V) La oficina de cambio:
Es un establecimiento público, bajo tutela del
Ministerio de las Finanzas y la Privatización, dotado de la personalidad
civil y de la autonomía financiera. Es cargado de las disposiciones
legislativas y reglamentarias, de tres misiones:
-) Promulgar las medidas relativas a la reglamentación
de las transacciones de cambio autorizando a título general o particular
las transferencias a destino del extranjero y velando por la
repatriación de los activos obligatoriamente cesibles (ingresos de
exportaciones de bienes y servicios).
-)Comprobar y sancionar las infracciones de la
reglamentación de los cambios.
-)Establecer las estadísticas relativas a los intercambios
exteriores y a la balanza de pagos.
1-ESTRUCTURA DE LA OFICINA DE CAMBIO:
Según el plan de la organización administrativa,
otra que la Dirección y el Secretariado general, la oficina de cambio
cuenta cinco departamentos:
1-Departamento de las Transacciones comerciales: control de las
operaciones de importaciones, de exportaciones y de transporte internacional
marítimo, terrestre y aéreo.
2-Departamento de las Operaciones Financieras: control de las
operaciones de inversiones, de asistencia técnica y de mercados
administrativos así como todas las transferencias que no revisten un
carácter comercial.
3-Departamento de las Estadísticas de los Intercambios
Exteriores: establecimiento de las estadísticas de los intercambios
exteriores y de la balanza de pagos, la elaboración de estudios y
difusión de las publicaciones estadísticas.
4-Departamento de la Inspección: encuestas cerca de los
operadores económicos y los sujetos de manera general (sociedades,
bancos, subdelegados, empresas individuales, etc.) con vistas a asegurarse el
respeto de las disposiciones de la reglamentación de los cambios. Es
habilitada para comprobar las infracciones y para reprimirlos conforme a los
textos vigentes.
5-Departamento de los Recursos humanos y Las financieras:
Gestión de los recursos humanos y las financieras de la oficina de
cambio.
2-Los principales actividades sobre el mercado de los cambios:
1. Cobertura:
La cobertura contra el riesgo de cambio, corresponde a la
misma esencia del mercado de los cambios. Esta operación principalmente
se dirige a los bancos, a las instituciones financieras y a las empresas.
Corresponde a la transferencia en el mercado de un riesgo que no se desea
más asumir.
2. Especulación:
La especulación alcista consiste en comprar el bien
cuyo valor debe apreciarse en el tiempo. El operador espera realizar un
provecho revendiendo el bien a un precio superior al precio de compra. La
especulación bajista consiste, a la inversa, en vender el bien si debe
depreciarse. El operador espera entonces realizar un provecho comprando una vez
mas el bien a un precio inferior a su precio de venta. El juego de este hecho,
el elemento fundamental del comportamiento humano y del mercado, es un medio
muy atractivo de satisfacción.
Especulamos en el mercado de los cambios con el fin de obtener
una plusvalía, podemos distinguir perfiles diversos según la
duración de la toma de riesgo:
- El scalpers: efectúan idas-vueltas muy rápidas
(algunos minutos)
- El days-todays traders: que descorchan sus posiciones al final
del día. - Longitud term traders: trabajan en un horizonte más
lejano.
Son individuos quienes administran carteras de activos y que
constantemente se ponen en busca del maximización de la pareja
"rendimiento / riesgo". En el caso general, esta hipótesis es exacta,
pero estos últimos también toman las posiciones a plazo con el
fin de reducir el riesgo total de la cartera.
3. El arbitraje:
Técnica que consiste en reparar las imperfecciones de toda
clase en el mercado (mala propagación, desinformaciones,
reglamentaciones) y de sacar provecho de eso sin ninguna toma de riesgo.
3- Análisis del comportamiento del mercado de los
cambios:
Existen dos cercanías de base para analizar el mercado
de los cambios, el análisis fundamental y el análisis
técnico. El análisis fundamental se concentra sobre las causas
fundamentales del movimiento de los precios, mientras que el análisis
técnico estudia los movimientos de precios no las causas.
El factor psicológico: los operadores son también
sensibles a factores mucho menos económicos (bastará con recordar
los atentados del 11 de septiembre).
El control de cambio:
"El control de cambio es asimilado a una gestión
centralizada por las divisas que implica la colocación de un dispositivo
de colecta de las divisas con vistas a su valor de repartición
autoritaria, que supone también un sistema de acción directa por
interdicciones o autorizaciones sobre las transacciones individuales. " Robert
Mosse.
ERIC VERGNAUD - indicadores económicos y el
mercado financiero:
Es importante subrayar la distinción siguiente: si la
inflación puede ser descrita cada mes, ciertas variables
económicas están disponibles sólo para intervalos
relativamente largos y tardíbos con relación al período
descrito. Lo que hace más penoso el trabajo de los economistas.
