Memoire Online - La mesure de la rentabilité, outil de croissance de l'entreprise

A Dieu Tout-puissant, père céleste, pour m'avoir protégé contre les différentes tempêtes.

A la famille MIHIGO bin KAKIRA, pour vos efforts conjugués en vue de me faire homme.

A mes grands parents : TSHINYWERE, M'BINTU, MUSEKURA et Alphonsine NYAMULENGO.

Aux familles METHODE BARHINJIBANWA et RUMAMA Janvier pour vos conseils et votre assistance.

A mes ami(e)s et frères (soeurs) : OSOSI B., Robert ASSOYA, Hubert KABONGO, Prince MULEY, Aimé LUTUTU, Sylvie KANKU, Pysco MIHIGO, Mireille MIHIGO, Freddy MIHIGO, Blaise MIHIGO, Mamie MIHIGO, Mao MIHIGO, David MIHIGO, Rachel MIHIGO.

Tout travail scientifique n'appartient pas totalement à celui qui le réalise. A ce titre, nous avons le devoir d'exprimer notre gratitude à tous ceux qui, de loin ou de près, ont contribué à l'élaboration du présent travail.

Nous remercions de tout coeur le professeur MUTAJOGIRE pour avoir accepté de diriger ce travail.

Nous remercions de même l'assistant Honoré BURUNDI pour l'encadrement dont nous avons été l'objet de sa part sur le plan scientifique.

Nous n'oublierons pas le corps professoral de l'université évangélique en Afrique à qui nous exprimons notre gratitude, ainsi que les collègues des cours avec qui nous avons partagé les joies et les peines de la vie estudiantine.

INTRODUCTION

La rentabilité, dit-on, est le caractère que présente le capital de procurer à son propriétaire le droit de prélever une part des richesses déjà créées.

Chercher la rentabilité d'une opération, d'une activité, d'une entreprise, c'est ramener le profit ou la satisfaction que l'on tire de cette activité à l'effort que l'on a dû consentir pour la mettre en oeuvre.

Dans un environnement ou les prix des biens et services ne cessent d'accroître du fait de l'inflation, le profit dégagé par la firme n'est que nominal et l'appréciation des ressources (moyens) mises en oeuvre semble erronée.

L'entrepreneur désireux d'investir cherche à connaître les possibilités dont il peut disposer. Son choix d'un type d'investissement (associé à un coût), suppose la volonté de rechercher un profit, lequel peut ou ne pas être suffisant pour compenser le déséquilibre financier que pourra engendrer l'investissement.

- Existe-t-il une adéquation entre les moyens mis en oeuvre et le résultat escompté par les Ets OLIVE ?

- De quelle origine identifie-t-on les moyens et quelle est leur influence sur la rentabilité des Ets OLIVE ?

- La croissance observée chez OLIVE est-elle consécutive à la rentabilité des affaires ?

Nous examinerons ces questions au cours du troisième et quatrième chapitre de notre travail.

M. GRAWITZ définit l'hypothèse comme « une proposition des réponses » à la question posée. L'hypothèse donne des éléments de réponse qu'on considère comme provisoire c'est-à-dire les éléments qui doivent être confrontés aux faits pour être soit confirmés ou infirmés.^1(*)

Toute entreprise, pour atteindre ses objectifs, procède à un certain nombre de choix de moyens.

Les Ets OLIVE recourent à l'autofinancement pour atteindre ses objectifs grâce à une substance bénéficiaire dégagée et conduisant à l'enrichissement de l'entreprise. Il existe une adéquation entre les moyens et le résultat escompté par les Ets OLIVE.

L'analyse de la rentabilité permet d'éclairer l'avenir et conduit à la prise de décision pour assurer la croissance de l'entreprise.

Diverses parties prenantes à la vie de l'entreprise ou de l'organisation s'intéressent à cette analyse :

- La politique de crédit à l'entreprise sera également basée sur cette analyse.

Académiquement, cette analyse permet de manipuler, maîtriser et d'utiliser les techniques de l'analyse financière, plus particulièrement la méthode de ratio mais aussi comprendre le comportement de l'entreprise, les implications de la rentabilité dans la croissance de l'organisation.

Pour nous permettre d'atteindre notre objectif, nous nous sommes servi des techniques d'entretien et d'interview pour recueillir des informations auprès des responsables des Ets OLIVE. Nous avons fait aussi recours à la méthode analytique afin de compulser la documentation à laquelle nous avons eu accès dans les Ets OLIVE et enfin la consultation des livres, cours et autres documents ayant trait à ce sujet.

Notre étude porte sur la mesure de la rentabilité des Ets OLIVE sur une période de trois ans.

Pour répondre aux questions posées, nous analyserons l'évolution des comptes de résultat tels que le résultat net, le cash-flow, le chiffre d'affaires, ...

Le tableau de financement permettra d'examiner les causes de la croissance des Ets OLIVE.

CHAP. I. PRESENTATION DES Ets OLIVE

Monsieur MUDEKEREZA NAMEGABE s'était lancé dans les activités commerciales vers les années 1972-1975 d'abord comme trafiquant sur l'axe Shabunda. En 1981, il s'installe à Buholo IV dans la zone de Kadutu sous la dénomination "Boutique MUDEKEREZA".

Mr MUDEKEREZA N., aujourd'hui propriétaire et P.D.G. de ses établissements, vendait des écorces de quinquina à la Pharmakina, des produits et articles divers (foulards, chemises, savons, blouses, ...) en provenance de Kinshasa dans sa boutique de Buholo IV.

Durant la période 1986-1987, grâce à sa politique de gestion rigoureuse caractérisée par un esprit commercial pur, il accrut ses affaires nonobstant son modeste capital et ouvrit ainsi un magasin avec plusieurs articles de luxe : radio, appareils photographiques, téléviseurs, etc., sur l'avenue Industrielle dans la zone d'Ibanda.

La tenue d'une bonne gestion financière avec un minimum de risque permit le 3 mai 1988 d'ouvrir les portes d'une nouvelle installation à Nguba sous la dénomination de : "Alimentation OLIVE" ; cette dernière était sous la surveillance de la direction générale de KAWA. Elle s'occupait de l'exportation des écorces de quinquina, de la cassitérite vers l'Europe et de la gestion d'un poulailler d'à peu près 300 têtes.

