IV. Section 3: Analyse
financière par la méthode des ratios
Introduction :
L'analyse financière d'une entreprise consiste
à étudier et interpréter sa situation financière,
une bonne gestion doit être baser sur une bonne analyse et une bonne
compréhension de l'entreprise et par suite la détection rapide
des problèmes.
L'analyse financière a besoin des certains instruments
de mesure pour atteindre son objectif recherché. L'analyse par la
méthode des ratios constitue l'un de ces instruments la plus
utilisés.
Un ratio est un rapport entre deux ou groupe de postes, soit
du bilan soit du compte de résultat, soit les deux ensembles. Il est
calculé pour apprécier une vue globale sur le
développement de l'activité de l'entreprise dans le temps et dans
l'espace.
Toutefois, un ratio doit être significatif et
répondre aux questions stratégiques de l'entreprise. Il doit
être aussi comparable et ne doit pas être isolé pour qu'il
donne un sens correct sur la situation et la performance financière
d'une entreprise.
Les ratios sont très utiles pour les gestionnaires dans
la mesure ou ils leurs permettent de :
- Mesurer la performance de l'entreprise à travers le
temps.
- Détecter les problèmes existants et donner des
solutions.
- Evaluer l'entreprise en terme de rentabilité et
solvabilité.
I- Les ratios de structure :
1-La structure de l'actif :
Les ratios de structure de l'actif analysent principalement les
grandes masses de haut de bilan.
L'établissement de ces ratios représente une forme
d'analyse verticale de bilan. Il s'agit d'exprimer la valeur de certains postes
de l'actif en pourcentage de l'actif total.
a- Ratio d'immobilisations :
Ce ratio exprime la proportion des valeurs immobilisées
nettes dans le total d'actif c'est-à-dire le poids des capitaux fixes
dans le patrimoine de l'entreprise.
R.I = 
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
Immob. .nettes
Actif total
|
4 414 295,431
6 441 033,862
|
4 208 369,798
5 647 074,966
|
3 976 452,424
5 172 628,608
|
5 988 134,037
8 440 791,218
|
|
R.I
|
0,68
|
0,74
|
0,76
|
0,70
|
Interprétation :
On remarque que l'actif immobilisé représente
une part importante (en moyenne 0,72) dans le total d'actif. Ainsi, ce ratio
montre que la coopérative souffre d'une sur immobilisation ce qui
représente un risque d'illiquidité qui touche la
trésorerie pendant les quatre années (frais de réparation
et entretien élevées).
Ce ratio doit être complété par le ratio
d'amortissement des immobilisations.
b- Ratio de renouvellement ou d'âge des
immobilisations :
Ce ratio permet de donner une idée sur le degré
de vieillesse des immobilisations constituant l'appareil productive et de juger
la politique d'investissement de la coopérative.
Donc, plus ce ratio est élevé, plus les
amortissements cumulés sont importants et plus les immobilisations sont
vieilles ou anciennes.
R.R.I = 
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
Amort. Globaux
Immob. brutes
|
4 711 611,756
9 129 238,073
|
5 000 276,179
9 212 533,010
|
5 294 337,762
9 271 346,333
|
5 760 635,893
11 748 769,930
|
|
R.R.I
|
0.51
|
0,54
|
0,57
|
0,49
|
Interprétation :
Le ratio d'âge des immobilisations de la
coopérative « Zouila » est en moyenne de l'ordre de
50% durant les quatre exercices ce qui nous permet de dire que les
immobilisations ne sont pas vieilles.
Pour l'année 2004, la baisse de ratio s'explique par
l'acquisition des nouveaux équipements de la part de la
coopérative « Zouila » pour sa nouvelle usine.
2-La structure du passif :
Les ratios de structure du passif permettent d'analyser les
bas du bilan. Il s'agit de comparer le montant des capitaux propres à
celui des capitaux empruntés.
a- Ratio d'autonomie financière :
Ce ratio permet de mesurer la part des capitaux propres dans
les ressources durables et par la suite d'apprécier l'autonomie
financière de l'entreprise. Ce ratio doit être supérieur ou
égale à (0,5) c'est-à-dire que les
capitaux propres doivent au moins représenter la moitié des
capitaux permanents.