OFICINA DE COMBIO:
Tablero de mandos anual del 1998 al 2005
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
MDH
3 051,1
3 847,9
3 651,3
3 286,5
2 870,7
1 631,4
2 967,1
MANDATOS POSTALES
6 801,6
8 947,8
9 666,8
4 205,1
4 779,7
10 167,9
16 201,2
BILETES DE BANCOS
|
12
|
572,9
|
13
|
346,0
|
12
|
924,2
|
13
|
237,5
|
12
|
784,2
|
11
|
877,8
|
|
-30
|
068,0
|
-32
|
314,3
|
-43
|
700,1
|
-44
|
051,1
|
-44
|
019,7
|
-52
|
182,7
|
|
69,5
|
|
69,5
|
|
64,3
|
|
64,7
|
|
66,2
|
|
61,7
|
|
6
|
539,8
|
7
|
815,0
|
7
|
638,5
|
9
|
977,0
|
9
|
767,4
|
9
|
931,3
|
|
10
|
214,6
|
11
|
297,1
|
14
|
027,9
|
19
|
218,8
|
19
|
391,8
|
20
|
950,1
|
-70 024,7 -85 936,4
55,7
13 871,5
IMPORTACIONES CAF
PETROLEO
5 411,5
8 941,3
14 710,2
14 488,4
12 861,0
9 222,3
98 675,5 105 931,0 122 526,8 124 717,8 130 408,9 136
070,1
157
921,2
14 539,0
13 108,9
18 912,2
21 263,7
11 509,9
11 660,5
25 623,2
17 689,8
TRANFERENCIAS INTERBANCARIAS
Envíos de fondos efectuados por los MRE
19 310,9 19 001,5 22 961,6 36 858,1 31 707,9 34 581,8 37
422,5
PHOSPHATES ET DERIVES
SOLDE
INDICE DE COUVERTURA %
TRANSFERENCIAS BANCARIAS
BILETES BANCARIOS
12 757,7
22 036,1
52,3
40 967,0
16 543,8
24 423,2
40 737,7
27 997,1
1 471,2
11 269,4
180
294,4
23 946,9
94 358,0
16 115,8
EXPORTACIONES FOB
68 607,5 73 616,7 78 826,7 80 666,7 86 389,2 83 887,4 87
896,5
TOURISMO
16 754,4 19 112,1 21 666,4 29 195,8 29 159,2 30 881,4 34
793,8
INVERCIONES EXTRANJERAS
CESSIONES
OTROS MODOS DE FINANCIACION
|
5
|
433,3
|
18
|
459,5
|
12
|
639,9
|
33259,9
|
6
|
811,2
|
23
|
900,3
|
15
|
|
4
|
472,1
|
17
|
197,1
|
12
|
443,8
|
32
|
473,6
|
6
|
530,5
|
20
|
810,6
|
14
|
|
961,2
|
1
|
262,4
|
|
196,1
|
|
786,3
|
|
280,7
|
3
|
089,7
|
|
686,0 28 324,8
24 921,3
3 403,5
21
772,7
913,3
Envíos de fondos efectuados por los MRE marroquíes
residentes al extranjero
Repartición al año
Años
1999
2003
2000
2001
2002
|
BILLETES
DE
BANCO
|
TRANSFERENCIAS MANDATOS
POSTALES TOTAL EVOLUCION BANCARIAS EN %
|
|
4
|
205,1
|
11
|
509,9
|
3
|
286,5
|
19 001,5
|
-
|
|
6
|
801,6
|
13
|
108,9
|
3
|
051,1
|
22 961,6
|
+20,8
|
|
16
|
201,2
|
17
|
689,8
|
2
|
967,1
|
36858,1
|
+60,5
|
|
8
|
947,8
|
3
|
847,9
|
18
|
912,2
|
31 707,9
|
-14
|
|
9
|
666,8
|
21
|
263,7
|
3
|
651,3
|
34581,8
|
+9,1
|
Volatilidad del índice de cambio:
Los diferenciales de inflación y de los índices
de interés entre una moneda nacional y un resto del mundo corren peligro
de traducirse por una huida de capitales, lo que podría conducir a una
desvalorización monetaria nacional con relación a otras divisas.
Para contornear la situación, el BAM va a vender divisas contra el
dirham lo que agotarán las reservas de cambio. Y en ausencia de una
balanza de pagos Excedente, asistiríamos a una nueva ola de
especulación contra la moneda nacional y a una huida importante de los
capitales, y a otras depreciaciones.
Provienen particularmente del déficit de las cuentas
exteriores:
- El índice de cobertura de las importaciones sobre las
exportaciones, gira desde una decena de años alrededor del 60 %.
- El fin la deuda exterior sometió el país a una
carga pesada de los intereses. - El turismo marroquí conoce problemas
importantes.
- La progresión de las transferencias de los residentes
marroquíes en el extranjero conoce repercusiones de las dificultades de
los países de acogida.
Por otro lado, Marruecos registra índices de
inflación superiores a los de sus principales socios comerciales.
Para que este proyecto tenga éxito, una política
dinámica exterior del comercio, una estabilidad del crecimiento
económico, un dominio de la inflación y un equilibrio social, una
gestión apropiada del dirham, una adaptación del tejido
productivo marroquí son necesarios e indispensables.
|
|
