Rôle de l'analyse financière dans la performance de l'entreprise.

Promotion : 2019

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République Algérienne Démocratique et Populaire

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Ministère de l'enseignement Supérieur et de la Recherche scientifique

Université d'ALGER 03

Faculté des Sciences économiques, commerciales et de gestion

Option : comptabilité

Mémoire de Fin d'Etudes en vue de l'obtention du diplôme:

MASTER II

Le Rôle De L'analyse Financière Dans L'évaluation

De La Performance Financière De L'entreprise

Etude de cas : EURL SADID

Présenté par l'étudiante : Encadré par :

Mlle .KAHLOUCHE HADJER Mme.KOUACI Hadjira

REMERCIMENTS

Je voudrais d'abord témoigner toute ma reconnaissance à mon promoteur Mr HAMBLI Chaouki pour ces grandes qualités : sans son aide, son ouverture d'esprit et sa disponibilité ce mémoire n'aurait jamais vu le jour, ces compétences et ces qualités vont au delà de ce que je peux exprimer.

Un grand merci pour mon encadreur Mme KOUACI Hadjira pour son soutien et sa précieuse aide, je vous présente l'expression de ma vive gratitude.

Un grand merci également à tous mes professeurs de l'université d'Alger 3 et notamment à ceux qui m'ont enseignées durant la formation ainsi qu'a toute la deuxième promo de master II à distance en Comptabilité .

Le grand merci va à mes parents qui m'ont affectueusement et patiemment appuies durant toute ma formation. Et un remerciement distingué à tout les membres de mafamilles (soeurs, frères,...).

Enfin, je tiens à remercier tous ceux qui ont contribués de loin ou de prés a l'élaboration du présent mémoire.

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Résumé:

La présente étude est menée au sein de l'entreprise EURL SADID, et s'articule sur la mesure de sa performance financière en utilisons les outils de l'analyse financière.

Cette étude a donc comme objectif de porter un jugement sur sa situation

financière axée sur la solvabilité, la liquidité , l'autofinancement et la rentabilité, en utilisant les différents

méthodes et outils tels que l'analyse de l'équilibre financier ( le fonds de roulement , le besoin en fonds de roulement et la trésorerie ), l'analyse par la méthode des ratios, l'analyse de l'activité (SIG, CAF, et autofinancement), ainsi que l'analyse de la rentabilité (effet de levier), ce qui permet de faire un diagnostic financier sur cette entreprise, afin de détecter ses forces et ses faiblesses.

L'étude nous permet donc d'apprécier l'état de la structure financière (situation d'équilibre), et d'appréhender sa solidité et sa performance financière ou encore ses perspectives au développement.

Mots clés : EURL SADID , performance financière ,analyse financière , rentabilité, solvabilité, liquidité, autofinancement .

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Liste des abréviations

RC : Rentabilité commerciale

RE: Rentabilité économique

RF : Rentabilité financière

CD : cout de la dette

D : dette

CP : capitaux propre

VI : valeurs immobilisées

VE : valeurs d'exploitation

VR : valeurs réalisables

VD : valeurs disponibles

AC : actif circulant

DCT : dettes à court terme

DLMT : dettes à long et moyen terme

ROI : Return On Investissement

ROE : Return On Equity

EVA : Economic Value Added

DAP : Dotation aux amortissements et aux provisions

FR : Fonds de Roulement

FRP : Fonds de Roulement propre

FRE : Fonds de Roulement étranger

FRT : Fonds de Roulement total

BFRE : Besoin en fonds de roulement d'exploitation

BFRHE : Besoin en fonds de roulement hors exploitation

BFRN : Besoin en fonds de roulement net

TR : trésorerie

TCR : tableau de compte de résultat

SIG : Soldes Intermédiaires de Gestion

VMP : valeur mobilier de placement

RRR : rabais, remise, ristourne

MC : marge commerciale

PE : production de l'exercice

VA : Valeur Ajoutée

EBE: Excédent Brut d'exploitation

IBE : Insuffisances brut d'exploitation

R EXP : résultat d'exploitation

RF : résultat financier

RCAI : résultat courant avant impôt

R EXCP : résultat exceptionnel

RN : résultat net

CAF : Capacité d'autofinancement

R : ratio

CA : chiffre d'affaire

MBA : marge brut d'autofinancement

RAP : Reprise sur amortissements et provisions

SF : stock final (fin de période)

SI : stock initial (début de période)

Liste des tableaux

N°	Intitulé	Page
01	Présentation de l'actif du bilan comptable	06
02	Présentation du passif du bilan comptable	07
03	Modèle du compte de résultat (les charges)	11
04	Modèle du compte de résultat (les produits)	13
05	Tableau des soldes intermédiaires de gestion (SIG)	32
06	La méthode soustractive	34
07	La méthode additive	35
08	Bilan actif (2016-2017-2018)	45
09	Bilan passif (2016-2017-2018)	46
10	Compte de résultat	47
11	Calcule des valeurs structurelles tirées du bilan	48
12	Ratios d'endettement	51
13	Ratios de liquidité	54
14	Ratios d'activité	57
15	Ratios de rentabilité	61
16	Effet de levier	64

Liste des figures

N°	Intitulé	Page
01	FR par le haut du bilan	21
02	FR par le bas du bilan	21
03	Représentation du besoin de financement de l'activité	24
04	Représentation du fond de roulement d'exploitation	25
05	Représentation du fond de roulement hors exploitation	26
06	Trésorerie positive	28
07	Tresorerie négative	28
08	Organigramme de l'EURL SADID	44
09	Evolution du FR-BFR-TN	48
10	Evolution de la solvabilité et CE	51
11	Capacité de remboursement	52
12	Evolution ration de couverture	54
13	Evolution ratio de liquidité	55
14	BFR en jours de CA	56
15	Financement du BFR	57
16	Evolution ratios d'activité	60
17	Taux de la VA	61
18	Répartition de la VA exercice 2016	61
19	Répartition de la VA exercice 2017	61
20	Répartition de la VA exercice 2018	62
21	Taux de variation du CA	63
22	Evolution de la RE et RE	64
23	Evolution d'intérêts et levier	66

SOMMAIRE

Introduction générale .a

Chapitre I : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise 01

Section 1: Les concepts clés de L'analyse financière 01

Section 2 : Les sources d'informations de l'analyse financière 03

Section 3 : la notion de la performance dans l'entreprise .....16

Chapitre II : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

financière de l'entreprise . 20

Section 1 : l'analyse de l'équilibre financier .20

Section 2 : L'analyse de l'activité et de la rentabilité 29

Section 3 : L'analyse par la méthode des ratios 36

Chapitre III : Analyse financière de La EURL SADID et évaluation de sa de

performance ..42

Section 1 : Présentation de l'organisme d'accueille ...42

Section 2 : analyse de la situation financière de la EURL SADID ...45

Conclusion générale 67

Bibliographie

Liste des tableaux Liste des figures Annexes

Résumé

Introduction générale

a

INTRODUCTION GENERALE

INTRODUCTION GENERALE

Dans un monde en perpétuelles mutations technologiques, économiques et socioculturelles, dans un environnement complexe et incertain où la concurrence est rude, l'entreprise est condamnée plus que jamais à être performante pour assurer sa survie.

Si la raison pour laquelle la performance se retrouve au centre des préoccupations des dirigeants.

Toute entreprise vise à accomplir ses objectifs et à améliorer sa performance.

En anglais «to perform» signifie accomplir une tache avec régularité, méthode et application, l'exécuter, la mener à son accomplissement d'une manière convenable plus particulièrement, c'est donner effet à une obligation, réaliser une promesse, accomplir quelque chose qui exige de l'habileté ou une certain aptitude.

Cependant, cela veut dire que l'analyse financière permet de connaitre la situation d'une entreprise (activité, performances réalisées, structure financière), de l'interpréter, d'effectuer des comparaisons et donc de prendre des décisions.

L'analyse financière peut être considérée comme une démarche, qui s'appuie sur l'examen critique de l'information comptable et financière fournie par une entreprise à tiers (donc de tout le monde...), ayant pour but d'apprécier le plus objectivement possible sa performance financière et économique(rentabilité, pertinence des choix de gestion...), sa solvabilité (risque potentiel qu'elle présenté pour les tiers, capacité à faire face à ces engagements...), et enfin son patrimoine.

Notre travail est centré sur l'impact de l'analyse financière sur la performance financière de l'entreprise. Ce qui nous amène à poser la problématique suivante :

L'analyse financière contribue-t-elle à la à la performance financière de l'entreprise ?

Afin de pouvoir répondre à notre question principale nous nous sommes interrogés sur les questions suivantes :

? Comment peut-on définir l'analyse financière et la performance de l'entreprise ? ? Quelle sont les instruments de l'analyse financière qui nous permettes de mesurer la performance financière d'une entreprise ?

? La structure financière de la EURL SADID est-elle saine pour atteindre son équilibre financier ?

? Est-ce que les comptes de gestion de SADID vont ils ressortir un résultat significatif pour améliorer sa performance financière ?

Dans ce présent travail, nous allons essayer de bien purifier les réponses apportées aux questions précédentes à travers notre stage pratique que nous avons choisi de l'effectuer

b

INTRODUCTION GENERALE

au sein de l'entreprise SADID EURL « Société Algérienne de Développement des Instruments de Diagnostic ».

L'hypothèse générale de notre recherche est que l'analyse financière de l'entreprise SADID nous permettra de mesurer sa performance financière.

Cette hypothèse est subdivisée en trois :

? l'analyse financière mets à notre disposition une variété d'outils est qui nous permettent de mesurer la performance financière de l'entreprise.

? La rentabilité de SADID est suffisante pour assurer son autofinancement.

? Les comptes des gestions de SADID donnent un résultat significatif lui permettant d'améliorer sa performance financière d'une année à une autre.

Dans ce présent travail, nous adopterons une démarche de recherche bibliographique à travers une lecture d'articles, d'ouvrages, des rapports de stage et des mémoires, et à travers un stage pratique au sein de l'entreprise SADID EURL .Dans ce cas c'est une méthode Déductive.

Pour pouvoir répondre à ces questions et pour mener à bien notre travail, nous avons structuré celui-ci en trois chapitres.

Dans le premier chapitre, nous procéderons à présenter des généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise.

Dans le deuxième chapitre nous analyserons les méthodes d'analyse financière.

Le dernier chapitre, sera consacré à l'étude pratique de l'analyse financière dans lequel nous allons montrer la place, le rôle de l'analyse financière dans l'entreprise SADID EURL, et sa contribution à l'amélioration de la performance et la rentabilité de l'entreprise.

Le présent travail qui porte sur le rôle de l'analyse financière dans la mesure de la performance financière de l'EURL SADID est intéressant à plus d'un titre.

En portant notre choix sur ce thème, nous voulons porter un jugement sur la performance financière de cette entreprise en utilisant les outils de l'analyse financière. C'est l'accroissement de l'activité de cette entreprise ces dernières années qui nous a attiré à ce thème.

Nous avons tiré intérêt dans cette recherche parce que cette dernière nous a permis de mûrir nos connaissances étant du domaine de la gestion financière des entreprises

Cette étude permettra aux dirigeants de cette entreprise de porter un jugement sur la situation financière et économique de cette entreprise et peuvent ainsi prendre des stratégies en vue de se positionner sur ce marché ; qui parait concurrentiel son milieu.

La présente étude constitue également une base des données qui pourra servir de tremplin pour des nouvelles recherches.

Chapitre I

Généralités sur l'analyse financière

et la performance de l'entreprise

1

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

Introduction

De point de vue économique et financier, chaque entreprise doit établir un diagnostic financier qui consiste à recenser ses forces et ses faiblesses afin de porter un jugement sur sa performance et sa situation financière, en s'appuyant sur l'exploitation de documents comptables et d'information économique et financière relative à l'entreprise ou à son secteur d'activité.

Pour mieux comprendre les notions de l'analyse financière et la performance dans l'entreprise, le présent chapitre est subdivisé en trois (03) sections, la première traite les concepts clés de l'analyse financière, la deuxième base sur les sources d'information, et la dernière aborde la notion de la performance financière dans l'entreprise.

Section 1 : Les concepts clés de L'analyse financière

L'analyse financière est une façon de transcrire la réalité économique et financière de l'entreprise en un langage universel permettant le développement d'outils de suivi de l'activité. Pour maîtriser ces outils, il est important de définir certains concepts sur lesquels se basent les techniques financières.

1. Définitions de l'analyse financière

L'analyse financière a été définie différemment par plusieurs auteurs, de différentes manières :

Selon Jean-Pierre LAHILLE

« L'analyse financière peut être définie comme une démarche, qui s'appuie sur l'examen critique de l'information comptable et financière fournie par une entreprise à destination des tiers, ayant pour but d'apprécier le plus objectivement possible sa performance financière et économique (rentabilité, pertinence des choix de gestion .....), sa solvabilité (risque potentiel qu'elle présente pour les tiers, capacité à faire face à ses engagements.....) et enfin son patrimoine ».¹

¹ LAHILLE, Jean-Pierre. Analyse Financière. 1^ereedition. Paris : Dalloz. 2001. P.01.

