Les déterminants de l'endettement extérieur de la RDC

4. 2. Approche des institutions financières internationales

a) Insuffisance de l'épargne et nécessité de recourir au financement extérieur

Selon l'approche néoclassique, l'épargne est préalable à l'investissement et est insuffisante dans les PED. Dès lors la pénurie d'épargne est un facteur explicatif fondamental du blocage du développement. Un apport de financement extérieur est nécessaire.

Paul Samuelson, dans Economics, se base sur l'histoire de l'endettement des Etats-Unis aux XIXe et XXe siècles pour déterminer quatre étapes différentes menant à la prospérité : nation endettée jeune et emprunteuse (de la guerre révolutionnaire de 1776 à la guerre civile de 1865) ; nation endettée mûre (de 1873 à 1914) ; nouvelle nation créancière (de la première guerre mondiale à la seconde) ; nation créancière mûre (années 1960).

Samuelson et ses émules ont plaqué sur la centaine de pays qui ont constitué le tiers-monde après la seconde guerre mondiale le modèle de développement économique des Etats-Unis de la fin du XVIIIe siècle jusqu'à la seconde guerre mondiale comme si l'expérience des Etats-Unis étaient purement et simplement immuable par tous ces pays. En ce qui concerne la nécessité d'avoir recours à l'apport de capitaux étrangers (sous forme d'emprunts et d'investissements étrangers), un des associés de W. W. Rostow, Paul Rosenstein-Rodan, emploie la formule suivante :

« Les capitaux étrangers renforceront la formation du capital national, c'est-à-dire qu'ils seront entièrement investis ; l'investissement entraînera une augmentation de la production. La fonction principale de l'entrée de capitaux étrangers est d'aider la formation du capital national à atteindre un taux qui pourra être maintenu sans aide extérieure supplémentaire  ».

A notre entendement, cette affirmation est en contradiction avec la réalité : il n'est pas vrai que les capitaux étrangers renforcent la formation du capital national et sont entièrement investis. Une grande partie des capitaux étrangers quittent rapidement les pays vers lesquels ils se sont dirigés temporairement (fuite des capitaux, rapatriement des profits).

A noter que cette définition de la croissance auto-soutenue est communément utilisée par la Banque mondiale. Voici la définition qu'en donne en 1964 Dragoslav Avramoviæ, alors directeur du département économique : « On définit la croissance auto-soutenue comme impliquant un taux de croissance des revenus de l'ordre de 5% l'an financé par des fonds générés à l'intérieur des frontières ainsi que par des capitaux étrangers... »^64(*).

La planification du développement vue par la Banque mondiale débouche sur une imposture pseudo-scientifique basée sur des équations mathématiques qui visent à donner une légitimité et une crédibilité à la volonté de faire dépendre les PED du recours au financement extérieur.

a) Le modèle à double déficit de Chenery et Strout

Au milieu des années 1960, l'économiste Chenery, qui deviendra quelques années plus tard économiste en chef et vice-président de la BM, élabore avec son collègue Alan Strout un nouveau modèle appelé « modèle à double déficit ».

Chenery et Strout mettent en avant deux contraintes : une insuffisance d'épargne intérieure d'abord et une insuffisance de devises ensuite.

Charles Oman et Ganeshan Wignarja résument le modèle Chenery - Strout de la manière suivante : « Par essence, les hypothèses du modèle à double déficit sont que : dans les tout premiers stades de la croissance industrielle, une épargne insuffisante peut constituer la contrainte principale sur le taux de formation du capital domestique, une fois que l'industrialisation est bien en route, la contrainte principale peut ne plus être l'épargne domestique en elle-même, mais la disponibilité en devises requise pour importer des biens d'équipement, des biens intermédiaires et peut-être même des matières premières utilisées comme inputs industriels. Le déficit en devises peut ainsi surpasser le déficit d'épargne comme la principale contrainte de développement^65(*) ».

Pour résoudre ce double déficit, une réponse simple est proposée : emprunter des devises et/ou s'en procurer en augmentant ses exportations. L'emprunt de devises peut être une solution de l'endettement, mais le ciblage des secteurs compétitifs permettant au pays de tirer les avantages comparatifs des exportations serait le complément de cette analyse.

L'endettement extérieur des PED selon la BM résulterait dans la dégradation des termes de l'échange des produits primaires, qui conteste l'avantage de la spécialisation internationale, et la faiblesse du niveau d'épargne interne structurel.

La formule de Ragnar Nurske selon laquelle « un pays est pauvre parce qu'il est pauvre», reflète l'idée commune : le développement est une question d'argent. L'épargne est insuffisante car le revenu est bas, celui-ci est bas, car l'accroissement de la production bute sur l'imperfection du marché du manque de capitaux, sur l'absence de stimulants pour l'investissement.

Amorcer le développement, financer la transition, tel est le principal problème, jusqu'à ce que l'épargne intérieure atteigne un niveau satisfaisant et que la croissance s'auto-entretienne.

La possibilité pour les PVD, de se financer de façon endogène existe, à condition que l'Etat mobilise lui-même un surplus économique potentiel dans les principaux secteurs de production.

