II.1.5. LES ETAPES DE L'ANALYSE FINANCIERE
Pour être en mesure de porter un jugement sur la
situation financière d'une entité, l'analyse doit tenir compte de
l'ensemble d'information disponibles surtout celles publiées par la
comptabilité ou par d'autres sources. Généralement
plusieurs étapes doivent être suivies à savoir :
o Procéder à l'examen global des états
financiers, cet examen porte généralement sur les emplois
(actifs), les ressources (passif), les ventes et les bénéfices
o [tudier l'environnement de l'entité (son secteur
d'activité, la convention collective à laquelle elle doit se
référer, la concurrence, la répartition de son
capital...)
o Analyser le rapport du vérificateur,
l'énoncé des principes comptables, les notes aux états
financiers et d'autres informations pertinentes ;
27
o Appliquer les techniques d'analyse comme les ratios,
l'étude du bilan en grandes masses et autres,
o Analyser le compte de résultat et calculer « les
soldes significatifs de gestion » pour expliquer la formation du
résultat.
Enfin, porter son jugement sur la situation financière,
formuler des recommandations et prendre des décisions.
II.1.6.LES METHODES DE L'ANALYSE FINANCIERE
Les travaux d'analyse financière sont
réalisés à partir de deux
méthodes ;
1. La méthode statique
Elle permet d'examiner et de corriger les documents relatifs
à un seul exercice comptable (une période
déterminée).
2. La méthode dynamique
Elle permet de faire la comparaison entre les
différents bilans successifs, pour construire une politique
financière et une stratégie future de l'entreprise. (ASCOUDJ
Nedjima & GOUTAL WAHIBA, 2016-2017).
II.1.7.LES INDICATEURS DE L'EQUILIBRE FINANCIER
L'évolution, la comparaison et la combinaison des
masses et des rubriques du bilan financier, permettant d'apprécier
l'équilibre financier de l'entité à un moment
donné.
L'équilibre financier est analysé à
partir de trois indicateurs de gestion fondamentaux, le fonds de roulement net
global, les besoins en fonds de roulement et la trésorerie nette, mis en
relation.
Chaque indicateur est calculé par différence
entre un montant de ressources et un montant d'emplois correspondant au
même cycle.
Le fonds de roulement
1. Définition de fonds de
roulement
Parmi les multiples définitions concernant le fonds de
roulement (FR), on peut retenir : « le fonds de roulement c'est la
capacité de couverture des immobilisations par les capitaux permanents
». (AMELON Jean Louis, 2000, p67).
Le fonds de roulement net global ou fond de roulement
fonctionnel est égal à la différence entre les ressources
et les emplois stables ou cycliques. (EVRAERT Serge, 1992, p106).
Ce mode de calcul permet de déterminer la part de
l'actif circulant qui n'est pas financier de passif circulant.
28
Selon Pierre RAMA le fonds de roulement net global est la
partie des ressources durables qui concourt au financement de l'actif
circulant. (PIERRE RAMA, 2001, p71).
Il est défini comme le montant des ressources
permanentes restant à la disposition de l'entité après le
financement de ces emplois stables. Ce montant dont le degré
d'exigibilité est faible, sert à financer les
éléments d'actif dont le degré de liquidité est
assez élevé. En d'autre terme, c'est la part des capitaux
permanents qui est affecté au financement du cycle d'exploitation.
Le fonds de roulement est' donc un indicateur de
l'équilibre financier de l'entité, son intérêt est
d'avoir une signification non à l'égard de la solvabilité
au moment de la mesure, mais surtout à l'égard de la
solvabilité future.
2. Calcul de fonds de roulement
La notion de fonds de roulement à donner lieu à
des multiples formulations qui traduisent respectivement une approche qui se
calcul « par le haut du bilan )) et une autre approche qui se calcul
« par le bas du bilan )) et qui sont représentés d'une
manière suivante :
1. Par le haut du bilan
Le fonds de roulement est égal à la
différence généralement positive entre les ressources
stables et l'actif immobilisé.
FR = Ressources stables - actif immobilisé
Les emplois stables (actifs immobilisé) doit
être financés par les ressources stables (capitaux permanents).
2. Par le bas du bilan
Ici est la différence entre le total de l'actif
circulant et la trésorerie-actif d'une part, et des dettes à
court terme (passif circulant et la trésorerie-actifs) d'autre part.
FR = Actif circulant +T.A - Passif circulant +T.P
29
3. L'interprétation de la situation du fond de
roulement 3. Si FR > 0
Signifie que les capitaux permanents sont supérieurs
à l'actif immobilisé constitué, c'est- à-dire que
les capitaux permanents couvrent les besoins à long terme de
l'entité.
L'équilibre financier est donc respecté et
l'entité dispose grâce au fonds de roulement d'un excédent
des ressources qui lui permettront de financer les autres besoins à
court terme.
