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Développement financier et croissance économique dans les pays de la zone franc

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par Edem Kwami ABBUY
Université de Lomé - Togo - Master en économie internationale 2012
  

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B. Présentation des variables financières

Les variables financières utilisées sont celles qu'on rencontre généralement dans la littérature sur le sujet. En effet quatre indicateurs sont généralement utilisés pour caractériser le développement financier :

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DEVELOPPEMENT FINANCIER ET CROISSANCE ECONOMIQUE DANS LES PAYS DE LA ZONE FRANC.

? Le premier indicateur ou l'indicateur le plus utilisé est le rapport de l'agrégat

monétaire M2/PIB ou du passif liquide de l'économie au PIB soit M3/PIB. Cet indicateur M3/PIB prend en compte la masse monétaire (M2) et le passif liquide des institutions financières (dépôts à vue et dépôts à terme des intermédiaires financiers bancaires et non bancaires). Le passif liquide M3/PIB tout comme l'agrégat monétaire M2/PIB est une mesure de la profondeur financière et de la taille globale du système financier. Levine (1997), Gertler et Rose (1994), Roubini et Sala-i-Martin (1992) montrent qu'il existe une forte corrélation positive entre cet indicateur et le PIB par tête. Bien que cet indicateur présente l'avantage d'être disponible pour bon nombre de pays développés, il présente l'inconvénient de ne pas être disponible pour tous les pays en développement, de ne pas pouvoir saisir l'allocation du capital dans l'économie, de ne pas refléter efficacement la provision de services financiers dans l'économie ni de distinguer le secteur privé du secteur public. Aussi l'indicateur utilisé pour la plupart des pays en développement est le ratio M2/PIB pour tenir compte du faible nombre d'institutions financières non bancaires dans les pays d'étude.

? Le second est le ratio du crédit bancaire accordé par les banques commerciales
sur l'ensemble du crédit bancaire domestique, y compris celui de la Banque centrale. l'idée sous-jacente étant que les banques sont plus à même de remplir les fonctions bancaires que l'institut d'émission. Il mesure le degré dans lequel les banques commerciales allouent des crédits, arrivent à identifier des projets profitables à financer, à gérer le risque et à mobiliser l'épargne.

? Le troisième est la part du crédit bancaire allouée aux entreprises privées par
rapport à l'ensemble du crédit domestique (à l'exception des crédits aux banques).

? Le quatrième indicateur mesure l'intermédiation financière et est égal au
rapport entre le montant de crédit accordé aux entreprises privées (CRD) (par les banques de dépôt en général et instituions non bancaires accessoirement) et le PIB. Cet indicateur financier CRD/PIB mesure le degré d'intermédiation de l'économie. En excluant le secteur public, cet indicateur illustre la manière dont les fonds sont canalisés vers les investisseurs privés. Levine (1997) trouve une corrélation positive statistiquement significative entre le PIB réel par tête et la manière avec laquelle le crédit est dirigé vers le secteur privé. Cet indicateur isole les crédits au secteur privé des crédits alloués au gouvernement et aux entreprises publiques. Toutefois il est souvent influencé par des politiques de crédits dirigés ou les programmes de subvention des gouvernements. De plus cet indicateur est parfois partiel

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puisqu'il laisse de côté le financement par le marché financier qui commence à être important dans le système financier dans certains pays en développement comme ceux de la zone franc. Les indicateurs les plus utilisés car disponibles pour de nombreux pays en développement sur une longue période de temps sont le rapport au PIB de M2 l'agrégat monétaire ou masse monétaire et du crédit alloué au secteur privé. Aussi nous pensons retenir dans cette étude les indicateurs de développement financier M2/PIB et le CRD/PIB.

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