Memoire Online - Diagnostic financier d'une entreprise de télécommunication. Cas de Bénin Télécoms S. A

Cette section sera consacrée dans son premier paragraphe à l'analyse de l'activité de l'entreprise et le second paragraphe traitera de l'étude de sa rentabilité.

A - ANALYSE DE L'ACTIVITE DE BENIN-TELECOMS SA

Dans ce paragraphe, nous nous emploierons à mettre en évidence les éventuels dysfonctionnements qui minent l'activité de BT-SA à travers l'analyse des soldes significatifs de gestion qui sera complétée par le calcul des principaux ratios d'activité puis d'autres soldes d'appréciation de l'activité notamment la CAFG, l'AF et l'ETE.

De la même manière que le bilan représente le document central qui permet d'étudier la structure financière, l'appréciation de l'activité est basée sur les comptes de résultats à partir des soldes intermédiaires de gestion et des divers ratios de performance. Pour réaliser l'analyse de l'activité de BT-SA, nous nous sommes au préalable intéressés à l'évolution de ses soldes significatifs de gestion consignés dans le tableau ci-après.

Années *Eléments*	*2006*	*2007*	*2008*
Marge Brute sur matières	37 203 419 061	24 200 476 187	35 116 432 649
Valeur Ajoutée	11 039 516 302	16 364 889 730	17 738 472 266
Excédent Brut d'Exploitation	4 140 822 743	9 785 040 259	12 104 151 145
Résultat d'Exploitation	-8 238 816 327	-3 039 353 721	1 402 326 726
Résultat Financier	-7 391 725 493	-2 364 540 227	-1 886 508 211
Résultat des Activités Ordinaires	-15 630 541 820	-5 403 893 948	-484 181 485
Résultat Hors Activités Ordinaires	650 147 624	-	411 864
Résultat Net	-15 194 059 996	-6 146 392 668	-483 769 621

(13) Nous constatons que la Marge Brute sur Matières a évolué en dents de scie sur la période de l'étude et ceci s'explique par une baisse en 2007 du montant des travaux et services vendus qui est passé de 38 390 522 958 en 2006 à 24 765 822 193 en 2007 puis à 35 808 768 955 en 2008. Ce qui traduit une baisse remarquable de la performance industrielle de l'entreprise en 2007.

(14) La Valeur Ajoutée quant à elle, a évolué de façon croissante sur les trois années. Cette situation a été favorisée par une baisse des charges incluses dans le calcul de la Valeur Ajoutée. On peut donc conclure en un accroissement de la richesse créée par l'entreprise sur la période de l'étude.

(15) Pour ce qui est de l'Excédent Brut d'Exploitation, il s'est amélioré d'années en années en raison d'une baisse progressive des charges de personnel de l'entreprise qui sont passées de 6 898 693 559 en 2006 à 6 579 849 471 en 2007 puis à 5 634 321 121 à 2008.

(16) Le Résultat d'Exploitation a été négatif sur les deux premières années de l'étude. Toutefois, il a connu une nette amélioration d'années en années passant de -8 238 816 327 en 2006 à -3 039 353 721 en 2007 puis à 1 402 326 726 en 2008 où il est devenu positif en raison d'une baisse significative des dotations aux amortissements et provisions de l'entreprise.

(17) Le Résultat Financier a été déficitaire sur toute la période. Ce déficit s'explique par la nette supériorité des charges financières sur les produits financiers.

(18) Le Résultat des Activités Ordinaires. Il est d'une grande importance puisqu'il correspond à l'exploitation cyclique de l'activité de l'entreprise indépendamment des opérations hors activités ordinaires. Le Résultat des Activités Ordinaires s'est avéré déficitaire sur toute la période de l'étude.

(19) Le Résultat Hors Activités Ordinaires a été nul en 2007 mais excédentaire en 2006 et 2008, ce qui signifie que les opérations à caractère exceptionnel procurent des ressources à l'entreprise.

(20) Quant au Résultat Net de l'entreprise, il a été déficitaire sur toute la période de l'étude. Cependant, son caractère déficitaire montre que l'entreprise n'arrive pas à atteindre ses objectifs de rentabilité.

