DEUXIEME PARTIE
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CHAPITRE I : PROCESUS D'INTRODUCTION D'UNE ENTREPRISE EN
BOURSE:CAS DE L'ONATEL AU BURKINA
La première bourse de valeurs organisées est
née à Anvers en 1592 mais il fallait attendre 1613 pour qu'un
bâtiment abrite une bourse en France.
Aujourd'hui les principales bourses de valeur sont : le
New York stock exchange, appelé plus communément Wall Street. Il
y a aussi le NASDAQ spécialisée dans les entreprises jeunes.
On retrouve la bourse de CHICAGO, premier marché des
taux d'intérêt du grâce à la cotation des obligations
du Trésor Américain. C'est également la première
bourse pour la négociation des marchandises alimentaires. Puis viennent
Euronext (France, Pays Bas, Portugal, Belgique), Londres, Tokyo, Hong Kong,
Francfort, Toronto, Milan, Sidney, Moscou et à Abidjan, la BRVM
En prenant un exemple sur un pays membre de l'UEMOA, le
Burkina Faso, une seule entreprise qui est cotée en bourse le processus
d'introduction.
I - LES RAISONS POUSSANT L'ENTREPRISE A S'INTRODUIRE EN
BOURSE.
L'introduction en bourse, étape majeure dans la vie
d'une entreprise, peut répondre à plusieurs objectifs, le
premier, t évident, c'est de lever les moyens de financements initiaux
lors de la constitution d'une société ;
Lors de l'évolution d'une société,
apparaissent presque inévitablement de nouvelles raisons à
l'introduction en bourse :
Entre autres avantages, la notoriété donne
à l'entreprise une plus grande crédibilité par rapport
à ses partenaires commerciaux et par rapport à ses
salariés. De fait, une entreprise non cotée aura plus de mal
à attirer les meilleurs collaborateurs et investisseurs, ou à
entrer dans des relations de long terme avec de grandes entreprises. Ce gain
de notoriété à d'autant plus de valeur que la
société introduite en bourse se trouve dans un secteur de
pointe.
La formation et l'information faites autour d'une
opération d'introduction sont importantes et la présence d'une
entreprise à la cote lui assure une visibilité permanente. Le
professeur économiste MERTON, prix Nobel
d'économie en 1997 :« a formalisé cette
idée simple dans un modèle d'évaluation où le prix
des titres augmente avec le nombre d'investisseurs conscients et leur
existence ».
Pour profiter d'avantages financiers les trois situations
peuvent se présenter :
Ø L'entreprise souhaite procurer une
liquidité potentielle aux actionnaires : si les
actionnaires d'une société en sont aussi les dirigeants, ils
peuvent ainsi chercher à récolter le fruit de leur travail. Le
succès de l'introduction en bourse pourrait leur permettre un
enrichissement personnel par la vente d'une partie de leurs parts. S'introduire
en bourse facilite également la pérennité de l'entreprise,
en particulier dans le cas de grosses sociétés familiales. En
effet, lors des successions, soit les héritiers conservent 100% du
capital, mais sont soumis à des droits élevés, soit ils
vendent la société et en perdant le contrôle. De fait, la
cotation permet de garder le contrôle en acquittant les droits de
succession grâce à la vente d'une partie des actions et en outre,
une fois la liquidité assurée par le marché financier, le
désengagement total est simplifié. Dans ce cas, l'introduction se
traduit surtout par la vente d'actions anciennes.
Ø L'entreprise souhaite se
financer : c'est notamment le cas lors de la mise en oeuvre de
projet d'envergure qui dépassent la capacité de financement de
ses bailleurs de fonds habituels (actionnaires actuels et banquiers).
Ø L'entreprise diminue son
endettement : cela a pour effet de transformer la relation de
l'entreprise avec son banquier. En effet, la cotation rassure le banquier, qui
devient moins exigeant. Mais, de fait, l'introduction permet surtout
d'acquérir une meilleure position de négociation, en faisant
jouer la concurrence entre les banques, ce qui se traduit concrètement
par une baisse du coût du crédit après introduction.
o Optimiser l'intéressement des
salariés
L'introduction en bourse facilite aussi la mise en place d'un
système d'intéressement des salariés à fort
potentiel de résultat, par exemple sous la forme de stock - options.
Certes, rien n'interdit à une entreprise non cotée de distribuer
des stocks - options à ses salariés, mais l'absence d'un prix de
marché clair et la difficulté de céder les titres en
diminuent l'intérêt pratique. Toutefois, au-delà de ces
avantages, participer à une introduction en bourse peut être un
exercice complexe et nécessite dans tous les cas une bonne connaissance
des procédures d'introductions, de la motivation des entreprises, mais
aussi des conditions d'admission.
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