Les déterminants de l'offre de monnaie dans l'économie congolaise de 1980 à 2013.

Section 2. La période de 2002 à 2009

Cette section a pour objectif d'examiner la sphère monétaire en R.D.

Congo de 2002 à 2013. Les points ci-après feront l'objet de cette section :

? Analyse de la situation monétaire;

? Analyse de solde de finance publique ;

? Analyse de solde de balance de paiement

Notons toutefois que, durant cette période, la politique économique du pays s'était inscrite dans le cadre de différents programmes à savoir : le Programme Intérimaire Renforcé (PIR) qui a couvert la période allant de 26 mai 2001 au 26 mars 2002 ; le Programme Economique du Gouvernement (PEG) qui était un programme triennal qui a couvert la période allant de l'année 2002 à 2005 et le Programme Relais de Consolidation (élaboré en 2006)³⁸.

Le PIR qui était suivi par les services du FMI, visait essentiellement à casser l'hyperinflation, stabiliser le taux de change, réduire le déficit du compte courant extérieur et résoudre le problème des arriérés de la dette extérieure.

La réalisation satisfaisante du PIR³⁹ a ouvert la voie à la conclusion d'un programme économique et financier appelé « Programme Economique du Gouvernement », PEG⁴⁰ en sigle, couvrant la période d'avril 2002 à fin mars 2006, soit six semestres. Ce Programme bénéficiait des ressources au titre de la Facilité pour la Réduction de la Pauvreté et pour la Croissance (FRPC) d'un montant de 580,0 millions de DTS dont 420,0 millions étaient affectés à l'apurement des arriérés vis-à-vis du FMI et le reste, destiné au soutien à la Balance des paiements à raison de 26,7 millions de DTS à chaque conclusion satisfaisante d'une revue.

Sur les six revues semestrielles du programme, cinq ont été conclues de manière globalement satisfaisante. Quant à la sixième, elle n'a pas été évaluée, la RDC s'étant retrouvée hors délai de l'expiration de l'accord sur la FRPC, arrêté à fin mars 2006. Pour maintenir le cap, il a été mis sur pied, en 2006, un programme de référence suivi par les Services du FMI appelé Programme Relais de Consolidation, PRC en sigle. A l'instar du PIR, le PRC ne portait que sur le volet « ajustement », les appuis budgétaires et/ou à la balance des paiements ayant été suspendus.

Après maintes reconductions du PRC faute de résultat, la dernière évaluation a été jugée satisfaisante, et a permis enfin au pays d'accéder au deuxième Programme Economique du Gouvernement appuyé par un volet financier.

³⁸BCC, Note d'informations et de statistiques, août 2009, p.43.

³⁹Car le PIR a permis de mettre fin à une longue période d'hyperinflation.

⁴⁰Ce programme avait pour but : consolider la stabilité macroéconomique, la relance d'une croissance soutenable et la réduction de la pauvreté.

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Conformément à l'article 3 de la loi n° 005/2002 du 07 mai 2002 relative à la constitution, à l'organisation et au fonctionnement de la B.C.C, la politique monétaire en RDC a comme objectif intermédiaire la masse monétaire moins les dépôts en devises et les provisions pour importations⁴¹.

En outre, la politique monétaire a comme :

? objectif final : la stabilité du niveau général des prix ;

? objectif opératoire : la base monétaire. Il s'agit plus exactement de la base monétaire au sens strict.

Notons par ailleurs que conformément à cet article, la Banque Centrale du Congo est indépendante dans la réalisation de ces objectifs.

2.1 L'analyse de la situation monétaire

Par rapport à notre première période d'analyse (1980-2001), qui était caractérisée par des politiques monétaires expansionnistes, la présente (de 2002 à 2009) quant à elle, est caractérisée par l'application d'une politique monétaire restrictive et prudente.

Dans ce paragraphe, il sera question d'analyser l'évolution de l'offre de monnaie, c'est-à-dire la masse et la base monétaire ainsi que les composantes et contreparties de la masse monétaire.

2.1.1 L'évolution de l'offre de monnaie

Il ressort de l'observation du tableau n° 12, que depuis 2002 la BCC applique une politique monétaire prudente et restrictive, ce qui a permis à stabiliser le niveau général des prix et par ricochet l'inflation.