2

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

Selon COHEN Elie

« L'analyse financière constitue un ensemble des concepts, des méthodes et d'instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière de l'entreprise, aux risques qui l'affectent, aux niveaux et à la qualité de ses performances ».¹

Selon AlainMARION

« L'analyse financière est une méthode de compréhension de l'entreprise à travers ses états comptables, méthode qui a pour objet de porter un jugement global sur le niveau de performance de l'entreprise et sur sa situation financière (actuelle et future) ».²

Et pour résumer, l'analyse financière est donc permet de connaitre la situation de l'entreprise (son activité, sa performance réalisé, sa structure financière).

2. Les objectifs de l'analyse financière L'analyse financière a pour objectif de :

? Connaitre la situation financière de l'entreprise à la fin du cycle d'exploitation en vue de dégager ses forces et ses faiblesse ;

? Connaitre l'importance de l'exploitation des ressources de l'entreprise ;

? Rechercher les conditions d'équilibre financier et mesurer la rentabilité de l'entreprise ; ? Elle permet de mesurer la contribution des facteurs sensibles dans l'atteinte des objectifs

financiers et de repérer des facteurs critiques explicatifs du niveau de performance et de

risque.

3. Les méthodes de l'analyse financière

Les travaux d'analyse financière sont réalisés à partir de deux méthodes : - La méthode statique :

Elle permet d'examiner et de corriger les documents relatifs à un seul exercice comptable (une période déterminée).

- La méthode dynamique :

Elle permet de faire la comparaison entre les différents bilans successifs, pour

¹ COHEN, Elie. Analyse Financière. 4^eme édition. Paris : Economica. 2004. P.07.

² MARION, Alain. Analyse financière concepts et méthodes. 4emeedition. Paris : DUNOD. 2007. P.01.

3

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise construire une politique financière et une stratégie future de l'entreprise.

4. Les étapes de l'analyse financière :

Pour être en mesure de porter un jugement sur la situation financière d'une entreprise, l'analyse doit tenir compte de l'ensemble d'informations disponibles surtout celles publiées par la comptabilité ou par d'autres sources. Généralement plusieurs étapes doivent être suivies à savoir :

? Procéder à l'examen global des états financiers, cet examen porte généralement sur les emplois (actifs), les ressources (passifs), les ventes et les bénéfices ;

? Etudier l'environnement de l'entreprise (son secteur d'activité, la convention collective à laquelle elle doit se référer, la concurrence, la répartition de son capital..) ;

? Analyser le rapport du vérificateur, l'énoncé des principes comptables, les notes aux états financiers et d'autres informations pertinentes ;

? Appliquer les techniques d'analyse comme les ratios, l'étude du bilan en grande masses et autres ;

? Analyser le compte de résultat et calculer « les soldes intermédiaires de gestions » pour expliquer la formation du résultat ;

Enfin, porter un jugement sur la situation financière, formuler des recommandations et prendre des décisions.

Section 2 : Les sources d'informations de l'analyse financière

C'est l'ensemble d'instruments sur lesquels va se baser l'analyse, ces sources sont des comptes annuels qui constituent la matière première de l'analyse financière, on distingue trois documents essentiels à savoir :

1. Le bilan :

Le bilan représente la situation patrimoniale de l'entreprise à une date précise.

1.1. Définitions du bilan :

Selon GUILLAUME Mordant :

« C'est un document comptable décrit l'état patrimonial d'une entreprise à une

4

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

date déterminée ».¹

Selon BARUCH Philippe et MIRVAL Gérard :

« Un bilan comptable est un tableau représentatif du patrimoine de l'entreprise qui montre à un moment donné l'ensemble des ressources et des emplois de l'entreprise. Le bilan comptable sera utilisé pour l'analyse de l'équilibre financier de l'entreprise ».²

1.2. La structure du bilan :

Le bilan comptable est composé de cinq classes en deux parties :

-+1^ere partie : les emplois (Actif)

L'actif représente l'ensemble des emplois qui sont classés d'après leur fonction et par ordre de liquidité croissante. On distingue deux parties qui sont :

L'Actif Immobilisés (AI) : correspond à tous les actifs et les biens mis à la disposition de l'entreprise. On distingue trois types des immobilisations :

- Les immobilisations incorporelles :ce sont les biens immatériels, qui n'ont pas de substance physique. Détenus par l'entreprise sur une durée supérieurs à une année. Parmi ces immobilisations figurent le fond commercial, les brevets, les licences...etc.

- Les immobilisations corporelles :englobent les biens tangibles destinés à être utilisée d'une manière durable durant le cycle d'exploitation de l'entreprise (terrains, les investissements en cours,...etc).

- Les immobilisations financières :ce sont constituées par des créances et des titres détenus a priori dans un souci de long terme ou dans le cadre d'une stratégie de développements d'ensemble de l'entreprise, comme les participations, les prêts...etc.

Actif circulant :

- Les stocks

Ils comprennent l'ensemble des biens acquis ou créés par l'entreprise et qui sont destinés à être vendus ou fournis, ou à être consommés pour les besoins de fabrication ou de l'entreprise. Tels que :

- Les marchandises, et les produits finis qui sont destinés à être vendus.

1 GUILLAUME, Mordant. Méthodologie d'analyse financière. E9907.1998. P.20.

² BARUCH, Philippe et MIRVAL, Gérard. Comptabilité générale. France : Ellipses. 1996. P.39.

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

5

- Les matières et fournitures entrant dans le processus de fabrication. - Les produits en cours : en cours de fabrication.

- Les créances

Ils comprennent l'ensemble des droits acquis par l'entreprise par suite de ses

relations avec les tiers. Tels que :

- Créances d'investissements, créance de stocks, créances sur clients ...

- Avances pour compte et avances d'exploitation.

- Les disponibilités

Sont des valeurs transformées rapidement en argent (banque, caisse et CCP).

? 2^eme partie : les ressources (passif)

Le passif du bilan nous informe sur l'origine des capitaux de l'entreprise. Il est composé de deux parties qui sont comme suit :

Capitaux permanents

? Les fonds (capitaux) Propres

Ils comprennent les moyens de financement apportés ou laissés à la disposition de l'entreprise de façon durable. On peut les répartir comme suit :

- Le fonds social représente la valeur statutaire des apports effectués par les fondateurs de l'entreprise.

- Les réserves représentent les bénéfices laissés par les fondateurs à la disposition de l'entreprise et non incorporées au fonds social.

- Les provisions pour pertes et charges correspondant à des charges comportant un élément d'incertitude quant à leur montant ou à leur réalisation.

? Dette à Long et Moyen Terme (DLMT)

Ce sont les dettes contracté par l'entreprise dans l'échéance à plus d'un an (crédit d'investissement).

? Les Dettes à Court Terme (DCT) :

Ce sont des dettes à l'échéance à moins d'un an (dettes de stocks, dettes
fournisseurs...etc.).

6

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise 1.3. La représentation du bilan comptable

Tableau n°01 : Présentation de l'actif du bilan comptable

Actif	Exercice N			Exercice N-1
	Brut	Amort- prov	Net	Net
Actif immobilisé : Capital souscrit-non appelé Immobilisations incorporelles : Frais d'établissement Frais de recherche et de développement Fonds commercial Avances et acomptes Immobilisations corporelles : Terrains Constructions Installations techniques, matériel et outillage Industriels Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes Immobilisations financières : Participations Créances rattachées à des participations Autres titres immobilisés Prêts
Total actif immobilisé
Actif circulant : Stocks et en-cours Matières premières et autres Approvisionnements En-cours de production (biens et services) Marchandises Avances et acomptes versés sur commandes Créances d'exploitation Créances clients et compte rattachés autres
Compte et régularisation Créances diverses Capital souscrit-appelé non versé Valeurs mobilières de placement Instruments de trésorerie Disponibilités Charges constatées d'avance
Total actif circulant
Total général actif

Source : HUNRBERT, B. Analyse financière.4 ^éme édition. Paris : DUNOD.2010. p.24.

7

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

Tableau n°02 : Présentation du passif d'un bilan comptable

Passif	Exercice N	Exercice N-1
Capitaux propres : Capital émis Capital non appelé primes d'émission, de fusion, d'apport Ecart de réévaluation Ecart d'équivalence Réserves : légales, statutaires, réglementées Report à nouveau Résultat de l'exercice (bénéfice ou perte) Subvention d'investissement Provisions réglementées Autres Provisions
Total
Dettes Emprunts obligatoires convertibles Autres emprunts obligatoires Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit Emprunts et dettes financières divers Avances et acomptes reçus sur commandes en-cours Dettes fournisseurs et comptes rattachés Autres dettes et instruments de trésorerie Compte de régulation Produits constatés d'avance
Total
Total général passif

Source : HURBERT, B. Analyse financière. 4 ^éme édition. Paris : DUNOD. 2010. P.25.

1.4. Les insuffisances du bilan comptable :

Le bilan présente des limites qu'il faudra tenir compte pour refléter la situation

financière de l'entreprise. Ces limites peuvent être résumées, en limites de l'actif et de passif :

1.4.1. Les limites de l'actif :

- Absence d'information sur les immobilisations acquises en crédit-bail, car l'actif ne contient pas les immobilisations dont l'entreprise est juridiquement propriétaire ; o L'actif ne précis pas quel est le stock de sécurité à respecter ;

- L'actif ne signale pas non plus quelle est la partie a plus d'un an, des prêts qui figurent en immobilisations et la partie à plus d'un an, des créances clients et autres créances d'exploitations ;

8

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

- Le compte client ne contient pas toutes les créances sur clients ;

- Les effets escomptés non échus n y figurent pas, alors que l'entreprise reste juridiquement responsable de leurs encaissements ;

- Le poste autres créances n'est pas subdivisé entre créances d'exploitations (TVA déductible, avance sur salaire, remise et ristourne à recevoir) et créance hors exploitation (subvention à recevoir...), cela compliquera le calcule de besoin en fond de roulement d'exploitation.

1.4.2. Les limites du passif

- Au passif les dettes à l'égard des établissements de crédit ne sont pas classées par ordre d'exigibilité (long terme, moyen terme et court terme) mais en fonction de leur origine pour effectuer une analyse plus fine ;

- La consultation de l'annexe permettra de dissocier entre les dettes de moins d'un an et les dettes de plus d'un an ;

- La dette bancaire à moins d'un an ne contient pas les effets escomptés non échus. Alors que le banquier considère l'escompte comme des crédits à court terme risqués ;

- Le poste dettes fiscales et sociale n'a été éclaté entre les dettes fiscales et sociales d'exploitation (TVA à recevoir, salaire et charge à payer) et les dettes fiscales hors exploitations (impôt sur les sociétés) ;

- Les postes autres dettes contient lui aussi des dettes d'exploitation (remise et ristourne àpayer aux actionnaires, valeurs immobilières à payer, immobilisations à régler et compte courant d'associer) ;

- Les postes du bilan ne précisent pas quelle est la partie exigible à moins d'un an.

2. Le compte de résultat

Le compte de résultat permet de connaitre l'ensemble des charges et des produits à cour d'un exercice, la différence entre ces dernier permit à l'entreprise de dégager un résultat (un bénéfice ou une perte).

2.1. Définitions du compte résultat : Selon Jean-Pierre LAHILLE :

A partir de l'article 9 du code du commerce «Le compte de résultat récapitule les produits et les charges de l'entreprise, sans qu'il soit tenu compte de leur date

9

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

d'encaissement ou de paiement. Il fait apparaitre par différence, après déduction des amortissements et des provisions, le bénéfice ou la perte de l'exercice ».¹

Selon Ferri BRIQUET:

« Le compte de résultat représente une synthèse de l'activité de l'entreprise au cours de l'exercice (entre deux bilans). Il est structuré en trois parties qui reprennent les éléments liés à l'exploitation, les éléments lies aux aspects financiers et ceux provenant des phénomènes qui ne correspondent pas à l'activité normale de l'entreprise (les éléments exceptionnels). Tout comme dans le bilan, ces éléments sont dissociés en deux groupes, ceux ayant un caractère de ressources, que l'on nomme les produits et ceux qui ayant un caractère d'emplois que l'on nomme charges ».²

? Le compte de résultat fait partie des comptes annuels, il regroupe les produits et les charges de l'exercice indépendamment de leur date d'encaissement ou de paiement. Il est établi à partir des soldes des comptes de gestion qui sont :

? Classe 06 : compte des charges ;

? Classe 07 : compte des produits.

? Le compte de résultat détermine le résultat de l'exercice (bénéfice ou perte) par différence entre les produits et les charges.³

2.2. La Structure du compte de résultat (TCR) :

Actuellement, les charges et les produits du compte de résultat sont classés par nature des différentes catégories qui sont :

? Les Charges :

C'est l'ensemble des dépenses (frais) supportées par l'entreprise durant son exercice (transport, frais du personnel, assurances, dotations aux amortissements et variations de stocks,....).

Les charges correspondent à des coûts engagés par l'entreprise pour exercer son activité.

On distingue parmi celles-ci :

- Les charges d'exploitation : Ce sont des coûts occasionnés par l'activité normale de l'entreprise (les achats et les consommations, les charges du personnel, les impôts...).

¹ LAHILLE, Jean-Pierre. Analyse Financière. 1^ereedition. Paris : Dalloz. 2001. P.01.

² BRIQUET, Ferri. Les plans de financement. édition: Economica 1997.P.45.

