Section3: Fonds de financement
spécialisés
Les sociétés de financement
spécialisées dans la microfinance sont apparues dans la
deuxième partie des années 90, avec l'avènement des IMF
rentables et la volonté des bailleurs de fonds d'attirer des capitaux
privés dans le secteur.
Ces sociétés de financement
spécialisées ont pour principe de lever de l'argent dans les pays
du Nord pour l'investir dans les IMF situées dans les pays du Sud.
L'investissement dans les IMF prend différentes formes
(octroi de prêt ou investissement en capital). Il génère
pour les sociétés de financement un revenu soit
d'intérêt (dans le cas de prêt), soit de dividendes et des
plus-values sur cession (dans le cas du capital). Ces revenus permettent de
couvrir les couts de l'investissement et de rémunérer l'argent
investi dans la société d'investissement.
L'investissement dans le capital d'une IMF privée est,
dans la pratique, très différent du simple octroi de prêt:
l'investisseur en capital, en devenant actionnaire, a droit de regard sur le
développement et la stratégie de l'IMF.
Un fonds d'investissement en capital est en
général membre du conseil d'administration et joue un rôle
important dans la gouvernance de l'institution. Son objectif est de contribuer
au développement de l'IMF, de «créer de la valeur»,
puis de céder ses actions au bout d'une période donnée (de
cinq à dix ans en général) en réalisant une
plus-value. Ce le mécanisme de ce qu'on appelle couramment le
«capital-risque» ou le «capital développement».
La rémunération de l'argent investi dans une
société de financement spécialisée, qu'elle
intervienne en dette ou en capital, est théoriquement centrale pour
attirer des investisseur: il faut que cette rémunération soit
assez forte, comparée au risque perçu de l'activité et du
pays.
La plus part des sociétés de financement
fonctionnent sous la forme de fonds. On peut le regrouper en trois
catégories: les fonds à fort objectif de développement,
les fonds quasi commerciaux et les fonds commerciaux.
3.1. Les fonds à fort objectif de
développement
D'après l'histoire, ces fonds ont été
crées en premier. Leur mission est d'abord de rendre des financements
accessibles aux IMF. Leur objectif de rentabilité est souvent
relégué au second plan. Les investisseurs dans ce type de fonds
sont des individus privés ou des ONG de développement. Leurs
outils d'intervention sont variés (capital, prêts aux taux
concessionnels ou aux taux commerciaux), de même que le profil des IMF
ciblées par ces fonds.
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