Les taux de change fixe
Définition :les monnaies sont fixes
à un cours fixe.
Si on veut défendre le P.E.G., notre banque centrale
doit défendre notre monnaie en utilisant les réserves de devises.
Si la BP est déficitaire aujourd'hui, que se passe-t-il en taux de
change fixe ?
Rappel :
En taux de change flexible, si BP<0, le taux de
change chute.
Mais en taux de change fixe, cela est différent
car le taux de change est constant.
A court terme, si BP<0, VAOR>0 (c'est à dire que
les variations des réserves de la Banque Centrale>0, soit la
quantité de devises chute). On ne peut maintenir le PEG que si les
réserves que sont >0. on peut le faire que quand ou tant que notre
réserve n'est pas vide.
Pour éviter d'épuiser les réserves, il
faut freiner les activités pour une hausse du taux
d'intérêt (la France l'a fait pendant 10 ans pour maintenir FF par
rapport au DM).
Pour élever le taux d'intérêt :
· En un 1er temps, si taux
d'intérêt augmente investissements et consommation ? ?
l'inflation et ? BC.
· En un 2nd temps, Afflux de K, BK et ainsi BP
? revient à 0.
En 93, attaque des monnaies, la £ a
décroché et la France a décidé de rester accrocher
au Mark. En 97, les pays en voie de développement ont dû
lâcher le PEG (l'accrochage au $). Ainsi, les investissements ne sont
plus rentables.
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