R.A.F=
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
Capitaux propres
Capitaux permanents
|
553 157,682
2 571 891,862
|
(217 775,102)
1 457 161,618
|
(718 008,607)
613 130,653
|
(2 883,569)
2 057 766,055
|
|
R.A.F
|
0,21
|
(0,14)
|
(1,17)
|
(0,001)
|
Interprétation
Ce ratio est faible (en 2001 voir même négatif
dans les exercices qui suit 2002,2003et 2004) on peut conclure que selon les
mesures traditionnelles des banques la capacité d'emprunt de la
coopérative est saturée au cours de quatre exercices puisque le
ratio est inférieur à 0,5.
b- Ratio de solvabilité :
R.S.G =
Ce ratio mesure l'aptitude de l'entreprise à faire face
à ses échéances à long et moyen terme. Elle
dé pont principalement de l'importance de l'endettement à LMT et
de la facilité de liquidation des actifs.
On peut dire à ce niveau qu'on ne va pas calculer le
ratio de solvabilité générale pour apprécier la
solvabilité de la coopérative et peut se faire automatiquement
sans passer par le calcul de ce ratio puisque la SNR est inférieure
à zéro. (SNR<0)
Ce ratio permet d'apprécier la marge de confiance qui
existe entre les banques et l'entreprise, plus ce ratio est élevé
plus la marge de confiance se réduit.
Dans notre cas on peut dire que les charges
financières sont élevées et le risque de cessation de
payement des échéances est élevé ce qui va
influencer négativement la marge de confiance entre la
coopérative et les banques.
II- Ratio de liquidité :
Définition :
Les ratios de liquidité mesurent l'aptitude de
l'entreprise à transformer ses actifs circulant en liquidité afin
de faire face aux dettes à court terme.
L'analyse financière reconnaît traditionnellement
trois types des ratios qui sont :
· Liquidité générale.
· Liquidité réduite.
· Liquidité immédiate.
1-Liquidité générale :
Ce ratio mesure le degré de couverture du passif
à court terme par les actifs à court terme.
Ce ratio doit être supérieur ou égale
à « 1 ».
R . L .G =  = 
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
A.C
P.C
|
2 026 738,431
3 869 142,000
|
1 438 705,168
4 189 913,348
|
1 196 176,184
4 559 497,959
|
2 452 657,181
6 383 025,159
|
|
R.L.G
|
0,52
|
0,34
|
0,26
|
0,38
|
Interprétation :
On constate que ce ratio est nettement inférieur au
norme (1 et +), c'est-à-dire que les actifs à court terme ne
garantissent pas une marge importante de payement du passif à court
terme. En plus ce ratio est en baisse durant les trois premières
années.
Ceci peut être expliqué par la baisse continue de
la valeur des stocks cependant, Il a connu une légère
augmentation durant la quatrième année suite à
l'augmentation des stocks (1658208,064).
Pour bien apprécier la liquidité de la
coopérative, on doit recourir à d'autres ratios plus
significatifs.
2-Liquidité réduite :
Le ratio de liquidité réduite est
constitué par des valeurs réalisables et des
disponibilités. Il ne tient pas compte des valeurs d'exploitations qui
ne sont pas très liquides.
R.L.R =  = 
En effet, il se calcule en divisant les actifs courants hors
stocks par les passifs courants.
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
V.R.E
V.R.H.E
V.D
P.C
|
502 253,118
149 923,494
427 229,891
3 869 142,000
|
416 335,909
154 155,135
214 107,281
4 189 913,348
|
222 059,957
64 140,767
458 907,746
4 559 497,959
|
561 264,585
88 245,671
144 938,861
6 383 025,159
|
|
R.L.R
|
0,27
|
0,18
|
0,16
|
0,12
|
Interprétation
Après calcul de ce ratio, on constate que la
coopérative est en mesure de rembourser en moyenne 15% de ses dettes
à mois d'un an en immobilisant la totalité de ses créances
et de ses liquidités et équivalent de liquidités.
En comparant le RLR et le RLG on constate que les stocks
constituent la part la plus importante (en moyenne 50%) de l'actif
circulant.
3-Ratio de liquidité
immédiate :
Ce ratio mesure le degré des interventions de
l'entreprise en utilisant ses disponibilités immédiates. Il se
définit comme étant le rapport entre les liquidités et
équivalent de liquidités et les passifs courants.
Le ratio de liquidité immédiate exprime la
partie de DCT qui peut être remboursé grâce aux
disponibilités.
R.L.I = 
Un ratio de liquidité immédiate
élevé constitue un bon signe pour les créanciers mais il
peut constituer au même temps un mauvais signe de gestion de
trésorerie.
