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Dédicaces
Je dédis ce modeste travail à :
L'âme de mon
père Mohamed.
Ma mère Mahjouba
pour le soutien dont elle m'a accordé.
Mes frères Ahmed,
Mounir et Karim.
Tous mes collègues
pour leurs conseils et leurs efforts.
A tous ceux qui ont participé à la
réussite de cette mémoire, veuillez trouver l'expression de mes
sincères salutations.
Merci
Remerciements
J'ai l'honneur d'adresser mes remerciements à tous
ceux qui m'ont aidé au cours du découlement de ma mémoire
durant l'année universitaire 2006-2007.
Je remercie, en premier lieu Mr. Mourad Zmemi de m'avoir
accepter comme encadrement pour l'obtention de maîtrise en sciences
comptables, mes sincères gratitudes s'adressent aussi à tous ceux
qui m'ont aidé durant cette période. Ainsi qu'à tous mes
enseignants de la faculté des sciences économiques de Jendouba
pour leurs efforts afin de me fournir un pré requis capable de me
faciliter mon intégration dans la vie pratique des entreprises.
Enfin, j'adresserai mes sincères salutations à
Monsieur le Directeur de la Banque Centrale de Jendouba Mr Salah Gharsallah qui
m'a consacré un temps précieux et m'a facilité
l'accès aux informations.
Imen Themri
PLAN
INTRODUCTON GENERALE
CH01/ Risque de change : Définitions,
déterminants et effets sur l'entreprise
I/ Les concepts du taux de change
A/ Les concepts du taux de change
1) Concepts de base
a) Taux de change nominal et réel
b) Taux de change bilatéral et
effectif
2) Les autres concepts du taux de change
a) Les taux de change sur billets
b) Les taux de change au comptant
c) Les taux de change à
terme
d) Les taux de change croisés
e) Les taux de change multiplié
B) Les déterminants du taux de change
1) La théorie de parité de pouvoir
d'achat (PPA)
a) Définition
b) PPA absolue
c) PPA relative
2) La théorie de la parité de taux
d'intérêt (PTI)
3) La balance de paiement et le taux de change au comptant
II/ Les marchés de changes
A/ Caractéristiques de marché de
change
B/ Opérateurs
C/ Les différents compartiments du marchés de
changes
1) Le marché de change au comptant (Spot)
a) Définition
b) Principe du taux de change au comptant
2) Le marché de change à terme
a) définition
b) Principe de taux de change à terme
D/ Les opérations
1) Arbitrage
2) Spéculation
3) Couverture
III/ Le risque de change : Définitions et
Effets
A/ Notion de risque de change
1) Définition
2) Le mesure de risque de change :
Position de change de l'entreprise
Notion de position de change
a) Position de change comptable
b) Position de change économique
B/ Les effets du risque de change
1) Risque de change au niveau des
opérations commerciales
2) Risque de change au niveau des opérations
financières
CONCLUSION
CH02/ La couverture contre le risque de change
I/ Les techniques interne à l'entreprise
A/ Actions sur les délais
B/ la diminution de volume des créances et
des dettes
II/ Les techniques de couverture externes à
l'entreprise
A/ Couverture de change à terme par les contrats
Forwards
B/ Couverture de change à terme par les contrats
futures
C/ Couverture de change par les options
D/ Les contrats d'échanges de devises (Swaps)
E/ La couverture de risque par le recours aux
assurances
CONCLUSION GENERALE
CH03/ La partie empirique : Risque de change- entreprise cas
de la TUNISIE.
Introduction
Nous traversons depuis quelques années une
période de profonde perturbations économiques. De la forte
poussée inflationniste qui a marqué la dernière
décennie au choc boursier du 19/10/1987, le climat d'incertitude
générale s'est indubitablement traduit en des taux de changes
instables.
Depuis le développement des mathématiques
financières date de 1973, suite à la
déréglementation des marchés de changes.
L'activité s'est d'abord développée
autour des questions d'évaluation d'option d'abord au Etats-Unis puis en
Europe.
Les produits optionnels ont apparus par les
marchés financiers pour contrebalancer la grande volatilité des
taux d'intérêt et des taux de change et ont aujourd'hui
utilisés de façon intensive par les Entreprises.
Dans une économie ouverte, l'intégration
des marchés de capitaux, les incertitudes monétaires et la
croissance d'échange place les Entreprises actives devant un risque
important lié aux fluctuations du taux de change.
En effet, dans le contexte actuel d'une économie
internationale caractérisée par le flottement des devises et des
fluctuations de grande ampleur de taux de change qui est au centre des
relations entre pays.
La problématique de ce modeste travail consiste
à présenter et à définir les concepts liés
au risque de change et à la manière dont-il affecte
l'Entreprise.
Une première partie concerne les principales
caractéristiques du taux du change qu'il sont l'objet d'une grande
attention de la part des pouvoir publics nationaux, car ils constituent
simultanément un symbole et un instrument au service des politiques
économiques, autant qu'on passe aux différents compartiment des
Marchés de change là ou s'échangent les monnaies les unes
contre les autres, il s'agit du marché le plus vaste des marchés.
Pour beaucoup il apparaît également comme le plus parfait des
marché, sur lequel l'information circule vite et ou les
opérations sont effectuées sans obstacle. Egalement, on va
essayer de définir le risque de change et s'il influence la valeur de
l'entreprise.
Ensuite, on s'intéresse à
présenter, les différentes théories de couverture contre
le risque de change.
Enfin, et en dernier lieu, on verra en même temps le
risque de change Entreprise et les théoriques de couvertures permises
actuellement par la réglementation Tunisienne.
L'ambition de cette mémoire est de fournir une
réponse claire et pédagogique à ces grands titres.
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