3 BEATRICE, GRANDGUILLOT, Francis. L'essentielle de l'analyse financière.12^eme Edition. Paris : Gualino.2014/2015. P.13.

10

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

- Les charges financières : Ce sont des coûts liés à la politique financière de l'entreprise (les intérêts des emprunts, les escomptes accordés, les pertes de change ...).

- Les charges exceptionnelles : Ce sont des coûts qui ne sont pas liés à l'activité normale de l'entreprise (les amendes, les pénalités ...).

- La participation des salariés aux résultats de l'exercice : Ce sont des charges obligatoires pour toute entreprise ayant au moins 50 salariés.

- L'impôt sur les bénéfices : Ce sont des charges supportées par les entités soumises à l'impôt sur les sociétés (les sociétés à responsabilités limitées, les sociétés anonymes...).

? Les produits :

« C'est l'accroissement d'avantages économiques au cours de l'exercice, sous forme d'entrées ou d'accroissements d'actif, ou de diminution du passif qui ont pour résultat l'augmentation des capitaux propres autre que l'augmentation provenant des participants aux capitaux propres ».¹¹

Les produits sont des revenus générés par l'activité de l'entreprise. On distingue parmi ceux-ci :

o Les produits d'exploitations : Ce sont des ressources produites par l'activité normale de l'entreprise (les ventes, les subventions d'exploitations ....).

o Les produits financiers : Ce sont des revenus financiers procurés par des placements escomptés obtenus et reprises sur provisions.

o Les produits exceptionnels : Ce sont des produits occasionnés, essentiellement, par la cession d'éléments d'actif.

? Le résultat : il est obtenu par la différence entre les produits et les charges.

Le résultat peut être bénéfique (Produits supérieur a charges), ou perte (Produits inferieur a charge).

- Il est placé du côté opposé à sa nature pour équilibrer le compte du résultat.

- Le résultat déterminé au compte du résultat doit être identique à celui du bilan.

1 TAZDAIT, A. Maitrise du système comptable financier. 1^er édition. Alger : ACG. 2009. P. 81.

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

11

2.3. Présentation du compte de résultat :

Les charges et les produits sont répartis selon trois (03) grandes catégories :

- les charges d'exploitation, les charges financières et les charges exceptionnels.

- Les produits d'exploitations, les produits financiers et les produits exceptionnels.

Tableau n° 03 : Modèle du compte de résultat (Les charges).

Charge (hors taxes)	Exercice N	Exercice N1
	Totaux partiels	Totaux partiels
Charges d'exploitation :
- Cout d'achat des marchandises vendues dans l'exercice - Achat de marchandises - Variation des stocks de marchandises - Consommation de l'exercice en provenance de tiers - Achats stockés d'approvisionnements - Matières premiers - Autres approvisionnements - Variation des stocks d'approvisionnements - Achats de sous-traitance - Achats non stockés de matières et fournitures - Services extérieures :

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Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

- Personnel extérieur
- Loyers en crédit-bail
- Autres
- Impôts, taxes et versements assimilés
- Sur rémunérations
- Autres
- Charges personnel
- Salaires et traitements
- Charges sociales
- Dotation aux amortissements et dépréciations
Sur immobilisations : dotation aux amortissements
Sur immobilisations : dotations aux dépréciations
Sur actif circulant : dotations aux dépréciations
- Dotations aux provisions
- Autres charges
Total .
Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun
Charges financières :
- Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions
- Intérêts et charges assimilées
- Différences négatives de change
- Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement
Charges exceptionnelles :
Sur opérations de gestion
Sur opérations en capital :
- Valeurs comptables des éléments immobilisés

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Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

et financiers cédés - Autres - Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions :
Dotations aux provisions réglementées
Dotations aux amortissements
Dotations aux dépréciations
Dotations aux autres provisions
- Participation des salaires aux résultats
Impôts sur bénéfices
Solde créditeur = bénéfice
Total general

Source : CABANE, Pierre. L'essentielle de la finance.2^eme édition. Paris : Groupe Eyrolles.2004. P.57.

Tableau n° 04 : Modèle du compte de résultats (Les produits)

Produits (hors taxes)	Exercice N	Exercice N-1
	Totaux partiels	Totaux Partiels
Produits d'exploitation :
- Ventes de marchandises
- Production vendue
Vents
Travaux
Prestations de services
Montant net du chiffre d'affaires
- Dont à l'exportation
- Production stockée
En-cours de production de biens
En-cours de production de services
Produits
- Production immobilisée
- Subvention d'exploitation

14

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

- Reprises sur dépréciations, provisions et amortissements - Transferts de charges - Autres produits
Total
Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun
Produits financiers :
- De participation - D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé - Autres intérêts et produits assimilés - Reprises sur dépréciations, provisions et transferts de charges financières - Différences positives de charge - Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement
Produits exceptionnels :
- Sur opérations de gestion - Sur opérations en capital :
- Produits des cessions d'éléments d'actif - Subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice - Autres - Reprises sur dépréciations et provisions, transferts de charges exceptionnelles
Solde débiteur = Perte
Total général

Source : CABANE, Pierre. L'essentielle de la finance.2^eme édition. Paris. Groupe Eyrolles. 2004.P.56.

3. L'annexe :

L'annexe rassemble tous les éléments d'informations complémentaires à la comptabilité.

15

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

3.1. Définitions de l'annexe :

Sellons Béatrice et GRANDGUILLOT Francis :

« L'annexe est un état comptable qui fournit des informations nécessaires à la compréhension du compte de résultat et du bilan ».¹¹ Elle est à la fois :

--* Un document comptable obligatoire, sauf pour la catégorie comptable des micros entreprises ;

--* Un outil précieux pour l'analyse financière de l'entreprise.

L'annexe comptable est donc un document souvent négligé. Elle est pourtant très utile surtout quand il s'agit d'expliquer, convaincre ou communiquer.

3.2. Les objectifs de l'annexe :

· Elle Apporte des informations supplémentaires afin d'aider à la compréhension du bilan comptable et du compte de résultat.

· Elle fournit beaucoup d'informations sur la comptabilité de l'entreprise.

· Elle contient des informations comptables, telles que les règles et méthodes comptables exploitées par l'entreprise, les engagements, ainsi que diverses explications sur les charges et les produits.

3.3. Les informations de l'annexe :2

L'annexe fait partie des comptes annuels et forme un tout indissociable avec le compte de résultat et le bilan. Elle complète et commente l'information donnée par le bilan et le compte de résultat. Elle fournit plusieurs informations, telles que :

--* Information relative aux règles et aux méthodes comptable :

· Mention des dérogations comptables ;

· Indications et justifications des modifications des méthodes d'évaluation retenues et de présentations des comptes annuels ;

--* Information relative au bilan et au compte de résultat :

· Explications sur les dérogations aux règles d'amortissement sur une durée maximale de cinq ans en matière de frais de recherche et de développement.

· Informations concernant les opérations de crédit-bail.

· Les transferts de certaines charges au bilan.

1 Béatrice , GRANGUILLOT, Francis. L'essentiel de l'analyse financière .12^emeédition. Paris. 2014/2015. P.37.

² PEYRARD, J. Analyse financière. Paris : Vuibert gestion. 1991. P.48/49.

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

16

Section 3 : notion de la performance dans l'entreprise

Toute entreprise vise à accomplir ses objectifs et à améliorer sa performance. En anglais « to perform » signifie accomplir une tache avec régularité, méthode et application, l'exécuter, la mener à son accomplissement d'une manière convenable. Plus particulièrement, c'est donner effet à une obligation, réaliser une promesse, accomplir quelque chose qui exige de l'habileté ou une certaine aptitude.

A fin, de mieux cerner la notion de performance, nous exposerons dans cette quatrième section sa définition, sa typologie, et ses différentes indicateurs.

1. Définition de la performance

Selon KHEMAKHEM .A : « la performance d'un centre de productivité (atelier, unité, service, entreprise, branche, etc.) désigne l'efficacité et la productivité dans laquelle ce centre de responsabilité a atteint les objectifs qu'il avait acceptés »1

2. Typologie de la performance

La performance comme en la déjà vu est le degré de réalisation des objectifs poursuivis par une entreprise. Cependant, la notion de performance concerne différentes aspects de l'organisation. Ainsi peut-on parler de performance économique, financière, sociale, concurrentielle, sociétale et / ou même environnementale. Ces performances sont en effet ; concomitantes ; l'amélioration d'une performance particulière est comptable avec l'amélioration des autres performances.

2.1. La performance financière/économique

La performance financière est profondément reliée à la performance économique, cette performance réside dans l'efficacité à la l'utilisation des moyens financiers et économique pour but de réaliser les objectifs fixés par l'entreprise. La performance financière/économique est mesurée à partir d'un ensemble de ratios employés pour déterminer la santé financière de l'entreprise. Ces indicateurs concernant la solvabilité, la profitabilité de comparer les prestations générales d'une entreprise par apport à son secteur d'activité pour identifier les éventuelles opportunités d'investissement.

2.2. La performance sociale

¹ KHEMAKHEM .A « la dynamique du contrôle de gestion », Edition, DUNOD, paris, 1992, P 311.

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

17

Au niveau de l'organisation, la performance sociale est souvent définie comme la relation entre son effort social et le comportement de ces salariés. Cependant, cette dimension de la performance est difficile à mesurer quantitativement.

2.3. La performance sociétale et environnementale

Cette performance fait référence au concept de « développement durable »qui combine l'homme, l'environnement et le développement économique. Il s'agit d'intégrer dans les outils du pilotage des indicateurs de mesure des effets externes sur la société, sur l'environnement,...ect.

2.4. La performance stratégique et concurrentielle

Pour assurer sa pérennité, une organisation doit se démarquer de ses concurrents et doit, pour ce faire, se fixer des objectifs stratégiques appropriés, tels que l'amélioration de la qualité de ses produits, l'innovation, l'adoption d'un marketing original ou l'adoption d'une technologie de fabrication plus performante.

3. Les indicateurs de la performance

Les indicateurs de performance sont regroupés en deux catégories, indicateurs financiers et indicateurs non financiers.

3.1. Les indicateurs financiers

Les indicateurs quantitatifs sont les principaux indicateurs de mesure de la performance financière/économique. Il existe plusieurs indicateurs, les plus répondus sont les suivant :

? Taux de rendement des capitaux investis(ROI)

Le taux de rendement des capitaux investis appelé aussi Return On Investissement(ROI), ce ratio mesure la rentabilité économique du capital utilisé par l'entreprise. C'est le rapport entre le résultat d'exploitation et les capitaux investis sa formule est la suivante :

ROI = Résultat / Capitaux investis

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise

18

s Rentabilité financières (ROE)

Le ROE (Return On Equity), ce ratio mesure la rentabilité financière des capitaux apportés par les propriétaires de l'entreprise. C'est le rapport entre le résultat net et les capitaux propres :

ROE = Résultat net / Capitaux propres

s Valeur ajoutée économique (EVA)

L'EVA (Economic Value Added), ce ratio permet de mesurer la création de valeur pour l'actionnaire. L'EVA est égale au résultat d'exploitation après impôts moins le cout moyen pondéré (après impôts) du capital multiplié par l'actif total diminué des dettes circulantes :

EVA = Résultat d'exploitation après impôts - [cout moyen du capital pondéré ×

(actif total - dettes circulantes)]

s Taux de marge bénéficiaire

Le taux de marge bénéficiaire est un indicateur financier très utilisé, il se détermine par le rapport entre le résultat d'exploitation et le chiffre d'affaires :

Taux de marge = Résultat d'exploitation / Chiffre d'affaires

3.2. Les indicateurs non financiers

Les indicateurs financiers étant sujets à critique et peu actionnables, un grand nombre d'auteurs ont proposé de leur substituer ou de les compléter avec des indicateurs non financiers considérés comme plus en phase avec les réalités de la concurrence actuelle. La prise en compte de la performance est supposée être plus équilibrée car tenant compte de ses multiples aspects. Les indicateurs non financiers sont :

s Les indicateurs sociaux

Le bilan social récapitule les principales données chiffrées permettant d'apprécier la performance sociale et les rapports sociaux au sein d'une entreprise. Cependant, le bilan social est seulement obligatoire pour les entreprises de plus de 300 salariés. Parmi les nombreux indicateurs sociaux, on peut citer : le montant des rémunérations,

19

Chapitre 01 : Généralités sur l'analyse financière et la performance de l'entreprise le nombre d'accidents de travail, les maladies professionnelles...

? Les indicateurs sociétaux

Les indicateurs sociétaux indiquent l'engagement de l'entreprise dans les domaines environnementaux, humanitaires, culturels.

Conclusion :

Après avoir étudié les différents concepts, les généralités sur l'analyse financière et la notion de la performance dans l'entreprise , le bilan financier s'établit donc à partir du bilan comptable après certaines modifications et à partir de ces documents nous pouvons procéder à une analyse plus significative à travers des indicateurs de l'équilibre financier (FR, BFR, TR) et l'analyse par la méthode des ratios.

Ces méthodes d'analyse statique seront étudiées dans le chapitre suivant.