Figure N°01 : Représentation du fonds de
roulement positif Dans ce cas : Les capitaux permanents > Actifs
immobilisés.
FRN positif
A.I
4. Si le FR<0
Signifie que les ressources stables de l'entité sont
inférieures à l'actif immobilisé, c'est- à-dire que
les ressources stables ne couvrent pas les besoins à long terme de
l'entité. La règle prudentielle de l'équilibre financier
n'est donc pas respectée.
Elle doit donc financer une partie de ses emplois à
long terme a l'aide des ressources à court terme ce qui lui fait couvrir
un risque important d'insolvabilité. C'est la situation saine de
l'entité car elle dépasse le niveau de l'équilibre.
30
Figure N°02 : Représentation du fond
de roulement négatif Dans ce cas : les ressources stables
< actifs immobilier
|
|
AI
|
RS
|
|
FRN Négatif
|
|
DCT
|
|
A.C
|
5. Si le FR = 0
Signifie que les ressources stables de l'entité sont
égales à l'actif immobilisé, c'est- à-dire que les
ressources stables couvrent en totalité les besoins à long terme
de l'entité.
Mais, même si l'équilibre de l'entité
semble atteint, celle-ci ne dispose d'aucun excédent des ressources
à long terme pour financer son cycle d'exploitation ce qui rend son
équilibre financier précaire. Car en payant toute les dettes
à court termes l'entité n'a pas des liquidités.
Figure N°03 : Représentation du fonds de
roulement nul
Dans ce cas : les ressources stables = Actif immobilisé
31
4. TYPES DE FONDS DE ROULEMENT
Le fonds de roulement peut être décomposé en
trois types qui
sont :
1. Fonds de roulement propre (FRP)
Le fonds de roulement propre mesure l'excédent des
capitaux propres sur les immobilisations, il permet d'apprécier
l'autonomie financière dans l'entité, fait preuve en
matière de financement de ces investissements.
Son existence signifie que toutes les immobilisations sont
financières par les capitaux propres.
FRP= FRN- DLMT
2. Fonds de roulement étranger
(FRE)
Ce type de fonds de roulement regroupé les dettes
à long, moyens terme et les dettes à court terme, il permet
d'apprécier l'autonomie de l'entité ou sa dépendance
extérieure.
FRE = FRN-FRP
3. Fonds de roulement total (FRT)
C'est la somme des valeurs d'exploitation, des valeurs
réelles et des valeurs disponibles qui serve à la constitution et
la formation de l'actif circulant.
FRT= FRP+FRE
LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
1. Définition du besoin en fonds de
roulement
Le besoin en fonds de roulement représente la
différence entre les actifs d'exploitation (stocks et créances
clients) et les dettes d'exploitation. Il s'exprime alors par la
différence entre les besoins nés du cycle d'exploitation
(financement des stocks et des créances) et les ressources
d'exploitation (dettes à court terme). (TSHIBIBIERGE Christophe,
2005, p46).
Le BFR est défini comme l'actif circulant, il est la
partie de l'actif dont l'essentiel assure le cycle d'exploitation de
l'entité et qui passe à chaque renouvellement de cycle de la
forme d'actif physique tel que les stocks à la
32
forme de disponibilités lesquelles se transforment en
actif physique pour recommencer un nouveau cycle. (Y. EGLEM, J., PHILIPPE.
A., RAULET.C, 2000, p59.)
Le besoin en fond de roulement d'exploitation correspond en
fait au décalage temporel qui existe entre les encaissements liés
à la vente des produits et des services et les décaissements
nécessités par la production de ces mêmes produits et
services.
Les opérations du cycle d'exploitation (achat,
production, ventes) ainsi que les opérations hors exploitation, donnent
naissance à des flux réels (de marchandises, de matières,
de produits finis) ayant pour contrepartie des flux monétaires. Les
décalages dans le temps qui existent entre ces deux catégories de
flux expliquent l'existence de créances et des dettes.
2 Calcul du besoin en fonds de
roulement
Le besoin en fonds de roulement se calcul de la manière
suivante :
BFR=Actif circulant- passif circulant
3. Interprétation du Besoin en fonds de
roulement
Il existe trois cas pour interpréter le besoin en fonds de
roulement.
6. Si BFR>0
Dans ce cas le besoin en fonds de roulement est positif,
là on dit que l'entité a un besoin de financement d'exploitation,
donc les emplois cycliques sont supérieurs aux ressources cycliques.
7. Si le BFR <0
Dans ce cas le besoin en fonds de roulement est
négatif, qui signifie qu'il y a un excédent des ressources
d'exploitations, dans ce cas les ressources cycliques (PASSIF
CIRCULANT) sont supérieurs aux emplois cycliques (STOCK +
CREANCES).
