B. Étude du BFR
1. Le BFRE
a) Niveau du BFRE
Indiquer le montant des actifs circulants d'exploitation de N,
le montant des dettes circulantes d'exploitation de N, et le BFRE de N.
Si le BFRE est positif, cela signifie que le cycle
d'exploitation de l'entreprise fait naitre un besoin de financement.
L'entreprise doit trouver des fonds pour mener à bien son
activité. S'il est négatif (souvent le cas des entreprises de
grande distribution), le cycle d'exploitation fait naitre des ressources que
l'entreprise devra valoriser.
Indiquez quels sont les emplois et les dettes d'exploitation
les plus importantes en % du total du bilan. Si c'est possible faites le lien
avec le contexte de l'entreprise.
Calculez
Le ratio de couverture des capitaux investis
: Ressources stables / (Emplois stables + BFRE). Un ratio
supérieur à 1 signifie que les ressources stables couvrent les
emplois stables mais également la part du cycle d'exploitation non
financé par des ressources cycliques. Le ratio doit être le plus
grand possible et progresser d'une année sur l'autre.
· le BFRE en chiffre d'affaires : BFR/
CA HT * 360. Ce ratio représente le nombre de jour du CA utilisé
par le BFRE. Il doit être le plus petit possible.
· la durée moyenne de stockage :
stock moyen/ Coût annuel des achats (ou de la production) *360. Le stock
moyen est égal au (stock de début de période + stock de
fin de période) /2. La durée moyenne de stockage doit être
la plus petite possible.
· le délai de crédit client
: encours moyen des créances clients / chiffre d'affaires TTC
*360. L'encours moyen des créances clients est
égal : A la moyenne des créances clients + EENE - avances et
acomptes reçus sur commande en cours de début de
l'exercice et de fin d'exercice. L'entreprise doit essayer de réduire
son délai de crédit client.
· le délai de crédit fournisseur :
encours moyen des dettes fournisseurs / chiffre d'affaires TTC * 360. L'encours
moyen des dettes fournisseur est égal à la moyenne des
crédits fournisseurs L'entreprise doit essayer d'augmenter son
délai de crédit fournisseur.
b) Variation du BFRE dans le temps
Le but est de savoir si la situation s'est
améliorée ou au contraire dégradée. Pour cela,
calculez la variation du BFRE en valeur et en %. L'entreprise doit essayer de
réduire son BFRE d'une année sur l'autre.
Une augmentation de l'activité (lors d'investissement)
se traduit généralement par une augmentation du BFR alors qu'une
réduction d'activité devrait se traduire par une réduction
du BFRE.
Calculez la variation des ratios et indiquez si cette
variation va dans le bon sens.
c) Comparaison avec le secteur
Le but est de savoir si l'entreprise a une situation meilleure
que celle de ses concurrents. Pour cela comparez les différents ratios
aux moyennes sectorielles.
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