1) Nairobi Securities Exchange
a) Historique et
présentation du NSE (Nairobi Securities Echange)
La bourse du Kenya, Nairobi Securities Exchange (NSE) a
été créée en 1954 par une association d'agents de
change européen. Le 11 Septembre 2006,La Bourse est passé au
système de trading automatisé (ATS) sur les actions, puis sur le
marché obligataire, ce qui marque une étape importante dans les
efforts déployés par la NSE pour fournir de la liquidité.
Il y a 32 intervenants sur la bourse du Kenya, qui sont
les banques et les courtiers.Sur le Nairobi Securities exchange, sont
échangés des actions ordinaires de sociétés
cotées, des fonds indicielle (ETF), des fonds communs de placement, des
produits dérivés, des obligations d'entreprise, des obligations
d'état, et des REITs (fonds immobiliers).
La bourse du Kenya a le mandat de fournir une plate-forme de
négociation pour les titres cotés. Elle est autorisée et
réglementée par l'Autorité des Marchés financiers
(Capital MarketsAuthority).
Le Capital MarketsAuthority (CMA) est l'autorité des
marchés financiers et l'organisme de réglementation du
gouvernement. Elle est chargée de délivrer les licences,
d'assurer la régulation du marchés des capitaux au Kenya.
Elle approuve également les offres publiques et liste les
titres négociés à la Bourse de Nairobi.
LeCentral Depository and Settlement Corporation
(CDSC) est le dépositaire central, il fournit les compensations et
assure le règlement livraison des services de titres
négociés à la Bourse de Nairobi. Il supervise la
conduite des intervenants, qui sont?: les courtiers en valeurs
mobilières et les banques d'investissement.
La capitalisation du Nairobi Securities Exchange a bien
évolué depuis 2012. L'annexe 20 présente
l'évolution de la capitalisation boursière du Kenya sur 5 ans,
jusqu'en avril 2015.
b) Le
marché obligataire
Le marché obligataire est constitué en
majorité d'obligation d'état, viennent ensuite les obligations
d'infrastructures et les obligations corporate. Les taux des coupons sont entre
11% et 14%.Le passage à la cotation en continue de ce marché a
permis d'accroitre la liquidité. Ci-dessous le graphique
récapitulatif de la répartition du marché obligataire par
type d'obligations.
Le graphique ci-dessous nous montre l'évolution du taux
d'inflation sur des périodes d'un an glissant, le taux d'inflation
pourra être comparé taux des obligations pour avoir une
idée des taux réels.
Les déterminants des taux longs étant, les taux
courts, l'inflation et le rapport entre l'offre et la demande.Pour une
meilleure interprétation des taux moyens des obligations, le graphique
ci-dessous montre l'évolution de 2006 des taux courts, bons du
trésor (treasury bill), rémunération de l'épargne
(savingdeposit), taux à 1mois, 3mois, 6mois et 1 an.
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