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L'énigme de volatilité excessive des cours boursiers: explication par la finance comportementale à  travers l'excès de confiance et le comportement grégaire. "Validation empirique sur la BVMT (Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis )"

( Télécharger le fichier original )
par Haifa Lanchly
Faculté des sciences économiques et de gestion de Tunis - Mastère en finance 2010
  

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REPUBLIQUE TUNISIENNE
MINISTERE DE L'ENSEIGNEMENT SUPERIEUR
UNIVERSITE DE TUNIS EL-MANAR

FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION DE TUNIS

Mémoire en vue de l'obtention du Diplôme de Mastère

 
 
 
 

F i n a n c e

 
 
 
 

L'énigme de volatilité excessive des cours boursiers :

Explication par la finance comportementale à travers

l'excès de confiance et le comportement grégaire.

« Validation empirique sur la BVMT »

Directeur de recherches : Elaboré par :

Mr. NAOUI Kamel ELANCHLI Haïfa

 
 
 
 

Année Universitaire
2009 - 2010

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Remerciements

A dieu miséricordieux

Je rends grâce à Dieu tout puissant de m'avoir donné la force et la connaissance pour

accomplir ce travail.

A mon directeur de mémoire Monsieur Naoui Kamel

Je vous remercie pour votre encadrement continu, vos remarques constructives ainsi que vos conseils avisés. Veuillez accepter Monsieur ma sincère gratitude et mon profond

respect.

A tous les enseignants de la Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de

Tunis

Je vous remercie pour la qualité de l'enseignement que vous m'avais prodigué tout

au long de mon cursus universitaire.

Aux membres du jury

Je vous remercie vivement pour l'honneur que vous me faites en acceptant d'évaluer

mon modeste travail.

Dédicaces

C'est à travers ce modeste travail que je tiens du fond de mon coeur à témoigner
mon éternelle reconnaissance à ceux que j'aime

A mes parents, Lanchly Abdessalem et Karboul Nacira
Pour tout l'amour qu'ils me portent, leurs sacrifices illimités, leurs prières, leurs patiences
et leurs confiances en moi : voici le couronnement de vos efforts.
Que dieu vous réserve la bonne santé et la longue vie.

A mon fiancé, Harbaoui Mohamed Pour son amour indéfini, sa compréhension et son soutien indéfectible.

A mes adorables soeurs Erij, Cyrine et Siwar Pour leurs encouragements et leurs soutiens moraux. Je vous souhaite un brillant avenir et

une vie heureuse.

A tous ceux que j'aime et qui m'aiment
Spécialement mes Oncles, mes Tantes, mes Cousins, mes Cousines ainsi que leurs
familles, qu'ils trouvent dans ce travail l'expression de mes plus sincères sentiments.

Sommaire

Introduction générale 1

Chapitre1 : De la théorie d'efficience des marchés financiers à la finance comportementale 5

Section 1 : Prédiction de la théorie d'efficience 8

Section 2 : La finance comportementale 19

Section 3 : Mise en lumière de l'énigme de volatilité excessive : Investigation

empirique sur le marché boursier tunisien 32

Chapitre 2 : Etude de l'excès de confiance sur les marchés financiers 47

Section 1 : Mise en évidence du phénomène de l'excès de confiance sur les marchés financiers . 50

Section 2 : Mise en évidence théorique de l'effet de l'excès de confiance sur la

volatilité des cours boursiers 57

Section 3 : Détection de l'excès de confiance et de son incidence sur la volatilité des

cours boursiers : Validation empirique sur le marché boursier tunisien .. 60

Chapitre 3 : Examen du comportement grégaire sur les marchés

financiers 78

Section 1 : Analyse financière des caractéristiques du comportement grégaire sur les marchés financiers . 81

Section 2 : Mise en évidence théorique de la répercussion du comportement grégaire

sur la volatilité des cours boursiers . 92

Section 3 : Détection du comportement grégaire et de son incidence sur la volatilité

des cours boursiers : validation empirique sur le marché boursier tunisien 93

Conclusion générale . 112

Annexe 115
Références bibliographiques . 151

Table des matières 169

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"Le doute est le commencement de la sagesse"   Aristote