En 1989, l'alimentation OLIVE de Nguba devint "Alimentation OLIVE I" suite à l'évolution des activités due à une demande excessive. Ainsi fut créé OLIVE I et OLIVE II, respectivement à Nguba et à l'époque sur l'avenue Président Mobutu, dans l'immeuble KINAPLANT en face de la société KOTECHA.

En septembre 1990, les deux alimentations, OLIVE I et OLIVE II fonctionnaient normalement, mais suite aux difficultés d'ordre fiscal notamment l'impôt, le P.D.G. décida leur fusion en une seule, pour constituer l'alimentation OLIVE installée actuellement sur l'avenue Président Mobutu au n 42/01 en face de l'alimentation moderne de LUHINZO.

Au fil des années, l'entreprise connaîtra un grand succès avec l'exportation du quinquina et de la cassitérite vers l'occident et l'importation de divers articles et produits de luxe. Ce contact avec les occidentaux permit au P.D.G. des Ets OLIVE de penser à l'élargissement de l'alimentation en OLIVE III, qui est aujourd'hui sa boulangerie de KAWA, et essentiellement à la création d'autres activités entre autres une savonnerie, une plantation et un élevage qui est un projet en réalisation, la vente en gros, la vente des chaussures usagées et enfin l'agrandissement de ses immeubles.

Les Ets OLIVE sont dirigés par Mr MUDEKEREZA secondé par quatre personnes ; l'une s'occupant de l'administration (directeur administratif), la deuxième du département technique, la troisième de la direction commerciale et la quatrième de la comptabilité.

Au sommet, nous avons le propriétaire des Ets OLIVE, Mr MUDEKEREZA, qui est l'organe chargé de la supervision directe, de la coordination et du contrôle de toutes les activités de l'entreprise.

Le directeur administratif, Mr LUKONDA, remplace le P.D.G. en cas d'empêchement ou de voyage. Il supervise tous les autres services et élabore des rapports qu'il transmet à l'approbation du P.D.G.

Mr MARHEGANE est le chef comptable et chef du personnel. Il met les documents comptables à jour, établit les documents comptables de synthèse et les documents relatifs au personnel.

Ce service est sous la supervision de Mr Vital MUSHAGALUSA (chimiste), secondé d'un technicien. Il est chargé de la surveillance de qualité des produits, donc, détermine la quantité de mélange de matière première.

Ce service est sous l'autorité de Madame MUDEKEREZA. Dans ce service, la caisse générale centralise toutes les opérations relatives aux ventes de l'alimentation et de pains. Ce service s'occupe aussi des importations et exportations des Ets OLIVE.

C'est un service d'achat et vente de divers produits et articles importés à partir de l'Afrique de l'Est, de Kinshasa et de l'Europe.

Dans l'alimentation OLIVE, la caissière récolte de l'argent qu'elle verse à la caisse centrale située sur l'avenue Industrielle chaque jour après le travail.

Le responsable de dépôt s'occupe des stocks en magasin et le contrôleur enregistre les stocks entrées et sorties.

Quatre vendeurs assurent la vente des marchandises : deux sont chargés de distribuer les produits alimentaires et les articles divers sont vendus par deux autres.

C'est un service chargé de la production de pains. Elle produit des pains de différentes formes qui sont distribués aux grossistes et aux détaillants de la zone urbaine de Kadutu.

- La première équipe de 16 pâtissiers s'occupe de la production de pains. Elle produit plus de 1.000 pains par jour de 800 g chacun. Cette équipe travaille en deux sous équipes, c'est-à-dire huit pâtissiers le jour et huit autres la nuit.

- Une autre équipe de cinq travailleurs se charge de la vente ou de la distribution de ces produits. Un caissier réceptionne l'argent qu'il dépose à la caisse centrale après inventaire journalier.

C'est une autre unité de production transformant les noix palmistes, l'huile de palme et la soude caustique en produit appelé "savon OLIVE". Après production, ces savons sont emballés dans des cartons de 60 pièces chacun et sont expédiés à l'alimentation pour la distribution.

Ce service s'occupe de l'achat des écorces de quinquina, de la cassitérite que les Ets OLIVE exportent en Europe pour importer des produits alimentaires et des articles de luxe vendus à l'alimentation. Ce service est le domaine du P.D.G. qui fait ses nombreux voyages en France, Belgique et en Allemagne.

