier l'importance d'une évaluation financière autrement dit d'un diagnostic financier au sein d'une entreprise.

Paragraphe 1 : Point des ouvrages lus

Le terme « diagnostic » dans son contexte général et financier

Le terme diagnostic était initialement réservé au domaine médical dans lequel il s'applique aux méthodes qui ont pour objet de déceler les maladies d'après les symptômes. L'entreprise présente des analogies avec l'organisme biologique. Comme lui, elle peut être affectée de troubles de fonctionnement, de déséquilibres internes. Il paraît donc naturel d'étendre le terme et la pratique du diagnostic à cet organe particulier qu'est l'entreprise.

Selon LAUZEL P. et TELLER R. ,le diagnostic financier consiste à faire le point sur la situation financière de l'entreprise de façon à détecter les symptômes révélateurs de phénomènes en évolution susceptibles d'entraver à plus ou moins brève échéance la poursuite des objectifs et des buts qu'elle s'est donnée et de la mettre en périls, ses prévisions ; ceci, en vue de prendre des décisions correctives ou de modifier les objectifs et les prévisions

Selon le grand LAROUSSE, dictionnaire français ; le diagnostic est un jugement porté sur une situation, sur un état après en avoir dégagé les traits essentiels.

De tout ce qui précède, nous pouvons affirmer que tout diagnostic passe nécessairement par une analyse financière.

· L'analyse financière

Selon COHEN E. (1997), l'analyse financière constitue « un ensemble de concepts, de méthodes et d'instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière de l'entreprise, aux risques qui l'affectent, aux niveaux et à la qualité de ses performances»^.

D'après MARION A. (1992), l'analyse financière est une méthode de compréhension de l'entreprise à travers ses états comptables, qui a pour objet de porter un jugement global sur le niveau de performance de l'entreprise et sur sa situation financière (actuelle et future).

Pour LAVAUD R. (1984), « le but de l'analyse financière est de rechercher dans quelle mesure l'entreprise est assurée de maintenir son équilibre financier à court terme, et donc de porter un jugement sur la situation financière. Un médecin dirait qu'il s'agit d'une technique ou d'un ensemble de techniques d'auscultation qui doit permettre au praticien de faire un diagnostic sur la santé financière d'une affaire ».

Selon l'encyclopédie libre Wikipédia, l' analyse financière est prise au sens d'analyse fondamentale d'une entreprise soit pour y investir (analyse boursière) soit pour lui faire un crédit.

Le but de l'analyse financière est, selon le cas :

- soit d'évaluer la solvabilité de l'entreprise (pour lui consentir un crédit par exemple, et plus généralement pour nouer des relations d'affaires avec elle) : analyse crédit ;

- soit d'estimer la valeur de l'entreprise dans une optique de cession de participation ou d'achat ou de vente d'actions en bourse : évaluation d'entreprise, évaluation d'actions boursières.

L'analyse financière, au sens d'analyse fondamentale, comprend plusieurs tâches :

· l'analyse comptable :

Il s'agit d'analyser les comptes d'une entreprise : Bilan, Compte de résultat, hors bilan et Annexes, pour détecter ses performances financières et en dégager les points forts, les points faibles et les points douteux à éclaircir.

· l'analyse comparative

Elle consiste essentiellement à tirer des ratios (de solvabilité, de rentabilité..., voir ratio financier) entre diverses séries de postes comptables et à comparer leur évolution dans le temps et par rapport à ceux d'autres entreprises ayant une activité similaire.

· l'analyse extra-comptable (ou "économique")

L'analyse extra-comptable, dite aussi analyse économique, vise à déterminer les perspectives d'évolution de l'entreprise et leur incidence sur ses comptes prévisionnels pour vérifier l'opportunité d'un crédit (capacité future de remboursement) ou d'un placement ou rachat (rentabilité attendue).

L'analyse financière est donc un outil indispensable à la bonne marche de l'entreprise. Son objectif consiste à utiliser les ressources limitées d'un agent économique de la façon la plus efficace possible.

· Le diagnostic financier et l'analyse financière

Pour BUISSART C. (1995), l'analyse financière vise à formuler un diagnostic financier sur l'entreprise, mesurer sa rentabilité, apprécier l'équilibre des masses présentes dans le bilan, toutes évolutions nécessaires pour la survie de l'entreprise.

Pour HOUNKOU E., WELE P. (2006), l'analyse financière (approche comptable) ou l'analyse des états financiers s'attache à établir un diagnostic financier de l'entreprise sur la base des données historiques principalement le bilan et le compte de résultats, afin d'en évaluer la performance future. Ce diagnostic financier est un jugement porté sur l'évolution des comptes annuels dans le but de se rassurer de la valeur de l'entreprise et de sa rentabilité.

Aussi PHILIPPS A. et RAULET C. (2003) arrivent à la conclusion que le diagnostic financier est le but de l'analyse financière qui, elle-même, est orientée par les motivations qui ont présidé à la demande du diagnostic. Pour ces auteurs, le diagnostic financier a pour objets principaux : de mesurer la rentabilité économique, celle des capitaux investis, d'apprécier les conditions de réalisation des équilibres financiers et d'en déduire le degré d'autonomie de l'entreprise.

