II-1-2- Les paramètres du cycle d'exploitation
Si l'on peut appeler « éléments » du
cycle d'exploitation les emplois de l'Actif Circulant (AC) et les ressources du
Passif Circulant (PC), l'on pourrait désigner par «
paramètres financiers du cycle d'exploitation », le Fonds de
roulement (FR), et le Besoin en fonds de roulement (BFR). Les «
paramètres » nous intéressent ici au premier chef, les
« éléments » étant leurs constituants. Par
ailleurs, nous traitons de financement, et « la chose à financer
» est représentée par ce que nous appelons ici les «
paramètres financiers ».
II-1-2-1-Le Fonds de roulement (FR)
Le Fonds de roulement est l'excédent des capitaux
permanents sur les immobilisations et s'exprime par la formule suivante :
FR = Capitaux permanents - Actif
immobilisé
QUIRY et Le FUR, (2010, P287) le désignent par
« liquidité à un an », ou « matelas financier
entre les ressources et les emplois à un an, afin de tenir compte des
risques inhérents à [l'] activité
(dépréciation d'un stock, non-paiement d'un client, baisse des
ventes [...]) alors que l'endettement n'est pas susceptible de réduction
de valeur ».
Par conséquent, et, comme le rappellent TOPSACALIAN et
TEULIE (2013, P133) l'orthodoxie financière requière que
« les ressources soient supérieures aux emplois qu'elles
financent ; on dit que le fonds de roulement est positif».
II-1-2-2-Le besoin en fonds de roulement (BFR)
-L'essence du BFR
Selon TOPSACALIAN et TEULIE (2013) « Le besoin en
fonds de roulement est défini comme le besoin de financement lié
au cycle d'activité de l'entreprise. On fait
Thèse MSc Finance : « L'optimisation de
l'accès au financement court terme et de la gestion de compte courant au
sein des PME au Cameroun »,
ALIOU ADAMOU HELLO, KEDGE HS, MAI 2015.
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généralement une différence entre le
besoin de financement lié directement à l'exploitation et celui
lié à des éléments hors exploitation. ».
Le besoin en fonds de roulement, que nous appellerons « BFR »
pour la suite, peut également être compris comme l'excédent
(ou le déficit) de l'Actif circulant sur le Passif circulant. Il est
exprimé comme suit :
BFR = AC - PC
Où : AC est l'Actif circulant, et PC le Passif
circulant.
L'Actif circulant est constitué des emplois non encore
réalisés, (Stocks et créances), donc assimilables à
des prêts accordés à des tiers. Le Passif circulant quant
à lui, est constitué des dettes vis-à-vis des tiers. Or,
QUIRY et Le FUR, (2010, P263) affirment que le BFR représente le «
crédit interentreprises ». Sous cet angle, le BFR peut être
appréhendé comme la différence entre les prêts
accordés par l'entreprise à court terme et les dettes à
court terme. Ainsi, selon la logique du «BFR-crédit
interentreprises », si l'entreprise a « accordé » plus de
« prêts » qu'elle n'a « contracté » des «
emprunts », le BFR est positif et il y a un besoin à financer. Si
par contre, elle a plus « contracté » des « emprunts
» qu'elle n'a « accordé » de « prêts »,
le BFR est négatif et il n'y a pas de besoin à financer, au
contraire, il y a même du financement disponible.
-La relation fondamentale du Bilan (relation entre
FR et BFR) et ses enseignements
La relation fondamentale du bilan est la suivante :
FR - BFR = T (1)
Où FR et le fonds de roulement, BFR le besoin en fonds
de roulement, et T la trésorerie.
Pour une entreprise au tout début de son tout premier
exercice, le FR (excédent des capitaux permanents sur les emplois longs)
constitue sa trésorerie, qui servira à « tourner »,
à financer le cycle d'exploitation.
Thèse MSc Finance : « L'optimisation de
l'accès au financement court terme et de la gestion de compte courant au
sein des PME au Cameroun »,
ALIOU ADAMOU HELLO, KEDGE HS, MAI 2015.
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Soient :
FR°, le FR initial, au tout début du
tout premier exercice,
FR, le fonds de roulement après le
démarrage du cycle d'exploitation,
BFR, le besoin en fonds de roulement
après le démarrage du cycle
d'exploitation,
T°, la trésorerie initiale, au tout
début du tout premier exercice,
T, la trésorerie après le
démarrage du cycle d'exploitation,
? Ainsi, au tout début du tout premier exercice,
FR° = T° (2)
? Après le début du cycle d'exploitation,
lorsque, selon la logique du «BFR-crédit interentreprises »
présenté plus haut, l'entreprise a constitué des stocks et
des créances d'une part (« prêts accordés »), et
des dettes court terme d'autre part (« emprunts contractés »),
on a :
FR = T + BFR (3), où : T = T° - AC + PC (4) et
BFR = AC - PC (5)
Il vient de (4), que :
(T° - T) = (AC - PC) = BFR (6)
Il ressort de la formule (6), que :
-Le BFR est la différence entre la trésorerie
initiale (T°) et la trésorerie après le début du
cycle d'exploitation (T). Soit la différence entre le FR initial
(FR°) et la trésorerie après l'entame des activités
(T) puisque FR°= T°.
Ainsi, BFR = FR° - T
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l'accès au financement court terme et de la gestion de compte courant au
sein des PME au Cameroun »,
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Cette différence, qui peut être positive ou
négative, est la résultante de la « politique du cycle
d'exploitation » de l'entreprise (AC - PC) : Ce que l'entreprise a «
prêté », ôté de ce qu'elle a «
emprunté ».
-Le BFR normatif
Après avoir déterminé en valeur absolue
le BFR, on peut l'exprimer en jours de chiffres d'affaires (CA) :
Soit à travers le ratio : BFR/CA * 365 jours ; et les
ratios des différents éléments du BFR, à l'instar
du poste clients (Encours clients/CA annuel TTC * 365) peuvent être
calculés ;
Soit de manière normative, à partir des
délais moyens de réalisation des emplois et ressources
constitutifs du BFR, et de leurs différents coefficients correcteurs. Il
en résultera un BFR dit normatif, en jours de chiffres d'affaires.
Il est à rappeler que le corollaire du caractère
récurrent et permanent des éléments du cycle
d'exploitation est que le BFR est également un paramètre
permanent, tout au moins dans sa partie stable, dite « d'exploitation
».
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