Chapitre II

Les méthodes de l'analyse financière au

service de la performance financière de

l'entreprise

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

20

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance financière

Introduction

L'analyse financière utilise plusieurs méthodes pour déterminer l'équilibre financier et pour connaitre la situation de l'entreprise de chaque année d'activité elle lui sert à faire des comparaisons entre sa situation financière actuelle et celle précédentes, puis de mettre l'accent sur les prévisions de futur. Ce chapitre s'intéresse au cadre théorique : les méthodes d'analyse financière au sain d'une entreprise et est structuré en trois sections : les indicateurs d'équilibre financière, l'analyse de l'activité, l'analyse par la méthode des ratios.

Section 1 : L'analyse de l'équilibre financier

L'évolution, la comparaison et la combinaison des masses et des rubriques du bilan financier, permettent d'apprécier l'équilibre financier de l'entreprise à un moment donné.

L'équilibre financier est analysé à partir de trois indicateurs de gestion fondamentaux, le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette, mis en relation.

Chaque indicateur est calculé par différence entre un montant de ressources et un montant d'emplois correspondant au même cycle.

1. Le fonds de roulement « FR »

1.1. Définition et calcul du fonds de roulement :

Parmi les multiples définitions concernant le fonds de roulement (FR), on peut retenir : « C'est la capacité de couverture des immobilisations par les capitaux permanents ^1.

Il est défini comme le montant des ressources permanentes restant à la disposition de l'entreprise après le financement de ces emplois stables. Ce montant dont le degré d'exigibilité est faible, sert à financer les éléments d'actif dont le degré de liquidité est assez élevé. En d'autre terme, c'est la part des capitaux permanents qui est affectée au financement du cycle d'exploitation.

Le fonds de roulement est donc un indicateur de l'équilibre financier de l'entreprise, son intérêt est d'avoir une signification non à l'égard de la solvabilité au moment de la mesure, mais surtout à l'égard de la solvabilité futur.

Le fonds de roulement peut être calculé par deux méthodes différentes à partir du bilan financier :

1 Jean Louis AMELON. «Gestion financière », 2^eme édition maxima, paris 2000. P 67 .

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

1.1.1. Par le haut du bilan :

Le fonds de roulement est égal à la différence généralement positive entre les capitaux

permanents et l'actif immobilisé.

Fonds de roulement = capitaux permanents - actif immobilisé

Figure N° 01 : FR par le haut du bilan

Actif immobilisé net		Capitaux permanant

Fonds de roulement

Les emplois stables (actif immobilisé) doit être financés par les ressources stables (capitaux permanents).

1.1.2. Par le bas du bilan :

La différence entre le totale des valeurs d'exploitations et des valeurs réalisables et disponibilité d'une part, et des dettes à court terme d'autre part.

Le fonds de roulement = actif circulant - dettes à court termes

Figure N° 02 : FR par le bas du bilan

Actif circulant		Fonds de roulement
		Dettes à court terme

21

Ce mode de calcul permet de déterminé la part de l'actif circulant qui n'est pas financier

22

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance de passif circulant.

ncère de l'entrepr

1.2. Interprétation des situations de fonds de roulement :

· Si FR > 0

Signifie que les capitaux permanents sont supérieurs à l'actif immobilisé constitué, c'est-à-dire que les capitaux permanents couvrent les besoins à long terme de l'entreprise.

L'équilibre financier est donc respecté et l'entreprise dispose grâce au fonds de roulement d'un excédent de ressources qui lui permettront de financier ces autres besoins à court terme.

· Si FR = 0

Signifie que les capitaux permanents de l'entreprise sont égaux à l'actif immobilisé constitué, c'est-à-dire que les capitaux permanents couvrent les besoins à long terme de l'entreprise.

Mais, même si l'équilibre de l'entreprise semble atteint, celle-ci ne dispose d'aucun excédent de ressources à long terme pour financer son cycle d'exploitation ce qui rend son équilibre financier précaire.

· Si FR < 0

Signifie que les capitaux permanents de l'entreprise sont inférieurs à l'actif immobilisé constitué, c'est-à-dire que les capitaux permanents ne couvrent pas les besoins à long terme de l'entreprise. La règle prudentielle de l'équilibre financier n'est donc pas respectée.

Elle doit donc financer une partie de ses emplois à long terme a l'aide de ressources a court terme ce qui lui fait courir un risque important d'insolvabilité.

1.3. Typologie de fonds de roulement :

Le fonds de roulement peut être décomposé en trois types :

· Fonds de roulement propre (FRP) :

Le fonds de roulement propre mesure l'excédent des capitaux propres sur les immobilisations, il permet d'apprécier l'autonomie financière dans l'entreprise, fait preuve en matière de financement de ces investissements.

Son existence signifie que toutes les immobilisations sont financées par les capitaux propres.

FRP = Capitaux propres - Actif immobilisées

· Fonds de roulement étranger (FRE) :

Ce type de fonds de roulement regroupe les dettes à long, moyen terme et les dettes à court terme, il permet d'apprécier l'autonomie de l'entreprise ou sa dépendance extérieure.

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

FRE = AC - FRP

FRE = DLMT + DCT

? Fonds de roulement total (FRT) :

C'est la somme des valeurs d'exploitation, des valeurs réelles et des valeurs disponibles qui serve à la constitution et la formation de l'actif circulant.

FRT = VE + VR + VD

FRT = FRP + FRE

2. Le besoin en fonds de roulement :

Il peut être définit comme étant : La masse de fonds de roulement immobilise par l'entreprise pour faire face aux décalages entre l'actifs circulant résultant de l'exploitation et des dettes née de cette dernière. Donc le cycle d'exploitation nécessite pour sont fonctionnement la détention d'actifs physiques et financières que l'on appelle actifs cycliques et qui regroupent deux poste :

? les valeurs d'exploitation (ou stocks) ;

? les valeurs réalisables (clients et autres créances)

La différence entre l'actif cyclique et les dettes à court terme représente Le besoin de financement de l'activité.

BFR = emplois liés à l'activité - ressources induites par l'activité

? les emplois lié à l'activité représentent les valeurs d'exploitation et les

valeurs réalisables ;

23

? les ressources induites par l'activité représentent les dettes à courte terme et les dettes financières.

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

finre de lenp

Figure N° 03: Représente le besoin de financement de l'activité

Stocks : -matière première -produits en cours -produits finis -marchandises

Fournisseurs : Effets à payer

dettes diverses sauf les dettes financière

Besoin de Financement De l'activité

Client :

-créances ordinaire -effets à recevoir

Créance diverses

24

Source : Kamel HAMDI, « le diagnostic financière », édition Es - Salem, Alger 2001. P 84.

Le BFR est aussi la part des besoins liés à l'activité qui n'est pas financée par des ressources née de l'activité.

On distingue :

Le BFR d'exploitation(BFRE) ; le BFR hors exploitation(BFRHE).

2.1. Le BFR d'exploitation

BFRE = emplois d'exploitation - ressources d'exploitation

2.1.1. Les emplois d'exploitation regroupent

? les stocks en cours ;

? les avances et acomptes versées pour commandes d'exploitation ; ? les créances d'exploitation ;

? les charges constituées d'avance relatives à l'exploitation.

2.1.2. Les ressources d'exploitation regroupent :

- les avances et acomptes reçues sur commandes en cours ;

- les fournisseurs et acomptes rattachées ;

- dettes fiscales et sociales ;

- produits constatés d'avance relatifs à l'exploitation.

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

Figure N° 04 : Le besoin en fonds de roulement d'exploitation

Emplois D'exploitation

Ressources d'exploitation

-stocks et en cours -créances

d'exploitation

-charges constatées d'avance relatives à l'exploitation

-avances et acompte reçus

-dettes d'exploitation -produits constatés

BFR d'exploitation (BFRE)

25

Source : Kamel HAMDI, « le diagnostic financière », édition Es - Salem, Alger2001.p84.

2.2. Le besoin en fonds de roulements hors exploitation

BFRHE = emplois hors exploitation - ressources hors exploitation

2.2.1. Les emplois hors exploitation regroupent

? les créances diverses ;

? capitale souscrit et appelé non versé.

2.2.2. Les ressources hors exploitation ? dettes diverses.

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

Figure N° 05 : le besoin en fonds de roulement hors exploitation

Emplois exploitation

hors

Créances diverses : -Acompte d'impôt sur les bénéfices

-Compte courants des associés

-Créances sur cession d'immobilisation

-capitale souscrit et appelé non versé

Ressources hors

exploitation

Dettes diverses : -dettes sur immobilisation et compte rattachés -dettes fiscale (TBS) -autre

BFR hors exploitation (BFRHE)

26

Source : Kamel HAMDT, « le diagnostic financier », édition Es - Salem, Alger 2001.p 85.

2.3. Le besoin en fonds de roulement global

BFR = BFR d'exploitation + BFR hors exploitation

Remarque :

En règle générale, les besoins d'exploitation sont plus importants que les besoins hors exploitation, les quels ne dépondent ni la nature ni du volume d'activité de l'entreprise.

3. La trésorerie

3.1. Définition et calcul la trésorerie :

Alors que les composantes du BFR sont liées à l'activité courante et notamment à l'activité d'exploitation, celle de la trésorerie est liée aux opérations financières à court terme réalisées par l'entreprise.

Selon le plan comptable la trésorerie est définit comme étant la différence entre les disponibilités et les concours bancaires courants (incluant les soldes créditeurs de banques).

La trésorerie peut être définit comme suite « elle représente la différence entre les actifs et les dettes dont la liquidité et l'exigibilité sont immédiates. »

Selon les définitions on distingue deux modes de calcules :

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

La trésorerie = Emplois de trésorerie - Ressources de trésorerie.

27

Ou :

La trésorerie = fonds de roulement - besoins en fonds de roulement.

3.2. Les éléments constituent la trésorerie :

Trésorerie d'actif :

· Les valeurs mobilières de placement.

· Les comptes courants débiteurs dont la liquidité ne sont soumis à aucune restriction.

· Les disponibilités.

Trésorerie passif :

· Concours bancaire courants et solde créditeur de banque.

· Les obligations cautionnées (classés par le plan comptable en dettes fiscale et sociale).

· Les effets escomptés non échus et les créances cédées.

· Les comptes courants créditeurs dont l'exigibilité sont immédiats.

3.3. L'interprétation des situations de la trésorerie :

Il faut étudier le BFR pour apprécier si la trésorerie est saine ou serrée. Elle est saine si le FRN est élevé, rappelons également qu'elle dépond du BFR. Donc, l'étude de trésorerie peut dégager les situations suivantes :

? FRN > BFR : TR > 0=Trésorerie positive (trésorerie saine) Représente l'autonomie réelle de l'entreprise.

· Si FRN > 0, BFR > 0 = cette situation est dotée d'une marge de sécurité qui excède les besoins en fonds de roulement.

· Si FRN > 0, BFR < 0 = cette condition traduit la situation de l'entreprise qui dispose d'une marge de sécurité à long terme et qui au surplus dégage une capacité de financement générer par son cycle d'exploitation. L'entreprise donc, cumule l'équilibre financier à long terme et l'équilibre financier à court terme.

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance Figure N° 06 : Trésorerie positive

BFR		FRN	TN positive

? FRN < BFR : TR < 0 = trésorerie négative (trésorerie serrée) Donc l'entreprise dépendante

? Si FRN > 0, BFR > 0 = cette situation est certes dotée d'une image de sécurité, mais quantitativement insuffisante pour couvrir les besoins nés du cycle d'exploitation.

? Si FRN < 0, BFR > 0 = cette condition traduit la situation de l'entreprise qui ne dispose pas de marge de sécurité à long terme et qui surcroit, à besoins de fonds supplémentaires pour assurer le financement des besoins nés de cycle de l'exploitation. Elle cumule donc, le déséquilibre à long terme et le déséquilibre à court terme.

Figure N° 07 : trésorerie négative

BFR		FRN
TN négative

? FRN BFR donc TR 0 Actif de trésorerie passif de trésorerie

? Le FRN est presque identique au besoin en fond de roulement.

28

? Cette situation peut être considérée comme le meilleur du point de vue de l'analyse fonctionnelle.

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

29

Section 2 : L'analyse de l'activité

Pour l'analyse de l'activité, le document de base est le tableau des comptes de résultat (TCR), à partir auquel sont calculés, notamment, les soldes intermédiaires de gestion (SIG), et la capacité d'autofinancement.

1. Les soldes intermédiaires de gestion

Les soldes intermédiaires de gestion sont des agrégats qui constituent des indicateurs intéressant pour mener l'analyse financière. Ces soldes sont calculés à partir des informations fournies par les comptes des résultats.

Deux principes sur la structure du tableau des SIG :

- analyser des charges et des produits par type d'opération ; exploitation, financier, exceptionnelle.

- Mise en évidence d'un résultat sur opérations courantes

1.1. La marge commerciale

s Définition

C'est le supplément de valeur apportée par l'entreprise au coût d'achat des marchandises vendues.

s Mode de calcul

Marge commerciale = Vente de marchandises nette de rabais, remise, ristourne accordées - (Achat de marchandises nettes de RRR obtenues + Variation de stock de marchandises)

1.2. Consommation de l'exercice en provenance d'une tiers s Définition

Elle représente des biens et des services achetés à l'extérieur, se sont des consommations intermédiaires.

s Mode de calcul

Consommation de l'exercice en provenance d'un tiers = Achat de matière + Variation de stock + Autres achats externes

30

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance 1.3. Production de l'exercice

financière de lentreprise

· Définition

C'est la valeur des produits et des services fabriqués par l'entreprise qui aurait été vendu ou stocké ou ayant servi à constituer des immobilisations.