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
T.A
P.C
|
427 229,891
3 869 142,000
|
214 107,281
4 189 913,348
|
458 907,746
4 559 497,955
|
144 938,861
6 383 025,159
|
|
R.L.I
|
0,110
|
0,051
|
0,100
|
0,022
|
Interprétation :
La faiblesse de ce ratio pendant les quatre années
indique d'une part l'absence de ressources non employés ou/et d'autre
part une mauvaise gestion de compte client qui constitue au moyenne 40% de
l'actif courant
Analyse de l'activité de la coopérative
par les soldes intérimaires de gestion (SIG)
Chapitre II :
Apres avoir présenter des différents
retraitements, nous nous intéresserons à prend aux principaux
indicateurs permettant d'analyser l'activité d'une entreprise ainsi que
ses résultats. Les indicateurs sont extraits de l'état de
résultats, présenter dans un solde intermédiaire de
gestion.
Soulignons que, comme pour tout indicateur de gestion,
l'analyse des ces agrégats a des sens que dans une perspective de suivi
de leur évolution dans le temps ou par rapport à des
repères comparatifs.
Section1 : Les soldes intermédiaires
de gestions « SIG »
I- Définition
Le tableau de SIG représente une cascade des marges
qui constituent des paliers dans la formation de résultat net de
l'exercice dans le but de suivre et de mesurer le flux global d'activité
de l'entreprise.
II- Elaboration de solde intermédiaire de gestion
« SIG » :
Pour une analyse pertinente de la performance, il est
nécessaire de retraiter l'information comptable utilisée .les
principaux retraitements concernant les éléments
suivants :
III-La production de l'exercice de la coopérative
« ZOUILA » :
1-Définition :
La production est égale à l'ensemble des biens
et services produits par la coopérative industrielle durant un exercice,
qui aura été vendu, retenus en stock ou qui auront servi à
constituer des immobilisations.
Dans la coopérative « ZOUILA » on
peut distinguer entre trois catégories de productions :
* Productions vendus :
facturation hors taxes de produits et de services
* Productions stockées : stocks
de produits intermédiaires, d'encours ou de produits finis .La variation
de stock (SF-SI) indiquant si l'entreprise a plus produits que
vendu (stockage) ou le contraire
(déstockage)
* Productions immobilisée :
évaluée également au coût de productions hors taxes,
elle représente la production concerné à usage de
l'entreprise et rejoint la notion d'investissement. Pour la
coopérative « Zouila » l'année 2004 a
enregistré la réservation de772896.522 DT au titre de la
production immobilisé.
2-Formule :
Production totale = production vendu + production stockée
ou - de stockage de production + production immobilisée
3-Calcul :
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
production vendue
|
6 279 055,720
|
5 887 268,358
|
6 253 142,747
|
7 796 029,880
|
|
production stockée
|
4 935,990
|
(43 927,502)
|
(13 142,907)
|
14 924,383
|
|
Production immobilisée
|
-
|
-
|
-
|
772 896,522
|
|
Production totale
|
6 283 991,710
|
5 843 340,856
|
6 239 999,840
|
8 583 850,785
|
4-Interprétation :
On constate que la production de la coopérative
« ZOUILA » a connu une amélioration importante
pendant la dernière année au niveau de la production vendu,
stockée et immobilisée.
On peut conclure que cette augmentation du niveau de la
production de l'exercice était certainement le résultat de
l'amélioration au niveau d'activité de la coopérative
« Zouila » suite à un nouvel investissement.
IV-La valeur ajoutée brute :
La VAB constitue un outil précieux pour suivre la
gestion des entreprises industrielles. Elle exprime la différence entre
ce que ces entreprises produisent et ce qu'elles consomment comme biens et
services acquis à l'extérieur.
VAB = production de l'exercice - Tout ce qui
l'entreprise a acheté à l'extérieur * utilisé pour
élaborer sa Production
1-Formule :
* Il s'agit des achats consommées, des
achats non stockées (eau, énergie...) et des services
extérieurs (crédit bail, loyers).