· L'équilibre financier

La conception patrimoniale de l'équilibre financier, la plus ancienne, a constitué l'approche dominante de l'analyse financière jusqu'au début des années soixante-dix. Selon cette conception, le bilan est un inventaire à un instant donné des biens physiques ou financiers et des dettes de l'entreprise réalisées afin d'évaluer le patrimoine des actionnaires ou associés. Celui-ci est mesuré par l'actif net ou les capitaux propres, différence entre les actifs et les dettes externes.

Compte tenu de leur nature, il apparait nécessaire de financer la totalité des emplois stables par des ressources durables. Cependant, pour certains, cet équilibre financier minimum est insuffisant. L'exploitation de l'entreprise (fonctionnelle) nécessite la couverture des besoins de financement qui d'une part sont la conséquence de décalages temporels liés aux délais de règlements des charges et des produits (crédits obtenus des fournisseurs , crédits consentis aux clients) et d'autres parts sont liés à l'existence des stocks. Il existe donc un besoin permanent de ressources pour financer le cycle d'exploitation (BFR). Ce besoin nécessite l'utilisation des ressources durables pour assurer son financement. Selon le type d'analyse réalisée, deux concepts de fonds de roulement sont retenus :

- le fonds de roulement net global qui résulte d'une analyse fonctionnelle du bilan et qui représente la part des ressources durables qui n'est pas utilisée au financement des emplois stables,

- le fonds de roulement permanent qui résulte d'une analyse financière du bilan et qui représente la part des capitaux permanents (à long terme) qui n'est pas utilisée au financement des immobilisations

On peut distinguer trois niveaux de situation qu'une entreprise peut observée :

- équilibre parfait : la situation de rêve. Le FR couvre non seulement la totalité du BFR mais dégage en plus une trésorerie excédentaire.

- équilibre normal : le FR couvre presque totalement le BFR, le reste est couvert par le découvert bancaire ou le crédit de trésorerie comme l'escompte d'effets de commerce, etc....

- déséquilibre : situation inconfortable. Risque important de cessation de paiement en cas de suppressions des découverts par les banques. En règle générale, cette situation ne pourra pas durer longtemps, car elle conduit directement à la cessation de paiements. Il faut donc trouver des fonds nécessaires pour combler le déficit : apport en espèces, crédit à long ou moyen terme afin de renforcer les capitaux propres...

· La gestion financière

La gestion financière selon STEPHANY E. (1999), est l'ensemble des actes de gestion qui a pour objectif de gérer les différentes étapes de la mise en place des décisions financières de l'entreprise.

Trois étapes sont à prendre en compte :

- la compréhension : l'organisation financière de l'entreprise (moyens, objectifs, place de la fonction financière...) et de son environnement financier (banque, marché financier...) ;

- évaluation de la situation financière de l'entreprise et le recensement des différentes solutions à mettre en place ;

- prise des décisions financières (long terme et à court terme).

Les règles d'une gestion financière saine sont énoncées comme suit :

- Règle de l'endettement minimum : elle concerne l'endettement à moyen et long terme. Deux règles sont fixées : le ratio dette à moyen et long terme/capitaux permanent doit être inférieur à 50% ; le montant des dettes à moyen et long terme ne doit pas dépasser trois années d'autofinancement.

- Règle du financement maximum. Pour chaque opération d'investissement décidée, le recours à l'endettement à terme ne doit pas dépasser un certain pourcentage du montant de l'investissement prévu. Selon les pratiques, il varie de 50 à 75% du montant.

- Règle de l'équilibre financier minimum : elle se traduit par l'existence de fonds de roulement financier positif. Les ressources utilisées pour financer les actifs doivent rester à la disposition de l'entreprise pendant une durée qui doit correspondre, au minimum, à celle de l'immobilisation.

BERZILE R. (1989) distingue trois décisions essentielles pouvant être prises sur base de la gestion financière :

- la décision d'investir ;

- la décision de financer l'entreprise ;

- la décision de distribuer les dividendes.

Ces trois types de décisions reviennent à la responsabilité du Directeur Financier d'une entreprise sur plusieurs plans à savoir :

- la planification et la prévision financière ;

- l'analyse des états financiers ;

- le suivi et l'évaluation de la performance de l'entreprise.

· La Performance

Selon BARRAUX J. (1997), la performance s'évalue en termes d'innovation, de qualité de service et d'initiative face à un quotidien dominé par l'imprévu.

HOUNKOU E., WELE P. (2006), définissent la performance par le degré de réalisation des objectifs que les propriétaires assignent à l'entreprise. L'analyste mènera son diagnostic sur l'un de ces objectifs. D'une manière générale, on sait que l'objectif principal poursuivi par une entreprise privée est la rentabilité financière. Pour réaliser cet objectif prioritaire, l'entreprise doit mettre en oeuvre différents facteurs de production qui exige qu'on connaisse leur niveau de rentabilité. Ces différents facteurs pousseront l'analyste à examiner la performance de l'entreprise sur plusieurs points de vue.

Ainsi, on distinguera :

ü la performance commerciale à travers la rentabilité commerciale

ü la performance financière à travers la rentabilité financière

ü la performance sociale à travers la rentabilité sociale