I.3. ANALYSE DES INDICATEURS DE RESULTAT MONNETAIRE
I.3.1. LE CONCEPTE DE CASH-FLOW
Le résultat comptable ne caractérise pas le
potentiels de liquidité de l'entreprise, parce qu'il englobe autant les
produits et les charges monétaire, qui des produits et charges non
monétaire (calculés). Le flux net monétaire
dégagé par l'activité d'une entreprise est connu sous la
dénomination de surplus monétaire. En pratique la notion de
surplus monétaire est désignée par une série de
terme qui ont souvent une contenue différent selon les auteurs ou le
pays ; on parle par exemple de cash flow, capacité d'autofinancement.
(CAF), marge brut d'autofinancement (MBA) autofinancement
brut,...
Le cash- flow signifie le surplus monétaire
généré par une opération particulière ou par
l'ensemble des activités de l'entreprise. Entre le cash- flow et le
bénéfice comptable (RN) on constate des différences
significatives :
Le bénéfice comptable est un résultat
global exhaustif, calculé en fonction de la totalité de produits
et des charges. Le cash flow est un résultat partiel qui complique
seulement les composant monétaires des produits et des charges. En cela,
le cash- flow atteste de façon plus réalisé la
création de richesse monétaire.
Les différents types de cash- flow peuvent être
structurés selon les critères suivants :
- Selon la réglementation de l'impôt ;
Cash- flow brut (avant impôt) Cash- flow brut (après
impôt)
- Selon le périmètre de d'activité :
Cash- flow d'exploitation (n'englobe que les opérations
d'exploitation) Cash- flow globale (englobant toutes les opérations y
compris les opérations économiques et financières).
- Selon son caractère.
Cash- flow potentiel (dont une partie n'a pas encore
été perçue
Cash- flow effectif (déjà reçu
intégralement)
I.3.2. LA CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (CAF)
La CAF est un surplus monétaire net global le
qualificatif de « net »signifie que cet indicateur est calculé
après impôt le caractère global s'explique par le fait
qu'il est généré par toute l'activité de
l'entreprise. Par rapport à l'excédent brut d'exploitation que
représente un flux monétaire généré
seulement par l'exploitation la CAF tient compte de toutes les activités
de l'entreprise : l'exploitation financière, exceptionnelle. La CAF peut
être calculée par la méthode soustractive ou par la
méthode additive.
a) Méthode soustractive
Selon la première méthode, la CAF représente
la différence entre les produits et les charges monétaire.
Ainsi pour déterminer la CAF en ajoute l'EBE le montant
des autres produits monétaires (produits d'exploitation, financiers,
exceptionnelle), la participation des salariés aux résultat,
l'impôt sur le bénéfice. La méthode proposée
par le plan comptable français neutralise l'incidence de vente des
actifs sur la CAF (elle ne sont pas prises en compte dans le calcul).
La méthodologie de calcul de la CAF se présente
ainsi :
EBE (ou insuffisance brut d'exploitation si l'EBE est
négatif
+ Autres produits d'exploitations
- Autres charges d'exploitations
+ Produits financiers
- Charges financières
+ Produits exceptionnel
- charges exceptionnelles. - Impôt sur les
bénéfices
= Capacité d'autofinancement de l'exercice
b) Méthode additive
La CAF peut également être calculée par
la méthode additive. Par cela on ajoute aux résultats de
l'exercice les charges qui ne sont pas considérées par la
méthode soustractive. (Essentiellement les dotations au amortissements
et aux provisions puis on déduits les revenue qui n'ont pas
été considérés pas cette méthode
(essentiellement les reprises).
Le calcul analytique se présente ainsi.
Résultat de l'exercice
+ Dotation aux amortissements et aux provisions d'exploitation
financière exceptionnelle
- Reprise sur provision d'exploitation financière
exceptionnelle
+ Valeur nette comptable des actifs cédés
- Produits des sessions d'actifs
- Quotte- part des subventions d'investissement visé au
résultat de l'exercice.
= Capacité d'autofinancement
c) Interprétation de la CAF :
autofinancement et demande
La CAF est un indicateur qui permet d'apprécier la
capacité de l'entreprise à dégager les ressources internes
de financement de sa propre activité le montant de la CAF mesure la
possibilité qu'aucune entreprise de remboursement sa dette. Le ratio
suivant, dénommé « ratio de capacité de remboursement
de dettes financières indique le nombre d'année nécessaire
pour rembourser les dettes financières au travers de la CAF annuelle
dégagées par l'entreprise.
CAF
La CAF représente un autofinancement potentiel. La
richesse créée réellement est appréciée
après déduction de la rémunération des actionnaires
: on l'appelle autofinancement.
Autofinancement = CAF - Dividende distribués.
L'autofinancement de l'exercice contribue à la
consolidation de la mesure financière de l'entreprise et à son
extension. En ce qui concerne l'analyse de l'autofinancement, on distingue 3
niveaux.
- Autofinancement minimum
- Autofinancement de maintien et
- Autofinancement de développement
L'autofinancement minimum correspond au montant de
l'amortissement. C'est-à-dire de l'usure du matériel actuel mais
cet autofinancement n'est pas suffisant pour inviter ce.
En effet, à cause de l'inflation et de
l'évolution technologique, cette valeur n'est pas suffisante pour
renouveler l'outil de production
L'autofinancement de maintien correspond à
l'amortissement plus les compensations de l'augmentation de prix des
immobilisations. Elle permet le remplacement et le maintien des
capacités de production existantes « à l'identique »
L'autofinancement de développement comprend
l'autofinancement de maintien plus une ressource supplémentaire pour
développer la société. Cet autofinancement permet la
modernisation et l'augmentation des capacités de production.
L'entreprise peut repartir son bénéfice selon
des propositions variables, dans deux directions :
- Conservation au sein de l'entreprise pour augmenter son
autofinancement,
- Distribuer aux actionnaires sous forme de dividende :
l'entreprise
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