A. Capital investissement institutionnel :
Le capital investissement institutionnel désigne les
structures de capital investissement auxquels les << institutions
>>, financières ou publiques, ont confié une partie de
leurs actifs21 obéissant à des motivations
différentes.
Leurs méthodes de travail, leurs objectifs et leurs
décisions sont pratiquement les même dans le métier qu'ils
exercent d'ordinaire. Constituant ainsi une offre de capitaux
hétérogènes répondant ainsi aux besoins des
porteurs de projets au cas par cas :
21 Cofinancement ou intervention conjointe de
plusieurs capital investisseurs : un pool d'investisseurs qui permet la
division du risque encouru et la mise en commun d'une expertise.
· Les structures fondées par les pouvoirs publics
et les collectivités locales n'attendent pas toujours des projets des
perspectives de croissance intensives mais escomptent néanmoins un
minimum de retour de leurs investissements.
· La participation de groupes industriels peut apporter
un plus technique absolument indéniable mais pouvant s'avérer
obères dans le cadre d'utilisation abusive ou maladroite.
· Les organismes d'origines bancaires ont deux
particularités ; la première est de limiter leurs partenariats
à un suivi régulier des résultats. Le second provient du
fait qu'ils sont autant intéressés par l'octroi de prêts
que par l'apport en fonds propres.
A.1. Le degré d'indépendance des
établissements de capital investissement :
L'AFIC ventile ces établissements selon leurs
degrés d'appartenance ou au contraire d'indépendance. Nous
pouvons ainsi recenser quatre types d'investisseurs :
o Les indépendants :
société ou fond de capital investissement, pouvant être
coté ou non, dont les fonds proviennent de plusieurs sources et dans
lesquels aucun actionnaire n'est majoritaire ; la structure de décision
est donc indépendante et est habilitée à prendre des
décisions en toute liberté sans tenir compte d'autres
intérêts que ceux propres aux projets.
o Les captifs : organisme
spécialisé dans le capital investissement, filiales ou
département d'une banque, d'un établissement financier, d'une
compagnie d'assurance ou d'une société industrielle ; la
majorité sinon la totalité des capitaux proviennent de maison
mère ; les décisions d'investissement peuvent alors être
prises en fonction d'autres éléments (conduite
édictée par la stratégie et les projections de la maison
mère).
o Les semi- captifs : filiales ou
établissement financier, d'une compagnie d'assurance ou d'une
société industrielle qui opère comme un indépendant
qui lève des capitaux importants auprès d'investisseurs
externes.
o Les fonds du secteur public :
organisme spécialisé dans le capital investissement dont les
capitaux proviennent en totalité ou en partie, directement ou
indirectement, d'organismes publics. Ces organismes privilégient en
général les projets créateurs d'emplois ou
présentant des profils d'intérêt général.
La prise en compte de ces caractéristiques, souvent
négligées par les entrepreneurs, peut s'avérer
déterminante. Ainsi, la qualité de l'organisme de capital
investissement et son degré d'engagement doivent être compatibles
aux besoins de l'entrepreneur et au risque que présente son projet.
A.2. La levée des fonds :
Le capital investisseur indépendant change l'espace
d'une compagne commerciale de statut et devient vendeur de produit financier il
doit ainsi séduire les institutionnels par sa stratégie de
financement et par l'efficacité de son équipe.
La levée de fonds se déroule en deux temps ; la
préparation et la levée proprement dite :
La première phase commence du moment où
l'investisseur songe à lever de nouveaux fonds
et prend fin avec
l'annonce officielle, par un communiquer de presse, du lancement de
la
levée. Elle consiste essentiellement à définir les
grandes lignes du véhicule d'investissement
(type de structure, stratégie d'investissement) et de
tester les investisseurs institutionnels existant afin d'apprécier la
profitabilité d'une éventuelle participation.
Si le capital investisseur décide d'aller de l'avant,
il entre dans la phase de levée des fonds proprement dite qui comprend ;
la rédaction du document de présentation, la structuration des
fonds, le marketing du produit et surtout la rencontre des investisseurs
institutionnels nationaux et internationaux qui procèdent à une
évaluation et mènent, en complément des due
diligence22 afin de prendre une décision.
Au cours des négociations, le capital investisseur
déploiera toutes ses compétences, ses performances ainsi qu'une
excellente rentabilité de son activité afin de convaincre les
investisseurs potentiels.
En cas d'un accord, les fonds seront levés,
naîtra alors une relation analogue à celle existant entre
l'entrepreneur et le capital investisseur,ente le capital investisseur et ses
nouveaux investisseurs.
La question de levée de fonds ne se pose pas pour les
structures captives de capital investissement car elles reçoivent leurs
ressources de la maison mère.
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