Introduction Générale
1.1
Présentation
L
'année 2008 sera, sans nul doute, celle de la
réorganisation la plus importante que le capitalisme financier mondial
ait connue depuis un demi-siècle. Nul ne peut, aujourd'hui, se prononcer
clairement sur l'impact qu'elle aura sur la conjoncture mondiale. Mais une
chose est certaine, elle modifiera profondément le rôle,
l'importance, le statut et le développement du capital-investissement
(ou private equity).
En un mot la crise des marchés financiers va
entraîner globalement un renforcement très significatif de ce type
de financement de l'économie, jusqu'à lui donner un rôle
majeur dans la restructuration du tissu productif des grandes économies
développées. Cette conviction est justifiée dans
l'économie tunisienne. Tout simplement parce que les PME qui composent
une large partie de la structure productive de notre pays, n'ont pas
aujourd'hui et auront encore moins demain, d'autres sources de financement que
celles du capital-investissement.
La création d'entreprise par les nouveaux promoteurs
souffre de plusieurs facteurs. L'identification de projets, l'étude des
idées des nouveaux promoteurs, et bien sur du financement ; Aussi bien
au niveau de la défaillance d'un système bancaire de plus en plus
réticent à fournir les crédits nécessaires afin de
compléter le schéma de financement des projets; mais
également de l'absence de canaux de mobilisation du reliquat de fonds
propres souvent nécessaire.
En Tunisie, ce problème a toujours
préoccupé les autorités publiques, et les vingt
dernières années ont vu la mise en place de nouveaux
mécanismes et de nouvelles orientations en la matière qui
relèvent du principe de la liberté d'entreprendre.
L'essentiel des mécanismes de financement existants se
base sur le financement de l'investissement. Or, si le financement de
l'investissement est important, la réalité en Tunisie nous
signale que beaucoup d'entreprises ont un endettement global
élevé, qui est difficile à soutenir (et qui contribue sans
doute à l'importance des créances classées bancaires), et
une structure de la dette caractérisée par une dette court terme
trop importante. Ainsi, la mise en place d'un mécanisme
spécifique dont la vocation est d'apporter des financements longs dans
un objectif de restructuration financière apparaît utile
d'être étudiée. Le besoin de canaux de capitaux longs est
pourtant réel et important.
1.2
Problématique générale
L'analyse que j'essais de développer dans ce travail
est de nature à dresser un état des lieus des modes de
financement des PME en Tunisie en focalisant l'analyse sur le capital risque et
sa participation dans le schéma de financement des entreprises et par la
suite conduire une étude prospective à moyen terme afin
d'évaluer les futurs possibles de ce segment financier pour
dégager des scénarii d'évolution futur de ce secteur en
Tunisie.
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