Analyse des canaux de transmission de la politique monétaire dans un pays en développement. Cas de la R.D. Congo.

Section lll : Canal De Taux D'intérêt

La politique monétaire de la BCC utilise en son sein deux différents taux d'intérêt :

§ Le taux d'intérêt directeur ; et

§ Le taux d'intérêt créditeurs

lll. 1 le taux directeur de la BCC

Le taux directeur de la BCC ou taux de base est un taux débiteur qui se calcul sur fond du principe de la positivité par rapport au taux d'inflations en glissement annuel.^41(*)

Et celui -ci se subdivise en deux grandes catégories :

§ Le taux de réescompte ; et

§ Les facilites permanentes.

III.1.1 le taux de réescompte :

Le taux de réescompte est à la fois le taux de refinancement officiel de la banque d'émission et le taux directeur du crédit. En tant que taux officiel de refinancement, il garantit les banques contre les fluctuations de la valeur des titres qu'elles possèdent et leur assure un profit connu à l'avance.

Il leur suffit en effet de posséder en permanence un volant de titres privés à moins de trois mois pour disposer d'une source de refinancement à court terme. La hausse de taux d'escompte devient alors un instrument de politique monétaire efficace. L'ensemble du portefeuille des banques est alors dévalorisé et le refinancement des titres anciens se fait dans des conditions désavantageuses.

L'efficacité  de l'action des taux de réescompte dépend des circonstances et des structures financières d'un pays. Si les pays ont besoin de crédit et s'il n'existe pas d'autres sources de refinancement, la hausse du taux d'escompte est dans un premier temps inefficace, l'absence d'autres sources de financement oblige les entreprises à emprunter.

Dans un premier temps, la pression qui s'exerce sur les comptes d'exploitation se fait sentir et on assiste à un déclin marqué par l'activité.

Le taux de réescompte se subdivise en trois :

§ Le taux d'intérêt nominal ;

§ Le Taux d'intérêt effectif ; et

§ Le taux d'intérêt réel.

- le taux d'intérêt nominal : est la rémunération monétaire d'un placement en pourcentage.^42(*)

- le taux d'intérêt effectif : représente le taux capitalisé annuellement équivalent au taux nominal d'un emprunt ou d'un produit financier.

- Le taux d'intérêt réel : est définie par la quantité des biens et services supplémentaires qui pourraient être acquise au bout d'un an rapporté, à la quantité qui auraient acheté qu'au moment du placement.^43(*)

III.1.2 les facilites permanentes

Les facilites permanentes est un guichet d'où sont réalisées des Opérations des prêts au jour le jour pour faciliter un meilleur dénouement à la chambre de compensation. Son taux se calcul sur base d'une marge positive variable par rapport au taux directeur.

Les facilites permanentes ont remplacé les anciens guichets de call money et d'avances en comptes courants ont été fusionnées en un seul guichet facilite permanent à partir de février 2008.^44(*)

Les guichets de facilite permanent comprend en son sein trois catégories :

Ø Le taux d'intérêt nominal ;

Ø Le taux d'intérêt effectif ; et

Ø Le taux d'intérêt réel.

* ⁴¹Rapport annuel de la BCC sur la politique monétaire, 2012 P.35

* ⁴²Bulletin mensuelle d'informations statistiques de la BCC, 2010.

* ⁴³Rapport sur la politique monétaire de la BCC, 2012, P.36

* ⁴⁴Bulletin mensuelle d'informations statistiques de la BCC, 2011.