Pour ce faire, le surplus potentiel serait considérable par rapport au surplus effectif (qui correspond à l'épargne intérieure), dans les économies sous développées. Ce qui creuse l'écart entre les deux, ce sont les consommations improductives, le gaspillage des ressources ou encore, les prélèvements du capital étranger.

· le double déficit et l'endettement extérieur

La BM devient, non seulement, la première institution multilatérale de financement, mais un lieu où s'élaborent les doctrines et actions du développement. Ses experts alimentent la production théorique sur les sujets les plus variés. Chenery est l'un des plus illustres d'entre eux. Il développe en particulier les modèles à double déficit ou aux deux écarts, qui décrivent le rôle de l'endettement extérieur dans la période de transition.

Sur la base d'un modèle Harrod et Domar, selon lequel la croissance dépend de l'investissement, cette analyse avance l'hypothèse de la rigidité de l'offre à, moyen terme, ce qui nécessite l'importation de biens et de services. Dans ce cadre l'évaluation des besoins de financement dépende de quatre paramètres : épargne intérieure, l'investissement, les exportations, les importations.

En fixant un taux cible de croissance, il est possible de déterminer les besoins de capitaux extérieurs pour l'investissement, compte tenu de la propension interne à épargner, et d'évaluer le solde de la balance commerciale propre à ce taux de croissance. Dans cette phase de prévision (ex ante), le déficit intérieur de l'épargne peut différer du déficit extérieur^66(*).

Tout fois, le modèle de Chenery a eu une importance considérable dans le fonctionnement de la BM ; mais il reflète la surestimation d'un seul facteur de l'investissement comme facteur de la croissance et de l'appui financier extérieur comme condition permissive. Il arrive un moment où, l'investissement est une affaire interne, d'épargne endogène.

La libéralité des aides extérieures, la promotion de l'investissement à coup de taux bonifiés, pratiques d'inspiration keynésienne, auraient produit une répression financière sur l'accumulation de capitaux. Les systèmes financiers sont hybrides, leur essor serait bloqué par les réglementations, l'épargne ne serait pas suffisamment développée.

L'accord négocié au FMI prévoit la mise en place d'un programme de stabilisation visant à résorber le déficit extérieur. Les politiques d'ajustement structurel (PAS) englobent donc deux types de mesures : stabilisation financière et transformation structurelle.

Le contenu des PAS dépend du diagnostic porté sur le déséquilibre extérieur. Les services du FMI ont une approche des problèmes de la balance des paiements qualifiée de monétariste.

La stabilisation à court terme avec la restriction de l'offre de monnaie par l'encadrement du crédit, cette mesure équivaut à une action de compression de la demande globale et donc à un effet déflationniste.

Par contre la dévaluation est une mesure à double détente : elle est réparatrice, en ce sens qu'elle absorbe la perte de compétitivité passée de l'économie nationale et, elle doit enclencher un mécanisme de rééquilibrage.

On attend d'elle qu'elle ait un effet positif sur deux types de demande à court terme (effets prix) : la demande étrangère d'exportations nationales et la demande nationale au secteur produisant les biens importés (effet de substitution vers l'offre intérieure dû au renchérissement des importations en monnaie nationale).

Le rééquilibrage de la balance commerciale dépendra de l'ampleur des réactions à ces deux demandes. Le théorème des élasticités critiques de BALASA-SAMUELSON pose des conditions restrictives (le déficit initial ne doit pas être important et la somme des élasticités des demandes >1)^67(*).

La demande stimulant l'offre, la production du secteur exposé à la concurrence internationale doit augmenter à moyen terme. C'est cette croissance qui est la plus problématique.

Avec la crise de la dette, la prise de conscience de la diversité des PVD, et le constat des faibles capacités à s'ajuster d'un grand nombre de pays en fonction d'un enjeu d'industrialisation, implique le partage des taches entre le FMI et la banque mondiale, et cette dernière prend en charge les réformes structurelles.

La principale cible devient l'intervention de l'Etat, qui entraverait les lois du marché. La banque mondiale souligne dans ses rapports sur le développement dans le monde, l'imperfection des marchés dans les PVD.

La critique structuraliste de la politique du FMI consistait naguère à mettre en avant les problèmes de structure pour démontrer l'inadéquation des mesures de stabilisation qui tablent sur des ajustements par les prix. A partir fin des années 70, les structuralistes vont davantage centrer leurs critiques sur la capacité des politiques orthodoxes à résorber les déséquilibres dans le sens de la croissance.

Bref les interventions de la BM et le FMI dans le mécanisme d'endettement extérieur aux économies en développement auraient comme base juguler les déséquilibres conjoncturels (FMI) et pour une intervention structurelle(BM)

* ⁶⁴ Duruflé. G(1998), L'ajustement structurel en Afrique, Ed. Kartala, Paris, p 215

* ⁶⁵ BERR Eric, les Institutions Financières Internationales dans les pays en développement ?, Namur, 15-17 octobre 2007, in observatoire international de la dette, pp 77-78

* ⁶⁶ CAZENAVE J. , l'analyse du fardeau de la dette extérieure publique selon la Banque Mondiale, working paper in économie et gestion, 2006, pp 44-46

* ⁶⁷ Cité par DORNBUSCH R.,(1985), opcit, p 145