Memoire Online - Ciblage de l'inflation.

Mémoire fin de d'étude pour l'obtention de master de recherche en :
« Analyse et ingénierie économique »

Remerciements

Je voudrais tout d'abord remercier et adresser toute ma gratitude à Mr. Hamadi Fehri, professeur à l'IHEC de Carthage et directeur de ce mémoire pour l'aide qu'il a fourni et les connaissances qu'il a su me transmettre. Je le remercie également pour sa disponibilité et la qualité de ses conseils.

Je voudrais aussi exprimer ma reconnaissance à ma famille, particulièrement ma mère et mon père pour leur amour ainsi que leur soutien inconditionnel tout au long de mes études.

Enfin, je tiens à remercier mes amis pour leur soutien moral et intellectuel ainsi que leurs encouragements

Dédicace

Sommaire

Introduction générale	.05
Chapitre 1- les stratégies monétaires : quelle efficacité ?	07
Section 1 - La politique monétaire : un jeu contre la nature	07
Section 2 -la politique monétaire un jeu de stratégie	.11
Section 3- le ciblage de l'inflation	.18
Chapitre- 2- politique monétaire en Tunisie	..31
Section -1- statut de la BCT	31
Section 2- Les opportunités de mise en oeuvre d'une politique de ciblage d'inflation en Tunisie 41
Chapitre 3 - étude empirique et méthodologie	45
Section 1 la méthodologie de la recherche	..45
Section 2 -structure et identification du modèle VAR à estimer	48
Section 3-résultats des estimations	. 51
Conclusion générale	...55
Bibliographie	56
Annexes	...59
Table des matières	.. 63

Introduction générale

L'objet de ce mémoire est d'étudier l'opportunité du ciblage de l'inflation en Tunisie. Ce sujet présente un double intérêt : théorique et empirique.

Au plan théorique, le ciblage de l'inflation est une stratégie monétaire qui, théoriquement, favoriserait l'efficacité de la politique monétaire. En effet, en fixant une cible ou une fourchette d'inflation, la banque centrale, en se liant les mains, gagne en crédibilité et son action en efficacité.

Le ciblage de l'inflation est toutefois sujet à des critiques. Des politiques alternatives (fixation de règles de taux d'intérêt ou de progression de la masse monétaire par exemple) pourraient assurer l'objectif de stabilité des prix assigné aux banques centrales.

Au plan empirique, nombreuses sont les économies qui ont optées pour les ciblages de l'inflation¹.

La recrudescence de l'inflation en Tunisie, au cours de la période récente, pourrait placer la Banque Centrale de Tunisie (BCT) face à ce choix de la stratégie monétaire à adopter.

Notre réflexion s'inscrit justement dans ce cadre en apportant un éclairage concernant l'opportunité de la stratégie de ciblage de l'inflation dans le contexte Tunisien.

Le premier chapitre repend les principaux débats théoriques relatifs à l'efficacité des stratégies monétaires mises en oeuvre dans différents environnements institutionnels. Fondamentalement, il s'agit de résoudre le problème de l'incohérence temporelle de la politique optimale mis en évidence par kydlan et Perscott (1977) et appliqué à la politique monétaire par Barro Gordon.

Le deuxième chapitre s'intéresse au conduit de la politique monétaire pour le cas actuel de la Tunisie. Pour commencer, nous nous basons sur le statut de la banque centrale, notamment, l'indépendance de la banque centrale Tunisienne, la stabilité des prix comme objectif principal de la politique monétaire, cadre opérationnel de la politique monétaire et les actions de la banque centrale, nous montrons ensuite les opportunités de mise en oeuvre d'une politique de ciblage d'inflation en Tunisie. Cette partie traite la conduite de la politique monétaire et la vérification des conditions d'application du ciblage d'inflation en Tunisie.

¹ C'est le cas de Nouvelle-Zélande (1990) ; Canada (1991) ; Royaume Uni (1992) ; Suède (1993) ; Australie (1993) ; Islande (2001) ; Norvège (2001) ont joué un rôle décisif dans l'adoption dans les pays émergents République Tchèque (2001), Pologne (1998), Brésil (1999), Chili (1991), Colombie (1999), Afrique du Sud (2000), Thaïlande (2000), Corée du Sud (2001), Mexique (1999)).

Le troisième chapitre se fonde sur une modélisation de type SVAR, nous tentons d'évaluer les canaux de transmission de la politique monétaire et de dégager les conditions pour parvenir l'adoption du régime de ciblage d'inflation. Nous montrons que certaines conditions nécessaires doivent être créées pour dépasser les objectifs d'inflation. Une plus grande flexibilité du taux de change devrait être utilisée pour promouvoir les exportations et atténuer les pressions sur les taux d'intérêt. En conséquence, la Tunisie peut se concentrer sur l'inflation tout en réduisant le PIB et les coûts de l'emploi. Cette transition doit s'accompagner d'ajustements fiscaux.

La conclusion générale récapitule nos principaux résultats et indique les limites de ce travail.