PERIODES

PRODUITS

QUANTITES

PRIX EN ZAIRES

PRIX EN DEVISES

1993

Janvier

Février

Mai

Juin

Juillet

Septembre

Novembre

1994

Janvier

Février

Mars

Juin

Août

Novembre

Décembre

Produits alimentaires

Farine de froment

Huiles Kori

Produits alimentaires

Produits de friperies

Farine de froment

Produits alimentaires

Produits de friperies

Farine de froment

Produits alimentaires

Poissons salés

Légumes

Lait Nido, Guigoz, Cérélac

Produits chevelures

Tissus imprimés dames

Sacoches

Habillements dames

Tissus imprimés

Friperies mélangées

Farine de froment

Sucre de cannes

Lait Nido

Friperies mélangées

Lait Klim

Souliers usagés

Poissons salés

Farine de froment

1.771 kg

800 sacs

1.162 cartons

1 container

2 containers

800 sacs

1 container

2 containers

5.580 kg

825 kg

3.059 kg

4.819 kg

12.519 kg

200 kg

23.200 kg

1.176 kg

9.650 kg

19.200 kg

29.750 kg

212.125 kg

380.000 kg

6.334 kg

13.300 kg

18.139 kg

17.500 kg

14.685 kg

43.500 kg

6.604.413.430 Z

1.806.210.100 Z

4.725.500.120 Z

2.827.750.100 Z

4.052.969.380 Z

3.798.420.100 Z

1.159.012.410 Z

4.052.969.980 Z

24.193.485.110 Z

5.289.440.400 Z

35.088,00 NZ

63.388,00 NZ

6.026.269,00 NZ

9.982,00 NZ

2.137.835,00 NZ

33.940,00 NZ

405.362,70 NZ

4.206.178,80 NZ

2.109.938,90 NZ

18.854.493,00 NZ

51.195.576,00 NZ

28.973.579,00 NZ

3.997.529,00 NZ

1.689.135,00 NZ

103.232,00 NZ

22.639.639,00 NZ

22.737.236,00 NZ

843.291 FB

256.200 FB

13.125 $ US

195.000 FB

8.623,34 $ US

261.960 FB

40.708 FrS

58.623,34 $ US

51.475,50 $ US

47.060 FrS

35.150 FB

63.500 FB

1.001.413 FB

10.000 FB

2.142.604 FB

34.000 FB

158.735,4 FB

1.647.093 FB

520.883 FB

1.410.631 FB

3.830.284 FB

682.522 FB

94.859 FB

1.697.473 FB

103.740 FB

224.000 FB

224.939 FB

CHAP. II. CONSIDERATIONS THEORIQUES

Productivité ou rendement et rentabilité : ces deux termes recouvrent des significations assez proches ; le mot de rentabilité est cependant réservé à l'appréciation financière des résultats de la firme et le terme rendement est employé pour mesurer la performance économique de la firme au niveau de l'exploitation.

Le rendement s'exprime sous forme de rapport : Biens produits sur biens mis en oeuvre (ou facteurs de production).

L'entreprise comme tout agent économique de base, réalise un certain nombre de produits à l'aide d'une certaine quantité de facteurs de production.

La relation facteur-produit est une relation technique existant entre la quantité employée du facteur et le niveau maximum de production accessible par la mise en jeu de ce facteur.

La notion de rendement constitue en effet, un critère supplémentaire d'appréciation de l'entreprise.^2(*)

Le rendement d'échelle exprime donc l'ampleur avec laquelle l'output s'accroît lorsque tous les inputs sont accrus simultanément et dans la même proportion.

Le rendement d'échelle se mesure en comparant la proportion dans laquelle l'output est accru à la proposition d'accroissement des inputs.^3(*)

Le rendement économique exprime un résultat et un élément de ce résultat.

Le rendement d'exploitation appelé aussi productivité économique répond à la question : que me rapporte mon capital avec lequel je travaille ?

Le rendement global n'est autre que le rendement exigé par les investisseurs sur un placement en action de la société concernée.

La notion de rentabilité peut s'exprimer par le rapport résultat sur moyen.^4(*)

L'entreprise engage pour son exploitation un certain investissement initial et elle comptabilise chaque année un certain nombre de dépenses et un certain nombre de recettes ; recettes qui proviennent de la vente de ses produits et dépenses qui proviennent de tous les frais qu'elle a engagés pour produire, pour faire fonctionner soit son équipement, le maintenir en état, et pour vendre sa fabrication ou ses produits.

La rentabilité de l'entreprise sera le taux d'intérêt qui rend égaux, d'une part, le total de bénéfices annuels actualisés à la date de l'investissement initial et, d'autre part, le montant de l'investissement initial.

Si l'on compare ce qu'une entreprise produit (en terme monétaire) à ce qu'elle a consommé pour produire, on pose la notion de la valeur ajoutée.

La valeur ajoutée résulte de la confrontation des biens et services de l'entreprise aux exigences du marché. C'est en définitive le consommateur qui réalise la valeur ajoutée de l'entreprise, en achetant le produit aux prix auquel il lui est proposé.^5(*)

La valeur ajoutée se propose de traduire le surplus de richesse créé par l'entreprise.

Si la valeur ajoutée permet bien de mesurer la part contributive de l'entreprise à la création de richesses, on peut dire que le profit de cette même entreprise sera la substance financière laissée disponible après que la valeur ajoutée aura assurée : la rémunération des salariés de l'entreprise, le prélèvement de la collectivité (impôts), le maintien de son outil actuel de production (autofinancement de maintien) et une rémunération suffisante aux capitaux investis.^6(*)

Le résultat net d'exploitation est le résultat avant l'incidence des résultats hors exploitation et des plus ou moins values constatées sur les cessions ou les mises hors services de certains éléments d'actif dont on ne peut pas considérer la réalisation comme entrant dans l'activité normale de l'agent économique.^7(*)

Le résultat net est le résultat net d'exploitation après l'incidence de résultats hors exploitation et plus ou moins values constatées sur les cessions d'immobilisation ou les mises hors services. Il comprend le résultat à conserver et le résultat à distribuer.

Le cash-flow est un terme d'origine anglo-saxonne. Le cash-flow est la mesure globale du potentiel d'autofinancement, d'où il est traduit en français par la marge brute d'autofinancement.

Le cash-flow ou marge brute d'autofinancement est le surplus monétaire secrété par l'activité déterminée par la sommation du résultat brut d'exploitation et du résultat brut hors exploitation diminué de la contribution sur le revenu.

Par définition, le cash-flow se trouve être dans la très large majorité de cas, algébriquement supérieur au résultat de l'exercice. Le cash-flow ne peut être inférieur au résultat net que dans les très rares cas où les charges non décaissées (amortissements) sont globalement négatives, c'est-à-dire que les reprises d'amortissements et de réduction de valeurs excédent les dotations. En cas de pertes, il est alors tentant pour l'entreprise d'afficher plutôt son cash-flow qui aura normalement meilleure mine que le résultat de l'exercice.^8(*)

Le cash-flow représente le potentiel d'autofinancement de l'entreprise avant toute décision de distribution du bénéfice. La capacité d'autofinancement est, en effet, la meilleure synthèse de l'efficacité de l'entreprise sur chacun des marchés auxquels elle s'adresse pour vendre ou acheter.

De même que, et on peut dire parce que la rentabilité de l'entreprise est la toile de fond de tout ce qui touche aux apports de capitaux permanents par le marché, la capacité d'autofinancement est à la fois le complément nécessaire et l'une des conditions de ces apports.^9(*)

Le cash-flow brut est celui qui comprend le résultat brut d'exploitation ainsi que le résultat brut hors exploitation diminué des provisions pour dépréciation.

Le cash-flow net est le cash-flow brut diminué de contribution sur le résultat ou encore la somme du résultat net de l'exercice et des amortissements.

