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étude de la perception de l'actionnariat et l'ouverture du capital dans les entreprises de la ville de Lubumbashi.


par Nyamulula AKSANTI
Université Nouveaux Horizons (UNH) - Licence en Sciences de Gestion 2020
  

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CONCLUSION

Cette étude avait comme objectif de chercher à comprendre pourquoi certains entrepreneurs ne veulent pas s'associer avec d'autres pour le développement de leurs affaires, ou pourquoi certaines entreprises ne veulent pas ouvrir leurs capitaux à l'entrée d'autres actionnaires pour financer leurs projets de développement. Ainsi, nous avons visé, à travers les résultats de cette étude, non seulement de fournir un guide pratique pour les gestionnaires d'entreprises de la RDC en général et de Lubumbashi en particulier, mais aussi de compléter les différents travaux qui ont porté sur des thématiques voisines.

Pour y arriver, tout est parti de l'observation du phénomène susmentionné. Ainsi, cette observation a abouti à faire une réflexion sur la problématique de cette recherche qui se résume en deux questions : (1) Pourquoi la plupart des entreprises de Lubumbashi n'ouvrent pas leurs capitaux à l'épargne du publique malgré leurs besoins en financement et les difficultés d'obtenir un financement par l'intermédiation des banques commerciales ? (2) Sur le plan managérial, les raisons qu'elles avancent et les décisions qui en découlent sont-elles fondées ?

Comme base de travail, nous avons répondu de manière anticipative à ces deux questions en émettant deux hypothèses de recherche : (1) Les entrepreneurs fondateurs ont la crainte de perdre le contrôle et une partie des dividendes de leurs entreprises en acceptant d'autres actionnaires et (2) Sur le plan managérial, les raisons qu'ils avancent et les décisions qui en découlent ne sont pas fondées

La vérification de ces hypothèses nous a conduit à mener une enquête auprès des entreprises afin de s'enquérir de leurs avis sur l'ouverture du capital/actionnariat, des raisons pour lesquelles elles pourraient passer ou non à une telle action, des conséquences qui découleraient d'une telle décision, ainsi que d'autres facteurs qui expliqueraient leurs avis. Se fondant sur la loi de grands nombres selon laquelle toutes les erreurs d'un échantillon supérieur à 30 suivent la loi normale, cette enquête s'est effectuée dans 36 entreprises ayant répondu à notre questionnaire d'enquête ont constitué donc l'échantillon de cette de cette étude.

Grace aux méthodes d'analyses qualitatives et quantitatives, les données issues de cette enquête ont été traité en six paliers. Les 5 premiers ayant fait l'objet d'Analyses factorielles des correspondances (AFC), ont été traitées par le logiciel XLSTAT, le 6ème palier ayant cherché à étudier les facteurs prédictifs de l'ouverture du capital/actionnariat dans les entreprises de Lubumbashi, a fait l'objet d'un modèle de prédiction, analysé par une régression logistique grâce au logiciel SPSS.

Ainsi, hormis cette conclusion et l'introduction, nous avons présenté ce travail en trois chapitres. Le premier porte sur la revue de littérature théorique et empirique sur la perception de l'actionnariat et ouverture du capital. Il met en relief certaines pensées d'autres auteurs ainsi que les résultats des études précédentes ayant des traits communs avec celle-ci. Le deuxième décrit de manière plus détaillée la méthodologie de recherche ayant permis à aboutir à ces résultats, il présente ensuite le champ de l'étude. Le troisième chapitre analyse les données et présente les résultats et ouvre enfin une discussion de ces dits résultats.

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Globalement, les résultats de cette étude réfutent l'existence d'un lien entre la forme juridique et l'avis de l'entreprise si en cas d'opportunité d'affaires, celle-ci ferait appel à des nouveaux actionnaires. Ainsi, la forme juridique ne peut expliquer si l'entreprise peut ou ne pas ouvrir son capital/actionnariat. Par contre les résultats établissent un lien significatif entre le type d'actionnariat pratiqué dans l'entreprise et l'ouverture du capital/de l'actionnariat. C'est-à-dire, qu'ils montrent que les entreprises peuvent être pour ou contre de faire appel à de nouveaux actionnaires selon qu'elles pratiquent tel ou tel autre type d'actionnariat.

