Memoire Online - Les déterminants de la productivité de l'investissement privé en Haiti: un modèle à équations simultanées (1981-2010)

Les résultats d'étude de Mlambo et Elhiraika²⁸ (1997) ont étudié l'impact de l'incertitude macroéconomique sur l'investissement domestique. Ils ont retenu les variables explicatives suivantes de l'instabilité macroéconomique : Le taux d'inflation, le taux de change réel, les déficits fiscaux.

Les travaux de Greene et Villanueva (1990), d'Asante (2000), de la Banque Mondiale (1996) ont montré l'impact négatif du taux d'inflation sur l'investissement privé.

D'autres auteurs comme Pfefferman et Madorassy (1991), Seruvatu et Jayaraman (2001) estiment que le taux de change réel est un déterminant de l'investissement. Asante (2000) prouve que l'impact du taux de change réel sur l'investissement est positif dans le cas du Ghana.

Selon Madarassy et Pfeffermann²⁹ (1991), le financement domestique des déficits fiscaux réduit directement les crédits disponibles aux firmes privées. Greene et Villanueva(1990) prouvent

qu'un taux d'investissement élevé induit des déficits fiscaux bas. Le papier de recherches d'Asante (2000) trouve que le ratio des taxes sur les revenus des sociétés aux revenus fiscaux totaux a un effet non significatif sur l'investissement au Ghana.

2.3 Lien entre investissement privé domestique et investissement Direct Etranger.

De nombreux travaux empiriques tentent à expliquer dans quelle mesure l'IDE exerce un effet d'éviction ou un effet d'entraînement sur les investissements privés domestiques. Cette question primordiale a été largement mise en évidence par Borensztein et al (1998). Markusen et Venables (1999), dans leurs études théoriques, considèrent qu'il existe entre les IDE et les entreprises domestiques des liens possibles de complémentarité³⁰.

De Gregorio et Lee (1998) ont prouvé une relation positive entre les IDE et les investissements domestiques, même si cet effet n'est pas très significatif. Soya et Oneal (1999) ont montré également que les IDE incitent les investissements locaux au lieu de les empêcher. Les firmes locales peuvent tirer profit de la présence des firmes étrangères pour améliorer leur productivité totale des facteurs³¹.

Dans son rapport en 2002, la CNUCED affirme que l'effet positif des IDE sur l'investissement domestique se traduit par le biais de plusieurs canaux tels que : L'accroissement de la concurrence et de l'efficacité, la transmission des techniques de contrôle de qualité à leurs fournisseurs et l'introduction d'un nouveau savoir-faire. Les firmes multinationales peuvent également inciter les entreprises locales à améliorer leur gestion ou emprunter, s'inspirer des techniques de commercialisation utilisées par les multinationales sur le marché local ou mondial. Alaya (2004) dans son étude sur le lien entre investissement direct étranger et croissance économique, a montré également que l'IDE influe positivement et d'une manière significative sur l'investissement domestique en Tunisie. Selon les résultats de son étude, une augmentation d'un (1) point du ratio des IDE par rapport au PIB ferait varier à la hausse l'investissement local de 1.15 points.

Collins et Bosworth³² (1999) estiment également l'impact des IDE et des flux de capitaux sur l'investissement pour un panel de 58 pays en développement entre 1978 et 1995. L'échantillon considéré couvre en grande partie l'Asie de L'Est et du Sud, de l'Amérique latine, du Moyen-Orient, de l'Afrique du Nord et de l'Afrique Subsaharienne. Trois types de flux ont été pris en considération : IDE, investissements de portefeuille, prêts bancaires, qui, semblent, ne sont pas corrélés entre eux. Les auteurs trouvent qu'à chaque dollar d'entrée de capitaux induit une augmentation de 50 cents des investissements intérieurs pour l'ensemble de l'échantillon. Cependant, il existe des différences marquées selon le type de flux. En effet, l'IDE a l'impact le plus significatif : Un dollar d'IDE accroît l'investissement intérieur de 80 cents. Dans cette même lignée, Mayer et Agosin³³ (2000) ont étudié l'incidence des IDE sur l'investissement intérieur par région en utilisant un échantillon de 32 pays avec une plus longue période allant de 1970 à 1996. Les résultats de leurs travaux ont montré que l'IDE a incité l'investissement intérieur en Asie. C'est ainsi que, à chaque un dollar supplémentaire d'IDE correspond une augmentation de plus d'un dollar d'investissement total. Par contre, en Amérique latine l'IDE évince l'investissement domestique et que son incidence est pratiquement neutre en Afrique.

En substance, ces variables de la décision d'investissement, bien qu'elles proviennent de plusieurs paradigmes concurrents, se trouvent sur le label d'un environnement macroéconomique sain. C'est-à-dire on fait abstention des chocs éxogènes, des aléas conjoncturels et des variables qualitatives, culturelles et politiques. D'autres paradigmes vont faire valoir ces variables qualitatives faisant l'objet du chapitre qui suit.