· Mode de calcul

Production de l'exercice = Production vendue + Production stockée + Production immobilisée + Produits nets partiels sur opérations à long terme

1.4. Valeur ajoute

· Définition

Elle représente l'accroissement de valeurs apportées par l'entreprise aux biens et services en provenance des tiers et constitue un critère pertinent concernant la taille de l'entreprise.

· Mode de calcul VA = Marge commerciale + Production de l'exercice - Consommation de l'exercice en provenance de tiers 1.5. Excédent (ou insuffisances) brut d'exploitation (EBE ou IBE)

· Définition

C'est le premier profit économique avant toute prise en compte des politiques d'amortissement et de financement.

· Mode de calcul

EBE ou IBE = VA - Impôts et taxes - Charge personnel + Subvention d'exploitation 1.6. Résultat d'exploitation

· Définition

C'est la ressource nette dégagée par les opérations de gestion courante. C'est le deuxième profit économique qui prend en compte les politiques d'amortissement et les risques d'exploitation.

· Mode de calcul

Résultat d'exploitation = EBE + Reprises sur amortissement et provision + Autres produit sauf produits nets partiels sur opération à long terme - Dotation et amortissement et provision d'exploitation - Autres charges

31

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

1.7. Résultat financier financière de l'entrepris

· Définition

Il représente les conséquences de la prise en compte des politiques financières et des financements de l'entreprise (placement, emprunt...).

· Mode de calcul

Résultat financier = Produit financier - Charges financières

1.8. Résultat courant avant impôt

· Définition

C'est le troisième profit économique qui intègre les politiques d'amortissement de risques et

de financement. Il mesure la performance de l'activité économique et financière de l'entreprise.

· Mode de calcul

RCAI = Résultat d'exploitation + Quote-part de résultat sur opérations faites en

commun + Résultat financier

1.9. Résultat exceptionnel

· Définition

Ce résultat prend en compte tous les aspects exceptionnels de la vie de l'entreprise.

· Mode de calcul

Résultat exceptionnel = Produits exceptionnels - Charges exceptionnelles

1.10. Résultat de l'exercice

· Définition

C'est le résultat final qui prend en compte tous les aspects économiques et fiscaux de l'entreprise.

· Mode de calcul

Résultat de l'exercice = Résultat courant avant impôts + Résultat exceptionnel - Participation - Impôt sur les bénéfices

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Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance Tableau N°05 : tableau des soldes intermédiaires de gestion (SIG)

Les soldes intermédiaires de gestion
Libellé	N	N-1
Vente de marchandises -cout d'achat de marchandises vendues
S1=MC
Production vendue +/- variation de production stockées +production immobilisée
S2=PE
PE +MC -consommation
S3=VA
VA +subvention d'exploitation -impôts et taxes et versements assimilé -charges de personnels
S4=EBE
EBE +RAP d'exploitation -DAP d'exploitation +autre produits de gestion -autre charges de gestion courant +transfert de charges d'exploitation
S4=RE
+/-RE +produits des opérations faits en commun - charges des opérations faites en commun +produits financiers -charges financiers
S6=RCAI
Produits exceptionnels -charges exceptionnels
S7=REXCP
+/-REXCP +RCAI -participation des salariés aux résultats de l'entreprise -IBS
S8=RN

Source : SCF

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

33

> Observation

Certains soldes intermédiaires sont hétérogènes ou établit de façon discutable. Par exemple dans la production de l'exercice et à propos des biens fabriqués.

La production stockée est valorisée à son coût de production différent du prix de vente des produits vendus.

Certains autres soldes et notamment la VA sont aussi établit de façon discutable.

Par exemple les loyers de crédit-bail sont inclus dans la VA hors de point de vue financier le crédit-bail est un moyen de financement on aurait dû l'intégrer par partie en charges financières.

D'autres soldes comme le personnel intérimaire intégré dans la VA alors qu'il devrait se trouver en charge de personnel et non dans les services extérieurs.

La participation aux salariés présentés comme un élément exceptionnel est considéré par les analyses comme une charge de personnel.

2. La capacité d'autofinancement

2.1. Définition et objectif :

La capacité d'autofinancement (CAF) représente l'ensemble des ressources de financement internes dégagé par l'entreprise durant l'exercice, et dont elle pourrait se servir pour assurer les besoins financiers inhérents à son développement et à sa pérennité.

Elle représente le flux potentiel de trésorerie dégagé par son activité, au cours d'un exercice, et destiné à son financement propre, et à la rémunération de ses associés et actionnaires. Expressions voisines : «cash-flow» (flux de trésorerie), et « MBA » (marge brute d'autofinancement).

C'est une ressource interne obtenue à l'issue des opérations de gestion de l'entreprise, hors opérations de cession, par différence entre encaissements de produits et décaissements de charges, ou produits encaissables et charges décaissables.

Elle permet à l'entreprise de financer par ses propres moyens :

> La rémunération des associés ;

> Le renouvèlement des investissements ;

> L'acquisition de nouveaux investissements ;

> L'augmentation de sa marge de sécurité financière ;

> Le remboursement des emprunts ;

> La couverture des pertes probables et des risques.

La capacité d'autofinancement mesure la capacité de développement de l'entreprise, son

34

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance degré d'indépendance financière, et donc son potentiel d'endettement. financière de lentreprise

2.2. Le calcul de la capacité d'autofinancement :

La capacité d'autofinancement se détermine à partir du tableau des soldes intermédiaires de gestion.

Elle constitue un surplus monétaire potentiel et non disponible dégagé par l'activité de l'entreprise, car elle est calculée en faisant abstraction (séparation) des délais d'encaissement de produits et des délais de décaissement des charges qui la composent.

La capacité d'autofinancement peut être évaluée selon deux méthodes de calcul : ? La méthode soustractive :

La méthode soustractive explique la formation de la capacité d'autofinancement à partir de l'excédent brut d'exploitation (ou l'insuffisance), qui s'obtient par différence entre les produits encaissables et les charges décaissables de l'activité d'exploitation :

Tableau N° 06 : La méthode soustractive

	Excédent brut d'exploitation (ou insuffisance)
+	Transfert de charges (d'exploitation)
+	Autres produits (d'exploitation)
-	Autres charges (d'exploitation)
#177;	Quotes-parts de résultat sur opération faites en commun
+	Produits financier(a)
-	Charges financières(b)
+	Produits exceptionnels(c)
-	Charges exceptionnels(d)
-	Participation des salariés aux résultats
-	Impôts sur les bénéfices
=	Capacité d'autofinancement

Source : HADHBI .F, « conférences d'analyse financière »université de Bejaia, page 27.

(a) Sauf reprises sur dépréciations et provisions.

(b) Sauf dotations aux amortissements, dépréciations et provisions financiers.

(c) Sauf :

- produit de cession d'immobilisations ;

- quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice ; - reprises sur dépréciations et provisions exceptionnelles ;

(d) sauf : - valeurs comptable des immobilisations cédées ;

- dotations aux amortissements, dépréciations et provision exceptionnelles

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Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

? La méthode additive :

Tableau N° 07 : La méthode additive

	Résultat net de l'exercice
+	Dotations aux amortissements, dépréciations et provisions
-	Reprise sur amortissements, dépréciations et provisions
+	Valeur comptable des éléments d'actif cédés
-	Produits des cessions d'éléments d'actif immobilisés
-	Quotes-parts des subventions d'investissement virées au résultat de l'exercice
=	Capacité d'autofinancement

Source : HADHBI .F, « conférences d'analyse financière » université de Bejaia, page 28.

3. L'autofinancement :

L'autofinancement correspond au reste de capacité d'autofinancement après avoir distribué les dividendes aux associés :

Autofinancement = capacité d'autofinancement - dividendes payés en « N »

L'autofinancement est consacré :

? A maintenir le patrimoine et le niveau d'activité ; ? A financier une partie de la croissance.

3.1. L'évaluation de la capacité d'autofinancement et de L'autofinancement

Plus la capacité d'autofinancement est élevée, plus l'entreprise est indépendante financièrement et plus elle pourra avoir recours aux emprunts en cas de besoin. Toutefois, un autofinancement excessif peut détourner les associés de l'entreprise par manque de distribution de dividendes.

Par contre, une détérioration régulière de la capacité d'autofinancement, ou une capacité d'autofinancement négative traduit une situation critique, et une augmentation des risques financiers.

3.2. La capacité de remboursement :

La capacité d'autofinancement permette d'apprécier la capacité de remboursement de l'entreprise à l'aide du ration :

36

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

Capacité de remboursement = dettes financières / capacité d'autofinancement

Le niveau d'endettement ne doit pas dépasser trois ou quatre fois la capacité d'autofinancement. La capacité d'endettement doit être rapproché du taux de rentabilité financière afin d'affiner l'analyse de l'effet de levier.

Section 3 :L'analyse par la méthode des ratios

« L'analyse financière par les ratios est une méthode d'analyse employé depuis longtemps par les cadre dirigeants pour surveiller, agir sur les performances de leur entreprise et pour une meilleure prévision »1

1. Définition d'un ratio :

Le ratio est rapport expressif entre deux grandeurs caractéristiques (significatives) de la situation de potentiel de l'activité ou de rendement de l'entreprise. Ce rapport est dit expressif car à partir de deux données, l'on peut établir une nouvelle information de nature différente. Ce rapport permet à l'analyse de résonner sur la situation financière d'une entreprise. Il peut être exprimé soit sous forme d'un indice, soit sous forme d'un pourcentage.

Les ratios peuvent servir à mesurer les relations qui existent entre les éléments de la structure de l'actif et du passif ou pour apprécier l'équilibre entre le degré de liquidité et le degré d'exigibilité. En effet, si certains ratios peuvent être utilisés directement pour apprécier la santé financière d'une entreprise, ils comportent un certain nombre d'inconvénients parmi lesquels nous pouvons cites :

? La méthode des ratios s'applique sur une analyse de l'évolution de plusieurs bilans successifs.

? Calcul des ratios ne permet pas de prédire l'avenir c'est pourquoi nous devons utiliser d'autres outils permettent de convertir le passé au future.

2. Les différents types des ratios :

« L'analyse de bilan par la méthode des ratios utilisé essentiellement trois types. Leur reclassement s'appuyer sur la nature des informations utilisées pour leur calcule, et sur leurs caractéristiques financières qui permettent de mettre en évidence »².

? Ratios de structure et patrimoine,

? Ratios de synthèse ou d'équilibre financier, ? Ratios de gestion,

1 DEPALLESNS, G. JOBARD, G : Gestion financière de l'entreprise, 11^éme Ed.1997, P.811.

2 ReFait, M : l'analyse financière, PUF, paris, 1994, P23.

37

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

2.1. Ratios de structure et de patrimoine :

financière de entreprise

Les ratios de structure et de patrimoine mettent en rapport des éléments de l'actif et de

passif du bilan afin d'apprécier leur importance relative.

2.1.1. Les ratios de structure concernant l'actif :

· Ratio de liquidité

« Ce ratio permet d'apprécier l'importance relative aux capitaux circulant. Il est très variable selon les branches. Comme dans une société de service, ce ratio peut être proche de 1, par contre, dans une entreprise du secteur primaire demandant des immobilisations, il est plus faible »¹.

Ratio de liquidité d'actif = actif circulant / actif total

2.1.2. Les ratios de structure concernant le passif :

« Les ratios de structure du passif permettent de mesurer le degré d'exigibilité des fonds. On distingue trois types des ratios »² :

· Ratio d'endettement

Le ratio d'endettement mesure la part de financement des actifs par les dettes.

Ratio d'endettement = dettes total / passif total

· Ratio de solvabilité Se définit par :

Ratio de solvabilité = capitaux propres / dettes totales

Il exprime l'attitude de l'entreprise à rembourser ses dettes.

Si le ratio est élevé, l'entreprise possède une solvabilité rassurante.

1 BARREAU J et DELAHAYEJ, Gestion financière, 12^éme Ed Dunod, paris, 2003, P.144.

2 LAURENTBATSHI : le diagnostic financier, paris. 1995, P51.

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Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

nancère de lentrepre

Si le ratio est faible, l'entreprise ne dispose pas d'une bonne capacité d'emprunt (capacité

d'emprunt saturée).

? Ratio d'autonomie financière

Se définit par :

Ratio d'autonomie financière = capitaux propres / Dettes à court terme + dettes long moyen terme

Ce ratio mesure la capacité d'emprunt de l'entreprise à long terme.

2.2. Ratios de synthèse ou d'équilibre financière :

Il s'agit des ratios relatifs à l'équilibre financier de la firme, on distingue :

2.2.1. Ratio de fond de roulement

Il mesure l'équilibre financier de l'entreprise à long terme.

Ratio de FR = capitaux permanents / valeur immobilisée nette

Si ce ratio est > 1, le FR est positive, l'entreprise est à priori équilibrée. Si le ratio est < 1, le FR est négatif, l'entreprise est déséquilibrée.