Bien que l'ouverture de l'actionnariat soit un moyen de financement de l'entreprise, il résulte de cette étude que 69% des entreprises de la ville de Lubumbashi augmenteraient leur rentabilité si elles augmentaient leur capital mais malheureusement de toutes ces entreprises qui augmenteraient leur rentabilité, 60% sont contre l'ouverture de leur actionnariat et que 28% d'entreprises estiment que l'augmentation du capital diminuerait leur rentabilité alors les 3% estiment que cette opération n'aurait aucune conséquence sur leur rentabilité.

Depuis les travaux de Jensen & Meckling (1976) ayant mis en évidence l'existence des éventuels conflits d'intérêts entre les principaux acteurs de l'entreprise (actionnaire et dirigeant, actionnaire majoritaire et actionnaires minoritaires), la question des conflits d'intérêts entre les parties prenantes de l'entreprises reste aujourd'hui au centre des travaux et des débats scientifiques. Cette étude ayant cherché à étudier la de réticence des entrepreneurs congolais à s'associer à d'autres pour développer ensemble leurs affaires démontre ces derniers craignent la dilution de leur pouvoir et les conflits qui en résulteraient, ce qui explique que 67% d'entreprises de la ville de Lubumbashi ne peuvent ouvrir leur capital/actionnariat aux tierces.

Aux vues des résultats de cette étude, il nous revient de faire une recommandation selon laquelle : Les entreprises individuelles et/familiales ayant montré leur limite, finissant par disparaitre ou rester des PME éternellement, les conséquences positives de l'ouverture de l'actionnariat (faisant jouir à l'entreprise des économies d'échelles et augmenter sa rentabilité) est un moyen privilégié pour faire développer les entreprises congolaises. Non seulement que cette opération fournit à l'entreprise des moyens pour son développent, mais aussi apporte des compétences supplémentaires. Elle réduit certains risques (risques de l'actionnaire) par une diversification du portefeuille. Elle est un moyen imposant à l'entreprise une gestion saine et une organisation plus structurée dont généralement ne font pas preuve les entreprises individuelles. Certes, avant de prendre une telle décision, il revient au(x) fondateur(s) de mettre en place des règles bien définies afin d'éviter les éventuels conflits d'intérêts. Le cofinancement est le seul moyen par lequel les congolais pourraient arriver à mettre à la phase du monde de grandes entreprises, voir des firmes multinationales capables de prendre la place de ces entreprises étrangères jouant le rôle plus important dans les secteurs clé de l'économie nationale comme les mines, le pétrole, l'agriculture, les finances, le mobilier, etc.

Le contexte dans lequel s'est déroulé cette étude n'ayant pas été favorable suite à la pandémie de la Covid-19, cela ne nous a pas permis d'exploiter toutes les pistes pour arriver aux résultats. Ce contexte justifie même la raison d'avoir limité notre échantillon à 36 car plusieurs entreprises étaient injoignables pendant cette période. Quoique la loi des grands nombres nous autorise d'étendre ces résultats à toute notre population d'étude avec cet échantillon 36 entreprises ayant participé à l'enquête, nous ne pouvons le faire qu'avec réserve. Ceci ouvre ainsi la voie à d'autres chercheurs qui aimeraient vérifier ces résultats en étendant la taille de leur

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échantillon. Cette étude n'ayant cherché à trouver la corrélation entre les différentes variables, plutôt à en établir des liens, ceci se présente comme une des pistes par lesquelles les futurs chercheurs viendraient la compléter.

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"Ceux qui rêvent de jour ont conscience de bien des choses qui échappent à ceux qui rêvent de nuit"   Edgar Allan Poe