Amelioration de la capacité d'endettement du secteur de l'électiricité

Chapitre II : Situation financière de la SOGEPE et analyse des déterminants de la capacité d'endettement

I- SITUATION FINANCIERE DE LA SOGEPE

« La réussite d'une décision financière repose essentiellement sur l'aptitude qu'ont les responsables à prévoir les événements ». Si cette assertion de P VIZZAVONA est vraie pour la finance d'entreprise en général, elle le demeure davantage pour les ratios que nous utiliserons pour l'analyse de la situation financière de la SOGEPE car ils donnent qu'un fragment d'information nécessaire à une prise de décision. Malgré leur caractère statique, ces ratios constituent une référence indicative pour la prise de décision des différents acteurs qui pour le cas de la SOGEPE dans notre étude se limite aux banquiers.

Pour ce faire, nous allons calculer certains de ratios qui demeure essentiel pour une analyse quel qu'en soit le bailleur de fonds (cf tableau I page 25).

Commentaire : Au regard de ces ratios , nous pouvons affirmer que la SOGEPE  est une entreprise non endettée ayant une bonne solvabilité, une trésorerie largement positive et structure financière équilibrée mais avec une rentabilité nulle. Nous remarquons aussi que tous les ratios de décision essentielle pour un accord sont en général respectés.

Mais il faut toutefois signaler que derrière cette situation financière enviable se trouve en réalité une dette qui vient ternir la capacité d'endettement du secteur par le biais de la SOGEPE.

Cette dette du secteur se décompose comme suit : voir Tableau de la dette (annexe page XI )

II- ANALYSE DES DETERMINANTS DE LA CAPACITE D'ENDETTEMENT

Pour juger de l'endettement d'une société, les banques se basent sur le ratio qui indique la capacité d'endettement de l'entreprise à savoir : dettes/capitaux propres (D/CP). Le niveau acceptable de ce ratio varie en fonction de la rentabilité de son activité. Pour illustrer un ratio de 1 sera jugé important dans un secteur d'activité peu rentable mais faible dans un secteur d'activité très rentable. En effet, la rentabilité du secteur d'activité agit directement sur la capacité de l'entreprise à rembourser sa dette. Nous allons pour illustrer le cas de la SOGEPE commenter le tableau ci-après

TABLEAU III

EVOLUTION DE LA CAPACITE D'ENDETTEMENT ET DE LA RENTABILITE DE L'ACTIVITE :CAS DE LA SOGEPE DE 2001 A 2004

Année Ratio	2001	2002	2003	2004
Capacité d'endettement	0.91	0.19	0.67	0.75
Rentabilité de l'activité (Minimum 5%)	0.27	0.02	0.01	0.02

Commentaire : Les chiffres contenus dans le tableau nous indique que la SOGEPE a une activité très peu rentable. Ce constat est d'autant plus logique que la SOGEPE est une entreprise publique dont la mission n'est pas de faire des bénéfices.

Au vu de ce qui précède, on peut dire qu'avoir une capacité d'endettement aussi faible n'apparaît donc pas tout aussi alarmant et corrobore ce qui a été dit plus haut à savoir moins une entreprise est rentable moins est élevée sa capacité d'endettement. Il faut toutefois noter que l'un des ratios auxquels les bailleurs de fonds accordent aussi une grande importance : Le ratio de remboursement : Dettes Financières / CAF

Ce ratio indique la capacité de l'entreprise à rembourser ses dettes.

Un ratio égal à trois, par exemple, indique que l'entreprise met trois (3) ans pour se libérer de ses dettes. Ramener au cas de la SOGEPE, nous avons le tableau suivant :

TABLEAU IV

EVOLUTION DE LA CAPACITE D'ENDETTEMENT DE LA SOGEPE DE 2001 à 2004

	2004	2003	2002	2001
Dettes / CAF	5.41	1.04	0.62	0.05

Commentaire : Ce ratio, dont la norme acceptée par les banquiers est au plus 4, s'est dégradé au fil du temps passant de 0.05 à 5.41 c'est-à-dire qu'elle est passée en terme délai de remboursement des dettes d'environ une année à plus de cinq ans de 2003 à 2004. Cette dégradation rapide de ce ratio s'explique par une augmentation plus proportionnelle des dettes financières par rapport à la CAF. Cependant, il faut noter que cette distorsion ne pourrait à elle seule être à la base d'un refus de prêt toutefois que la cause serait purement conjoncturelle.