IV.5. La valorisation par
la méthode des comparables
Cette méthode, qui ne découle d'aucun concept
théorique, est juste basée sur l'observation. En effet, la
méthode des comparables consiste à ajuster la valorisation d'une
société en fonction de la capitalisation de ses concurrents.
Ainsi, si l'on prend l'exemple d'une société de commerce en ligne
qui vise une introduction en bourse sur le Nouveau Marché, sa
valorisation va être alignée sur la base du prix de ses
concurrents cotés en bourse. Cette méthode de valorisation est
particulièrement grossière, étant donné qu'elle
revient juste, sans autre forme d'analyse à se calquer sur la
capitalisation boursière de ses concurrents.
Quelles que soient les nouvelles techniques (pratiques ou
théoriques) développées et utilisées pour valoriser
les sociétés cotées le potentiel de croissance de la
société (et la valorisation de cette croissance future) reste
l'élément prédominant de l'évaluation
financière. En effet, ces sociétés doivent être
valorisées, compte tenu de leurs caractéristiques, par rapport
à leur potentiel de croissance, élément éminemment
difficile à déterminer. Pour le prédire, les
professionnels des marchés financiers se fondent sur la stratégie
de la société, sa position concurrentielle, la qualité de
ses équipes, ses moyens financiers et sa capacité d'innovation,
c'est à dire sur les principaux éléments d'une
évaluation fondamentale classique, et sur le bon sens boursier.
Cependant, ce travail peut s'avérer stérile, étant
donné que certaines sociétés arrivent parfois en bourse
avec un historique comptable très faible, dans l'espoir de lever un
maximum de capitaux destinés à combler leurs énormes
moyens de financement internes (investissements, R&D, ...) et externes
(acquisitions). Dans ce cas de figures, même les scénarios les
plus optimistes ne peuvent prévoir l'apparition de résultats
bénéficiaires pour ces sociétés avant des
années, remettant ainsi en cause l'utilisation des méthodes
traditionnelles d'évaluation financière des
sociétés cotées.
CHAPITRE II :
ÉVALUATION DES BANQUES PARTENAIRES
Dans cette partie nous allons présenter et faire une
évaluation des banques partenaires ; dans une première
section on va appliquer quelques méthodes d'évaluations pour les
banques partenaires de la XXXX et dans une seconde section nous allons
présenter le choix des banques selon les méthodes
étudiées et essentiellement la réponse à la
question :
« Est ce que notre société a bien
choisi ses partenaires financiers en terme de rentabilité et minimum des
charges financier ou pas ? »
Dans cette partie on va supposer et travailler avec les
hypothèses suivantes :
1. t : taux sans risque 5,3%
2. i : taux d'actualisation 10%
3. taux d'imposition 35%
4. PER Moyen des banques 17,350 au 31/12/2006
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