Suite à cette analyse de l'évolution des soldes de gestion de l'entreprise, nous pouvons conclure que l'activité de l'entreprise manque de performance puisque la plupart des soldes significatifs sont déficitaires avec une évolution non satisfaisante d'années en années.

Cette rubrique permettra de mettre en exergue quelques ratios d'appréciation de l'activité et de les commenter.

*Nom du ratio*	*Formule de calcul*	*2006*	*2007*	*2008*
Croissance de la Valeur Ajoutée	Van - Van-1 Van-1	-	0,48	0,08
Degré d'intégration	Valeur Ajoutée Chiffre d'Affaires	0,29	0,64	0,49
Recours à l'automatisation	Charges de personnel Valeur Ajoutée	0,62	0,4	0,32
Poids de l'endettement	Charges d'intérêts Excédent Brut d'Exploitation	1,85	0,2	0,16

(25) Le Ratio de Croissance de la Valeur Ajoutée a été de 0,48 en 2007 et 0,08 en 2008. Ce qui reflète une croissance significative de l'activité de l'entreprise avec une croissance qui s'est élevée à 35 808 768 955.

(26) Le degré d'intégration de l'entreprise a connu quant à lui une évolution en dents de scie sur la période de l'étude. Il a ainsi atteint son plus haut niveau de la période de l'étude, soit 0,66 en 2007, ce qui montre que l'entreprise s'est beaucoup plus impliqué dans le processus de production qu'en 2008 où ce ratio passera à 0,49.

(27) En ce qui concerne le ratio de recours à l'automatisation, il a subi une régression continue sur les trois années de l'étude. Ceci témoigne de la baisse d'années en années de la part de richesse consacrée à la rémunération du travail des salariés.

(28) Le ratio d'endettement de l'entreprise est passé de 1,85 en 2006 à 0,2 en 2007 puis à 0,16 en 2008. Ce qui reflète une diminution progressive du poids de l'endettement de l'entreprise.

Le tableau ci-dessous retrace l'évolution de la CAFG sur la période de l'étude.

*Eléments*	*2006*	*2007*	*2008*
Excédent Brut d'Exploitation	4 140 822 743	9 785 040 259	12 104 151 145
Transfert de charges d'exploitation	631 409 548	-	-
Revenus financiers	159 853 313	82 073 110	79 470 000
Transfert de charges financières	-	-	-
Gains de change	621 805 573	2 362 029	7 346 441
Produits HAO	-	-	411 864
Transfert de charges HAO	-	-	-
Frais financiers	8 110 461 545	2 743 340 807	1 954 275 869
Perte de change	268 053 697	19 664 786	19 048 783
Charges HAO	-	-	-
Participation des travailleurs	-	-	-
Impôt sur le résultat	213 665 800	742 498 720	213 184 756
CAFG	-3 038 289 865	6 363 971 085	10 004 870 042

L'analyse de ce tableau montre que la CAFG de l'entreprise a évolué de manière assez satisfaisante sur la période de l'étude puisqu'il est passé de -3 038 289 865 en 2006 à 6 363 971 085 en 2007 pour atteindre 10 004 870 042 en 2008. Ceci est dû à une hausse continue de l'EBE d'une année à l'autre renforcée par une baisse significative des frais financiers de l'entreprise. Toutefois, cela ne constitue pas une fin en soi, encore faudrait-il que cette évolution perdure dans le temps.

La détermination de ce solde permet de se prononcer sur l'aptitude de l'entreprise à assurer elle-même son développement sans avoir recours à des sources de financement externes.

*Eléments*	*2006*	*2007*	*2008*
CAFG (I)	-3 038 289 865	6 363 971 085	10 004 870 042
Dividendes (II)	0	0	0
AF (I-II)	-3 038 289 865	6 363 971 085	10 004 870 042

A travers les résultats obtenus, on peut constater que l'AF a suivi la même évolution que la CAFG sur les trois années et ceci est dû au fait que l'entreprise n'ait distribué aucun dividende sur la période de l'étude. Cependant, l'évolution de l'autofinancement s'avère satisfaisante tout comme celle de la CAFG. De ce fait on peut dire que l'entreprise est financièrement indépendante vis-à-vis de ses différents partenaires et notamment des banquiers.