2-Calcul
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
Production
Achats consommées
Autres. Charges externes
|
6 283 991,710
(2 565 900,010)
(734 947,262)
|
5 843 340,856
(3 046 575,247)
(378 480,240)
|
6 239 999,840
(2 691 978,847)
(406 884,044)
|
8 583 850,785
(3 200 794,354)
(623 777,579)
|
|
VAB
|
2 983 144,438
|
2 418 285,369
|
3 141 136,922
|
4 759 278,852
|
3-Interprétation :
La coopérative « Zouila » a
réalisé un VAB important pendant les quatre exercices
étudiés à cause d'une augmentation de production vendus
et une diminution de tout ce qui la coopérative a acheté de
l'extérieur et utiliser pour élaborer sa production.
Donc, on constate une baisse au niveau des achats
consommés et des autres charges externes par rapport à
l'importance de chiffre d'affaire qui permet de couvrir un grand part des
charges où cette situation se manifeste dans la production de l'exercice
2004 qui est égale à 7796029,880D et les achats consommées
=3200794,354D.
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
VAB
Production totale
|
2 983 144,438
6 283 991,710
|
2 418 285,369
5 843 340,856
|
3 141 136,922
6 239 999,840
|
4 759 278,852
8 583 850,785
|
|
Taux d'intégration
|
0,47
|
0,41
|
0,50
|
0,55
|
On constate que le taux d'intégration est au moyenne de
48% .Ce taux est faible, il doit être normalement égale à
« 1 ».
V- L'excèdent brut d'exploitation
« EBE »ou insuffisance
« IBE ».
1-Définition :
Il peut être défini comme étant le reste a
l'entreprise de la VAB après déduction ou règlement des
impôts, taxes et versements assimilés et les charges personnelles
.Le reste sera utilisé pour rémunérer les capitaux propres
, les emprunts et maintenir et accroître sa capacité de
production.
Partage de la VA PERSONNEL : salaires et
prestation de service
ETATS : Impôts et taxes
ENTREPRISE : dotation aux amortissement et
provision
Au cas ou cette grandeur est négative on l'appelle
insuffisance brut d'exploitation. (IBE)
EBE = VAB - Impôt, taxes versement assimilées hors
impôt sur les sociétés - charges de personnel
2-Formule
3-Détermination de l'EBE :
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
VAB
I et taxe
Charge de personnel
|
2 983 144,438
(85 939,316)
(2 432 130,536)
|
2 418 285,369
(69 746,744)
(2 524 332,397)
|
3 141 136,922
(88 111,292)
(2 890 929,931)
|
4 759 278,852
(89 726,461)
(3 005 323,147)
|
|
EBE / IBE
|
465 074,536
|
(175 793,772)
|
162 095,699
|
1 664 229,244
|
4-Interprétation :
L'EBE est un indicateur global qui reflète le potentiel
de rentabilité de la coopérative, l'efficacité de sa
gestion courante, et permet la comparaison avec des autres entreprises.
On constate que cet indicateur (EBE) est variable pendant les
différents exercices de la coopérative.
· En 2001 : la
société a réalisé un EBE de 465074,586D,
malgré l'importance de charges personnelles (2432130,586).
· En 2002 : on parle dans cette
exercice d'insuffisance brut d'exploitation (IBE), car la coopérative a
subi un chute de (175793,772).ceci peut s'expliquer par l'importance de poids
des charges personnels dans la VA.
· En 2003 : la
société a réalisé un EBE de 162095,699D.
· En 2004 : on enregistre une
augmentation considérable de l'atteignant EBE 1664229,244D. Cette
amélioration est le résultat de l'importance de produits
d'exploitation malgré l'augmentation des charges personnelles
(3005323,147).
VI- Résultat des activités ordinaires
(positif ou négatif) :
1-Définition :
Le résultat des activités ordinaires (RAO)
correspond à l'EBE corrigé de la politique d'investissement,
d'amortissement et de l'estimation des risques liés à
l'exploitation (provision) et la prise en compte des opérations
financière.
RAO = EBE
-Dotation aux amortissement et provision
+Autre produit ordinaire
+transferts et reprises de charges
-Autres charges ordinaires
+produit financiers
-Charges financières
2-Formule
3-Calcul
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
R.C.A.I
A.G. Ordinaire
A.C. Ordinaire
|
54 794 ,113
66 224,560
(5 555,594)
|
(843 790,981)
95 784,092
(17 430,690)
|
(477 290,931)
61 693,946
(86 595,477)
|
718 912,416
7 911,789
(19 549,744)
|
|
R.A.O
|
115 463,079
|
(765 437,579)
|
(502 192,462)
|
707 274,461
|
Avec : R.C.A.I = Résultat d'exploitation +
Produit financières - Charges financier
4-Interprétation :
La coopérative « Zouila » a
réalisé un résultat des activités ordinaires
positif pendant 2001 et 2004 respectivement (115463,079 et 707274,461) à
cause d'une importance de résultat d'exploitation, autre gain ordinaire
et une diminution d'autre charge ordinaires.