2.2.2. Ratio de trésorerie

Ils mesurent l'équilibre financier de l'entreprise à court terme. On distingue :

2.2.3. Ratio de liquidité générale :

Ratio de liquidité générale = actif circulant / dettes à court terme

2.2.4. Ratio de liquidité réduite :

Ratio de liquidité réduite = VR+VD/DCT

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Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance 2.2.5. Ratio de liquidité immédiate :

Ratio de liquidité immédiate = VD / DCT

Ce ratio mesure la capacité de remboursement des dettes immédiatement, exigible par les disponibilités liquides de la firme.

2.3. Les ratios de gestion :

Ces ratios mesurent l'efficacité de gestion de l'entreprise. On distingue : 2.3.1. Ratio de rotation des stocks

Ce ratio montre le nombre de fois qu'un dinar investi dans le stock « tourne » en moyen par an. Il est donné par :

? Pour les marchandises :

Ratio de rotation stock de marchandise = cout d'achat de marchandise vendus /

stock moyen de marchandise

: stock moyen = (stock initial + stock final) /2.

Délai moyen d'écoulement de marchandise = 360/rotation stock de marchandise. ? Pour les matières premières :

Ratio de stock matière première = cout d'achat des matières première consommé /

stock moyen.

: délai moyen de stockage = 360/rotation stock de matière première. ? Pour les produits finis :

Ratio de rotation des produits finis = cout de production des produits finis vendus /

stock moyen.

: délai moyen d'écoulement des produits finis = 360/ratio de rotation stocks des produits finis. 2.3.2. Ratio de rotation client

Ce ratio mesure la capacité de la firme à recouvrir ses créances.

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Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

Ratio de rotation client = vente à crédit (ttc) / crédit client.

Délai moyen de recouvrement = 360/ratio de rotation client.

Délai moyen de recouvrement indique la durée moyenne du crédit accordé aux clients.

2.3.3. Ratio de rotation fournisseur

Ce ratio mesure la capacité de la firme à rembourser ses dettes fournisseurs.

Ratio de rotation dettes fournisseurs = achats crédit / dettes fournisseur.

Délai moyen de paiement =360/rotation dettes fournisseur.

Le délai moyen de paiement indique la durée moyenne du crédit obtenu auprès des fournisseurs.

3. Intérêt et utilisation de l'analyse par les ratios :

L'analyse financière par les ratios permet aux responsables financière de suivre les progrès de leur entreprise et de situer l'image qu'elle offre aux tiers intéressés tels que les actionnaires, les clients, les fournisseurs et le personnel.

3.1. Intérêt de l'analyse par ratio :

L'analyse par la méthode des ratios permet :

? Un jugement rationnel sur la situation de l'entreprise ;

? La comparaison, dans le temps, avec les ratios tirés des bilans précédents ;

? La comparaison, dans l'espace, avec les ratios tirés des bilans des entreprises similaires.

3.2. Utilisation des ratios :

Les ratios peuvent être utilisés dans le but de mieux suivre l'évolution économique de l'entreprise. Dans ce cas, le responsable financier établie un ensemble de ratios, jugés aptes à analyse la situation financière ainsi que de les comparer à ceux des exercices précédents afin de prévoir la situation future.

41

Chapitre 02 : Les méthodes de l'analyse financière au service de la performance

Conclusion :

Il est difficile de rassembler toute la méthodologie d'analyse financière dans un document unique, pour deux raisons essentielles .tout d'abord, l'analyse financière est une collection de nombreuses techniques et outils en constante évolution de nouveaux phénomènes économiques engendrent de nouvelles variables comptables. Cette nouvelle information sur les entreprises engendre de nouveaux outils ou perfectionne les outils existants de l'analyse financière. Ensuite, il serait plus juste de parler des analyses financières.

En effet, il y a plusieurs façons de concevoir et de définir les outils et les techniques qu'elle utilise. De plus, les nombreux utilisateurs de l'analyse financière visent chacun des objectifs .

Chapitre III

Analyse financière de La EURL SADID

et évaluation de sa de performance

42

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de l'EURL SADID

Section 1 : présentation de l'EURL SADID

1. Identité :

La EURL SADID est une entreprise de droit algérien créée en 2002, au capital social de «250 000 000,00 DA détenu par son unique actionnaire et gérant Mr KANDI DJAMAL, inscrite au registre de commerce de la wilaya de Boumerdes sous le numéro B02723481.

Elle élit pour domicile les deux sièges suivants :

? Siege principal : Cite Foes Boumerdes.

? Siege secondaire : 357 Parc Ben Omar Kouba Alger.

2. Activité :

SADID exerce dans le domaine de l'importation et la distribution d'équipements médicaux et réactifs destinés aux hôpitaux et laboratoires d'analyse médicale en Algérie. Elle est actuellement l'un des leaders dans ce domaine.

SADID dispose de deux agréments auprès du Ministère de la Santé.

· Agrément d'importation d'équipements.

· Agrément d'importation de réactifs et de produits pharmaceutiques.

SADID a capitalisé prés de 13 années d'expérience dans le domaine de l'importation. Elle devenue représentante exclusive d'un nombre important de sociétés internationales dont le savoir faire est reconnu au niveau mondial.

Il faut savoir que le champ d'activité de SADID est caractérisé par les éléments ci-dessous :

· Une réglementation spécifique.

· Une technologie de pointe d'une avancée très rapide.

· Une concurrence très rude.

· Un nombre important d'intervenants. ? Equipements importés :

Les équipements importés et distribués par SADID sont classés comme suit :

Equipements à système ouvert : il s'agit d'équipements qui fonctionnent avec plusieurs réactifs et consommables disponibles sur le marché.

Equipements à système fermé : il s'agit d'équipements qui fonctionnent avec des réactifs et consommables spécifiques non disponibles sur le marché (le client doit s'approvisionner auprès de SADID).

43

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Equipements sans système : il s'agit d'équipements qui fonctionnent sans réactifs et consommables.

3. Perspective de l'EURL SADID :

? Jouer un rôle prédominant pour le développement des industries du diagnostic en Algérie.

? Garantie permanente du rapport qualité/prix.

? Donner une image satisfaisante comme représentante exclusive de fournisseurs étrangers.

? Protéger et développer sa part de marché a travers un relationnel client attentif aux besoins de ces derniers et aux différents changements qui impactent l'évolution de ce secteur.

? L'acquisition du savoir faire concernant la production des réactifs de laboratoires.

Autant de perspectives prometteuses permettant l'exercice de cette activité très délicate pour la meilleure prise en charge possible du malade et de sa souffrance.

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

4. Organigramme de L'EURL SADID

Figure N° 08 : Organigramme de L'EURL SADID

RESSOURCES

MOYENS GENERAUX HUMAINES

DAG

FINANCE IMPORT COMPTABILITE

DFC

RECOUVREMENT

DG

COMMERCIAL

REACTIFS

EQUIPEMENTS

MARKETING STOCK

DCM

ASSISTANTE DE DIRECTION

DCE DIT

44

· DG : Direction General

· DAG : Département d'Administration Générale

· DFC : Département finances et comptabilité

· DCM : Département commercial et marketing

· DCE : Département commerce extérieur

· DIT : Département informatique et télécommunication

45

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Section 2 : Analyse financière de l'EURL SADID

2.1 Présentation des états financiers :

l'analyse financière de l'EURL SADID que nous avons mené repose sur les données fournies par les états financiers annuels de 2016, 2017 et 2018, et des entretiens avec les responsables de l'entreprise.

La conduite de cet examen financier s'exercera sur des points cruciaux, qui sont :

? Etude de la solvabilité et de l'équilibre financier de l'EURL SADID 2016, 2017 et 2018; ? Le calcul et l'interprétation des principaux ratios de l'EURL SADID 2016, 2017 et 2018; ? Conclusion finale.

2.1.1 Bilan Actif : (unité en KDA)

ANNEE	2016	2017		2018	EMPLOIS STABLES
157 290	148 525	143 505		Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles
382	316	260		Terrains
19 158	19 158	19 158		Bâtiments
98 142	83 678	78 771		Autres immobilisations corporelles
31 596	37 860	38 539		Immobilisations en cours immobilisations financières titre mis en équivalence autres participations et créances rattachées
2 545	2 387	2 387 500		prêt et autres actifs financiers non courants
3 434	4 790	3 371		impôts différés actifs
2 031	336	519		ACTIF CIRCULANT
946 217	949 418	952 836		Stock et encours
400 879	380 415	361 005		Créances et emplois assimilés
				Clients
439 066	497 434	535 350		Autres débiteurs
36 295	27 623	19 349		impôts et assimilés
69 977	43 946	37 133		Placements et autres actifs financiers courants
				Trésorerie ACTIF
78 244	56 369	33 991		TOTAL ACTIF
1 181 751	1 154 311	1 130 332

Tableau n°08 : Bilan Actif (2016-2017-2018)

46

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

2.1.2 Bilan Passif : (unité en KDA)

ANNEE	2016	2017		2018	RESSOURCES STABLES
239 330	302 320	404 367		Capitaux propres Capital émis primes et réserves
80 000 8 000	80 000 8 000	180 000 8 000		résultats net
101 982	68 065	120 809		report à nouveau
2 751	104 733	72 798		provisions pour impôts différé passif provisions et produits constatés d'avance
2 947	12 266	12 954		Emprunts et dettes financières
43 650	29 256	9 806		Passif Courant (hors trésorerie)
634 056	599 586	559 236		Fournisseurs et comptes rattachés
429 988	417 290	366 651		Impôts
67 594	44 194	79 852		autres dettes
136 474	138 102	112 733		Trésorerie Passif
308 365	252 405	166 730		TOTAL Passif
1 181 751	1 154 311	1 130 332

Tableau n°09 : Bilan Passif (2016-2017-2018)

2.1.3 Comptes de résultat : (unité en KDA)

EXERCISES	2016	2017		2018	Chiffre d'affaires
828 601	786 303	921 164		variation stocks de produits finis et encours
				production immobilisée
				subvention d'exploitation
				I-Production de l'exercice
828 601	786 303	921 164		Achats consommés
459 359	464 233	528 745		Services extérieurs et autres consommations
52 102	61 333	66 887		II-Consommation de l'exercice
511 462	525 566	595 632		III-Valeur ajoutée d'exploitation (I-II)
317 140	260 737	326 665		Charges de personnel
47 198	55 623	52 378		Impôts, taxes et versements assimilés
12 150	11 480	14 008		IV-Excédent brut d'exploitation
257 791	193 635	260 279		Autres produits opérationnels
922	14 983	16 251		Autres charges opérationnelles
23 114	7 498	10 980		Dotations aux amortissements
119 425	14 268	14 889

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Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Provisions		164 285		228 884	Perte de valeur
				Reprises sur pertes de valeur et provisions
47 773	108 497	165 630		V-Résultat opérationnels
163 946	131 064	187 407		Produits financiers
2 521	2 139	2 100		Charges financières
23 493	42 236	26 322		VI-Résultat financier
20 973	40 098	24 222		VII-Résultat ordinaire avant impôt (V+VI)
142 974	90 966	163 185		Eléments extraordinaire (produits)
				Eléments extraordinaire (charges)
				VIII-Résultat extraordinaire
				Impôts exigibles sur résultats
41 305	24 152	42 559		Impôts différés (variation) sur résultats ordinaire
313	1 252	183		IX-RESULTAT NET DE L'EXERCISE
101 982	68 065	120 809

Tableau n°10 : Compte de résultat

2.2Analyse de l'équilibre financier du bilan fonctionnel :

Définition et calcul du FR et BFR : 2.2.1 Le FONDS DE ROULEMENT :

Calcul du fonds de roulement :

FRN = Capitaux permanents - Actifs immobilisés

2.2.2 Le besoin en fonds de roulement :

Calcul du besoin en fonds de roulement (BFR) :

En règle générale, le besoin en fonds de roulement se présente sous la forme suivante : BFR = Emplois cycliques - Ressources cycliques

BFR = Actif circulant (Stocks+ créances clients) - Passif circulant (dettes fournisseurs+dettes fiscales+ dettes sociales).

48

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

2.2.3 Les valeurs structurelles tirées du bilan :

Exercice	2016	2017		2018	FR= Ressources durables-emplois stables
82 040	153 796	260 862		BFR= Actif circulant- Passif circulant
312 161	349 832	393 600		TN= Fond de roulement - besoin en fond de roulement
-230 121	-196 037	-132 738

Tableau n° 11 : Calcul des valeurs structurelles tirées du bilan

Figure N° 09 : evolution FR-BFR-TN

-100,000

-200,000

-300,000

400,000

500,000

300,000

200,000

100,000

0

2016 2017 2018

évolution FR-BFR-TN

FR
BFR
TN

Commentaires :

2.2.4 L'équilibre financier (FR, BFR et TN) :

Nous constatons que pendant les trois exercices 2016,2017 et 2018 la trésorerie est négative. Elle augmente de 81% en 2016 par rapport à 2015, effectue une baisse de 17% en 2017 par rapport à 2016 et termine avec une baisse significative de 48% en 2018 par rapport à 2017, cela reste insuffisant car le fonds de roulement qui représente la partie des ressources durables destinés au financement de l'actif circulant après financement des emplois stables n'arrive pas à couvrir le besoin en fonds de roulement qui représente le montant des financements nécessaires pour faire face au décalage entre l'avance des dépenses d'exploitation et la répartition effective des recettes.

Cette situation représente une grande fragilité pour l'entreprise qui est dans l'obligation de recourir aux financements à courts terme (les concours bancaire courant couvrent une partie des actifs fixes, les BFR et les disponibilités).