*Eléments*	*2006*	*2007*	*2008*
EBE (I)	4 140 822 743	9 785 040 259	12 104 151 145
Variation BFE (II)	22 227 904 148	-30 234 750 163	8 533 042 229
Production immobilisée (III)	-	-	-
ETE (I-II-III)	-18 087 081 405	40 019 790 422	3 571 108 916

L'ETE de l'entreprise a connu une forte évolution de 2006 à 2008 passant de -18 087 081 405 à 40 019 790 422.Ce qui signifie que l'entreprise a généré une trésorerie positive au cours de l'exercice par ses opérations d'exploitation. Par contre, ce même solde a connu en 2008 une chute considérable mais est demeuré cependant positive de 3 571 108 916.

En conclusion, l'entreprise arrive tant bien que mal à autofinancer sa croissance, mais cette situation ne présente encore aucune stabilité, ce que BT-SA devrait rechercher.

L'analyse de la rentabilité d'une entreprise revient à évaluer sa performance. Cette dernière peut se définir comme le degré d'atteinte des objectifs que les dirigeants s'assignent. Dans le cadre du présent diagnostic, nous procéderons au calcul de la rentabilité économique, de la rentabilité financière et de l'effet de levier de BT-SA.

L'étude de la rentabilité économique de BT-SA se fera à travers l'analyse de son ratio de rentabilité économique dont l'évolution sur la période de l'étude est présentée dans le tableau ci-après.

*Eléments*	*2006*	*2007*	*2008*
EBE (I)	4 140 822 743	9 785 040 259	12 104 151 145
Ressources Stables (II)	101 244 725 559	135 819 762 978	95 246 790 379
Rentabilité Economique (I/II)	0,04	0,07	0,13

L'observation de ces ratios nous montre que la rentabilité économique de l'entreprise a subi une évolution croissante sur la période de l'étude puisque le ratio est passé de 0,04 à 0,07 pour atteindre 0,13 respectivement en 2006,2007 et 2008. Ceci constituerait un atout pour la survie de l'entreprise à condition que la même tendance se maintienne les années à venir.

Le ratio de rentabilité financière mesure l'aptitude de l'entreprise à rentabiliser les fonds propres investis dans son activité. L'évolution de ce ratio est présentée dans le tableau ci-après.

*Eléments*	*2006*	*2007*	*2008*
Résultat Net (I)	-15 194 059 996	-6 146 392 668	-483 769 621
Capitaux Propres (II)	35 121 541 011	70 617 550 760	28 669 748 920
Rentabilité Financière (I/II)	-0,43	-0,09	-0,02

Nous constatons que le ratio de rentabilité financière a été négatif sur les trois années. Ceci résulte du fait que l'entreprise n'a réalisé que des résultats déficitaires sur la période de l'étude. Cependant, la situation s'améliore d'années en années, ce qui pourrait être interprété comme un signe de meilleure gestion de l'entreprise.

Le tableau suivant présente l'évolution de l'effet de levier de BT-SA sur la période de l'étude.

*Eléments*	*2006*	*2007*	*2008*
Rentabilité Financière (I)	-0,43	-0,09	-0,02
Rentabilité Economique (II)	0,04	0,07	0,13
Effet de Levier (I-II)	-0,47	-0,16	-0,15

Graphique N°8 : Rentabilité Economique, Rentabilité Financière et Effet de Levier

L'analyse du tableau ci-dessus montre que la rentabilité économique surpasse la rentabilité financière sur la période de l'étude. Ce qui veut dire que l'effet de levier a joué négativement et a donc diminué la rentabilité financière de l'entreprise. On peut donc conclure que l'endettement n'est pas bénéfique pour BT-SA.

Diagnostic financier d'une entreprise de télécommunication. Cas de Bénin Télécoms S. A

Paragraphe 2 : ANALYSE DE L'ACTIVITE ET DE LA RENTABILITE

A - ANALYSE DE L'ACTIVITE DE BENIN-TELECOMS SA