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Marché des capitaux et le financement des économies: le cas de l'UEMOA

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par Degol MENDES
Pôle régional de formation en gestion de la dette en Afrique du Centre et de l'Ouest - Expert en gestion de dette publique 2010
  

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BANQUE DES ETATS

DE L ALE

BEAC

Pôle Régional de Formation

en Gestion de la Dette

en Afrique du Centre et de l'Ouest

Pôle-Dette

PROGRAMME DE FORMATION DE FORMATEURS DU PÔLE-DETTE

1

THEME : MARCHÉ DES CAPITAUX ET LE FINANCEMENT DES ÉCONOMIES: LE CAS DE L'UEMOA

CANDIDAT: DEGOL MENDES

ENCADREUR : MATTHEW MARTIN

2

INTRODUCTION 5

PARTIE I 8

CADRE THEORIQUE ET INSTITUTIONNEL DE L'ETUDE 8

CHAPITRE I 9

MARCHE DES CAPITAUX ET FINANCEMENT DES ECONOMIES 9

1.1. CONCEPT DU MARCHE DES CAPITAUX ,,,,9

1.2. REVUE DE LITTERATURE 10

1.2.1. Développement financier et croissance économique 11

1.2.2. Déterminant du développement financier 13

1.2.3. Indicateurs du développement financier 14

1.2.4. Marché des capitaux et gestion de la dette publique 15

CHAPITRE II 17

CADRE INSTITUTIONNEL DU MARCHE DES CAPITAUX DE L'UEMOA 17

2.1. UN APERÇU HISTORIQUE DE L'UEMOA 17

2.2. EMERGENCE DU MARCHE DES CAPITAUX DE L'UNION 17

2.3. MARCHE MONETAIRE DE L'UEMOA 18

2.3.1. Marché des titres publics de l'UEMOA (MTPU) 19

2.3.1.1. Nature des titres émis 20

2.3.1.2. Marché véritablement régional 20

2.4. MARCHE FINANCIER REGIONAL (MFR) 21

2.4.1. Conseil Régional de l'Epargne Publique et des Marchés Financiers

(CREPMF) 21

2.4.2. Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) 22

2.4.3. Dépositaire Central / Banque de Règlement (DC / BR) 23

2.4.4. Intermédiaires et autres acteurs du marché 23

ANALYSE MICROECONOMIQUE DU MARCHE DES BONS DE TRESOR 26

3.1. ANALYSE DE L'OFFRE DES BONS DE TRESOR 27

3.1.1. Evolution de l'offre de titres sur le marché monétaire de l'UEMOA 27

3.1.2. Maturité des Bons du Trésor 28

3.2. ANALYSE DE LA DEMANDE DES BONS DU TRESOR 29
3.2.1. Evolution de la demande des titres sur le marché monétaire de l'UEMOA ... 29 3.3. ANALYSE DE L'EQUILIBRE SUR LE MARCHE DES TITRES PUBLICS

DE L'UEMOA 31

3.3.1. Les taux d'intérêt ont-t-ils joué son rôle ? 31

3.3.2. Le marché est-t-il irrationnel ? 33

3.3.3. Les réserves excédentaires des banques ont-elles joué un rôle? 35

3.3.4. Niveau d'absorption élevé 36

3.3.5. Equilibre entre l'offre et la demande des titres publics 37

ANALYSE MICROECONOMIQUE DU MARCHE DES OBLIGATIONS DE TRESOR

40

4.1. ANALYSE DE L'OFFRE DES OBLIGATIONS DE TRESOR 40
4.1.1. Evolution de l'offre des obligations publiques sur le marché financier régional

41

4.2. DEMANDE D'OBLIGATIONS DU TRESOR 42

4.3. EQUILIBRE SUR LE MARCHE DES OBLIGATIONS DE TRESOR 42

4.3.1. Evolution des taux d'intérêt 43

4.3.2. Structure des échéances 44

ANALYSE MACROECONOMIQUE DU MARCHE DES CAPITAUX DE L'UEMOA

47
5.1. CADRE D'ANALYSE DE LA STRATEGIE DE LA DETTE INTERIEURE 47

5.2. CADRE MACROECONOMIQUE DE DETTE INTERIEURE 49

5.2.1. Finances publiques 49

5.2.3. Secteur monétaire et financier 50

3

5.3. DESCRIPTION DES DONNEES 50

5.4. ANALYSE DU MARCHE DES CAPITAUX 52

5.4.1. Analyse de l'offre 52

5.4.1. Analyse de la demande 53

5.4.3. Analyse de l'équilibre entre l'offre et la demande de dette intérieure 54

5.5. PROJECTION DE L'EQUILIBRE SUR LE MARCHÉ DES CAPITAUX 2010-

2027 55
6.1. EMISSION DES BONS DE TRESOR ET ACCUMULATION DES ARRIERES

DE PAIEMENTS. 58
6.2. EMISSION DES OBLIGATIONS DE TRESOR ET DEPENSES DE

L'INVESTISSEMENT PUBLIC 59

CONCLUSIONS 60

4

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