1-2 Différentiel des taux de change et convergence
des recettes publiques La régression considérée à
la structure suivante :
(4-4) vchg t = â 0 +
â1trend t + â2Vrec
t + ì t
Les résultats de l'estimation du modèle sont
résumés dans le tableau suivant :
Tableau n° 13-1 : Différentiel des taux de change et
convergence des recettes publiques
|
Différentiel du taux de change
|
|
Constante
|
5.130290***
(6.716507)
|
|
Tendance
|
-0.123950***
(-4.658665)
|
|
Vrec
|
4.114957***
(2.193409)
|
|
R 2
|
0.710236
|
|
F
|
33.08961
|
|
DW
|
0.649125
|
|
N
|
30
|
Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des
coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.
Les résultats de l'estimation ci-dessus montrent
également une corrélation positive et significative entre la
convergence des recettes publiques et le différentiel des taux de change
dans l'UEMOA. Ceci n'invalide pas les résultats théoriques
énoncés dans le chapitre précédent. En effet, 1%
d'augmentation de l'indicateur de sigma convergence des recettes publiques dans
l'UEMOA entraîne une augmentation du différentiel des taux de
changes dans l'UEMOA de 4,11%. Pratiquement tous les coefficients du
modèle sont significatifs. Aussi, la probabilité associée
à la statistique de Fisher (0,0000) est- elle inférieure à
5%. En
conséquence, l'ensemble des variables explicatives du
modèle est globalement significatif. On peut donc en conclure qu'il
existe effectivement une corrélation positive et significative entre
l'indicateur de la sigma convergence des recettes publiques et le
différentiel des taux de change.
Nous allons également tenter de prendre en compte les
différences probables d'ajustement entre les périodes
antérieures et postérieures à 2000, année de mise
en application du pacte de stabilité dans l'UEMOA. Pour cela, nous
allons doubler la variable de la sigma convergence des recettes publiques en la
multipliant par deux indicatrices, l'une prenant la valeur de 1 de 1979
à 1999 et 0 de 2000 à 2008 ; l'autre égale au
complément à 1 de la variable précédente. Ainsi,
dans le tableau ci-dessous, le nom de la variable de la sigma convergence des
recettes publiques est ainsi suivi du post fixe D (début) et du poste
fixe F (fin) selon qu'elle correspond aux mouvements observés avant et
après 2000. Ainsi, l'équation de régression devient :
(4-5) vchg = +
â â + +
t 0 1 trend vrecd vrecf
+ â â ì
t 2 t 3 t t
Les résultats de l'estimation sont résumés
dans le tableau suivant :
Tableau n°13-2 : Différentiel des taux de change et
convergence des recettes publiques (bis)
|
Différentiel du taux de
change
|
|
Constante
|
7.139018***
(8.024774)
|
|
Tendance
|
-0.231438***
(-5.851940)
|
|
vrecd
|
0.109289
(0.054496)
|
|
vrecf
|
10.30412***
(4.192393)
|
|
R 2
|
0.796522
|
|
F
|
33.92606
|
|
DW
|
0.807376
|
|
N
|
30
|
Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des
coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.
On détecte également, une corrélation
positive entre les indicateurs de sigma convergence des recettes publiques et
les différentiels des taux de change réels dans l'UEMOA. Ce qui
ne rejette pas la conclusion du modèle théorique. Egalement, on
peut remarquer que l'élasticité de l'indicateur de la sigma
convergence des recettes publiques à
la variance des taux de change réel est fortement
significative au cours de la période 2000- 2008, contrairement à
celle de la période 1979-1999. En effet, 1% de diminution de
l'indicateur de la sigma convergence des recettes publiques entraîne une
diminution des taux de change de 10,30% au cours de la période
2000-2008, contre 4,11 % pour la période1979-2008 ; ce qui permet de se
rendre compte que la contribution relative de la dispersion des recettes
publiques à la variance des taux de change réel s'est accrue
après la signature du pacte. Ce pendant, ceci n'infirme pas la tendance
du mouvement de convergence des recettes publiques observées au cours de
la période. Ainsi, l'ajustement budgétaire engendré par la
signature du pacte de stabilité et de croissance (PSC) a donc
augmenté la sensibilité de la dispersion des recettes publiques
au différentiel des taux de change réel dans l'UEMOA.
| 
