Chapitre 2 : La couverture contre le risque de
change
L'objectif de ce chapitre afin de bien
définir les concepts liés au risque de change est de
présenter les deux principes de couvertures contre le risque de
change.
Chaque opérateur exposé à un risque
peut selon son aversion au risque, procéder, soit à une
couverture total, soit à une couverture partielle comme il peut
décider la non couverture de ce risque. D'une manière
générale, les opérateurs préfèrent la
prudence et choisissent de se couvrir en acceptant de payer un coût de la
couverture appelé aussi : coût de prudence.
On distingue deux grandes catégories de moyens de
couvertures : les moyens internes que l'entreprise(l'institution publique
ou privée) peut utiliser sans recourir aux organismes extérieurs
et les moyens externes qui font appel aux banques, aux marchés
spécialisés, aux sociétés
spécialisées ou bien aux assurances.
Dans ces circonstances, se pose la question de savoir si
l'entreprise devrait gérer son risque de change ou simplement
l'ignorer.
Les modalités de couverture sont nombreuses et se
répartissent en deux catégories :
Les techniques internes s'intègrent dans la gestion
financière propre à l'entreprise ou au groupe multinational.
Les techniques externes font appel à des relations
contractuelles avec des tiers.
I/ Les techniques de couvertures internes à
l'entreprise
1) Actions sur les délais
Cette technique est basée sur le choix du
règlement de telle sorte que le risque soit minimum.
a) Choix de moyens de
règlement : l'opérateur doit choisir le
réseau bancaire qui accélère le transfert de devises, car
la monnaie est improductive pendant le temps nécessaire au transfert
b) Escompte pour paiement
anticipé :
Il s'agit dans ce cas pour l'exportateur d'accepter d'accorder
un escompte pour paiement anticipé. Une telle procédure permet
à l'exportateur d'éliminer, d'abord, le risque de non paiement,
d'accroître la trésorerie et d'éviter le risque de
change.
c) Le termaillage (Leads and Lags) :
Le beading et le bagying des mouvements de fonds peuvent
être fait entre filiales ou avec des firmes indépendantes.
C'est la procédure qui consiste à faire
varier les termes de paiements de façon à
bénéficier des mouvements de cours. Selon que l'opérateur
anticipe une appréciation ou bien une dépréciation, il
accélère ou bien retarde le paiement en fonction de la variation
des cours.
d) Le système de Lock box (boite postale)
Dans ce cas, l'exportateur loue des boites postales (la
plus proche), demande à ses clients d'adresser les chèques de
paiement à la boite la plus proche et charge la banque la plus proche de
la boite postale du recouvrement et du rapatriement des fonds.
| 
