I.4.6. L'Effet de levier
Section 1ère. L'effet de levier mesure l'impact
du financement par dettes sur le résultat net de l'entreprise et sur la
rentabilité financière.
Il correspond à une notion assez intuitive :
lorsque l'entreprise recours à des capitaux empruntés qu'elle
rémunère à un taux fixe inférieur à la
rentabilité des investissements entrepris, toute augmentation du
résultat net revient totalement aux actionnaires, qui accroissent ainsi
la rentabilité de leur placement.
Section 2ème. Endettement et rentabilité
financière
En l'absence d'endettement, rentabilité
économique et rentabilité financière sont égales.
En présence d'endettement, plusieurs cas peuvent se
présenter :
- R = r, le coût de l'endettement est égal
à la rentabilité des actifs ; l'effet de levier ne joue pas
et rentabilité financière et économique sont
égales ;
- R r, dans ce cas, l'endettement accroît la
rentabilité financière de l'entreprise (effet de levier
positif) ;
- R r, l'endettement diminue la rentabilité
financière de l'entreprise (effet de levier négatif).
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