C'est
pourquoi le taux directeur (de réescompte) avec une relation directe sur
le taux d'intérêt débiteur influence indirectement le
niveau d'inflation.
I.2.2. Approche théorique
de l'impact de la politique de change sur l'inflation
Le
contrôle du taux de change permet de contrôler en dernier ressort
une bonne part de l'inflation. En effet, si l'économie est de taille
réduite et ouverte sur l'étranger, la variation des prix des
biens et services importée a une incidence importante sur l'inflation
car les prix à l'importation dépendent de l'évolution du
taux de change.
Si le
taux de change augmente ce qui traduit la dépréciation de la
monnaie nationale, le détenteur de l'actif domestique va s'en
défaire en faveur des monnaies étrangères. La
dépréciation de la monnaie domestique peut augmenter donc les
composants de réserves internationales parmi les contre parties de
l'offre de monnaie domestique.
L'inflation peut donc avoir des
origines externes (inflation importée) et il faut mettre l'accent sur le
taux de change pour lutter contre ce genre d'inflation car selon les
littératures, une appréciation de la monnaie nationale
reflète une diminution du taux de change qui entraine la
désinflation.
Le processus peut être
matérialisé par le schéma du cercle vertueux de la monnaie
forte présenté par PLIHON.
Schéma n°2 : Cercle vertueux de la monnaie
forte sur l'inflation
Appréciation de la monnaie
Hausse des profits et des investissements des
entreprises
Désinflation importée, gains de
production
Amélioration de l'efficacité et de la
spécialisation de l'appareil productif
Excédents extérieurs
Source : PLIHON D, (1999)
P102
L'appréciation de la monnaie nationale est un
élément désinflationniste qui entraine la hausse des
profits et des investissements, conduisant aux excédents
extérieurs.
I.3.
Impact de la politique de réescompte et de change sur l'inflation : revue
des études empiriques
Pour bien mener une recherche, il
est d'impérieuse nécessité de jeter un coup de regard sur
les autres analyses empiriques faites par d'autres chercheurs sur le sujet en
rapport avec celui qu'on conduit.
En rapport avec l'analyse
empirique de l'impact de la politique de réescompte et de change sur
l'inflation, des études à travers le monde confirment
l'idée pour laquelle dans les pays où le taux directeur
(appelé taux de refinancement ou taux de réescompte pour certains
pays) est bas, l'inflation augmente.
De plus, d'autres études
démontrent la hausse de l'inflation provoquée par la hausse du
taux de change. Cela peut être observé à travers le tableau
suivant qui résulte de la lecture de quelques travaux empiriques faits
par les autres.
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