§.2 Dans le cadre du système flottant
En effet depuis 1973, c'est le système de taux de
change flottants (Régime des changes flottants) qui régit
l'économie mondiale. Avec ce système, les monnaies ne sont plus
définies officiellement par rapport à l'or, au dollar ou à
un quelconque étalon. La notion de flottement signifie
précisément que les taux de change sont déterminés
au jour le jour sur le marché des changes et oscillent au gré des
évolutions qu'y subissent l'offre et la demande des devises.
Cependant, sur la toile de fond que définit le
système de flottement généralisé, certaines zones
monétaires régionales tentent de restaurer, entre les monnaies
qui y circulent, une stabilité des taux de change comparable à
celle qui prévalait en changes fixes ; c'est notamment le cas pour la
zone franc et pour le système monétaire européen
(SME)13. La politique monétaire de la banque centrale doit
viser la stabilisation des prix dans un contexte de régime de change
flottant.
· . Avantages
Les théories de l'économie monétaire et
les défenseurs des changes flottant ont donné quatre
qualités principales qui présentent les régimes de
flottement des monnaies. Ces qualités sont les suivantes :
· Les balances de paiement se
rééquilibrent automatique (la dépréciation rend
l'économie compétitive). Tout déficit extérieur
entraine une demande excédentaire des devises étrangères ;
les exportations sont stimulées, les importations ruinées et le
sol commercial se rétablit. Un ajustement symétrique se produit
en cas d'excédent extérieur ;
· La spéculation est rendue plus difficile qu'en
change fixe car les opérateurs sont dans une plus grande incertitude
quant à l'évolution future du taux de change ;
· Les politiques économiques deviennent plus
autonomes car elles se libèrent de la contrainte de stabilisation du
change. La politique monétaire retrouve toute son efficacité pour
agir sur l'équilibre interne de l'économie ;
· Les banques centrales ont moins besoin de change couteux
pour soutenir la monnaie sur le marché de change.
· . Dysfonctionnement de change
flottant
Mr. PLIHON, il a presque totalement démentie les
prévisions des théoriciens de change flottant14.
Plusieurs études ont démontré que les parités se
sont durablement écartées de leurs niveaux d'équilibre et
que les déséquilibres de la
13 COHEN (E.), Dictionnaire de gestion, Ed.
La découverte, Paris, 1997, p.59 et s.
14 Décret- loi n°080 du 17 juin 1998
instituant une nouvelle unité monétaire en RDC, in
JORDC, N° spécial, 20 janvier 2009, p.11
balance de paiement ont atteint des niveaux plus
élevés depuis que le change flotte et la spéculation se
sont amplifiés ayant donné lieu à une incertitude
accrue.
La raison pour laquelle l'échec de régime de
change flottant tient aussi pour la nature des biens publics de la monnaie
lié au caractère indivisible de la communauté de paiement
dont elle est le fondement (l'incapacité de gérer seul
l'échange de monnaie entre elles). L'intervention des autorités
monétaires et la fixation des règles d'un système
monétaire organisé sont nécessaires car les monnaies ne
peuvent être ni produites ni échangées entre-elles de
manière concurrentielle.
Les changes ont rarement flotté librement et le
flottement impur des changes a donc été la règle car les
banques centrales à l'exception de la fédérale
réserve américaine ont toujours cherché à
stabiliser les fluctuations de leurs monnaies.
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