L'actif total est constitué de l'ensemble de fonds investis, c'est-à-dire, le total de l'actif. Il comprend les actifs immobilisés, les actifs circulants constitués : des actifs d'exploitation, des valeurs réalisables et des valeurs disponibles.

Les capitaux propres sont constitués de l'ensemble de fonds que l'entrepreneur confie à l'entreprise pour réaliser son objet économique qui est de produire et de vendre.

Les capitaux permanents d'une entreprise sont constitués de l'ensemble ou de l'addition des capitaux propres et des dettes à long et moyen terme contractées par l'entreprise dans le but de réaliser son objet économique.

Dans le cadre de notre étude, les indicateurs de la rentabilité ci-dessous nous permettrons dans le chapitre qui suit d'apprécier le niveau de la rentabilité des Ets OLIVE :

- Le chiffre d'affaires : qui est considéré comme un indicateur du résultat et en même temps comme élément de référence des autres indicateurs du résultat. Il est considéré aussi comme l'indice le plus caractéristique du volume d'activité d'une entreprise.

- Le cash-flow constitue un indicateur très apprécié, d'une part du potentiel bénéficiaire d'une affaire, d'autre part de sa capacité de financement. Le cash-flow apparaît comme un indicateur significatif du pouvoir de gain d'une affaire.

- Les capitaux investis qui représentent la contrepartie des biens qu'ils servent à financer.

CHAPITRE III. ETUDE DE LA RENTABILITE DES

`ACTIF`	`(*) 1993`	`1994`	`1995`
`I. Valeurs immobilisées` `22 Immeuble` `28 Amortissement imm.` `II. Valeurs circulantes` `. Val. d'exploitation` `30 Marchandises` `. Valeurs réalisables` `41 Clients` `44 Propriétaire` `46 Débiteurs divers` `. Valeurs disponibles` `56 Banque` `57 Caisse`	`70.279,49` `- 27.078,97` `-----------` `43.200,52` `14.777,36` `6.898,48` `913,43` `25,13` `2.595,29` `2.921,13`	`515.850,21` `- 175.536,52` `------------` `340.313,70` `407.277,36` `-` `-` `-` `70,77` `14.399,17`	`747.772,52` `- 154.704,75` `------------` `593.067,77` `142.254,75` `152.259,74` `-` `124,17` `654,66` `39.448,93`
`TOTAL ACTIF`	`71.331,34`	`762.061`	`927.810,02`
`PASSIF`	`(**) 1993`	`1994`	`1995`
`I. Fonds pr. & D à L & MT` `10 Capital` `12 Report à nouveau` `13 Rés. à conserver` `14 Plus values de réév.` `II Dettes à court terme` `40 Fournisseurs` `46 Créditeurs divers` `43 Etat` `56 Banque` `50 Emprunt`	`41.960,47` `374,32` `-` `711,45` `40.874,70` `-` `29.370,87` `-` `-` `-`	`430.721,64` `3,09` `5,86` `2.197,14` `428.515,55` `329.120,10` `-` `2.197,14` `22,14` `-`	`588.731,53` `0,55` `390,65` `974,03` `587.366,30` `-` `-` `974,03` `442,12` `337.662,34`
`TOTAL PASSIF`	`71.331,34`	`762.061`	`927.810,02`

(*) (**) Pour l'exercice 1993, les valeurs au bilan en annexe sont multipliées par 3.000.000 Z pour avoir les valeurs en anciens zaïres puis divisées par 33.734.112 Z qui est le cours moyen.

		`1993`		`1994`		`1995`
`N CPT`	`DESIGNATION`	`DEBIT`	`CREDIT`	`DEBIT`	`CREDIT`	`DEBIT`	`CREDIT`
`60` `70`	`Stocks vendus` `Ventes marchandises`	`57.263,40` `-`	`-` `65.485,43`	`355.660,65` `-`	`-` `484.924,55`	`433.158,51` `-`	`-` `594.405,34`
`80`	`Marge brute`	`-`	`8.222,03`	`-`	`129.263,89`	`-`	`161.246,83`
`80` `61` `62` `63`	`Marge brute` `Mat. & fourn. cons. Transport consommé` `Autres services cons.`	`463,68` `-` `4.226,18`	`8.222,03` `-` `-` `-`	`-` `14.082,87` `15,01` `10.577,61`	`129.263,89` `-` `-` `-`	`-` `149.802,31` `966,88` `22.428,21`	`161.246,83` `-` `-` `-`
`81`	`Valeur ajoutée`	`-`	`3.532,17`	`-`	`104.588,40`	`-`	`- 11.950,56`
`81` `64` `65` `66` `67` `74`	`Valeur ajoutée` `Charges et pertes div.` `Charges du personnel` `Contribution et taxes` `Intérêt payé` `Prod. et profits divers`	`-` `442,13` `22,74` `1.062,23` `812,27` `-`	`3.532,17` `-` `-` `-` `-` `-`	`3.186,52` `3.068,94` `5.319,02` `83,02` `-`	`104.588,40` `-` `-` `-` `-` `* 351.643,80`	`-` `9,75` `3.175,04` `985,64` `2.959,78` `-`	`- 11.950,56` `-` `-` `-` `-` `23.533,87`
`82`	`Rés. brut d'exploitat`	`-`	`1.192,81`	`-`	`92.930,90`	`-`	`4.453,10`
`82` `68`	`Rés. brut d'exploitat` `Dot. aux amort. & prov.`	`-` `481,36`	`1.192,81` `-`	`88.536,64`	`92.930,90` `-`	`-` `2.505,05`	`4.453,10` `-`
`83`	`Rés. net d'exploitation`	`-`	`711,45`	`-`	`4.394,27`	`-`	`1.948,05`
`83`	`Rés. net d'exploitation`	`-`	`711,45`	`-`	`4.394,27`	`-`	`1.948,05`
`85`	`Rés. avant contribution`	`-`	`711,45`	`-`	`4.394,27`	`-`	`1.948,05`
`85` `86`	`Rés. avant contribution` `Contribut sur les rev.`	`355,725`	`711,45` `-`	`-` `2.197,135`	`4.394,27` `-`	`-` `974,025`	`1.948,05` `-`
`87`	`Résultat de la période`	`-`	`355,725`	`-`	`2.197,135`	`-`	`974,025`

Le résultat net qui constitue la mesure globale de la rentabilité accuse respectivement pour la période 1993, 1994 et 1995 un accroissement positif de l'ordre de 355,725 ; 2.197,135 et 974,025.