Tableau II : Tableau de synthèse sur le cadre théorique et la revue de littérature

	Perspectives de demande	Principe de l'accélérateur : Relation initialement macroéconomique, reliant la variation anticipée de la demande à la variation du capital (investissement). L'effet est dit accélérateur du fait que, s'il n'y a pas de capacités de production inexploitées, l'augmentation de la production nécessite une dépense en capital plus que proportionnelle (dépendant du coefficient de capital).	1) Kt= á Yt Inet=á (?Yt)=á (Yt-Yt-1) Si on adopte une hypothèse d'anticipations adaptatives : 2) IBt = á (1-ë) -(1- ë- ä) avec -(1- ë- ä) >0. (Koyck). 3) INt= å(S) (Kt - Kt-1) (Jorgenson)	1-l'investissement est une fonction croissante de la demande. 2-Le niveau de l'investissement est une fonction croissante avec le revenu (l'output) et décroissante du capital de la période précédente. 3-La décision d'investissement Di_t repose sur l'ajustement entre un niveau effectif de capital (Kt) et un niveau optimal de stock de capital (Kt ).
Tobin(1969)	Perspectives de profits liés aux nouveaux investissements	Rôle de la profitabilité (Q de Tobin) Le Q marginal pour un nouvel équipement I se définit comme : Taux de rendement Interne de 7	R TUC	Q_m > 1 : L'investissement est réalisable. Q_m < 1 : L'i nvestissement ne doit pas être réalisé
			= a0 + a1Q + a2 + Kt -i Où TUC est le taux d'utilisation des capacités ; Le Q moyen de Tobin défini comme : Valeur boursière
		Q _m Coût du financement de 7
			Valeur de remplacement
Keynes(1936) Théorie néoclassique	Comparaison entre le coût du capital et de son rendement le rendement de l'investissement et le coût d'opportunité des fonds investis	La rentabilité s'étudie par référence au critère de la Valeur Actuelle Nette(VAN) et le concept du Taux de Rendement Interne(TRI). Lorsque l'efficacité marginale du capital est supérieure au coût du capital : L'investissement est réalisable. Le mécanisme de la flexibilité des prix des marchés permet à la firme de choisir la meilleure combinaison des facteurs productifs en vue de maximiser son profit. Ce modèle de l'investissement repose principalement sur la comparaison par l'entrepreneur des coûts relatifs de ces facteurs. Il s'agit du coût d'usage du capital et le coût réel du travail.	VAN= RN 1₊ RN2 + RN3	L'investissement est une fonction décroissante du taux d'intérêt et une fonction croissante de l'efficacité marginale ou rendement du capital. Les entreprises augmenteraient leur stock de capital, c'est-à-dire investir, au cas où le rendement du capital est supérieur au coût d'opportunité du capital.
			1+r (1+r)Z (1+r)3 I
			+.....+₍^R+ )_Z?0, est réalisable. TRI > r: l'investissement est réalisable. (Pt+1) [PmK + *(1-ä)] - Pt= RPt** Rendement> Coûts
Asante(2000)	La disponibilité du	L'intermédiation bancaire		Le crédit a un impact positif sur

financement : Le crédit.

l'investissement privé.

Le modèle
d'Harrod-Domar

Rapport entre le taux de croissance et le taux d'investissemen t(ICOR)

Relation stable entre production et stock de capital.

AY/Y = AK/Y * AY/AK.

g = s/k avec s, le taux d'épargne (S/K) et k l'inverse de la productivité marginale du capital appelée ICOR (Incremental Capital-Output Ratio = AK/AY

La productivité
marginale du capital
n'est pas un paramètre
purement technique,
elle dépend également
du système
économique dans
lequel les projets
d'investissement
prennent place mais
aussi de la conjoncture.

Barro(1990) De long et Summers(1991) Romer(1986)	Investissement public en infrastructures sous forme de routes, ponts et de télécommunications	Création d'externalités positives.	L'investissement public a un impact positif sur l'investissement privé

Greene et Villanueva (1990)	Instabilité macroéconomique Investissement Direct Étranger(IDE)	Taux d'inflation, Taux de change réel, déficits fiscaux. L'accroissement de la concurrence et de l'efficacité, la transmission des techniques de contrôle de qualité à leurs fournisseurs et l'introduction d'un nouveau savoir-faire.	Impact négatif de l'instabilité macroéconomique sur l'investissement privé.

Borensztein et al (1998) Markusen et Venables(1999) CNUCED(2002) Alaya(2004)			Relation positive entre les IDE et l'investissement privé. une augmentation d'un (1) point du ratio des IDE par rapport au PIB ferait varier à la hausse l'investissement local de 1.15 points. (Alaya)

Les déterminants de la productivité de l'investissement privé en Haiti: un modèle à équations simultanées (1981-2010)

2.2 Lien entre investissement privé et instabilité macroéconomique

2.3 Lien entre investissement privé domestique et investissement Direct Etranger.