II.1.D Ratios
d'autonomie
Ces ratios permettent d'évaluer le degré
d'indépendance de la CUD vis à vis de l'emprunt. Ils permettent
d'estimer le potentiel d'autofinancement de la CUD.
Tableau 3.6 : Ratios d'autonomie
financière
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Ratios
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1999/2000
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2000/2001
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2001/2002
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2002
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2003
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Epargne disponible/Dépenses d'investissement (hors
remboursement dettes
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-46,71%
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-78,36%
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-456,69%
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-276,17%
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71,21%
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Epargne de gestion +Recettes d'investissement/Dépenses
d'investissement
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100,02%
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141,57%
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192,79%
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271,80%
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102,43%
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Source : Construit par l'auteur sur la base des comptes
administratifs CUD
Ce tableau confirme les premières conclusions selon
lesquelles durant les quatre premier exercices d'étude, l'épargne
de gestion dégagée était insuffisante en comparaison aux
besoins de la CUD. De ce fait, il était impossible de s'y appuyer pour
envisager une politique d'investissement autonome.
Toutefois, avec l'apport des recettes d'investissement, l'on
se rend compte que les dépenses d'investissement sont totalement
couvertes et il existe même des surplus. C'est dire que la CUD gagnerait
à asseoir une politique de stabilisation de ses recettes
d'investissement.
Pour ce qui est des ratios d'endettement, étant
donnée l'absence de données relatives à la dette de la
CUD, il est impossible dans l'étude de procéder au calcul et
à l'interprétation de ces ratios.
Enfin, toujours sur le plan financier, il faut remarquer la
nature du projet destiné à être financé avec les
fonds obtenus de cette émission obligataire. Les règles
d'orthodoxie financière insistent sur le fait que les financements de
long terme servent pour des projets de long terme. Or il est reconnu que les
dépenses de fonctionnement diffèrent des dépenses
d'investissement par le terme de chacune d'elles. Les premières
étant de durée plus courtes que les secondes. De ce fait,
lorsqu'il est mentionné dans la note d'information de cet emprunt
obligataire que les fonds obtenus seront utilisés à des fins de
fonctionnement et dans le cadre du programme d'entretien et
réhabilitation des voiries de la ville de Douala, il est possible de se
poser quelques questions concernant l'adéquation projet-financement.
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