2. Hamilton et Flavin (1986) et leurs extensions
Hamilton et Flavin (1986) définissent la
Soutenabilité de la dette publique comme ce dessus. La contrainte
budgétaire du Gouvernement dans la période (t) exprimée
dans l'équation (1). Nous pouvons la récrire comme
suite :
(2)
Cette équation exprime la contrainte
budgétaire intertemporelle. Le dernier terme dans
l'équation (2) est important pour vérifier la
Soutenabilité de la dette. Si la limite du dernier terme est nulle quand
s? +8 (Cette condition se résume à une condition dite « de
transversalité »), ie :
 (3)
La contrainte suivante est tenue :
(4)
Ce qui veut dire que la dette actuelle peut être
couverte par la somme actualisée des surplus primaires futurs. Dans ce
cas, la dette publique est soutenable.
Hamilton et Flavin (1986) indiquent que de
Soutenabilité de la dette est tenu si le budget de l'Etat satisfait
l'équation (3). Dans les modèles macro-économiques
dynamiques L'équation (3) signifie qu'il n'y a pas de jeu de Ponzi. Par
conséquent nous pouvons confirmer la Soutenabilité en testant la
constante A si elles est significativement égal à 0 :
(5)
Hamilton et Flavin (1986) estiment la
régression suivante pour examiner la Soutenabilité :
(6)
(Avec St = Rt -
Gt )
Ils supposent que le taux d'intérêt réel
(prévu) est constant durant le temps. Si l'estimateur de A dans
l'équation (6) est significativement égal à 0, nous
pouvons conclure l'existence du Soutenabilité.
En estimant l'équation (6), Hamilton et Flavin
(1986) utilisent le taux d'intérêt réel
(prévu) ; supposé constant et fixe dans le temps, comme un
facteur d'escompte. Cependant, il n'est pas le meilleur facteur d'escompte,
parce que le taux d'intérêt réel (prévu) change avec
le cycle économique et la politique monétaire. Wilcox
(1989) examine le Soutenabilité en utilisant le taux
d'intérêt réel réalisé (= taux
d'intérêt nominal moins le taux d'inflation) comme facteur
d'escompte. Blanchard, Chouraqui, Hagemann, Sartor (1990),
d'Uctum et Wickens (1997) récrivent l'équation (6) comme
part de PIB, ie, que les deux côtés dans l'équation (6)
sont divisés par le PIB. Alors ils emploient le taux
d'intérêt réel réalisé moins le taux de
croissance réel réalisé comme facteur d'escompte.
Comme décrit ci-dessus, nous pouvons tester le
Soutenabilité avec divers facteurs d'escompte. Cependant, les
méthodologies précitées ont un défaut crucial.
C'est que le résultat du test avec les mêmes données change
compte tenu du facteur d'escompte utilisé.
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