Pour la période 1995, avec des capitaux investis supérieurs et un chiffre d'affaire supérieur par rapport à l'exercice 1994, il y a un effondrement du résultat suite à des charges d'exploitation plus élevées au cours de cette période.

Le cash-flow quant à lui, qui constitue le surplus monétaire dégagé par l'entreprise ou qui représente les possibilités de l'autofinancement de la croissance de l'entreprise pour les établissements OLIVE est positif.

Au cours de l'exercice 1994, nous constatons un cash-flow plus élevé par rapport à d'autres exercices ; ce qui s'explique par une politique d'amortissement trop excessive exercée par l'entreprise au cours de cette période.

Les ratios sont les outils d'analyse financière les plus répandus. Un ratio est un rapport entre deux postes ou groupes des postes soit du bilan, soit du compte de résultat (T.F.R.), soit du bilan et compte de résultat.

Un ratio doit donc exprimer obligatoirement une valeur relative et par voie de conséquence rendre compte, de manière également significative, des modifications intervenues dans la structure d'exploitation ou dans la structure financière de la firme.^10(*)

De toutes façons, les ratios ne peuvent être étudiés seuls. Pour qu'ils soient significatifs, il faut les comparer avec les ratios passés de l'entreprise, avec certains ratios standards, avec des ratios d'entreprise comparables.^11(*)

Pour notre étude, nous utiliserons les ratios de rentabilité qui suivent : ratio de marge brute (marge brute/CA), ratio de marge nette (cash-flow/CA) et le ratio de rentabilité financière (bénéfice net/capitaux investis).

1993

1994

1995

(1) Chiffre d'affaires

(2) Stock vendu

(3) Cash-flow

(4) Bénéfice net

(5) Capitaux investis

(A) Marge brute (1) - (2)

Ratio de marge brute (a) : (1)

Ratio de marge nette (3) : (1)

Ratio de rentabilité financière

(4) : (5)

65.485,43

57.263,40

837,085

355,725

41.960,47

8.222,03

12,55 %

1,28 %

0,85 %

484.924,55

355.660,65

90.733,775

2.197,135

430.721,64

129.263,90

26,67 %

18,71 %

0,51 %

594.405,34

433.158,51

3.479,075

974,025

588.731,53

161.246,83

27,13 %

0,58 %

0,17 %

Le ratio de marge brute évolue positivement d'une année à l'autre soit 19,55 % en 1993 ; 26,67 % en 1994 et 27,13 % en 1995.

En comparant l'année 1994 avec l'année 1993, en ce qui concerne la rentabilité ou le ratio de la marge nette, nous constatons une évolution brutale (18,7 %) contre (1,28 %). Cette évolution brutale est due à un amortissement élevé au cours de cette période. La réduction de l'amortissement au cours de l'exercice 1995 cause une chute de la rentabilité de marge nette (0,58 %).

Le ratio de rentabilité financière qui mesure l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise les capitaux investis va décroissant d'une année à l'autre. La faiblesse de ce ratio résulte de la pratique d'une politique d'amortissement massive par les Ets OLIVE.

Ces différents ratios montrent que les Ets OLIVE, au cours de la période de notre étude, ont été rentables.

CHAP. IV. RENTABILITE ET CROISSANCE

IV.1. L'IMPACT DE LA RENTABILITE SUR LA CROISSANCE

La rentabilité conditionne l'avenir de l'entreprise et permet de distinguer les entreprises selon qu'elles ont une forte croissance potentielle, une croissance moyenne ou qu'elles sont en déclin.

La rentabilité est un moyen de croissance de la firme; toute entreprise non rentable ne peut se développer.

La croissance est le processus d'accroissement de la taille de la firme. Celle-ci peut être mesurée par des critères de stocks (actifs immobilisés, actifs totaux, capitaux propres, ...) soit par des critères de flux (valeur ajoutée, cash-flow, chiffre d'affaires, ...).

Certaines entreprises dégagent une rentabilité trop faible mais décident d'investissements importants dans l'espoir d'une meilleure rentabilité. Pour ces entreprises, nous avons de capacité d'autofinancement très faible, voire négative, des investissements financés par emprunts. Cette situation est dangereuse et la situation de l'entreprise est déséquilibrée.

Certains secteurs sont caractérisés par une activité cyclique. Pendant quelques années, la croissance peut être élevée et la rentabilité forte et ensuite la croissance se ralentit et la rentabilité diminue. Ce caractère cyclique ne doit être négligé, ni dans la gestion de l'entreprise, ni dans l'appréciation de la situation financière de l'entreprise.

En particulier, les investissements ne doivent pas être décidés en considérant la capacité d'autofinancement des années fastes, mais en anticipant également les ralentissements d'activités, de façon à éviter d'alourdir les charges fixes et de mettre en danger la pérennité de l'entreprise.

En ce qui concerne notre étude, nous utiliserons, pour mieux appréhender le phénomène de la croissance des Ets OLIVE, les indicateurs investissements et le chiffre d'affaires.

IV.2.1. Le chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires est un élément essentiel de l'appréciation du dynamisme commercial d'une entreprise en ce qu'il demeure la mesure de flux créateur de l'enrichissement. Une entreprise dynamique doit être en mesure d'assurer la croissance de son chiffre d'affaires en tant qu'instrument d'analyse de la rentabilité de l'entreprise, l'enrichissement le plus important en dehors des autres produits.

L'insuffisance du chiffre d'affaires peut résulter de l'inadéquation du produit au marché, d'une contraction globale de celui-ci, d'une qualité insuffisante, du manque de dynamisme commercial, etc.. Le manque de rentabilité qui s'en suit entraîne une capacité d'autofinancement insuffisante par rapport aux investissements en immobilisations et/ou en actifs circulants.

L'entreprise entend, par la vente de ses produits ou de ses services, en obtenir une contre-partie monétaire (le chiffre d'affaires).

