Managed Futures (Commodity Trading Advisors - CTA)
Stratégie
Une stratégie de contrats à terme
gérés repose sur les spéculations quant à
l'orientation des prix des devises, des marchandises, des actions ou des titres
obligataires.
Les gestionnaires qui appliquent cette stratégie
transigent dans les marchés au comptant (« spot ») ou à
terme, partout dans le monde; on les nomme conseillers en placement de produits
dérivés « Commodity Trading Advisors » ou « CTA
», en anglais). Ils font habituellement appel à des méthodes
de transaction systématiques ou discrétionnaires.
Les gestionnaires systématiques font usage de
données se rapportant à un marché ou à un titre
particulier, relevant souvent de l'analyse technique, afin de suivre les
tendances. Les gestionnaires discrétionnaires utilisent quant à
eux une démarche moins quantitative, en s'appuyant tant sur l'analyse
fondamentale que sur l'analyse technique.
Les transactions généralement associées
à une stratégie de contrats à terme gérés
sont les suivantes :
· Le suivi de tendance, au moyen de l'analyse technique et
du stop loss. Les instruments transigés englobent les contrats à
terme de devises, les contrats à
terme de gré à gré ainsi que les options et
warrants cotés en Bourse et hors cote.
· Les transactions directionnelles à long terme,
selon les tendances fondamentales des marchés.
· Les transactions au comptant de court terme, s'appuyant
sur les données de flux financiers.
Enjeux
L'éclatement d'une bulle spéculative sur les
marchés à terme, ces stratégies sont trop exposées
aux informations macroéconomiques, aux aléas climatiques et aux
évènements politiques.
Chiffres Clé
Analyse de la performance de la stratégie
Le rendement annuel moyen sur 5 ans de la stratégie CTA
est de 10.20% contre 0.78% pour S&P, -5.01% pour GSCI et -1.17% pour DJWI.
Ce qui démontre que les CTA ont surpondéré leur
portefeuille en matières premières aux dépend des index
futures. Le rendement sur cinq ans (69.31%) est impressionnant sans être
étonnant si on considère la flambé des matières
premières durant ces cinq derniers années
La volatilité (12,55%) est deux fois inférieurs que
celle du GSCI (26,5%), ce qui permet de considérer que cette
stratégie offre un rendement très respectable face au rendement
négatif du GSCI (les CTAs investissent majoritairement dans les
matières
premières), avec un risqué divisé par 2! La
volatilité de la stratégie est également inferieur
à celle des indices classiques (17.07% pour S&P, et 19.15% pour
DJWI) .
Sa corrélation négative par rapport aux indices
classiques (-0,10 contre S&P500 et - 0,04 contre DJWI) en fait une
stratégie de diversification idéale.
| 
