1.1.3. LES INSTRUMENTS DE LA POLITIQUE MONETAIRE
C'est sont des variables directement sous contrôle de
la banque centrale. Il existe deux principaux moyens d'action pour la banque
centrale : L'action par la liquidité bancaire, par laquelle la banque
centrale agit sur les banques de second rang en les rendant plus ou moins
liquides ; et l'action par les taux, où la banque
centrale joue sur les trois taux directeurs qu'elle contrôle (taux de
facilité de prêt marginal, taux de facilité de
dépôt, taux des opérations d'Open Market). Les variations
de ces taux modifient le comportement des banques de second rang.
A. APPROCHE DIRECTIVE : elle repose sur des
instruments administratifs, des mesures règlementaires.
o Le contrôle du crédit : le premier instrument
est l'encadrement du crédit dont l'objectif est de limiter les
crédits distribués par les banques, principale source de
création monétaire. Il affecte à chaque banque une
enveloppe de crédit à octroyer. En cas de dépassement de
cette dernière des sanctions s'imposent. Avec l'encadrement du
crédit, l'Etat contrôle non seulement l'évolution globale
du crédit mais influence également la répartition de
celui-ci entre les agents économique.
o Le contrôle des changes : c'est un dispositif ayant
pour but de limiter ou d'interdire certaines opérations nuisibles
à la stabilité des changes. Un groupe de mesure limite les
possibilités de termaillage, c'est-à-dire les achats
anticipés de devises par les importateurs ou les ventes retardées
de celles-ci par les exportateurs, opérations qui pèsent sur le
taux
~ 16 ~
de change. La réglementation des changes a
été levée dans tous les pays industrialisés
à économie de marché au cours des années
quatre-vingts.
B. L'APPROCHE SUGGESTIVE : repose sur des
instruments de marché, en l'occurrence le pilotage des taux courts sur
le marché interbancaire.
La banque centrale est en mesure d'orienter la
liquidité des banques des seconds rangs parce qu'elle émet le
« high money power»,
? Réserves obligatoires : Permet aux autorités
monétaires d'agir sur la création monétaire et sur les
taux d'intérêt. Cet instrument fait obligation des banques de
maintenir à leur compte à la banque centrale un solde
proportionnel à l'encours des dépôts liquides
effectués dans les banques par les agents non bancaires.
Les réserves obligatoires ont un double rôle,
d'une part, de stabilisateur automatique, et d'autre part, de frein à la
création monétaire en ponctionnant la liquidité
bancaire.
? Refinancement des banques (taux d'escompte) : le taux
d'intérêt qu'elle applique aux banques commerciales. Le
réescompte est une opération qui consiste, pour une banque
centrale, à acheter un effet avant son échéance à
une banque ou à un organisme financier qui l'a déjà
escompté, en remettant le montant de la créance, déduction
faite du taux d'escompte officiel, appelé taux de réescompte et
fixé par la banque centrale. Le réescompte est utilisé par
les banques pour se refournir en liquidité auprès de la banque
centrale.
? Opérations d'Open Market : la banque
centrale propose des liquidités aux établissements de
crédit en échange d'actifs donnés temporairement en
garantie par ceux-ci.
| 