8. Si le BFR =0
Dans ce cas les besoins en fonds de roulement est nul, cette
situation signifie que les dettes à court terme arrivent juste à
financer les emplois cycliques.
33
1. Types du besoin en fonds de
roulement
Il existe deux types du besoin en fonds de roulement qui sont
:
1. Le besoin en fonds de roulement d'exploitation
(BFRE)
Il correspond à la partie de besoin du financement
d'exploitation ou cyclique qui n'est pas financée par des ressources
nettes du cycle d'exploitation ou ressources cycliques. Il se calcule par la
formule mathématique suivante :
Besoin net d'exploitation = Actif Circulant - Passif
Circulant
2. Le besoin en fonds de roulement hors exploitation
(BFRHE)
On parle du besoin net hors exploitation si les besoins hors
exploitations sont supérieurs aux ressources hors exploitations. Il se
calcule comme suit :
Besoins net hors exploitation = Emploi nets hors exploitation
- Ressources hors exploitation
Donc le besoin en fonds de roulement global (BFRG) pourra
être défini comme la somme du BFRE et BFRHE.
Il se calcule de la manière suivante :
Besoin en fonds de roulement net global = Besoins du fonds de
roulement d'exploitation + besoin en fonds de roulement hors exploitation
LA TRESORERIE NETTE
La trésorerie nette est une mesure comptable de la
position de trésorerie et correspond à l'excédent
algébrique des ressources sur les emplois à l'exclusion des
comptes du bilan (trésorerie actif et passif) ? (EUVRAERT,
op-cit).
La trésorerie de l'entreprise se définit comme
étant l'ensemble des actifs rapidement transformable en
liquidités pour le règlement des dettes à court terme.
(EGLEMETY, PHILIPS, RAULETC, 2000, p102).
La trésorerie a un rôle primordial dans le
fonctionnement de l'entité. Toutes les opérations de
l'entité se matérialisent par des flux d'entrée ou des
flux de sortie de la trésorerie. Elle permet d'établir
l'équilibre financier entre le fond de roulement net global et les
besoins en fonds de roulement.
Dans ce cas la trésorerie est nulle, cette situation
montre l'égalité arithmétique stricte entre le FRN et le
BFR, une telle hypothèse ne peut pas être
34
1. Le rôle de la
trésorerie
La trésorerie nette dans une entité permet de :
a) Contrôler les entrées et les sorties de fonds
b) Optimiser la gestion de trésorerie dans un sens de
sécurité et des rentabilités
c) S'assurer de la bonne application des conditions
bancaires.
2. Le calcul de la trésorerie
nette
La trésorerie se calcule dans deux méthodes qui
sont : Première méthode
Dans cette méthode de la trésorerie est la
différence entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de
roulement.
TR= Fonds de roulement - Besoin en fonds de roulement
Deuxième méthode
Dans cette méthode, la trésorerie est la
différence entre la trésorerie -Actif et la
trésorerie-Passif. (COLASSE Bernard, 1993, p75).
TR= trésorerie Actif - trésorerie Passif
3. L'interprétation de la situation de la
trésorerie
Il existe trois cas pour interpréter la trésorerie
nette d'une entité. 1er cas : FRN>BFR
Dans ce cas la trésorerie est positive, correspond
à la situation dans laquelle le fonds de roulement net est suffisamment
élevé pour assurer non seulement le financement stable du cycle
d'exploitation mais également une aisance de trésorerie
(liquidité) qui permet de déterminer des valeurs disponibles ou
d'effectuer des placements auprès de partenaires financiers. C'est-
à-dire l'entité a une bonne trésorerie (trésorerie
saine).
Deuxième Cas FRN = BFR
35
mentionnée. En effet cette situation ne peut être
que passagère. En revanche, le maintien d'une trésorerie voisine
à zéro, même si elle subit les fluctuations à la
hausse ou à la basse.
Une telle pratique de la « trésorerie zéro
» prémunit en effet l'entité contre les risques
symétriques que constituent d'une part la stérilisation de
surliquidité et d'autre par la dépendance financière
à l'égard des bailleurs de fonds à court terme.
Troisième cas FRN <BFR
Dans ce cas la trésorerie est négative, qui
signifie que le besoin en fonds de roulement ne peut être
entièrement financé par des ressources à long et moyen
terme. L'entité est donc dépendante des ressources
financières à court terme. (BOUKHELIF Ahmed, Analyse
financière, édition H).
Cette situation de dépendance ou de tensions sur la
trésorerie traduit un ajustement dans lequel la liquidité ou
quasi-liquidité s'avèrent insuffisantes pour permettre le
remboursement des dettes financières à courts terme, même
si l'entité le souhaite. Le maintien des ressources apparait alors comme
une contrainte qui s'impose à l'entité et limite son autonomie
financière à court terme.
36
| 