41 Journal officiel, Loi n° 005/2002 du 07 mai 2002 relative à la constitution, à l'organisation et au fonctionnement de la Banque Centrale du Congo, Art. 3, alinéa 1 et art. 6, alinéa 1 et 2, Kinshasa, 2002.

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Tableau n°12. L'évolution de la masse et base monétaire en Millions USD⁴²

Année	Masse Monétaire	Variation Masse Monétaire en %	Base Monétaire	Variation Base Monétaire en %	Multiplicateur	Taux de Change
2002	258,63	28,12	137,0595	38,23	1,8869907	382,14
2003	349,2932	31,66	181,8103	29,31	1,9211959	372,52
2004	500,4088	70,79	252,0271	65,25	1,9855357	444,09
2005	642,5326	24,69	299,6246	15,46	2,1444588	431,28
2006	882,2512	57,67	405,3632	57,92	2,1764462	503,43
2007	1309,007	50,79	563,7426	38,95	2,3219941	502,99
2008	1628,882	58,06	591,406	33,34	2,7542534	639,32
2009	1709,986	48,22	522,5912	24,76	3,2721293	902,66
2010	2,21455347	30,1	30,1	29,6	3,278439	907
2011	2,66187364	21,7	21,7	30,5	3,058963	918
2012	3,21421574	21	21	6,3	3,481747	918,7
2013	3,79923872	18,3	18,3	17	3,533683	919,5

Source : BCC, Rapport Annuels 2002-2009

La situation monétaire de la R.D.Congo au cours de la période sous examen est caractérisée par une expansion modérée de la masse monétaire, tel que décrit par le tableau ci-dessus⁴³.

En effet, nous quittons d'un volume de 77.143,732 Millions de CDF en 2002 pour atteindre 1.543.536,135 Millions de CDF en 2009. Cette progression de la masse monétaire en terme courant s'est fait sous l'impulsion de l'accroissement du crédit intérieur net (crédits à l'Etat et crédit à l'économie)⁴⁴.

Toutefois, il nous semble important de souligner que ces expansions nominales des liquidités intérieures se sont traduites par une augmentation de leurs valeurs réelles en millions de dollar USD. La masse monétaire s'est accrue sous l'effet de la maîtrise de l'inflation. En 2002, la masse monétaire s'est caractérisée par un taux de croissance à deux chiffres soit 28,12% contre 227,46% en 2001. Ce faible taux est consécutif à l'interdiction d'accorder des avances à l'Etat.

⁴²Les variations de la masse et base monétaire sont établies en valeurs nominales afin de mettre en évidence la relation : Masse monétaire et le taux d'inflation.

43 Multiplicateur monétaire =masse monétaire base monétaire

La masse monétaire comprend l'ensemble des moyens à la disposition des agents économiques et peut être entendue dans un triple sens :

? M1, ou ensemble des disponibilités monétaires : monnaie divisionnaire, monnaie fiduciaire et monnaie scripturale ;

? M2, ou ensemble des disponibilités monétaires et quasi-monétaires, ces dernières étant transformables en moyens de paiement sans perdre de capital. Il s'agit d'avoir déposés dans la Banque : dépôts sur comptes-livrets, dépôts à terme, bons de caisse, etc. ;

? M3, ou ensemble des liquidités : on ajoute à M2 l'ensemble des avoirs déposés dans les institutions financières et transformables en moyens de paiements sans perte de capital.

44 Données obtenues sur base des valeurs nominales.

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L'évolution de la masse monétaire et de l'inflation en RDC est représentée par le graphique suivant qui nous permet de constater une diminution du taux de croissance de la masse monétaire et du taux d'inflation.

Graphique 8. L'évolution de la masse monétaire, base monétaire et taux d'échange

Source : l'auteur à partir de données recueillit 2002-2009

La base monétaire a joué un rôle important dans la maîtrise du niveau général des prix. En effet, étant donné que la BCC ne peut mieux contrôler la masse monétaire qu'au travers de la base monétaire, la maîtrise du rythme de la base monétaire a été favorable à la maîtrise de la masse monétaire et par ricochet à la maîtrise de l'inflation.