Par contre, la coopérative a eu un résultat des
activités ordinaires négatif entre 2002 et 2003 car il y a une
insuffisance brute d'exploitation qui dégage un résultat
d'exploitation négatif.
VII-Le résultat net après modification
comptable :
1-Définition :
Le résultat net après modification comptable
est la différance entre tous les produits et toutes les charges.
2-Formule :
Résultat net = Résultat des
activités ordinaires
+Résultat extraordinaire
+/- Effet des modifications
- Impôt sur les bénéfices comptables
Avec : Résultat extraordinaire = gain
extraordinaire - pertes extraordinaires
3-Calcul :
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
R.A.O
|
115 463,079
|
(765 437,579)
|
(502 192,462)
|
707 274,461
|
|
I / Benefice
|
(2 000,000)
|
(2 000,000)
|
(2 000,000)
|
(2 000,000)
|
|
Résultat net
|
113 463,079
|
(767 437,579)
|
(504 192,462)
|
705 274,461
|
4-Interprétation :
On constate que le résultat comptable net a subi plusieurs
événements au cours des quatre années :
· Pour l'année 2001 : le résultat
dégagé est faible113 463,079
· Pour l'année 2002 : le résultat
dégagé est négatif -767 437,579
· Pour l'année 2003 : le résultat
dégagé est négatif -504 192,462
· Pour l'année 2004 : le résultat
dégagé est positif 705 274,461
Solde intermédiaire de gestion
(regroupé)
|
2001
|
2002
|
2003
|
2004
|
|
Production de l'ex
Production vendue
Production stockée
Production immob.
|
6 283 991,710
6 279 055,720
4 935,990
-
|
5 843 340,856
5 887 268,358
(43 927,502)
-
|
6 239 999,840
6 253 142,747
(13 142,907)
-
|
8 583 850,785
7 796 029,880
14 924,383
772 896,522
|
|
Achat consommé
|
(2 565 900,010)
|
(3 046 575,247)
|
(2 691 978,874)
|
(3 200 794,354)
|
|
Marge/coût matières
Subvention d'exp.
Autres charges externes
|
3 718 091,700
-
(734 947,262)
|
2 796 765,609
-
(378 480,240)
|
3 548 020,966
-
(406 884,044)
|
5 383 056,431
-
(623 777,579)
|
|
VAB
|
2 983 144,438
|
2 418 285,369
|
3 141 136,922
|
4 759 278,852
|
|
Impôt et taxe
Charge de personnel
|
(85 939,316)
(2 432 130,586)
|
(69 746,744)
(2 524 332,397)
|
(88 111,292)
(2 890 928,931)
|
(89 726,461)
(3 005 323,147)
|
|
EBE / IBE
|
465 074,536
|
(175 793,772)
|
162 095,699
|
1 664 229,244
|
|
Autres pdt d'exp.
Autre charges d'exp.
Dotation A P
|
335 952,594
-
(469 872,784)
|
101 053,642
-
(355 930,312)
|
154 737,770
-
(472 929,339)
|
11 723,585
-
(503 580,165)
|
|
Résultat d'exp.
|
331 154,346
|
430 670,442
|
156 095,870
|
1 172 372,664
|
|
Produit financier
Charges financières
|
14 895,055
(291 255,288)
|
6 212,882
(419 333,421)
|
2 520,793
(323 715,854)
|
0,000
(453 460,248)
|
|
RCAI
|
54 794,113
|
(843 790,981)
|
(477 290,931)
|
718 912,416
|
|
Autres gains ord
Autre charge ord
|
66 224,560
(5 555,555)
|
95 784,092
(17 430,690)
|
61 693,946
(86 595,477)
|
7 911,789
(19 549,744)
|
|
RAO
|
115 469,079
|
(76 5437,579)
|
(502 192,462)
|
707 274,461
|
|
Impôt
|
(2 000,000)
|
(2 000,000)
|
(2 000,000)
|
(2 000,000)
|
|
Résultat net d'ex
|
113 463,079
|
(767 437,579)
|
(504 192,462)
|
705 274,461
|
|
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