L'investissement constitue l'échange d'une satisfaction immédiat et certaine à laquelle on renonce contre une espérance que l'on acquiert et dont le bien investi est le support.^12(*)

L'investissement se traduit donc toujours par une ponction sur les ressources de l'économie qui, distraites d'une utilisation immédiate, seront affectées à accroître la production future.

L'investissement engendre deux flux financiers : l'un instantané (l'investissement lui-même et ses coûts annexes) ; l'autre progressif (le rendement des biens de production nouvellement acquis).

Les engagements d'investissement ne sont pas des opérations à classer dans l'exploitation courante, et qu'ils sont financés, non par des capitaux d'exploitation, mais par des capitaux stables, dits permanents.^13(*)

L'effet de l'investissement sur la dépense globale n'est pas égal au montant du capital investi. C'est la théorie du multiplicateur (Keynes, Kahn, ...) qui a montré qu'un investissement additionnel de 1 NZ entraînerait un revenu supplémentaire de k NZ ; k étant le multiplicateur défini par la formule suivante :

IV.2.3. Tableau de calcul du chiffre d'affaires et des

La croissance peut se manifester d'abord par une augmentation des investissements avant de se traduire par une augmentation du chiffre d'affaires.

Les investissements des Ets OLIVE, pour la période de notre travail, accusent un accroissement positif et, aussi, le chiffre d'affaires est positif pour la même période. Les deux indicateurs de la croissance montrent qu'il y a eu croissance pour les Ets OLIVE.

IV.3. LE TABLEAU DE FINANCEMENT

Mieux que les états financiers classiques (bilan, compte de résultat), le tableau de financement met en lumière l'origine des fonds de l'entreprise et l'usage qui en est fait sur une période donnée.

Le tableau de variation est établi à partir des bilans successifs. On dresse d'abord un tableau comparatif des bilans des années n et n - 1 pour faire apparaître les variations de postes de l'année n - 1 à l'année n puis dégager les variations de flux.

	`1994`	`1995`	`TOTAL`
`ACTIF` `Immeuble` `Val. d'exploitation` `Val. réalisable` `Val. disponible`	`445.570,72` `392.500,00` `- 7.837,04` `8.953,52`	`231.922,31` `- 265.022,61` `152.363,91` `25.633,65`	`677.493,03` `127.477,39` `144.546,87` `34.587,17`
`TOTAL`	`839.187,20`	`144.917,26`	`984.104,46`
`PASSIF` `Capital` `Report à nouveau` `Rés. à conserver` `Plus-values de réév.` `Dettes à C.T.` `Amortissements`	`- 371,23` `5,86` `1.485,69` `387.640,85` `301.968,51` `148.457,55`	`- 2,54` `384,79` `- 1.223,11` `158.850,75` `7.739,11` `- 20.831,77`	`- 373,77` `390,65` `262,58` `546.491,60` `309.707,62` `127.625,78`
`TOTAL`	`839.187,20`	`144.917,23`	`984.104,46`

Chaque mouvement en provenance du tableau des variations est enregistré en emploi ou en ressources selon le tableau suivant :

Les accroissements des postes du passif correspondent à des ressources, apports de fonds, emprunts, bénéfices, ...

De même, les variations négatives des postes de l'actif, cessions d'immobilisations corporelles, incorporelles, financières, ...

Au contraire, les accroissements des postes de l'actif correspondent à des emplois de fonds, investissements, ...

De même que les diminutions de postes de passif, remboursement d'emprunts, ...

	`1994`	`1995`	`TOTAL`
`SOURCES` `Report à nouveau` `Augm. rés. à conserver` `Plus-values de réév.` `Dettes à C.T.` `Amortissements` `Val. d'exploitation` `Val. réalisables`	`5,86` `1.485,69` `387.640,85` `301.968,51` `148.457,55` `-` `7.837,04`	`384,79` `-` `158.850,75` `7.739,11` `-` `265.022,61` `-`	`390,65` `1.485,69` `546.491,60` `309.707,62` `148.457,55` `265.022,61` `7.837,04`
`TOTAL SOURCES`	`847.395,50`	`431.997,26`	`1.279.392,76`
`EMPLOIS` `Augm. Immeuble` `Augm. val. d'expl.` `Augm. val réalisable` `Augm. val disponible` `Dim. capital` `Dim. Rés. à cons.` `Dim. Amortissement`	`445.570,72` `392.500,00` `-` `8.953,52` `371,23` `-` `-`	`231.922,31` `-` `152.383,91` `25.633,65` `2,54` `1.223,11` `20.831,77`	`677.493,03` `392.500,00` `152.383,91` `34.587,17` `373,77` `1.223,11` `20.831,77`
`TOTAL EMPLOIS`	`847.395,50`	`431.997,29`	`1.279.392,76`

C'est à partir du tableau de financement qu'est établi le plan d'investissement et de financement qui regroupe les prévisions financières de l'entreprise et qui exprime sa stratégie.

Le tableau de financement traduit les opérations qui ont contribué à la modification du patrimoine ; les investissements réalisés ainsi que les désinvestissements ; les moyens de financement utilisés, internes ou externes.

1994

1995

TOTAL

Augm. Report à nouveau

Augm. Résultat à conserver

Augm. Plus-values de réév.

Augm. Amortissement

5,86

1.485,69

387.640,85

148.457,55

384,79

-

158.850,75

-

390,65

1.485,69

546.491,60

148.457,55

AUTOFINANCEMENT

537.589,95

(63 %)

159.235,54

(37 %)

696.825,49

(54 %)

FINANCEMENT PROPRE

537.589,95

159.235,54

696.825,49

FINANCEMENT PERMANENT

Augm. dettes à C.T.

+ Dim. Val. d'exploitation

+ Dim. Val. réalisable

537.589,95

301.968,51

-

7.837,04

159.235,54

7.739,11

265.022,61

-

696.825,49

309.707,62

265.022,61

7.837,04

FINANCEMENT A C.T.

309.805,55

(37 %)

272.761,72

(63 %)

582.567,27

(46 %)

TOTAL DES SOURCES

847.395,50

(100 %)

431.997,26

(100 %)

1.279.392,76

(100 %)

1994

1995

TOTAL

Investissement brut

445.570,72

231.922,31

677.493,03

EMPLOIS A L.T.