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

49

L'entreprise est en train de financer son cycle d'exploitation par des crédits à court terme et cela la rend vulnérable.

Préconisation :

L'entreprise doit impérativement régulariser et redresser cette situation afin d'éviter que cette défaillance conjoncturelle ne devienne structurelle.

Pour cela on propose les deux solutions suivantes :

? Soit l'entreprise effectue une augmentation au niveau de ses capitaux propres.

? Soit elle entame une réduction significative des ses actifs circulant (stocks et créances).

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

50

2.2.5 Evolution des grandes masses du Bilan : Exercice 2016 :

ACTIFS NON COURANT		CAPITAUX PROPRES	13%
16%		ACTIFS COURANT
PASSIF NON COURANT		87%
4%

Exercice 2017 :

ACTIFS NON COURANT		CAPITAUX PROPRES	13%
23%		ACTIFS COURANT
PASSIF NON COURANT		87%
4%

Exercice 2018 :

ACTIFS NON COURANT		CAPITAUX PROPRES	13%
34%		ACTIFS COURANT
PASSIF NON COURANT		87%
2%

51

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID 3 .ANALYSE PAR LES RATIOS :

3.1 Ratios D'endettement :

Exercices	2016	2017		2018	Solvabilité (ou risque liquidatif)= Actif net/total bilan
16%	23%	34%		Capacité d'endettement =Actif net/capitaux permanents
81%	86%	94%		Capacité de remboursement DLMT= Passif non courant /CAF
0,27	0,30	0,11		Couverture du risque d'activité (FR/CA)*360
36	70	102		Couverture du risque d'exploitation (FR/STOCK ET CREANCES)*360
35	63	105		Couverture du risque de stock (FR/STOCKS)*360
74	146	260

Tableau n°12 : Ratios d'endettement 3.1.1 Solvabilité (Risque liquidatif) : Calcul du ratio :

Autonomie financière =		Capitaux propre

Ce ratio est en progression continue depuis l'exercice 2016 passants de 16%,23% en 2017 et 34 % en 2018. Cela nous démontre que les capitaux propres de l'entreprise représentent 34% du total bilan en 2018 et indique que l'entreprise est solvable. On écarte alors tous risque de non paiement des créanciers en cas de cessation de paiement de cette dernière.

En général ce ratio doit être supérieur à 20%, l'entreprise a fait un effort considérable afin de préserver sa solvabilité financière.

3.1.2 Capacité d'endettement : Calcul du ratio :

CE =

Actif net

Capitaux permanents

Ce ratio est en nette progression passant de 81% en 2016, 86% en 2017 arrivant jusqu'à 94 % en 2018. Cette situation démontre que les ressources de l'entreprise représentent la majorité écrasante au niveau des ressources durables. Cela est bénéfique pour l'entreprise et lui offre une grande capacité d'endettement.

52

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID Figure N° 10 : évolution solvabilité et CE

évolution solvabilite et CE

100%

90%

80%

70%

Solvabilité

Capacité d'endettement

30%

20%

10%

2016 2017 2018

0%

60%

50%

40%

3.1.3 Capacité de remboursement (DLMT) :

Capacité de remboursement (DLMT) = Passif non courant /CAF.

CAF= Résultat net + Dotation aux amortissements et provisions - reprises sur pertes de valeur et provisions.

CAF 2016 = 101 981 950+119 425 206 - 47 772 584 = 173 635 KDA Capacité de Remboursement 2011 = 46 597 105/173 634 572 = 0,27.

CAF 2017 = 68 065 449+14 268 197+164 284 511-108 497 258 = 138 121 KDA

Capacité de Remboursement 2012 = 41 521 888/138 120 899 = 0,30

CAF 2018 = 120 808 902+14 888 622+228 884 118-165 629 566 = 198 952 KDA

Capacité de Remboursement 2013 = 22 759 638/198 952 076 = 0,11

Ce ratio qui s'exprime en nombre d'années d'apurement des (dettes long et moyen terme), il est déjà très satisfaisant en 2016, se stabilise pratiquement en 2017 et entame une baisse considérable en 2018, l'entreprise dispose alors d'une très grande capacité de remboursement et peut dans ce cas faire face à ses dettes (DLMT) avec beaucoup de sérénité vu qu'elle dispose d'une forte capacité d'autofinancement.

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID Figure N° 11 : Capacité de remboursement

Capacité de remboursement

0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0
	Capacité de remboursement

3.1.4 Couverture du risque d'activité : Calcul du ratio :

fonds de roulement

??R??=

Chiffre d'affaires x 360

Ce ratio, exprimé en nombre de jours de chiffre d'affaires, permet de savoir si le FR évolue dans les même proportions que l'activité et donc il permet ainsi de savoir à combien de jours d'activité correspond le fond de roulement, autrement dit, même si l'entreprise ne réalise pas de chiffre d'affaire, son fond de roulement seul couvrira 36 jours de son activité en 2016, 70 jours d'activité en 2017 et 102 jours d'activité en 2018.

3.1.5 Couverture du risque d'exploitation : Calcul du ratio :

fonds de roulement

??R??=

Ce ration est aussi en nette amélioration passant de 35 jours de couverture en 2016,63 jours en 2017 et arrivant jusqu'à 105 jours, c'est-a-dire qu'en 2018 l'entreprise peut financer à travers son fonds de roulement son cycle d'exploitation pendant une période de 105 jours.

3.1.6 Couverture du risque de stock : Calcul du ratio :

fonds de roulement ?? R?? = Stocks

x 360

53

Ce ratio est caractérisé par une évolution remarquable surtout en 2018 passant de 74 jours en 2016,146 jours en 2017, jusqu'à atteindre 260 jours en 2018.

54

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Cela signifie que le fonds de roulement de cette entreprise est arrivé en 2018 à financer l'activité des stocks jusqu'à 260 jours.

.Figure N° 12 : évolution ratios de couverture

évolution ratios de couverture

300 250 200 150 100 50 0
	Couverture du risque d'activité Couverture du risque d'exploitation Couverture du risque de stock

2016 2017 2018

3.2 RATIOS DE LIQUIDITE :

Exercices	2016	2017		2018	Liquidité générale (actif courant/passif courant)
1,5	1,6	1,7		Liquidité réduite (créances et disponible/passif courant)
0,82	0,92	1,02		liquidité immédiate (trésorerie actif/passif courant)
0,12	0,09	0,06		BFR en jours de CA (BFR/CA)*360
136	160	154		Financement du BFR (Trésorerie passif/BFR)
0,99	0,72	0,42

Tableau n°13 : Ratios de liquidité 3.2.1 Liquidité générale :

Calcul du ratio :

????=		Actif Courant

Nous constatons que l'entreprise dispose de la liquidité générale pendant les trois exercices car ce ratio est toujours supérieur à 1, avec une petite évolution de 6% en 2017 et 2018.

3.2.2 Liquidité réduite : Calcul du ratio :

55

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID Actif Courant - Stock

LR =

Pendant l'exercice 2016 et 2017 l'entreprise ne disposait pas de la liquidité réduite (ratio inferieur à 1), ce n'est qu'au cours de l'exercice 2018 qu'elle a regagné sa liquidité réduite, c'est-a-dire qu'elle pourra faire face à son passif exigible qu'avec ses créances et disponibilités sans devoir vendre ses stocks.

3.2.3 Liquidité immédiate :

Calcul du ratio : Trésorerie Actif

????=

Ce ratio est utile pour les besoins internes de l'entreprise (plan de trésorier), il est pratiquement toujours inférieur à 1 compte tenu des échéances échelonnées des dettes a moins d'un an.

Vu que ce ratio est très inferieur a 1 pendant les trois exercices, l'entreprise est loin d'être capable de faire face au règlement de ses dettes exigibles avec ses seules disponibilités.

Figure N° 13 : évolution ratios de liquidité

évolution ratios de liquidité

1.8
				1.6
				1.4
				1.2
		Liquidité générale
		Liquidité réduite
		liquidité immédiate		0.6
				0.4
				0.2
				0
	2017 2018

3.2.4 BFR en jours de CA : Calcul du ratio :

56

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

BFR CA

BFR

= CA x 360

Le besoin en fonds de roulement représentait 136 jours en 2016, augmente de 15% en 2017 avec 160 jours et termine avec 154 jours en 2018 soit une diminution de 4%.

Selon nos calculs obtenus concernant le degré de couverture du fonds de roulement (couverture du risque d'activité) le fonds de roulement représentait :

> 36 jours en 2016. > 70 jours en 2017. > 102 jours en 2018.

Ce qui crée le décalage suivant :

> 36-136= -100 jours > 70-160= -90 jours > 102-154= -52 jours

Malgré une bonne progression en 2018 de l'ordre de 31% le fonds de roulement n'arrive toujours pas à couvrir le besoin en fonds de roulement ce qui pousse l'entreprise à couvrir ce déficit en contractant des crédits à cours terme (Concours bancaires).

BFR en jours de CA

165 160 155 150 145 140 135 130 125 120
	BFR en jours de CA

Figure N° 14 : BFR en jours de CA

57

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

3.2.5 Financement du BFR :

Calcul du ratio :

Trésorerie Passif

BFR

Financement du BFR =

Le fonds de roulement n'arrive qu'à Couvrir que 26% du BFR en 2016,44% en 2017 et 66% en 2018. Malgré une bonne amélioration pendant le dernier exercice cela reste insuffisant pour faire face aux besoins vitaux pour financer le cycle d'exploitation de l'entité.

La trésorerie négative est déficitaire pendant les trois années. Elle n'arrive donc pas à couvrir le risque d'activité au cas où l'entreprise ne générera pas de chiffre d'affaire, cette situation est critique et nous renseigne sur la sur-dépendance de l'entreprise vis-à-vis des concours bancaires.

Financement du BFR

1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0
	Financement du BFR

Figure N° 15 : Financement du BFR

58

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

3.3 RATIOS D'ACTIVITE :

Exercices	2016	2017		2018	Délais de rotation des stocks (stock moyen/achats de marchandises HT+stock initial-stock final)*360
389	290	243		Délais clients (clients+EAR)/CA TTC*360
203	195	179		Délais fournisseurs (fournisseurs+EAP/achats consommes TTC)*360
288	277	213		Taux de la valeur ajoutée (VA/CA HT) en %
38%	33%	35%

Tableau n°14 : Ratios d'activité

3.3.1 Délai de rotation des stocks : Calcul du ratio :

DRS=

Stock moyen Achats de marchandises HT + Stock Initial - Stock Final x 360

Le délai de rotation des stocks représentait 389 jours en 2016, ce délai a baissé de 34% en 2017 avec 290 jours et a poursuivi sa diminution en 2018 de 19% avec 243 jours.

L'entreprise est dominée par une rotation très faible rotation de ses stocks, vu que ces derniers génèrent des coûts considérables.

Cela nous amenée à formuler les deux hypothèses suivantes :

? Soit l'entreprise n'arrive pas à effectuer des ventes (problème d'ordre commercial) et donc les marchandises stagnent au niveau du magasin.

? Soit l'entreprise adopte une stratégie bien précise qui implique que cette dernière doit toujours avoir un niveau assez élevé de marchandise au niveau des stocks et cela afin d'être réactive aux demandes du marché dominé par une rude concurrence et fluctuations instables.

On opte sans hésitation pour la deuxième hypothèse car l'entreprise ne rencontre pas de difficulté majeure pour réaliser et atteindre ses objectifs commerciaux en matière de chiffre d'affaire, A titre d'exemple son chiffre d'affaire annuel à progresser de 25% en 2018.

Nous pouvons aussi expliquer la rotation très faible des stocks par le fait que l'entreprise doit respecter ses engagements commerciaux auprès de ses fournisseurs en termes de commandes et répartition du plan d'importation.

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

3.3.2 Délai client :

Calcul du ratio :

Client

DC = CA TTC x 360

Le délai accordé aux clients représentait 203 jours en 2016, baisse de 4% en 2017 avec 195 jours et diminue aussi en 2018 de 9% avec un délai de 179 jours.

L'entreprise accorde des délais très importants à ses clients, on peut comprendre que l'entreprise fait face à une concurrence très rude au niveau du marché médical et utilise le délai de paiement comme un moyen persuasif de vente, mais ces délais restent excessivement élevés et une révision de la politique commerciale ainsi que du recouvrement sont à réviser.

3.3.3 Délai Fournisseur : Calcul du ratio :

Fournisseur

DF =

Achats Consommés TTC x 360

Les délais Fournisseurs sont très élevés avec 288 jours en 2016, baissent de 4% en 2017 avec 277 jours et entament une diminution significative en 2018 de l'ordre de 30% avec 213 jours.

Vu l'activité de l'entreprise et l'utilisation de la lettre de crédit et remises documentaire comme moyens de paiements des fournisseurs étrangers, on peut comprendre en partie ces délais très élevés car à titre d'exemple le cycle d'importation d'une marchandise jusqu'au paiement final du fournisseur au sein de l'entreprise dépasse même parfois les 120 jours.

Cela n'explique pas tout, car l'entreprise doit impérativement réduire ces délais qui pénalisent fortement sa trésorerie, et si aucune mesure n'est prise, cette situation entrainera la paralysie de son activité.

