CHAPITRE I : REVUE CRITIQUE ET EMPIRIQUE :
De nombreux travaux théoriques ont montré que
l'intermédiation financière est susceptible d'avoir des effets
positifs sur la croissance. Par leurs capacités d'expertise
spécifiques et leur accès privilégié à
l'information, les banques sont à même d'assurer un financement
optimal des projets d'investissement. Un système financier
développé est alors capable de jouer sur le taux de
croissance.
Les principales fonctions du système financier
méritent d'être rappelées avant d'examiner son lien avec la
croissance.
Section 1 : Les principales fonctions du système
financier :
Les coûts de transaction et d'acquisition de
l'information créent des incitations pour l'émergence de
marchés financiers. Le système financier permet de
résoudre le problème posé par l'information et les
coûts de transaction. Différents types et Combinaisons
d'information et des coûts de transaction engendrent des contrats
financiers, des marchés et des institutions. Pour permettre
d'améliorer les coûts de transaction et d'information, les
systèmes financiers fournissent une fonction fondamentale : ils
facilitent l'allocation des ressources, dans le temps et dans l'espace, dans un
environnement incertain (Merton and Bodie 1995). Cette fonction fondamentale
englobe trois fonctions de base :
i. facilitent le commerce en limitant et en diversifiant le
risque;
ii. distribuent les ressources
iii. mobilisent des ressources et développent
l'échange
I-La diversification des risques :
En présence d'informations spécifiques et des
coûts de transaction, les marchés et les institutions
financières peuvent faciliter le commerce en restreignant et en
diversifiant le risque. Nous allons considérer deux types de risque: le
risque de liquidité et le risque caractéristique. La
liquidité est la liberté et l'action par laquelle les agents
peuvent couvrir leurs investissements en pouvoirs d'achat
aux prix en vigueur. L'asymétrie d'information et les
coûts de transaction peuvent inhiber la liquidité et intensifient
ainsi le risque de liquidité. Ce qui provoque des incitations pour
l'émergence d'institutions et de marchés financiers qui
augmentent la liquidité. Les marchés de capitaux liquides,
cependant, sont des marchés où il n'est pas cher
d'échanger les instruments financiers et où il existe une faible
incertitude sur la durée et l'organisation de ces commerces.
Les économistes ont modélisé
l'émergence des marchés financiers en réponse d'un risque
de liquidité et ont examiné comment les marchés financiers
peuvent affecter la croissance économique. Ainsi, le système
financier qui facilite la diversification du risque peut
accélérer l'innovation technologique et la croissance
économique
(King and Levine 1993).
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