Augm. Val. d'exploitation

Augm. Val. réalisable

Augm. Val. disponible

Dim. Capital

Dim. Rés. à conserver

Dim. Amortissement

445.570,72 (53 %)

392.500,00

-

8.953,52

371,23

-

231.922,31 (54 %)

-

152.383,91

25.633,65

2,54

1.223,11

20.831,77

677.493,03

(53 %)

392.500,00

152.383,91

34.587,17

373,77

1.223,11

20.831,77

EMPLOIS A C.T.

401.824,75

(47 %)

200.074,98

(46 %)

601.899,73

(47 %)

TOTAL DES EMPLOIS

847.395,50

(100 %)

431.997,29

(100 %)

1.279.392,76

(100 %)

Les Ets OLIVE privilégie les emplois à long terme. Ainsi, l'effort de l'investissement observé durant l'exercice 1994 s'est poursuivi durant l'exercice 1995 mais avec une évolution moins rapide par rapport à l'exercice 1994.

Il faut noter également une augmentation constante des valeurs disponibles et des dettes à court terme et, aussi, une diminution du capital.

Le financement pour l'exercice 1995 est assuré par le financement à court terme, mais pour l'ensemble, l'essentiel du financement est assuré par l'autofinancement (une moyenne de 54 %).

En comparant le financement et les emplois, pour l'exercice 1995, nous constatons une diminution du fonds de roulement net car le financement permanent est inférieur (37 %) à emplois à long terme (63 %). Mais pour l'ensemble de la période de notre étude, les deux évolutions nous indiquent un équilibre entre le financement permanent et les emplois à long terme.

La diminution de valeurs d'exploitation au cours de l'exercice 1995 s'explique par un fonds de roulement négatif.

CONCLUSION

Nous voici au terme de ce travail intitulé : « la mesure de la rentabilité, outil de croissance de l'entreprise, cas des Ets OLIVE ». Dans cette étude, il a été question de voir comment les Ets OLIVE arrivaient à équilibrer ses dépenses compte-tenu de ses gains, de sa rentabilité et, aussi voir si cette rentabilité pouvait être créatrice de croissance.

Cette étude comprend quatre chapitres, dont le premier chapitre porte sur la présentation des Ets OLIVE, le second traite des considérations théoriques autour de la rentabilité, le troisième aborde l'étude de la rentabilité des Ets OLIVE et enfin le quatrième étudie la rentabilité et la croissance.

Pour ce faire, nous nous sommes interrogés sur le résultat des Ets OLIVE, les moyens utilisés par ces derniers et la croissance attendue par l'évolution des investissements et du chiffre d'affaires.

Dans un premier temps, nous avons calculés les indicateurs de la rentabilité tels que le résultat de l'exercice, le cash-flow, le chiffre d'affaires et les capitaux investis.

Dans un deuxième temps, le calcul des ratios de la rentabilité au point III.3.1. du chapitre III nous a indiqué une rentabilité au cours de la période de notre étude.

Dans un troisième temps, il est apparu avec une variation positive d'une année à l'autre des indicateurs d'investissement et de chiffre d'affaires, qui montrent une croissance de l'entreprise.

Enfin, dans un quatrième temps, le tableau de financement nous a fait voir la cause de cette croissance affirmant notre hypothèse selon laquelle les Ets OLIVE recourt à l'autofinancement (avec une moyenne pour la période de 54 %) et qu'ils dégagent une substance bénéficiaire suffisante par le biais du cash-flow ou d'une capacité d'autofinancement calculé au point III.2. du IIIe chapitre.

Nous sommes conscients des limites de notre travail qui n'est qu'un aspect de l'analyse financière. Nous ne prétendons pas avoir épuisé le sujet. Nous croyons avoir juste apporté notre contribution dans cette voie.

ANNEXES

Ce sont les documents de synthèse comptable et en particulier le bilan et le tableau de formation du résultat qui constituent la matière première de l'analyste financier.^14(*)

D'après H. François KOECHLIN, le bilan d'une entreprise constitue l'inventaire à une date donnée de tous les actifs physiques ou financiers de l'entreprise et de toutes ses dettes.^15(*)

Rappelons que le terme "bilan" tire son origine du bas latin bilancium formé du préfixe "bi" (deux) et du radical "lanx, lancio" (plateau de balance), qui en fait bilancio en italien et balance en français.

Il existe différentes formulations de la définition du bilan d'un auteur à l'autre. Dans le cadre de notre travail, nous retenons cette définition : « le bilan est un état d'équilibre dans lequel sont inscrits, d'une part, tous les éléments positifs composant l'actif et, d'autre part, tous les éléments négatifs constituant le passif, la différence entre les deux totaux révélant si, et à concurrence de combien, l'entreprise réalise des profits ou subit des pertes ».^16(*)

VALEURS BRUTES

AMORTIS-SEMENTS

VALEURS NETTES

VALEURS IMMOBILISEES

22 Immobilisations corporelles

VALEURS CIRCULANTES

- Valeurs d'exploitation

30 Marchandises

- Valeurs réalisables

41 Clients

42 Personnel

44 Propriétaire

- Valeurs disponibles

56 Banques

57 Caisse

790.272,04

166.167,01

77.571,37

-

10.271,15

29.183,21

32.847,17

304.495

-

485.777,04

166.167,01

77.571,37

-

10.271,15

29.183,21

32.847,17

TOTAL

1.106.594,52

304.495

802.099,52

VALEURS BRUTES

AMORTISSEMENTS

VALEURS NETTES

VAL. IMMOBILISEES

22 Immob. corp.

VAL. CIRCULANTES

- Val. d'exploit.

30 Marchandises

- Val. réalis.

41 Clients

46 Déb. divers

- Val. dispon.

