3.3.1.6. Estimation du modèle DCC-GARCH (1, 1)
pour les rendements géométriques de l'indice sectoriel «
Participation et Promotion Immobilières» et l'indice principal
« MASI ».
Le tableau 6 affiche l'estimation de l'équation de la
moyenne conditionnelle, l'équation de la variance et l'équation
de la corrélation pour la série des rendements
géométriques de l'indice « P.P
Immobilières».
Variable
|
Paramètre
|
Value
|
Std. Error
|
t-stat
|
Pr(>|t|)
|
MASI Index
|
Equation de la moyenne
|
Y'1
|
0.000451
|
0.000136
|
3.3201
|
0.000900
|
Equation de la variance
|
Ù
|
0.000005
|
0.000001
|
8.8612
|
|
|
0.203335
|
0.000000á1
0.023785
|
8.6186
|
0.000000
|
131
|
0.691917
|
0.030900
|
22.3924
|
0.000000
|
Persistance : á1 + 131
|
0.895252
|
Secteur Participation et Promotion
Immobilières131
|
Equation de la moyenne
|
Y'1
|
-0.001400
|
0.000415
|
-3.3723
|
0.000745
|
Equation de la variance
|
Ù
|
0.000033
|
0.000013
|
2.6263
|
0.008699
|
á1
|
0.236700
|
0.051398
|
4.6052
|
0.000004
|
|
0.690442
|
0.074243
|
9.2997
|
0.000000
|
Persistance : á1 + 131
|
0.927142
|
MASI/ Participation et Promotion
Immobilières
|
Equation de la corrélation
|
áocc
|
0.050706
|
0.020260
|
2.5028
|
0.012323
|
13occ
|
0.864414
|
0.057187
|
15.1156
|
0.000000
|
Persistance : áocc + 13occ
|
0.91512
|
Tableau 6 : Estimation du
modèle DCC-GARCH pour le « MASI » et l'indice « P.P
Immobilières».
Nous remarquons d'après le tableau 6 exhibant les
paramètres du modèle DCC-GARCH (1.1) entre le « MASI »,
le et l'indice « Participation et Promotion Immobilières», que
les coefficients du modèle de corrélation conditionnelle
DCC-GARCH sont statistiquement significatifs au seuil de 1%.
Les paramètres conjoints áocc et
13occ sont plus significatifs que les paramètres individuels a et [3 qui
sont estimés du modèle GARCH univarié. Cela montre que la
volatilité capturée par la méthode GARCH (1,1) est
sous-estimée, mais la volatilité capturée par le
modèle DCC-GARCH est plus traitée et estimée avec plus de
précision.
Cependant, les paramètres de corrélation
DCC-GARCH pour la période étudiée sont également
différents de zéro, ce qui implique que la corrélation
entre les deux cours est dynamique.
Nos résultats sont cohérents avec ceux de la
théorie. Le coefficient est approximativement égal
à zéro (áocc 0), le coefficient
13occ est largement supérieur à zéro
(13occ >>> 0), et la somme de deux qui est
inférieure à 1 ( áocc + 13occ < 1).
De plus, Ces paramètres de corrélation
stimulés montrent une adhésion à la restriction qui leur
est imposée, à savoir áocc + 13occ = 0.050706 + 0.864414 =
0.91512 < 1, ce qui suggère que la matrice de corrélation
estimée Dt est définie positive.
Mohammed EL MASSAADI FSJES-Agdal MSDG/Finance 2021-2022
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Mohammed EL MASSAADI FSJES-Agdal MSDG/Finance 2021-2022
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Le coefficient â?????? étant égal à
0. 91??12 est proche de la valeur de 1, cette valeur du coefficient beta montre
une forte corrélation conditionnelle entre les deux indices. Le
coefficient á?????? étant égal à 0.050706
est proche de 0. D'autre part, les deux coefficients sont
statistiquement significatifs( p - value < 5%), cette significativité
des coefficients confirme la sensibilité de l'indice sectoriel «
Participation et Promotion Immobilières» à l'indice
principal « MASI ».
La persistance de la corrélation conditionnelle
calculée à travers la somme est très importante, elle
atteint 0.91??12 est proche de 1.
Nos résultats montrent que le rendement de l'indice
sectoriel « Participation et Promotion Immobilières» est
influencé par la volatilité de l'indice principal « MASI
». Les chocs de volatilité du marché ont un effet persistant
sur le rendement de l'indice sectoriel « Participation et Promotion
Immobilières».
Au vu de ces résultats concluants, nous pouvons
conclure que les deux indices sont fortement interdépendants.
La figure 6 affiche la corrélation conditionnelle
dynamique entre l'indice principal « MASI » et l'indice sectoriel
«Participation et Promotion Immobilières», estimée par
le modèle DCC-GARCH (1,1) :
MASI/PROMO&IMMO
.6 .5 .4 .3 .2 .1
|
|
16 17 18 19 20 21 22
|
Figure 6 : Corrélation
conditionnelle dynamique entre l'indice « P.P Immobilières» et
le « MASI » estimée par DCC-GARCH(1,1).
La figure 6 illustre la corrélation conditionnelle
entre l'indice sectoriel « Participation et Promotion
Immobilières» et l'indice principal « MASI », la
corrélation conditionnelle estimée entre les deux indices reste
en général non stable avec de faibles fluctuations, elle fluctue
dans l'ensemble entre 0.25 et 0.47. On remarque aussi que la corrélation
diminue vers la fin du 2éme trimestre de l'année 2019
jusqu'au 0.15.
Il est clair qu'il existe une corrélation dynamique
conditionnelle entre les deux indices qui évolue en fonction du temps
bien le coefficient est parfois grand et parfois petit.
|