|
Université CADI AYYAD
Faculté des
Sciences Juridiques Economiques et Sociales
Marrakech
Master en Finance Appliquée
Les déterminants de la structure
financière des entreprises marocaines
cotées : cas des
secteurs agroalimentaire et chimie et parachimie
Mémoire pour l'obtention du Master en Finance
Appliquée
Présenté par
Salah Eddine
KARTOBI
Sous la direction du professeur
Brahim
BOUAYAD
Membres du Jury:
Professeur. Brahim BOUAYAD, Université CADI AYYAD,
Président. Professeur. El Mustapha KCHIRID, Université CADI
AYYAD. Professeur. Mohamed HAMDAOUI, Université CADI AYYAD.
Septembre 2008
Résumé
La présente recherche tente de valider empiriquement le
cadre d'analyse le plus approprié pour appréhender les
déterminants de la structure financière des entreprises
marocaines. Deux théories de financement ont fait l'objet d'analyse : la
théorie de compromis qui affirme l'existence d'un ratio optimal
d'endettement que les entreprises cherchent a atteindre et la théorie
des préférences hiérarchisées de financement qui
montre que les entreprises suivent une hiérarchie de financement
guidée par le besoin de fonds externes.
Notre étude porte sur un panel de 12 entreprises
marocaines cotées a la bourse de Casablanca et appartenant aux deux
secteurs piliers de l'économie nationale, a savoir l'agroalimentaire et
le chimie et parachimie.
Les résultats obtenus montrent que la structure
financière des entreprises marocaines s'explique par la volonté
d'atteindre un ratio cible d'endettement et non par le besoin de fonds
externes.
Abstract
This research attempts to empirically validate the analytical
framework, that is the most appropriate to understand the determinants of
financial structure of Moroccan companies. Two funding theories have been the
subject of analysis: the theory of trade off that affirms the existence of an
optimal ratio of debt that companies seek to achieve, and the theory of pecking
order of funding shows that companies follow a financing strategy guided by the
need for external funds.
Our study focuses on a panel of 12 Moroccan companies listed
on the Casablanca stock exchange and belonging to two pillars of the national
economy: food industry and chemistry and parachimy.
The results show that the financial structure of Moroccan firms
is explained by the desire to achieve a target debt ratio and not by the need
for external funds.
Avant propos
Au terme de ce mémoire, je tiens a exprimer mes
remerciements les plus distingués a mon professeur BRAHIM BOUAYAD
d'avoir accepté de diriger ce travail. Il m'est agréable de lui
exprimer ma profonde gratitude pour son aide précieuse, sa
disponibilité et ses judicieux conseils.
Je remercie également, mes professeurs MOHAMED HAMDAOUI et
EL MUSTAPHA KCHIRID de m'avoir fait l'honneur de juger mon travail.
Je tiens aussi a remercier tous ceux qui ont participé
de près ou de loin a l'élaboration de ce travail. Ainsi, et comme
symbole d'une profonde reconnaissance et d'une gratitude égale, je
dédie ce modeste travail:
A ma mère qui m'a indiqué la bonne voie et qui m'a
guidé avec ses conseils intangibles dans la conception de ma
personnalité.
A mes soeurs et frère auxquels je dois une profonde
gratitude de m'avoir encouragé et m'avoir tendu mains fortes.
A tous mes amis avec lesquels j'ai formé une équipe
solide et efficace.
A tous mes professeurs qui ont contribué a ma solide
formation.
| 