56 Banques

57 Caisse

5.757.848.351,42

1.095.361.533

1.172.400.000

956.100

5.040.841,98

303.756.731

1.191.226.546,36

-

4.566.621.805,06

1.095.361.533

1.172.400.000

956.100

5.040.841,98

303.756.731

TOTAL

8.335.363.557,4

1.191.226.546,36

7.144.137.011,04

`CPTES`	`DESIGNATION`	`DEBIT`	`CREDIT`
`60` `70`	`Stocks vendus` `Ventes`	`643.910,01` `-`	`-` `736.364,27`
`80`	`Marge brute`	`-`	`92.454,26`
`80` `61` `62` `63`	`Marge brute` `Matières & fournitures cons.` `Transports consommés` `Autres services consommés`	`-` `5.213,89` `-` `47.522,10`	`92.454,26` `-` `-` `-`
`81`	`Valeur ajoutée`	`-`	`39.718,27`
`81` `74` `64` `65` `66` `67`	`Valeur ajoutée` `Produits & profits divers` `Charges & pertes diverses` `Charges du personnel` `Contribution et taxes` `Intérêts payés`	`-` `-` `4.971,60` `255,75` `11.944,45` `9.133,71`	`39.718,27`
`82`	`Résultat brut d'exploitation`	`-`	`13.412,76`
`82` `68`	`Résultat brut d'exploitation` `Dotation aux amortissements`	`-` `5.412,76`	`13.412,76` `-`
`83`	`Résultat net d'exploitation`	`-`	`8.000,00`
`83`	`Résultat net d'exploitation`	`-`	`8.000,00`
`85`	`Rés. net avant contribution`	`-`	`8.000,00`
`85` `86`	`Rés. net avant contribution` `Contribution sur les revenus`	`-` `4.000,00`	`8.000,00` `-`
`87`	`Résultat de la période`	`-`	`4.000,00`

`CPTES`	`DESIGNATION`	`DEBIT`	`CREDIT`
`60` `70`	`Stocks vendus` `Ventes`	`485.624.743,53` `-`	`-` `662.123.735,826`
`80`	`Marge brute`	`-`	`176.498.992,296`
`80` `61` `62` `63`	`Marge brute` `Matières & fournitures cons.` `Transports consommés` `Autres services consommés`	`-` `19.229.977,69` `20.500,00` `14.442.843,06`	`176.498.992,296` `-` `-` `-`
`81`	`Valeur ajoutée`	`-`	`142.806.671,546`
`81` `64` `65` `66` `67` `*74`	`Valeur ajoutée` `Charges & pertes diverses` `Charges du personnel` `Contribution et taxes` `Intérêts payés` `Produits et profits divers`	`-` `4.350.925,00` `4.190.376,00` `7.262.669,00` `113.351,31` `-`	`142.806.671,546` `-` `-` `-` `-` `* 430.985.098`
`82`	`Résultat brut d'exploitation`	`-`	`126.889.350,036`
`82` `68`	`Résultat brut d'exploitation` `Dotation aux amortissements`	`-` `120.889.350,036`	`126.889.350,036` `-`
`83`	`Résultat net d'exploitation`	`-`	`6.000.000,00`
`83`	`Résultat net d'exploitation`	`-`	`6.000,000,00`
`85`	`Rés. net avant contribution`	`-`	`6.000.000,00`
`85` `86`	`Rés. net avant contribution` `Contribution sur les revenus`	`-` `3.000.000,00`	`6.000.000,00` `-`
`87`	`Résultat de la période`	`-`	`3.000.000,00`

`CPTES`	`DESIGNATION`	`DEBIT`	`CREDIT`
`60` `70`	`Stocks vendus` `Ventes`	`3.335.320.524` `-`	`-` `4.576.921.136`
`80`	`Marge brute`	`-`	`1.241.600.612`
`80` `61` `62` `63`	`Marge brute` `Matières & fournitures cons.` `Transports consommés` `Autres services consommés`	`-` `1.153.477.751,33` `7.444.938` `172.697.231,54`	`1.241.600.612` `-` `-` `-`
`81`	`Valeur ajoutée`	`-`	`- 92.019.308,87`
`81` `64` `65` `66` `67` `74`	`Valeur ajoutée` `Charges & pertes diverses` `Charges du personnel` `Contribution et taxes` `Intérêts payés` `Produits et profits divers`	`-` `75.100` `24.447.784` `7.589.425` `22.790.271,86` `-`	`- 92.019.308,87` `-` `-` `-` `-` `181.210.809,55`
`82`	`Résultat brut d'exploitation`	`-`	`34.288.919,82`
`82` `68`	`Résultat brut d'exploitation` `Dotation aux amortissements`	`-` `19.288.919,81`	`34.288.919,82` `-`
`83`	`Résultat net d'exploitation`	`-`	`15.000.000,01`
`83`	`Résultat net d'exploitation`	`-`	`15.000.000,00`
`85`	`Rés. net avant contribution`	`-`	`15.000.000,00`
`85` `86`	`Rés. net avant contribution` `Contribution sur les revenus`	`-` `7.500.000,00`	`15.000.000,00` `-`
`87`	`Résultat de la période`	`-`	`7.500.000,00`

MOIS

1993

1994

1995

Janvier

Février

Mars

Avril

Mai

Juin

Juillet

Août

Septembre

Octobre

Novembre

Décembre

2.400.000 Z

2.275.000 Z

2.650.000 Z

3.300.000 Z

3.600.000 Z

4.600.000 Z

4.700.000 Z

6.550.000 Z

9.200.000 Z

11.534.343 Z

48.000.000 Z

306.000.000 Z

135,00 NZ

110,00 NZ

190,00 NZ

310,00 NZ

430,00 NZ

510,00 NZ

1.250,00 NZ

1.800,00 NZ

2.200,00 NZ

2.800,00 NZ

3.300,00 NZ

3.350,00 NZ

3.700,00 NZ

3.500,00 NZ

3.850,00 NZ

4.500,00 NZ

5.200,00 NZ

5.850,00 NZ

6.600,00 NZ

9.500,00 NZ

12.500,00 NZ

16.200,00 NZ

15.800,00 NZ

Moyenne annuelle

33.734.112 Z

1.365,416 NZ

7.700 NZ

BIBLIOGRAPHIE

* ¹ H. BURUNDI, cours de séminaire et méthode de recherche, U.E.A., 1995-1996.

* ² Gérard ALFONSI, et Paul GRANDJEAN, Pratique de gestion et d'analyse financière,