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Mécanisme interne de gouvernance:effets et interactions sur la performance financière des entreprises au Cameroun

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par Wulli Faustin Djoufouet
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IV.2. Résultats de l'analyse bi variée

Dans cette section, il est question pour nous de faire un tri croisé entre les mécanismes internes de gouvernance et la performance financière de l'entreprise. Nous présenterons les résultats de l'effet de chaque mécanisme de gouvernance sur chaque indicateur de la performance financière retenu dans notre étude. Pour mener à bien cette partie, nous commencerons avec les caractéristiques de la structure de propriété et finirons par les caractéristiques du Conseil d'administration.

IV.2.1. Structure de propriété et performance financière

Dans cette section, nous allons présenter la part majoritaire et la variation du chiffre d'affaires d'une part et la concentration de propriété d'autre part. Pour notre étude les caractéristiques de la structure de propriété que nous avons retenue sont la propriété majoritaire et la propriété managériale. En ce qui concerne la première caractéristique, elle est appréhendée par la proportion détenue par l'actionnaire majoritaire dans le capital de

 
 

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Thèse rédigée et soutenue par : Djoufouet Wulli Faustin Option : Finance

 
 
 

MECANISMES INTERNES DE GOUVERNANCE : EFFET ET INTERACTIONS SUR LA
PERFORMANCE FINANCIERE DES ENTREPRISES AU CAMEROUN.

l'entreprise et la deuxième caractéristique quant à elle est mesurée par la part du capital détenue par le dirigeant.

IV.2.1.1 part majoritaire et variation du chiffre d'affaire

Le tableau ci-dessous présente le lien existant entre la part détenue par l'actionnaire majoritaire et la variation du chiffre d'affaire.

Tableau 8 : part majoritaire et variation du chiffre d'affaires

 
 
 
 
 

Sens de variation du chiffre d'affaires

Total

 

A la hausse

 
 
 

moins de 50%

Effectif % Ligne

% Colonne

2

28,6%

10,0%

5

71,4%

18,5%

7

100,0%

14,9%

Part détenue

par

entre 50

et

Effectif

15

3

18

l'actionnaire

 
 
 

% Ligne

83,3%

16,7%

100,0%

 
 

75%

 
 
 
 
 

majoritaire

 
 
 

% Colonne

75,0%

11,1%

38,3%

 
 
 
 

Effectif

3

19

22

 
 

plus de 75%

 

% Ligne

13,6%

86,4%

100,0%

 
 
 
 

% Colonne

15,0%

70,4%

46,8%

 
 
 
 

Effectif

20

27

47

Total

 
 
 

% Ligne

42,6%

57,4%

100,0%

 
 
 
 

% Colonne

100,0%

100,0%

100,0%

 

A la lecture de ce tableau, nous pouvons tirer plusieurs conclusions :

? Parmi les 7 entreprises interrogées, on observe que plus de la moitié des entreprises dont l'actionnaire majoritaire possède moins de 50% du capital (71,4%) ont connu une variation à la hausse de leur chiffre d'affaires.

? Parmi les 18 entreprises dont l'actionnaire majoritaire détient entre 50 et 75% du capital, 83,3% ont connu une baisse de leur chiffre d'affaires contre 16,7% qui ont plutôt connu une augmentation.

? Parmi les 22 entreprises interrogées dont l'actionnaire majoritaire détient plus de 75% du capital, on y retrouve une forte représentativité des entreprises qui ont connu une progression du chiffre d'affaires.

 
 

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MECANISMES INTERNES DE GOUVERNANCE : EFFET ET INTERACTIONS SUR LA
PERFORMANCE FINANCIERE DES ENTREPRISES AU CAMEROUN.

Une analyse comparative nous montre que la majorité des entreprises qui détient entre 50 et 75% sont celles qui ont vu varier leurs chiffres d'affaires à la baisse, tandis que la majorité des entreprises (70,4%) qui ont eu un chiffre d'affaires à la hausse sont celles dont la proportion des actions de l'actionnaire majoritaire se situe au-delà des 75%. Ceci corrobore les résultats de Shleifer et Vishny (1986) ; Agrawal et Mandelker (1990), ainsi qu'Agrawal et Knoeber (1996) qui montrent que plus la propriété est concentrée, plus les dirigeants sont contrôlés et plus l'entreprise est performante.

Après avoir présenté la relation entre la part de l'actionnaire majoritaire et la variation du chiffre d'affaires, il question pour nous de présenter le lien entre la part de l'actionnaire majoritaire et la variation du résultat. Le tableau suivant nous montre ce lien entre la part de l'actionnaire majoritaire et la variation du résultat.

Tableau 9 : Concentration de propriété et variation du résultat

 
 
 

Sens de Variation du Résultat

Total

 

A la hausse

 
 

moins de

Effectif

2

5

7

 
 

% Ligne

28,6%

71,4%

100,0%

 

50%

 
 
 
 
 
 

% Colonne

9,5%

19,2%

14,9%

Part détenue

par

entre 50 et

Effectif

14

4

18

l'actionnaire

 

% Ligne

77,8%

22,2%

100,0%

 

75%

 
 
 
 

majoritaire

 

% Colonne

66,7%

15,4%

38,3%

 
 

Effectif

5

17

22

 

plus de 75%

% Ligne

22,7%

77,3%

100,0%

 
 

% Colonne

23,8%

65,4%

46,8%

 
 

Effectif

21

26

47

Total

 

% Ligne

44,7%

55,3%

100,0%

 
 

% Colonne

100,0%

100,0%

100,0%

 

De ce tableau, nous pouvons tirer plusieurs enseignements :

? Parmi les 7 entreprises qui ont un actionnaire majoritaire détenant moins de 50% du capital, 71,4% ont eu une augmentation du résultat et 28,6% ont une baisse de leurs résultats.

 
 

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MECANISMES INTERNES DE GOUVERNANCE : EFFET ET INTERACTIONS SUR LA
PERFORMANCE FINANCIERE DES ENTREPRISES AU CAMEROUN.

? Plus de la moitié des entreprises dont la concentration de capital se situe dans l'intervalle de 50 et 75% du capital (77,8%), ont eu une augmentation du résultat.

? Dans la grande majorité des cas 77,3% des entreprises dont l'actionnaire majoritaire a plus de 75% du capital, ont eu une progression de leur résultat.

? Une comparaison relative montre que la majorité des entreprises ayant un résultat en baisse (66,7%), sont celles dont la part du capital détenue par l'actionnaire majoritaire se situe entre 50 et 75%, alors que la majorité des entreprises dont le résultat a connu une progression (65,4%) sont celles dont l'actionnaire majoritaire détient plus de 75% des actions.

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