L'entreprise a deux solutions :

Soit la réduction des importations qui est peu probable vu l'engagement pris par l'entreprise aux yeux de ses fournisseurs ce qui lui vaut d'être reconnue parmi nombres d'entre eux comme représentante exclusive en Algérie.

59

Soit elle doit veiller à redresser la situation de sa trésorerie afin de procéder aux règlements de ces fournisseurs le plus rapidement possible et par conséquent raccourcir ces délais.

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Figure N° 16 : évolution ratios d'activité

évolution ratios d'activité

450
		400
				350
				300
									Délais de rotation des stocks
											Délais clients
														100
														50
														0

3.3.4 Taux de la valeur ajoutée : Calcul du ratio :

VA

Taux VA =

La valeur ajoutée représente la richesse créée par le travail du personnel.

La valeur ajoutée représente 35% du chiffre d'affaire hors taxe en 2016 ce qui est très satisfaisant, il baisse en 2017 avec 33% et remonte en 2018 pour atteindre 35%.

60

On constate alors que l'entreprise dispose d'une très forte valeur ajoutée pendant les trois exercices.

15%

26%

17%

22%

20%

Personnel Equipements Banquier Etat Actionnaire

61

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Figure N° 17 : Taux de la valeur ajoutée

Taux de la valeur ajoutée

39% 38% 37% 36% 35% 34% 33% 32% 31% 30%
	Taux de la valeur ajoutée

3.3.5 Répartition de la valeur ajoutée : Figure N° 18 : Exercice 2016

32%

17%

15%

7%

11%

Personnels Equipements Banquier Etat Actionnaire

Figure N°19 : Exercice 2017

62

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID Figure N° 20 : Exercice 2018

38%

17%

17%

9%

19%

Personnel Equipements Banquier Etat Actionnaire

NB : la part de l'actionnaire n'a pas été prise en considération car les dividendes n'ont pas été distribués pendant les trois exercices en questions.

3.4 Ratios de rentabilité :

Exercices	2016	2017		2018	Taux de variation du CA (CA DE N -CA DE N-1)/CA DE N)%
17%	-5%	15%		Rentabilité économique (EBE/ACTIF TOTAL)%
22%	17%	23%		Rentabilité Financière (Résultat net/ (Fond propre+CC Bloqués des associés)%
35%	18%	25%

Tableau n°15 : Ratios de rentabilité

3.4.1 Taux de variation du chiffre d'affaire :

Calcul du ratio :

T (variations) =		CA (N) - CA (N - 1)

Nous constatons une augmentation en 2016 de 17% par rapport a 2015, une baisse de 5% en 2017 par rapport a 2016 et pour finir une autre augmentation de 15% en 2013.

Malgré une légère baisse en 2017 qu'on peut considérer comme une stagnation au niveau de la performance commerciale de l'entreprise, cette dernière a retrouvé son niveau d'activité en 2018.

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Taux de variation du CA

20% 15% 10% 5% 0% -5% -10%
	Taux de variation du CA

Figure N° 21: Taux de variation du CA

3.4.2 Rentabilité économique : Calcul du ratio :

EBE

????=

L'excédant brut d'exploitation représente 22% du total actif en 2016, baisse de 5% en 2017 avec 17% et reprend son augmentation en 2018 avec 23% par rapport à 2017.

Malgré une petite baisse en 2017, On constate que l'entreprise a réalisé de bonnes performances économiques car on peut considérer l'EBE comme une source potentielle de trésorerie.

3.4.3 Rentabilité financière : Calcul du ratio :

Rf =		Résultat net

La rentabilité des capitaux propres par rapport au résultat net était de 35% en 2016, amorce une baisse significative en 2017 avec 18% et revue à la hausse en 2018 avec 25%.

63

Ce ratio nous indique que les capitaux propres de l'entité génèrent une forte rentabilité financière

64

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

Pendant l'année 2016 et 2018 ; on peut expliquer sa diminution en 2017 par la baisse du résultat net ayant subit une dégradation de 5%.

Figure N° 22 : évolution de la RF et RE

évolution de la RF et RE

Rentabilité économique Rentabilité Financière

40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%

3.4.4 Effet de levier :

Avant de s'endetter, il est judicieux de s'interroger sur l'impact d'une telle décision, en particulier sur la rentabilité financière du projet d'investissement afin de savoir si l'effet de levier procuré par l'endettement est bénéfique pour l'emprunteur. Cette question se pose pour l'ensemble des acteurs économiques, qu'il s'agisse des ménages souhaitant investir dans la pierre ou la finance, des banques et des fonds d'investissement souhaitant réaliser des

investissements financiers

Il faut savoir que l'effet de levier joue dans les deux sens :

Si la rentabilité économique est supérieure au coût de l'endettement, on parle d'effet de levier positif car dans ce cas de figure la rentabilité financière est impactée positivement. Dans le cas contraire, c'est-à-dire si la rentabilité économique est inférieure au coût de l'endettement, cet effet de levier joue cette fois dans l'autre sens : on parle alors d' « effet de massue » ou d' « effet boomerang ».

Illustrations :

Rentabilité financière = Résultat net /capitaux propres Rentabilité financière

Résultat opérationnel - [I (taux d'intérêt)x Dettes] - taxes (IBS)

=
Capitaux propres

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

On sait que la Rentabilité économique =

RésultaRésultat opérationnel - IBSt net

? Actif

65

Résultat opérationnel -IBS = Rentabilité économique*(Capitaux propres+Dettes) Ce qui nous fait :

· Rf = Re + [D/ CP (Re-I)]

Indice :

· Rf : rentabilité financière.

· Re : rentabilité économique

· D : Dettes

· CP : capitaux propres

· I : Taux d'intérêt

I-Calcul du taux d'intérêt :

I= charges d'intérêts

Endettement financier

3.4.5 Evolution de l'effet de levier et du taux d'intérêt :

Exercices	2016	2017	2018
Taux d'intérêt	7%	15%	15%
Levier (Re-I)	15%	2%	2%

Tableau n°16 : l'effet de levier Exercice 2016:

Il y a alors un effet de levier positif de 15%, c'est-à-dire que la rentabilité financière est impactée positivement.

Exercice 2017 :

L'effet de levier reste positif mais baisse considérablement du fait du montant très important des Dettes.

Exercice 2018 :

L'effet de levier est positif et se stabilise à hauteur de 2%.

66

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID Figure N° 23 : évolution du taux d'intérêt et levier

évolution du taux d'intérêt et levier

16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%			Taux d'interet Levier (Re-I)
	2016 2017 2018

Conclusion

Afin d'assurer sa pérennité dans le temps, une entreprise et quelque soit son caractère et statu juridique doit impérativement connaitre ses force et faiblesses, ses opportunités et

défaillances. Pour cela il faut d'abord apprécier l'état de la santé financière de l'entité
afin de définir les éléments perturbateurs, tous comme un patient dont on prescrit des recommandations pour se rétablir et guérir de ses malaises.

A travers l'analyse des différents documents de synthèses et l'analyse menée par la méthode des ratios (calcul et interprétation), nous arrivons maintenant à formuler les recommandations ci-dessous :

? Equilibre financier :

L'entreprise ne dispose pas de l'équilibre financier à cause du montant très important des BFR principalement constitué de Stocks et Créances.

A noter que ces deux postes représentent 71% du total bilan en 2016, 76% en 2017 et 79% en 2018.

En effet ces deux postes sont en augmentation continue, ce qui explique que les BFR augmentent eux aussi chaque année.

Cette situation est très mauvaise car le fait de maintenir un niveau de stock très élevé et ne pas recouvrir ses créances rapidement génère un BFR dont l'entreprise est incapable de faire face avec ses ressources durables.

67

Chapitre 03 : évaluation de la performance financière de la EURL SADID

A cet effet l'entité doit revoir le niveau de ses stocks à la baisse c'est-a-dire raccourcir les délais de rotation de ces derniers, et en même temps lancé une politique de recouvrement rapide et efficace qui lui permettra non seulement de disposer de son argent au moment voulu sans recourir au emprunt à courts terme (concours bancaire),mais aussi l'opportunité de l'investir afin de développer son activité et accroitre ses ressources futurs.

Il faut savoir que l'entreprise a fait des efforts considérable afin d'augmenter ses fonds propres a travers l'augmentation de son capital social de 100 MDZD par l'affectation du résultat net de l'exercice 2016.

A cet effet le capital social qui était 80 000 000,00 MDZD en 2016 et 2017 est passé à 180 000 000,00 MDZD en 2018.

? Solvabilité :

L'entreprise reste solvable sur les trois exercices avec une progression continue du fait de la masse importante de ses fonds propres et les efforts fournie dans ce sens.

? Capacité d'endettement et de remboursement :

L'entreprise dispose d'une grande capacité d'endettement lui permettant de contracter des crédits à long et moyen terme.

Elle dispose aussi d'une capacité de remboursement très satisfaisante des crédits longs et moyens terme.

? Activité :

Le chiffre d'affaires ainsi que la valeur ajoutée reflète la bonne performance commerciale de l'entreprise au cours des trois exercices et cela malgré une baisse en 2017.

Le poste fournisseur doit impérativement être revu à la baisse en réduisant les délais de paiement auprès des fournisseurs.

Notons que ce dernier est lié étroitement au poste client car si l'entreprise n'arrive pas à recouvrir ses créances rapidement elle aura toujours des problèmes pour régler ses fournisseurs.

? Rentabilité :

On note aussi une rentabilité économique et financière positive au niveau des trois exercices malgré une baisse en 2017.

L'entreprise bénéficie alors d'un effet de levier positif au cours des trois années mais qui a fortement baissé en 2017 et 2018.

Conclusion générale

CONCLUSION GENERALE

71

Conclusion générale

L'analyse financière est une pièce maitresse pour l'évolution et la prise de décision des dirigeants des entreprises mais le choix reste toujours subjectif, de même l'analyse financière doit être toujours dynamique pour répondre aux changements des différents indicateurs de performance macroéconomique et les différents ratios de conjoncture économique nationale et internationale.

L'analyse financière concerne la politique générale de la firme :sa naissance, sa croissance et son autonomie.

En effet, au cours de notre stage qui s'est déroulé au sein de SADID, nous avons

essayé de mener une étude des bilans financiers et des tableaux de compte des résultats des indicateurs de l'équilibre financier (FRN , BFR , TR ) et la méthode des ratios et une autre sur l'analyse de l'activité (les soldes intermédiaire de gestion, la capacité de l'autofinancement et la rentabilité) à travers trois exercices 2016 ,2017 et 2018.

Pour cela, nous avons vérifié les trois hypothèses principales en concluant que :

? l'analyse financière est un outil de mesure et d'amélioration de la performance financière de l'entreprise SADID.

? L'analyse des ratios a montré qu'elle était solvable, rentable et indépendante financièrement.

? Dispose d'une autonomie financière assez satisfaisante pour faire face à ses engagements à court terme.

? Aussi une marge de sécurité qui limite les risques d'insolvabilité.

? L'entreprise SADID dispose d'une capacité d'autofinancement positive durant les trois exercices étudiés, ce qui est un bon signe de santé financière et qui garantir sa pérennité.

Nous espérons que ce travail sera utile à l'entreprise SADID, ainsi qu'aux futures promotions de notre université.

Bibliographie

Bibliographie

Livres :

1) BARREAU J et DELAHAYEJ, « Gestion financière », 12^éme Ed Dunod, paris, 2003 .

2) BARUCH, Philippe et MIRVAL, Gérard. « Comptabilité générale ». France : Ellipses.

3) BEATRICE, GRANDGUILLOT, Francis. « L'essentielle de l'analyse financière ».12^eme Edition. Paris : Gualino.2014/2015.

4) BRIQUET, Ferri. « Les plans de financement ». édition: Economica 1997.

5) CABANE, Pierre. « L'essentielle de la finance ».2^eme édition. Paris : Groupe Eyrolles.2004.

6) COHEN, Elie. « Analyse Financière ». 4^eme édition. Paris : Economica. 2004.

7) DEPALLESNS, G. JOBARD, G : « Gestion financière de l'entreprise », 11^éme Ed.1997.

8) GUILLAUME, Mordant. « Méthodologie d'analyse financière ». E9907.1998.

9) HUNRBERT, B. « Analyse financière ».4 ^éme édition. Paris : DUNOD.2010.

10) Jean Louis AMELON. « Gestion financière », 2^eme édition maxima, paris 2000.

11) Kamel HAMDI, « le diagnostic financière », édition Es - Salem, Alger 2001.

12) KHEMAKHEM .A « la dynamique du contrôle de gestion », Edition, DUNOD, paris, 1992.

13) LAHILLE, Jean-Pierre. « Analyse Financière ». 1^ereedition. Paris : Dalloz. 2001

14) LAURENTBATSHI : « le diagnostic financier », paris. 1995.

15) MARION, Alain. « Analyse financière concepts et méthodes ». 4eme edition. Paris : DUNOD. 2007.

16) PEYRARD, J. « Analyse financière ». Paris : Vuibert gestion. 1991.

17) ReFait, M : « l'analyse financière », PUF, paris, 1994.

18) TAZDAIT, A. « Maitrise du système comptable financier ». 1^er édition. Alger : ACG. 2009.

Conférences :

1) HADHBI .F, « conférences d'analyse financière »université de Bejaia.