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Innovation financière et développement de l'économie tunisienne


par Anis Lassoued
ISGG - Maitrise en Finance 2009
  

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UNIVERSITE DE GABES

INSTITUT SUPERIEUR DE GESTION DE GABES

Mémoire de fin d'études

Pour l'obtention du diplôme de Maîtrise en Finance

INNOVATION FINANCIERE ET DEVELOPPEMENT DE L'ECONOMIE TUNISIENNE

Elaboré par :

Ø Lassoued Anis

Sous la direction de :

Ø Mr. Nouaili Makram

Ø Année Universitaire : 2008 - 2009

Dédicaces

Je dédie ce modeste travail à :

Au symbole de douceur, de tendresse d'amour et d'affectation 

Ma mère SELMA, pour ses prière infinies et pour m'avoir fournir

Les conditions favorables de réussite.

« Last ; but no least » ; j'ai contracté envers ma mère une dette

Absolument impossible à rembourser pour le support

Et l'encouragement permanent qu'elle ma prodiguée.

A tout mes familles.

A tout mes amis.

A tout enfant palestinien, en lutte constante pour la libération de

Palestine.

A tous ceux qui m'aiment et qui ont partagé mes succès.

Anis

Remerciement

Je remercier Monsieur NOUAILI MAKRAM pour m'avoir guidé et soutenu durant toute la période de la réalisation de ce travail, sa disponibilité, pour m'éclaircir le maximum de points sur le sujet de mon mémoire malgré ses préoccupations, je lui assure mon respectueux dévouement.

Je remercie également tous mes enseignants que j'ai largement profité de leurs connaissances, et leurs conseils

Je remercie les membres du jury qui m'ont honoré en acceptant que la soutenance du présent mémoire eu lieu sous leurs auspices et par leurs soins.

Enfin, je remercie aussi tous ceux qui, de prés ou de loin, m'ont aidé à élaborer ce travail.

Anis

Liste des abréviations

ADP : Action à dividende prioritaire.

APE : Appel public à l'épargne.

BVMT : Bourse des valeurs mobilières de Tunis.

CMF : Conseil de Marché Financier.

FRA : Forward Rate Agreement.

JORT : Journal Officielle de la République Tunisienne.

OBSO : Obligation à bon de souscription d'obligation.

OPCVM : Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières.

P : Page.

PIB : Produit Intérieur Brut.

PME : Petite et Moyenne Entreprise.

SICAF : Société d'investissement à Capital Fixe.

SICAR : Société d'investissement à Capital Risque.

SICAV: Société d'investissement à Capital Variable.

STICODEVAM: Société Interprofessionnelle de Compensation et de Dépôt des Valeurs Mobilières.

TME: Taux Moyen des Emprunts d'Etats.

TMO: Taux Moyen des Obligations.

ROE: Rentabilité des Capitaux propres.

ROA: Return On Assistes: rendement des actifs.

X: Exportation.

M: Importation.

INTRODUCTION GENERALE

Généralement, la finance consiste à étudier la façon dont les individus gèrent et repartissent des ressources rares dans le temps. Touts leurs décisions sont prises au sein du système financier qui a pour but d'ajuster les comportements des uns et des autres. Un tel système financier peut être définie comme l'ensemble composé des marchés mais aussi des institutions financiers, sur le quel s'établissent des contrats et des accords entre différents agents de désires symétriques. Cette rencontre entre les agents peut être faite des divers manières et résulte des situations qui ne prépondérants pas toujours aux besoins d'un grand membre. Ainsi, l'efficacité de l'ensemble de l'économie dépend du bon fonctionnement de ce système financier, ce qui fait de lui le moteur de l'économie des pays. D'où l'importance de système financier lorsqu'il s'agit d'un système efficace, c'est-à-dire qu'il est capable de collecter les maximum d'épargne mais aussi d'en assurer la meilleure allocation possible avec les moindres couts. Or, pour être efficace il est important que ce système se reforme, s'évolue, se développe.

Les transformations survenues sur les marchés financiers sont d'une importance majeure car ils leurs permettent de satisfaire de plus en plus aux attentes et aux besoins des agents économiques. L'exemple le plus représentatif est celui des marchés des produits dérivés qui ont connu une forte croissance à la fin du XXIème siècle. Ces derniers offrent une gamme complète d'instruments de couverture des risques parfaitement adoptés aux divers profits des agents. Plusieurs pays sont engagés dans un phénomène de mutation au sein de leurs environnements financier pour le but de réussir une telle réforme.

Une telle mutation touche non seulement les produits financiers, mais aussi les règles de fonctionnement des marchés et des institutions. Ce explique le rôle jouer aujourd'hui par la théorie financière par l'influence qu'elle exerce sur les comportements financiers. En Tunisie, ces innovations financières ont également le droit d'être cités depuis les années quatre vingt. A partir de cette date, la Tunisie a connu des profondes mutations financières dont l'objectif est de changer le paysage financier notamment en substituant l'introduction sur les marchés financiers à l'intermédiation bancaire classique.

Dans cette perspective nous allons essayées de répondre à la question suivante : Quel est l'effet de l'innovation financière sur la croissance économique ?

Pour répondre à cette question, nous avons jugé utile et pertinent le développement des trois chapitres suivants :

Le premier chapitre évoquera le cadre conceptuel et théorique de l'innovation financière, le second chapitre traitera l'innovation financière en Tunisie et le troisième chapitre étudie l'innovation financière comme moteur de compétitivité.

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